免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 大成每日快讯第1481期 2011年1月20日 准备金今日缴 资金吃紧令货币市场利率全面飙升 款准备金上缴在即，再加上春节的临近，昨天银行间市场资金面陷入紧张状态，货币市场利率再度出现飙升，各期限回购和拆借利率全线上涨。 昨天，银行间回购市场7天回购加权利率跳升128.11个基点至4.08%,成交量有所放大，成为当天回购利率涨幅最高的品种，此外，隔夜回购加权利率涨67.48个基点至2.6804%,14天回购加权利率涨90.4个基点至3.8927%。 记者从上海国利货币经纪公司了解到，存款准备金缴款与春节前资金备付两因素交织导致了部分机构融资需求迫切是推动利率上涨的主要原因。当天银行间货币市场各期限资金陷入全面紧张状态，各期限加权利率全线收涨，至下午收盘前紧张状况仍未得到缓解。 今天是商业银行存款准备金正式上缴日，据测算规模约在3500亿元左右。尽管本周央行暂停了公开市场操作，使得2490亿元到期资金全部投放市场，但市场流动性仍然趋紧。 分析人士指出，银行为了准备资金上缴以及为春节资金备付做准备，都减少了资金融出或者增加了资金融入需求，这导致回购和拆借市场资金供需矛盾加剧，预计这一状态在春节前可能不会得到缓解，资金利率难以回落。 资金利率的飙升推动了债券二级市场收益率有所走高，不过，昨天发行的10年期国债利率略低于市场预期，一定程度上缓解了市场的紧张程度。 当天财政部在银行间市场发行了300亿元10年期国债，认购总量达到575.9亿元，有效认购倍数达到1.9倍，显示市场需求较为旺盛。该期国债最终中标利率为3.94%，略低于此前市场预期，边际中标利率和加权中标利率仅差4个基点，说明市场分歧不大。 一股份制银行债券人士表示，在一季度债券供给较少的情况下，银行配置性需求仍较强，一级市场利率的走低有利于稳定市场情绪。此外，边际利差较窄则表明市场预期较为稳定，加息预期对于债券市场长端收益率的影响可能已基本到位。 （来源：第一财经日报） 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 一、基金动态 1、2010年经济数据今日出炉 GDP增幅或达10% 根据国家统计局日前公布的经济统计信息发布日程表，2010年全年以及12月主要经济数据将于今日公布。综合此前多方分析预测，2010年GDP料增10%左右。 作为“十一五”最后一年，社会经济发展增速颇受关注。由于外需增长超出预期，专家预计2010年国内生产总值(GDP)增速将达到10%左右，其中四季度GDP增长9%左右。 国家发改委一位权威人士表示，2010年中国国内生产总值将达39.5万亿元左右，按不变价格计算，GDP增速可能达到10.1%。 国家信息中心宏观经济形势课题组昨天发表报告预计，今年四季度，我国主要宏观经济指标将多数向好，受世界经济环境复杂、国内抑制高载能行业产能、房地产调控、通胀压力增大等因素影响，经济增速将进一步下降。初步预计，四季度GDP增长8.7%。 报告强调，虽然四季度经济增速比三季度有所减缓，但并不意味着经济降温，应客观认识四季度经济增长态势。首先，四季度经济增速减缓是我国主动调整产业结构，加大节能减排和淘汰落后产能力度的结果。其次，我国经济增长的动力和预期依然强劲。 今年1月，央视公布一项调查结果显示，2010年百姓最关心的国内经济生活事件，位居第一的是“物价上涨”：72.9%的受访者深感物价上涨的压力。 综合媒体分析认为，在蔬菜等新涨价因素带动下，2010年全年的居民消费价格上涨3.3%-3.4%，突破年初设定的3%的目标，或已无悬念。12月CPI同比增幅为4.1%至4.5%。 尽管2010年12月当月CPI涨幅较上月5.1%的涨幅有所回落，但分析认为，目前我国仍处于物价上升的大周期，加息压力短期难以缓解。中金预计，短期通胀预期可能导致央行在2月份加息25个基点，并可能在2季度再次加息一次。 中央经济工作会议提出了2011年经济工作的“加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行”等六项主要任务。分析人士认为，明年我国经济形势错综复杂，经济增长可能保持平稳运行，管理通胀预期将成为调控的阶段性重点。 分析认为，2011年是“十二五”开局之年，伴随2010年财政收入高速增长的年度结转，以及2011年可能继续实施的积极财政政策，都会给地方政府很大的投资能力，加上区域平衡和新兴产业的发展战略，中西部投资和部分新兴产业投资将构成新一轮的投资扩张。从经济增速看，2011年经济增长将呈现逐级上升趋势，全年增长依然会保持在潜在增长率之上，预计可达9.7%。 （摘自：中国新闻网） 2、央行收缩货币政策旨在治理通胀 2011年，中国的货币政策取向实际上早已趋于收缩，特别是央行将开始使用“差别准备金率”取代“信贷总量控制”。但如果货币政策收缩过度，将可能导致中国经济硬着陆。因此，如何有效控制通胀，同时又避免经济硬着陆的风险，是2011年最值得我们关注的焦点问题。 目前看来，中国经济表现还是相当亮丽的，预期2010年经济增长将超过两位数，超过去年年初制订的经济增长目标。其中，国内消费对GDP的贡献较为稳定，投资对GDP的贡献仍为40％，净出口对GDP的贡献已转为正，这些都显示出中国经济重新回归到“内外需双向驱动”的经济增长模式。 值得注意的是，2010年中国经济对全球经济的贡献占到全球增长率约30％，G7的贡献 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 率相比之下还不到10％，从中显示出新兴市场国家已经成为当今全球经济增长的主要引擎。另外从中国经济规模来看，按名义GDP和购买力均衡价计算，2010年末中国经济总量分别为美国经济的39.8％和68.6％。 中国经济之所以会表现良好，主要是由于为了应对战后最为严重的全球经济危机，中国采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这对助推经济强劲增长影响深远，但也带来了通胀和房价飙升等“副产品”。 确实，中国央行的货币政策已经趋于紧缩，其中最显著的信号是今年央行将使用“差别准备金率”，其核心是将根据各商业银行的信贷情况来区别实施存款准备金率，以控制银行的信贷节奏，而不是像以前那样在制订好全年信贷规模目标后再分配给商业银行。 现在的问题是如何在做到有效抑制通胀的同时又能避免经济硬着陆的风险。在笔者看来，尽管央行需要进行严格的货币紧缩，但货币紧缩必须有序展开，紧缩的步骤仍需保持渐进且可控，当务之急是要实现有序的利率正常化。因为，利率回到历史平均水平，将促使房价稳步下调。 同时，发展资本市场可以解决这一两难问题。在信贷紧缩不可避免的情况下，中国应加快资本市场尤其是债券市场发展，为企业和地方政府融资提供一个较大的“蓄水池”，股市的健康发展很大程度上可以解决企业融资面临的实际困难，特别是国际板的建立将有效连通境内资本与跨国企业。其实，银行也可以利用股市来解决其资本充足率不足的问题。允许资本市场吸纳目前过多的流动性，也可以解决企业面临从银行获得贷款难的问题。在大力发展资本市场的前提下，还要着力推进利率自由化进程。同时，一个活跃的资本市场，有利于减弱人们对房地产市场的过度关注，而加大保障性住房建设，更能起到使房地产市场逐渐降温的政策效果。 （摘自：上海证券报） 二、重要新闻 1、房屋征收补偿条例草案获原则通过 国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《国有土地上房屋征收与补偿条例（草案）》。 条例草案规定：一是对被征收人的补偿包括被征收房屋价值的补偿、搬迁与临时安置补偿、停产停业损失补偿和补助、奖励。对被征收房屋价值的补偿不得低于类似房地产的市场价格。对符合住房保障条件的被征收人除给予补偿外，政府还要优先给予住房保障。 二是征收范围。确需征收房屋的各项建设活动应当符合国民经济和社会发展规划、土地利用总体规划、城乡规划和专项规划，保障性安居工程建设和旧城区改建还应当纳入市、县级国民经济和社会发展年度计划。 三是征收程序。扩大公众参与程度，征收补偿方案要征求公众意见，因旧城区改建需要征收房屋，多数被征收人认为征收补偿方案不符合本条例规定的，还要组织听证会并修改方案。政府作出房屋征收决定前，应当进行社会稳定风险评估。 四是政府是房屋征收与补偿的主体。禁止建设单位参与搬迁，承担房屋征收与补偿具体工作的单位不得以营利为目的。 五是取消行政强制拆迁。被征收人超过规定期限不搬迁的，由政府依法申请人民法院强制执行。此外，条例草案还对违反本条例的行为设定了严格的法律责任。 （来源：证券日报） 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 2、专家预测今年物价将呈前高后低走势 在日前举行的“2010CCTV中国经济年度论坛”上，国家发改委宏观经济研究院常务副院长王一鸣在论坛上表示，2010年CPI总体不会超过3.5%，预计是3.3%。 对于今年的物价走势，王一鸣认为，前期造成物价上涨的多种因素中，有一些属于可控范畴，如流动性问题可以收紧闸门来调控，农产品的供给也可以通过农业投入、增加供给等手段来解决。但是一些长期因素，如劳动力成本的持续上升和大宗商品价格的上升，“短期内难以解决，所以今年我国通胀压力依然存在”。在王一鸣看来，未来我国物价不会大幅攀升，但决策部门应有清醒的认识。 国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松对此表示认同。巴曙松认为，仅就中国的物价谈物价还不够。目前通胀压力上升是全球性的现象，特别是一些经济发展比较快的发展中国家，如印度、俄罗斯、巴西等国，CPI早就在5%至10%之间。这是各国采取宽松货币政策应对全球金融危机之后的一种市场表现。 “今年一季度我国即将到期的央行票据大概超过1万亿，同时物价在经过了去年12月份的回落之后，今年1、2月份估计还有上升空间。所以，在物价高点到来之前，决策部门应尽早采取措施，抑制通胀预期，这是货币政策的重要方向。”巴曙松分析说。 为控制流动性、减轻物价上涨压力，不久前央行再次上调了存款准备金率。对此，巴曙松表示，使用准备金率回收流动性不仅在一季度，可能在全年都会是一个常态化的政策措施。 但巴曙松并未对今年我国整体经济形势感到悲观。他认为，金融危机之后，中国经济在8%到10%之间的增长是可持续的，所以2011年正好回到常态增长，GDP增速预计在9%至10%之间。 （摘自：证券时报） 3、美股创反弹新高 资金流向逆转初露端倪 在经过了一个长周末之后，美国股市周二恢复交易后的表现堪称“惊艳”――道指创出两年半以来的收盘新高，标普500指数也创下28个月新高。随着股市顽强地一次又一次创出反弹新高，市场人气也变得愈加乐观。 围绕欧债危机的新一轮担忧从上周开始有所缓解，另外，企业业绩总体前景良好，加上大宗商品价格再度高涨，这些似乎足以令美股投资人大举买入股票。而花旗季报不及预期和苹果CEO再度病休这样的偏利空消息，则被市场基本忽略。 18日纽约收盘，道指再涨0.4%，至11838点，创下自2008年6月23日以来的收盘新高；标准普尔500指数上涨0.1%，至1295点，创下自2008年8月28日以来的最高水平。纳指则上涨0.4%，创下2007年11月6日以来的最高收盘价。 分析师表示，当日约联储公布的数据显示，1月份纽约州制造业活动进一步扩张，这进一步巩固了投资人对于企