国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源：彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 23,045.19 51.33 0.22 0.65 4.52 恒生綜合指數 3,245.93 9.21 0.28 0.43 3.84 恒生香港中資企業指數 4,176.26 22.13 0.53 1.07 -1.42 恒生中國企業指數 12,611.30 3.87 0.03 -1.61 3.41 成交金額 (百萬港元) 54,198.60 -5,755.02 -9.60 -31.95 -21.54 外圍股市外圍股市外圍股市外圍股市 道瓊斯工業平均指數 11,559.49 26.33 0.23 3.41 7.64 納斯達克指數 2,671.48 3.87 0.15 5.51 14.43 上證綜合指數 2,877.90 -26.22 -0.90 1.75 11.05 1月份原油價格 (美元) 90.48 0.66 0.73 10.69 21.11 12月份黃金價格 (美元) 1388.30 0.00 0.00 0.71 7.17 美元兌每一單位歐元 1.3107 0.0020 0.15 -2.14 -1.86 日圓兌每一單位美元 83.542 -0.0279 -0.03 0.46 -1.00 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 12,747.83 23,100.21 50天移動平均數 13,204.10 23,517.46 9天相對強弱指數 44.22 48.58 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數微升0.2%至23,045點，國企指數無大變動。臨近聖誕節，巿場成交金額進一步跌至542億元 。重磅股匯控匯控匯控匯控(5)及中移動中移動中移動中移動(941)大致平穩。華潤創業華潤創業華潤創業華潤創業(291)升3.5%，是表現最佳的恒指成份股。巿埸憧憬長實長實長實長實(1)會以人民幣定價的房地產信託基金的型式分拆其國內收租物業上巿，刺激其股價上升3.5%。發改委上調成品油價格，中石化中石化中石化中石化(386)升2.4%。兗州煤兗州煤兗州煤兗州煤業業業業(1171)升3.6%，是表現最好的國指成份股。鐵路相關股份的表現落後國指，中鐵中鐵中鐵中鐵(390)及中鐵建中鐵建中鐵建中鐵建(1186)挫2.7%及3.3%。中海油服中海油服中海油服中海油服(2883)因獲利回吐而下跌2.4%。內銀股的走勢不一，8間中有6間收低 。本行重申恒指現時的估值水平對長線投資者而言頗具吸引力。 公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 百盛百盛百盛百盛 (3368, $12.24) 6個月目標價個月目標價個月目標價個月目標價 $13.53 買入買入買入買入 江智慧 – zhihui.jiang@guoco.com (86 755) 8209 2443 事件事件事件事件: 百盛2011年的投資價值得重估，主要由於公司將加快其擴張與資産注入。
百盛股價本年至今下跌10.5%，而同時期內恒生指數上升5.4%，其競爭對手金鷹(3308)、銀泰(1833)與茂業(848)股價分別上升28.5%、44.8%與66.8%。
百盛股價表現不佳主要因為公司2010年的門店擴張進度延遲 。2010年初 ，公司計劃全年新開5家以上門店，並從母集團收購1至3家門店 。然而 ，到現在爲止，公司只新開張了三家門店，其中北京雙全店開張時間從5月份推遲到9月份 。公司也僅於11月份從母集團收購了汕頭一家管理店。
公司 將於2011年加快門店擴張步伐。未來幾個月至少5家門店將新開張，這些門店位於合肥、自貢 、哈爾濱、南寧與保定 。
汕頭門店收購顯示潛在的稅務問題已經解決，這將有利於母集團加快門店注入。本行預計2011年青島店與瀋陽店兩家管理店將注入公司。收購汕頭門店後，公司還管理6家母集團的門店。
百盛內生增長也處於上升趨勢當中。2010年第4季度 至目前爲止同店增速達13%，高於2009年全年的7.5%及2010年前9個月的11%至12%。
由於百盛的門店擴張較預期慢，本行將2010年至2012年每股 盈利預測分別調低至0.37元人民幣、0.48元人民幣和0.57元人民幣。2010年每股 盈利增長14.0%，但2011年至2012年每股 盈利兩年年複合增長率將上升至23.6%。
百盛現價相當於22.6倍2011年市盈率，本行認爲估值並不昂貴。
重申買入評級，目標價13.53元，相當於25倍2011年市盈率 。 香香香香港市場研究港市場研究港市場研究港市場研究 2010年年年年12月月月月23日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介 法興建行法興建行法興建行法興建行認購認購認購認購 (25826, $0.208) 相關資產 建設銀行 行使價 7.759 槓桿比率 34.3倍 溢價 15.2% 引伸波幅 29.3% 到期日 2011年5月4日 麥銀建行認沽麥銀建行認沽麥銀建行認沽麥銀建行認沽 (25864, $0.191) 相關資產 建設銀行 行使價 6.208 槓桿比率 37.3倍 溢價 12.8% 引伸波幅 30.5% 到期日 2011年4月20日 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 162, 395, 486, 531, 578, 645, 1149, 2698 技術超賣 (9天RSI < 20) 353, 658, 926, 982, 1228, 2198 異動股份異動股份異動股份異動股份 峻凌國際 (1997) 股價上升10.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均9.6倍 中國民航信息網絡 (696) 股價上升5.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.5倍 綠色食品 (904) 股價上升5.1%, 成交量相當於過去3個月每日 平均2.7倍 首都創投 (2324) 股價上升4.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均4.6倍 互益集團 (3344) 股價上升4.4%, 成交量相當於過去3個月每日平均19.7倍 恒鼎實業 (1393) 股價上升4.0%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.9倍 俄鋁 (486) 股價上升3.0%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.1倍 重要事項重要事項重要事項重要事項 日期 股票代號 公司名稱 宣佈業績 23/12 243 品質國際 中期業績 29/12 640 星謙化工 全年業績 30/12 993 天行國際 中期業績 30/12 607 匯多利 中期業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 優於大巿優於大巿優於大巿優於大巿 煤炭 股,油田服務股 指數指數指數指數 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 落後大巿落後大巿落後大巿落後大巿 電力股, 電力設備股 恒生指數 0 -2 5 -8 國企指數 0 -4 3 -11 走勢不一走勢不一走勢不一走勢不一 消費股,本地地產股, 航空股, 環球業務股 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 1099 國藥控股 7 -7 -13 -16 2038 富士康 0 -1 2 -12 2883 中海油田服務 7 13 41 -2 358 江西銅業 0 4 35 -6 1171 兗州煤業 6 5 36 -6 3 香港中華煤氣 0 -2 -3 -4 576 浙江滬杭甬 6 -5 8 -9 388 香港交易所 0 -2 25 -9 1 長江實業 5 3 8 -8 293 國泰航空 0 -4 4 -9 1088 中國神華能源 4 -2 6 -14 3988 中國銀行 0 -4 4 -16 101 恆隆地產 4 3 0 -9 836 華潤電力 0 -3 -18 -19 753 中國國航 3 -18 -15 -24 939 中國建設銀行 0 -4 5 -14 857 中國石油天然氣 3 2 14 -5 6 香港電燈 -1 -1 3 -4 347 鞍鋼股份 3 5 -3 -13 3323 中國建材 -1 -1 3 -15 13 和記黃埔 3 -3 23 -7 17 新世界發展 -1 -3 3 -16 1109 華潤置地 2 -3 -17 -18 5 匯豐控股 -1 -2 0 -8 23 東亞銀行 2 -2 3 -5 2238 廣汽集團 -1 -15 -14 -24 11 恆生銀行 2 4 17 0 3968 招商銀行 -1 -7 -1 -16 883 中國海洋石油 2 4 27 -1 1800 中國交通建設 -1 -4 -8 -15 386 中國石化 2 0 11 -7 902 華能國際 -1 -4 -17 -17 1898 中國中煤能源 2 -5 -2 -20 763 中興通訊 -1 3 -4 -5 2328 中國財險 2 -8 9 -9 2628 中國人壽 -1 -8 1 -13 762 中國聯通 2 11 -2 -2 83 信和置業 -1 -1 -1 -18 4 九龍倉集團 2 4 11 -5 489 東風汽車 -2 -13 0 -21 2388 中銀香港 2 -2 12 -9 2318 中國平安 -2 -9 14 -10 267 中信泰富 2 -7 10 -14 914 海螺水泥 -2 12 8 -2 2777 富力地產 2 1 -4 -11 1398 中國工商銀行 -2 -5 0 -15 19 太古股份公司 1 5 19 -1 2899 紫金礦業 -2 -5 21 -14 144 招商局國際 1 3 8 -5 1880 百麗 -2 -10 -12 -15 16 新鴻基地產 1 1 5 -10 291 華潤創業 -2 -4 -3 -8 1919 中國遠洋 1 -8 -8 -16 1988 民生銀行 -2 -7 -5 -12 2 中電控股 1 1 5 -1 168 青島啤酒 -2 1 -12 -12 12 恆基地產 1 -4 1 -11 700 騰訊 -2