银行行业周报：监管持续趋严，大行基本面中长期向好

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 WORD[Table_Title] [Table_Title] 银行行业 行业研究/周报 监管持续趋严，大行基本面中长期向好 —银行业周报（20170508） 银行行业周报 2017年5月8日 [Table_Summary] 报告摘要：  投资建议 上周末PB（LF）0.89，估值具有安全边际。我们预计信贷需求旺盛对未来一两个季度经济有所支撑。维持板块推荐评级。个股方面，当前板块情绪受监管政策趋严影响较为悲观，重点推荐防御性较强、基本面扎实的工商银行、建设银行与中国银行。并且关注宁波银行（受益于资产端同业理财收益上行）、南京银行（业绩与资产质量均居上市银行前列）后续超跌后的反弹机会。  银行业重要事件回顾与点评 1、财政部网站上发布了财预〔2017〕50号文《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》，要求金融机构为平台公司融资时，不得接受地方政府及所属部门出具的担保函、承诺函，安慰函等任何形式的担保。本次所发通知的要求较之前未有新的限制性规定，只是对既有要求进行了再次强调与重申。不管是从政策要求层面，还是在实际的落地执行层面，该通知的影响与冲击都不大。 2、上市银行驱动因子分析表明，较去年末，一季度各银行板块的业绩驱动因子在净息差上分化较大。净息差对大行业绩的影响由去年年末的-17.8%变为-11.4%，拖累影响明显下降。而净息差对其它银行板块业绩的影响程度则在加剧，股份制银行（-14.0%至-25.3%）、城商行（-17.9%至-26.2%）与农商行（-2.9%至-3.8%）中，股份制银行业绩受息差影响最为明显，较去年末上升了11.3%。息差对大行与其它银行板块业绩影响产生分化的原因是，国有大行同业负债相对更低，持有的同业资产比例则相对更高，属于银行同业资产净持有方，在1Q17同业负债成本率提高的情况下，大行是受益方。其它银行板块的情况则与大行相反，更多地受到来自负债端的压力。  上周市场表现回顾 上周银行板块跌幅1.81%，同期沪深300指数跌幅1.66%，跑输大盘。个股中，除次新股外表现最好的是光大银行（0.00%），其次是工商银行（-0.41%）和兴业银行（-0.52%）；而9只新股及次新股中表现最好的是无锡银行（33.03%）。  风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PB 评级 5月5日 15A 16E 17E 18E 15A 16E 17E 18E 601009 南京银行 10.15 2.08 1.36 1.18 1.52 1.3 1.2 1.4 1.2 强烈推荐 002142 宁波银行 16.63 1.68 1.95 2.43 2.84 1.6 1.4 1.2 1.0 强烈推荐 601398 工商银行 4.86 0.78 0.78 0.81 0.85 1.0 0.9 0.8 0.8 谨慎推荐 601939 建设银行 5.94 0.91 0.93 0.98 1.05 1.0 1.0 0.9 0.8 谨慎推荐 601988 中国银行 3.54 0.58 0.56 0.59 0.63 0.9 0.8 0.7 0.7 谨慎推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：李锋 执业证号： S0100511010001 电话： 010-85127632 邮箱： lifengyjs@mszq.com 研究助理：林加力 执业证号： S0100116120026 电话： 021-60876702 邮箱： linjiali@mszq.com 研究助理：王弓 执业证号： S0100117010009 电话： 010-85127535 邮箱： wanggong@mszq.com [Table_docReport] [Table_docReport] 相关研究 1.《基本面向好，按揭增长实则高位放缓》20170424 2.《社融超预期，非标释放融资需求》20170417 3.《中国版IFRS9发布，未增加拨备计提压力》20170410 4.《招行业绩向好，资金面扰动迎布局良机》20170327 -10%0%10%20%16/516/816/1117/2银行 沪深300 周报/银行行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 3 二、银行业重要事件回顾与点评 ...................................................................................................................................... 3 （一）财政部50号文：未有新增限制性规定，仅重申前期要求 ...................................................................................... 3 （二）业绩发布结束，一季度息差对不同板块业绩的影响产生分化 ................................................................................ 3 三、上周市场表现回顾 ...................................................................................................................................................... 4 （一）上周银行板块跌幅1.81%，跑输大盘 ......................................................................................................................... 4 （二）无锡银行上周表现最好，江阴银行表现欠佳 ............................................................................................................ 6 （三）上周质押式回购短期利率有所下跌、SHIBOR继续上行 ......................................................................................... 8 四、行业及上市银行重要新闻与公告............................................................................................................................... 9 （一）行业及公司新闻 ............................................................................................................................................................ 9 1、市场化债转股文件将落地，实施机构望加速成立 ...................................................................................................... 9 2、债券通或7月份宣布推出，北上机制明确 ................................................................................................................ 10 3、王兆星：加强“一带一路”银行服务规划，提升金融服务水平 ............................................................................ 10 4、国常会：大型银行要完成普惠金融事业部的设立 .................................................................................................... 10 5、建行与营口港务进团及沈阳机床集团开展市场化债转股合作 ................................................................................ 10 6、A股或再添两家农商行，紫金农商行瑞丰农商行拟登陆上交所 ............................................................................ 10 （二）上周重要公告汇总 ...................................................................................................................................................... 11 1、光大银行关联交易公告 ................................................................................................................................................ 11 2、杭州银行非公开发行优先股申请受理 ........................................................................................................................ 11 3、民生银行中期票据在香港联交所上市 ........................................................................................................................ 11 （三）下周重要事件展望 ...........................................................................................................................