免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 大成每日快讯第2038期 2013年5月17日 国务院“放权”清单公布 多行业望引资金活水 《国务院关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》15日公布。随着117项行政审批等事项的取消和下放，新一届政府在转变职能上迈出了重要一步。 在这次取消和下放的事项中，取消有107项，占总量的比例超过80%。从具体项目看，投资审批事项名列被取消和下放目录的榜首，其中发改委取消和下放投资审批项目合计达25项。尽快降低市场准入门槛，给民资松绑的改革思路和意图非常明显。国家行政学院决策咨询部研究员王小广认为，这会给多个行业引来资金活水。“原有的投资门槛和障碍不存在了，民间资本的投资渠道畅通了，整个经济机体就健康了。” 石油天然气、民用机场、轨道交通、移动通讯、矿产资源开发„„15日，中国政府网公布了《国务院关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》，117项行政审批等事项被取消和下放，其中涉及企业投资扩建民用机场项目核准等一系列原来受管制或垄断的投资项目。此举不但是政府职能转变的重要一步，而且将打开民间资本进入重大工程项目的大门，多行业有望引来资金活水，在对冲经济下行风险方面起到积极作用，有利于经济的长远稳定增长。 “此轮简政放权，堪比‘国企改革’，它一下子打开了民间资本进入重大工程项目甚至传统垄断产业的大门，有望激发民间资本的投资热情和活力。”国家行政学院决策咨询部研究员王小广如是说。 王小广认为，在简政放权的改革大潮之下，民资占全社会投资比重必将上升，“目前占比为60%左右，未来可能达到80%，甚至更高，这个完全由市场决定。”他说，接下来还要进一步打破限制，特别是对在吸纳就业人口方面成效显著的服务业，更要简政放权。 （摘自：上海证券报） 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 一、基金动态 1. 美景还是幻象 基金浮动费率欲试水 目前，基金产品执行的收费模式基本上是固定管理费率，即无论基金的业绩表现好坏，基金公司均按照约定的固定费率从基金资产中逐日提取管理费。但管理费“对称浮动”基金产品，将实质性地改变目前基金业“旱涝保收”的管理费模式——基金公司所能获得的管理费将直接与基金业绩表现挂钩。浮动费率的主旨是通过对管理人和持有人的利益捆绑实现业绩激励，最终实现持有人利益最大化。从海外市场经验看，浮动费率基金以其鲜明的定位获得了特定目标客户群体的认可；而立足本土市场，浮动费率基金与发起式基金等作为利益一致化的创新，存在着巨大的潜在需求。 从海外市场的经验来看，“对称浮动”是基金浮动费率发展的主流方向。这种浮动费率模式，旨在刺激基金经理的投资积极性，增强基金产品与投资者利益的一致性。而在近年A股市场持续低迷的背景下，关于打破基金管理费“旱涝保收”铁饭碗的呼吁从未停止，“对称浮动”的基金浮动费率产品此时面世，可谓“应运而生”。 但有业内人士认为，基金浮动费率并非解决基金业各种矛盾的“万能药”。同样来自于海外市场的经验显示，实行浮动费率的基金产品业绩并未领先于实行固定费率的基金产品。“浮动费率给投资者的感觉会好一些，但"感觉好未必真的好"。究其本质，浮动费率只是基金的"外包装"，基金的核心依然是实际投资能力。投资者选择基金时，切莫因盲目追逐浮动费率而做出"买椟还珠"之举。”这位业内人士表示。 （摘自：中国证券报） 2. 风格转换压力越来越大 基金经理主张攻守兼备 尽管基金选股依然强调以成长性确定行业的优质龙头个股为主，但在本轮创业板行情进入非理性上涨后，基金经理坦言，部分非理性的上涨已难以消化其对应的高估值，尽管风格转换难以一蹴而就，在资金炒作小盘股背景下仍需要留意估值回撤风险。 大成基金昨日指出，宏观经济数据显示，经济复苏仍是一个反复和艰难的过程，目前的经济增速水平和驱动力决定了难以带动企业盈利的全面复苏。 与此同时，作为今年以来市场的焦点话题，创业板成长股的大幅走强引领了市场的情绪变化，但在连续上攻之后，这种动能的持续性存疑。大成基金称，尽管本轮创业板的行情主要由绩优成长股带动，但也有不少创业板个股估值不断攀升，部分非理性的上涨已难以消化 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 其对应的高估值，需要留意估值回撤风险。 在经过连续大幅走强后，基金经理锁定收益的意愿大幅度增强。这波市场的上涨行情已完全超越了基金经理的预期，但机构分歧本身也意味着市场炒作氛围可能仍将延续。南方基金相关人士昨日也分析认为，股市低迷导致赚钱效应差，市场新进资金匮乏，从而难以撬动大盘股上涨，转而追逐小盘股，取得局部资金优势；由于IPO一直没有重启，对创业板的资金分流作用没有体现，资金可以放心进行炒作。从估值上来看，大小盘股的估值差距再次接近历史高点，风格转化的压力越来越大，由于上述因素短期内仍未改变，这种两极分化格局可能还会延续一段时间。 （摘自：上海证券报） 3. 大成基金：精选成长行业优质个股 大成基金认为，宏观经济数据显示，经济复苏仍是一个反复和艰难的过程，目前的经济增速水平和驱动力决定了难以带动企业盈利的全面复苏，消费、投资和出口都缺乏亮点。其中，PPI数据继续下滑，说明生产资料价格仍在继续下跌，下游需求的好转仍未传导至上游；另一方面，在全球降息环境下，央行重启央票发行，使投资者担心未来国内流动性收紧。大成基金认为，央票的政策信号意义强于回购，流动性的弱拐点或将形成，资金面难以进一步宽松。因此，短期内，市场难以摆脱震荡局面。尽管本轮创业板行情主要由绩优成长股带动，但也有不少创业板个股估值不断攀升，部分非理性的上涨已难以消化其对应的高估值，需要留意估值回撤风险。 大成基金分析说，在目前流动性较为宽松，人民币升值热钱流入，经济基本面复苏较弱的复杂环境下，政策处于敏感的观察期，应该重点留意政策走向和货币环境。行业方面，大成基金认为大众消费、TMT、医药、环保、新能源等行业仍可作为重点关注方向，选股仍然以成长性确定行业的优质龙头个股为主。 （来源：中国证券报） 二、重要新闻 1. 商务部：人民币升值导致“有单不敢接”现象突出 商务部新闻发言人沈丹阳在16日召开的新闻例行发布会上表示，人民币升值对中国外贸企业是有很大的影响的，对出口企业来说更多的是不利的影响，企业普遍对于远期经营信心不足，其中，“有单不敢接”的现象更为突出。 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 中国外汇交易中心周四公布，5月16日银行间外汇市场人民币对美元中间价报6.2096。人民币升值加速，影响最大的是外贸企业。沈丹阳指出，近期人民币快速升值，虽然有利于改善进口贸易条件，但对企业出口签约和利润产生了比较大的负面影响。 沈丹阳说：“这种负面影响主要体现在三个方面。首先‘有单不敢接’的现象更为突出。第二，企业出口利润空间进一步缩窄。商务部抽样调查显示，77.5%的企业1-4月占首合同利润明显下滑，6.6%的企业甚至表示会影响正常履约，还有73.4%的企业预计今年全年出口利润同比只能持平或者下降。最后，是对中小企业出口的影响。” 中国农业银行首席经济学家向松祚指出，原则上，汇率机制改革尤其是汇率波动幅度的扩大，有助于企业增强风险意识，更多采用汇率避险工具来规避或降低风险，有助于促进企业加大产业升级换代步伐，尽快提高出口产品的技术含量和附加值，提高产品在国际市场上的竞争能力和话语权。当然，汇率机制改革对进出口企业的负面影响也有许多，不过，人民币单边升值总体影响是负面多于正面。 （摘自：证券日报） 2. 央行收紧流动性闸门 货币政策陷松紧两难境地 面对连续5个月增长的外汇占款，央行在本周收紧了公开市场的“闸门”。本周，央行加大了回笼力度，单周回笼量创春节以来的新高，令公开市场重返净回笼，为3周来首现。受此影响，昨日资金面也较为紧张，资金价格全线上涨。 央行周三公布的数据显示，在人民币大幅升值的4月，当月新增外汇占款继续维持高位，高达近2944亿。而本周，央行则顺势加大了回笼力度，昨日在公开市场继续开展了170亿央票和400亿正回购，至此，若不计本周到期的国库现金定存，本周央行回笼资金达1360亿，创下了春节来单周回笼量的新高。同时，一如市场预期，本周公开市场实现净回笼350亿，而在此前连续3周，公开市场分别净投放1240亿、0亿、840亿。 回顾本周公开市场操作思路，虽然央票重启，但在利率维稳的情况下，央行进行流动性回笼，显然更依重正回购这一回笼工具。据统计，本周正回购操作量占整体回笼量的近七成，而央票仅三成左右。 对此，海通证券宏观债券首席分析师姜超指出，目前中国货币政策陷“松紧两难”，在公开市场的体现则较为中性。 “随着外管局加强对热钱流入的管制，5月新增外汇占款或将回落。”他对记者表示， 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 即使3月央票的一二级市场利率接轨，但由于目前央票发行量较小，预计多以窗口指导为主，量价或继续保持稳定。 （摘自：上海证券报） 3. 黄金再度失守1400大关 12年牛市或终结 受美元指数强势上涨的影响，国际黄金最终未能守住1400美元/盎司的关口，惨遭二度下跌。周三，纽约尾盘时段，现货金跌破1400一线，盘中下挫33美元，最终报收于1392美元/盎司。昨日截至发稿时，黄金交投于1375一线。 统计数据显示，今年以来，国际金价的累计跌幅已接近17％，几乎回吐了此前两年市场的累计涨幅，重新回到2010年底的水平。 而多数投行也纷纷下调了黄金后市的预期。随着美国实际利率的上升，市场资金青睐美元资产，黄金避险保值的吸引力大幅下降，价格承压。部分专家预计，黄金跌势只是刚刚开启，中长期难逃弱势格局。即使盘中出现反弹，也难返去年高位。 在法兴银行看来，过去十年尤其是近五年，推动金价不断创新高的主要原因是各国央行不断扩大量化宽松的规模，使得投资者担心纸币贬值、通胀升温，但实际上目前主要经济体的通胀仍保持在相对较低的水平，后期黄金价格的前景堪忧。 业内人士认为，目前金价与美元重新回到了正常的反向关系，未来黄金走势将主要看美元“脸色”。“不过从短期来看，随着美元反弹至前期的高点附近，金价很可能已不会有太大的下跌空间。”光大期货分析师孙永刚指出，到目前，美元指数重新上行到84附近，能否突破前期高点成为市场的关键，一旦美元震荡，金价则可能受到一定支撑。 看好黄金投资价值的市场人士则认为，世界处于货币超发的漩涡中，恶性通胀随时可能爆发，金价有望起死回生，黄金仍是抗通胀的有力武器。从长远来看，尚存可观的投资回报。 （摘自：上海证券报） 如果您有问题欢迎提出，可直接发送邮件到 （callcenter@dcfund.com.cn），每一位参与者的邮件都会得到我们的回复。同样您有任何的意见或建议也可通过客户服务热线400-888-5558与我们联系，我们非常欢迎您的参与！