1月12日交易所信用债日评

请务必阅读正文后免责条款部分 1月12日交易所信用债日评 z 公司债 — 收益率涨跌互现，次新债成交活跃 今日交易所公司债指小幅上涨0.01%，交投活跃的现券收益率涨跌互现，10豫园债和10重钢债等次新债交投活跃。10豫园债（AA，房地产抵押，4.95年）今日到期收益率下降5BP至5.38%，共成交5625万元，由于房产抵押的增信效果显著，市场对该债的配置需求依然较强。10重钢债（AA，渝富资产担保，4.91年）今日共成交2958万元，行权收益率小幅下降2BP至5.71%。收益率上升幅度最大的是09京综超和10银鸽债，升幅分别为66BP和53BP，但交易额均不足300万元。10银鸽债发行人的控股股东股权已划转至河南煤化集团，股东实力大大增强，其信用资质得到明显提升。此外，10连云债（AA，无担保，2.04年）收益率上升幅度也较大，今日累计升幅达20BP，收盘行权收益率为4.70%。 z 交易所上市企业债 — 获利回吐压力导致城投债收益率普遍上行 经过前几个交易日大幅上涨，今日交易所低评级城投债遭受较大的获利回吐压力，收益率普遍上行。银行间市场信用债也未提供明确的指引，收益率涨跌互现，需求并不强。且近期企业债审批和发行节奏明显加快，信用利差有较大上升压力。今日交易所企债指数累计下跌0.05%，整体交易依然较为清淡。今日交易最活跃的10郴州债（AA-，应收账款质押，4.03年）行权收益率大幅上行35BP至5.80%，抛压较大，不过该债成交主要集中在5.47%以下，较昨日上升幅度并不明显。09宜城债（AA-，土地抵押，3.87年）和09怀化债（A+，土地抵押担保，8.11年）收益率分别上升10BP和5BP，09怀化债收盘到期收益率升至7.21%，二者成交均在1000万以上。此外，今日成交活跃的09海航债和09渝隆债收益率与昨日基本持平，变化幅度不大。 z 分离债 — 收益率以下行为主，08上港债降幅较大 今日股市依然维持宽幅震荡，分离债受避险需求推动继续上涨，沪分离债指和分离债指涨幅分别为0.08%和0.06%。不过由于今年以来信贷投放较猛，物价压力较大，市场心态仍然以谨慎为主，分离债近期成交不活跃。交易所分离债票息较低，对利率风险的防御能力有限。今日08江铜债到期收益率下降4BP至5.49%，交易大幅放量共成交2295万元。即将到期的08上港债收益率大幅下降31BP至3.44%。第一创业研究所 王皓宇 S1080209110061 联系人：胡 杰 电话：0755-82485191 邮件：hujie2@fcsc.cn 中证指数收盘情况 代码 指数名称 收盘点数 日涨跌 000022 沪公司债 127.33 0.01% 399923 公司债指 126.79 0.01% 000013 沪企债指 143.56 -0.01% 399481 企债指数 128.26 -0.05% 000023 沪分离债 126.38 0.08% 399924 分离债指 126.48 0.06% 中债银行间中短期票据（AAA）收益率 1年 3年 5年 01.12 3.79 4.30 4.77 01.11 3.77 4.30 4.75 01.10 3.78 4.30 4.75 01.07 3.82 4.30 4.78 01.06 3.85 4.30 4.82 2011年01月13日 债市研究报告 中国固定收益证券 请务必阅读正文后免责条款部分 附表1：交易所公司债收益率情况[1] 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体评级债项等级可回售剩余期限(年) 日成交金额（万）01.12 含权债行权收益率(%) 01.12 到期收益率(%)较昨日变化 (BP) 担保人 标准券折算比例 固定收益平台报买价TPF[1]FPT 122009 08新湖债9.00% 3+3+2 AA- AA- 0.49 325 -10.49% 6.73% 4 无 122013 08北辰债8.20% 3+2 AA- AA 0.53 0 -5.73% 4.92% 0 集团 122010 08宁沪债5.40% 3 AAAAAA0.56 0 3.15% -1 银行 0.96 112006 08万科G27.00% 3+2 AA+AA+0.67 0 -2.12% 4.52% 11 无 0.78 112007 09金街014.70% 3 AA AA+1.65 0 3.82% 0 集团 0.70 122029 09万通债7.00% 3+2 AA AA+1.77 0 4.25% 5.62% 0 集团 0.78 122031 09天房债7.30% 3 A+ AA 1.79 1 4.86% 0 集团 122033 09富力债6.85% 3+2 AA+AA+1.80 0 4.15% 5.48% 0 无 0.77 122030 09京综超7.00% 3+3 AA AA 1.82 203 4.89% 5.43% 66 集团 0.76 112012 09名流债7.05% 3+2 AA- AA+1.83 21 5.77% 6.40% 9 土地使用权 112014 09银基债8.00% 3+3 A+ AA 1.84 269 4.93% 6.69% 4 土地使用权 122035 09苏高新5.50% 3+2 AA AA 1.84 0 4.33% 4.91% 0 第三方 0.75 123001 09爱使债7.60% 3+2 A+ AA 1.87 0 7.57% 7.58% 0 股权质押 112018 09津滨债7.20% 3+2 A AA 1.89 0 7.17% 7.19% 0 泰达控股 112019 09宜化债7.00% 3+3+4 AA- AA 1.95 1 4.96% 5.54% -76 第三方 122002 07华能G15.67% 5 AAAAAA1.97 0 4.49% 0 银行 122042 09金丰债5.90% 3 AA- AA+1.97 0 3.40% 0 集团 0.93 123002 09东华债8.50% 3+3 A+ AA 1.98 0 7.18% 7.19% 0 土地使用权 123003 09瑞贝卡7.20% 3+3 AA AA 1.98 0 8.49% 8.49% 0 集团 122044 10连云债5.50% 3+2 AA AA+2.05 1661 4.70% 5.07% 20 无 0.72 [1] 仅统计2007年以来发行的在交易所上市交易的企业债。 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体评级债项等级可回售剩余期限(年) 日成交金额（万）01.12 含权债行权收益率(%) 01.12 到期收益率(%)较昨日变化 (BP) 担保人 标准券折算比例 固定收益平台报买价TPF[1]FPT 112020 10大亚债5.50% 3+2 AA- AA 2.07 0 5.28% 5.38% -5 互保 122005 08钒钛债6.80% 5 A+ AA+2.15 0 4.53% -19 集团 4.82% 112001 08粤电债5.50% 5+2 AA+AAA2.18 0 5.48% 5.49% 0 银行 0.87 122007 08莱钢债6.55% 5+5 AA AA 2.22 27 4.20% 5.71% 0 集团 0.75 5.51% 112002 08中联债6.50% 5+3 AA- AA 2.29 0 4.48% - 0 无 122012 08保利债7.00% 5 AA+AAA2.51 0 4.18% 0 集团 0.75 122011 08金发债8.20% 5 AA- AA- 2.55 33 5.38% 6 无 112003 08泰达债7.10% 5 A+ AA+2.60 0 3.77% 0 集团 0.96 112005 08万科G15.50% 5 AA+AAA2.67 432 4.66% 0 银行 0.85 122014 09豫园债5.90% 5 AA AAA3.53 0 4.68% 0 房产抵押0.98 122018 09中交G14.70% 5 AAAAAA3.62 0 4.75% 0 集团 0.93 112008 09金街025.70% 5 AA AA+3.65 0 5.07% 0 第三方 0.69 122022 09城控债5.00% 5 AA+AAA3.68 0 4.99% 0 第三方 0.75 122024 09国阳债5.38% 5 AA+AA+3.69 0 3.01% 0 第三方 0.81 122023 09万业债7.30% 5 AA AA 3.70 378 5.62% -3 无 0.73 112009 09 粤高债5.10% 5 AA+AAA3.71 0 5.06% 0 第三方 0.71 122020 09复地债7.30% 5 AA AA 3.71 1 5.62% -1 集团担保0.79 122026 09福田债5.68% 5 AA AA+3.72 1 3.76% 42 第三方 0.74 122025 09首置债6.50% 5 AA AA 3.72 0 3.01% 0 集团 0.74 122000 07长电债5.35% 7+3 AAAAAA3.72 0 4.74% 4.98% -57 银行 0.96 4.99% 122027 09京城建6.80% 5+2 AA- AA 3.73 0 4.69% 5.33% 0 集团 122028 09华发债7.00% 5+3 AA AA 3.78 1122 5.49% 6.07% 0 无 0.72 112010 09西煤债5.38% 5 AA+AAA3.79 0 4.76% 0 第三方 0.75 122032 09隧道债5.55% 5+2 AA AA+3.79 0 5.06% 5.21% 0 第三方 0.75 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited