1月6日交易所信用债日评

请务必阅读正文后免责条款部分 1月6日交易所信用债日评 z 公司债 — 10豫园债上市受追捧，资金面充裕驱动短端收益率下行 10豫园债上市首日受到市场追捧，二级市场收益率大幅下降。10豫园债今日收盘到期收益率较票面利率大幅下降48BP，至5.42%，共成交2045万元，买盘较强。受此影响，今日交易所公司债整体交投活跃，两市共成交4.39亿元，成交较昨日大幅放量。受益于市场资金面回暖，7天回购利率处于较低水平，交易所公司债收益率下降主要集中在期限结构短端。不过经过前两日下行，今日收益率降幅放缓。08新湖债（AA-，无担保，0.49年）表现较好，到期收益率下降9BP至6.97%，该债较高的票面利率令其在加息周期中抵御利率风险的能力较强。其他期限较短的如09泛海债（AA-，集团担保，3.85年）和09沪张江（AA+，无担保，3.93年）到期收益率均小幅下降3BP至6.00%和5.14%。 z 交易所上市企业债 — 企债指价升量增，低评级、高票息债买盘踊跃 今日交易所企业债指数价升量增，收益率仍然以下降为主。企债指书上涨0.06%，两市成交额达4.39亿元，成交量为本周最高水平。今日交易主要集中在A+及AA-等低评级、高票息品种。08长兴债（AA-，土地抵押，3.00年）行权收益率下降至5.74%，降幅高达26BP。今日其共成交2309万元，买盘力量较强。此外，票面利率较高的09怀化债（A+，土地抵押，8.12年）和10楚雄债（AA-，股权质押，6.79年）收益率降幅也较大，目前二者到期收益率分别为7.29%和6.28%，全天成交额均在1000万以上。交投活跃的个券中，仅10辽源债（A+，土地抵押，6.06年）到期收益率上升20BP，至6.32%。今天上市的10宁高新表现逊于10豫园债，到期收益率下降至6.34%，其票面利率在相近条件品种中吸引力有限，主体信用资质一般。 z 分离债 — 分离债指大涨，收益率普降，但整体成交清淡 股市今日受天量再融资传闻影响震荡收跌，导致对交易所分离债的避险需求增加，沪分离债指和分离债指分别大幅上涨0.31%和0.29%，两市分离债收益率呈普跌态势。今日交易活跃的06中化债和07云化债到期收益率降幅在20BP以上。08江铜债到期收益率降幅也达7BP，收盘到期收益率降至5.61%。与市场整体走势相反，今日交易量最大的08上港债到期收益率逆势大幅上行16BP至3.98%，该债目前距到期日仅0.12年，久期极短，适合作为流动性管理品种持有。第一创业研究所 王皓宇 S1080209110061 联系人：胡 杰 电话：0755-82485191 邮件：hujie2@fcsc.cn 中证指数收盘情况 代码 指数名称 收盘点数 日涨跌 000022 沪公司债 127.23 0.00% 399923 公司债指 126.72 0.00% 000013 沪企债指 143.50 0.06% 399481 企债指数 128.35 0.01% 000023 沪分离债 126.15 0.31% 399924 分离债指 126.24 0.29% 中债银行间中短期票据（AAA）收益率 1年 3年 5年 01.06 3.85 4.30 4.82 01.05 3.87 4.34 4.86 01.04 3.96 4.37 4.91 12.31 4.02 4.39 4.96 12.30 4.07 4.43 4.98 2011年01月07日 债市研究报告 中国固定收益证券 请务必阅读正文后免责条款部分 附表1：交易所公司债收益率情况[1] 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体评级债项等级可回售剩余期限(年) 日成交金额（万）01.06 含权债行权收益率(%) 01.06 到期收益率(%)较昨日变化 (BP) 担保人 标准券折算比例 固定收益平台报买价TPF[1]FPT 122009 08新湖债9.00% 3+3+2 AA- AA- 0.49 3833 -8.12% 6.97% -60 无 122013 08北辰债8.20% 3+2 AA- AA 0.53 108 -4.53% 5.15% -6 集团 122010 08宁沪债5.40% 3 AAAAAA0.56 40 3.22% 35 银行 0.96 112006 08万科G27.00% 3+2 AA+AA+0.67 322 -2.59% 4.34% -4 无 0.79 112007 09金街014.70% 3 AA AA+1.65 0 4.36% 12 集团 0.69 122029 09万通债7.00% 3+2 AA AA+1.77 105 3.83% 5.40% -16 集团 0.76 122031 09天房债7.30% 3 A+ AA 1.79 19 4.87% -12 集团 122033 09富力债6.85% 3+2 AA+AA+1.80 0 4.46% 5.64% 0 无 0.77 122030 09京综超7.00% 3+3 AA AA 1.82 0 4.24% 5.16% 0 集团 0.75 112012 09名流债7.05% 3+2 AA- AA+1.83 1137 5.68% 6.35% 0 土地使用权 112014 09银基债8.00% 3+3 A+ AA 1.84 517 5.05% 6.74% -8 土地使用权 122035 09苏高新5.50% 3+2 AA AA 1.84 0 4.70% 5.09% 0 第三方 0.75 123001 09爱使债7.60% 3+2 A+ AA 1.87 0 7.57% 7.58% 0 股权质押 112018 09津滨债7.20% 3+2 A AA 1.89 0 5.74% 7.19% -144 泰达控股 112019 09宜化债7.00% 3+3+4 AA- AA 1.95 0 4.33% 5.38% 0 第三方 122002 07华能G15.67% 5 AAAAAA1.97 0 3.42% 0 银行 0.91 122042 09金丰债5.90% 3 AA- AA+1.97 0 4.36% 4 集团 123002 09东华债8.50% 3+3 A+ AA 1.98 0 8.49% 8.49% 0 土地使用权 123003 09瑞贝卡7.20% 3+3 AA AA 1.98 0 7.19% 7.19% 0 集团 122044 10连云债5.50% 3+2 AA AA+2.05 1018 4.58% 5.01% -23 无 0.72 [1] 仅统计2007年以来发行的在交易所上市交易的企业债。 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体评级债项等级可回售剩余期限(年) 日成交金额（万）01.06 含权债行权收益率(%) 01.06 到期收益率(%)较昨日变化 (BP) 担保人 标准券折算比例 固定收益平台报买价TPF[1]FPT 112020 10大亚债5.50% 3+2 AA- AA 2.07 0 5.33% 5.41% 1 互保 122005 08钒钛债6.80% 5 A+ AA+2.15 0 4.77% 0 集团 112001 08粤电债5.50% 5+2 AA+AAA2.18 0 5.48% 5.49% 30 银行 0.87 122007 08莱钢债6.55% 5+5 AA AA 2.22 0 3.52% 5.46% 0 集团 0.75 5.43% 112002 08中联债6.50% 5+3 AA- AA 2.29 0 4.49% - 0 无 122012 08保利债7.00% 5 AA+AAA2.51 0 3.99% 0 集团 0.75 122011 08金发债8.20% 5 AA- AA- 2.55 460 5.44% -13 无 112003 08泰达债7.10% 5 A+ AA+2.60 0 3.79% 0 集团 0.96 112005 08万科G15.50% 5 AA+AAA2.67 0 3.95% 0 银行 0.86 122014 09豫园债5.90% 5 AA AAA3.53 0 4.67% 0 房产抵押0.99 122018 09中交G14.70% 5 AAAAAA3.62 0 4.75% 0 集团 0.93 112008 09金街025.70% 5 AA AA+3.65 0 5.07% 0 第三方 0.69 122022 09城控债5.00% 5 AA+AAA3.68 0 4.99% 0 第三方 0.75 122024 09国阳债5.38% 5 AA+AA+3.69 0 3.02% 0 第三方 0.81 122023 09万业债7.30% 5 AA AA 3.70 5 5.74% 0 无 0.73 112009 09 粤高债5.10% 5 AA+AAA3.71 0 5.06% 0 第三方 0.71 122020 09复地债7.30% 5 AA AA 3.71 5 5.72% -3 集团担保0.78 122026 09福田债5.68% 5 AA AA+3.72 0 5.67% 0 第三方 0.74 122025 09首置债6.50% 5 AA AA 3.72 0 3.03% 0 集团 0.76 122000 07长电债5.35% 7+3 AAAAAA3.72 0 5.30% 5.32% 0 银行 0.98 4.99% 122027 09京城建6.80% 5+2 AA- AA 3.73 211 5.29% 5.75% 87 集团 122028 09华发债7.00% 5+3 AA AA 3.78 10 5.54% 6.10% 1 无 0.72 112010 09西煤债5.38% 5 AA+AAA3.79 0 4.76% 0 第三方 0.75 122032 09隧道债5.55% 5+2 AA AA+3.79 0 5.06% 5.21% 0 第三方 0.75 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities C