铝市场周度热点：恐慌情绪蔓延,铝价遭遇重挫

商品市场每日研究报告 铝市场周度热点 研究员：孙磊 电话：010-58363246 / QQ：956786805 / 邮箱：sunlei_qh@chinastock.com.cn 银河期货研究中心 /北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层（100045）/ www.yhqh.com.cn2010年11月15日 星期一 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 恐慌情绪蔓延，铝价遭遇重挫 11月12日，国内股市、期货市场遭遇“黑色星期五”，铝价也未能幸免，沪铝主力1102合约最低下探至16380元/吨，收盘下跌幅度有所收窄，但下跌幅度仍达2.91%，收于16690元/吨。受国内铝价下跌影响，周五LME铝价也展开的大幅下挫走势，LME三个月铝价下跌85美元/吨至2380美元/吨，再度回到2400美元下方。从影响本轮价格大幅回调的因素来看主要有以下几点： 1．美元指数强劲反弹令大宗商品承压。作为国际大宗商品的标价货币美元在近期呈现连续走强的格局，美元指数自近期低点75.6反弹至78.4，美元的强劲走势对铝价的打压作用突然释放，导致价格的暴跌。从目前情况来看，美元指数仍处于偏强走势中，这将对短期铝价的向上形成一定的压制作用； 2.对国内紧缩预期进一步强化。国家统计局数据显示，中国10月份CPI同比上升4.4%，国内通货膨胀的压力进一步加大，虽然前期央行已经加息，并且于数据公布前上调了存款准备金率，但市场预期紧缩才刚刚开始，为抑制住大宗商品价格的上涨，不排除采用其它更严厉措施的可能，导致市场的忧虑情绪上升； 3.近期有色金属价格连续走高，短期面临获利回吐压力。经过连续上涨后，多头获利较为丰厚，在政策面存在不确定性的情况下，部分交易者进行了获利了结，对铝价下行形成了打压； 4.欧洲主权债务问题再度浮出水面。近期爱尔兰 CDS 收益率继续走高，并创出新高，显示风险呈现了扩大趋势，市场担忧欧洲主权债务问题仍将反复，市场避险情绪再度回升，导致了包括铝在内的风险资产遭到了抛售。 我们引发本轮铝价大幅的下挫的根源依然是系统性风险，而不是铝市场的基本面状况发生了根本改变。从影响铝价大幅下跌的因素来看，政策风险的加大在短期内占据了市场的主导，这将导致铝价上涨的节奏发生改变，短期市场将进入震荡修正阶段。从铝市场当前基本面来看，LME铝库存在最近仍呈现连续下降态势，库存总量已经降至了425万吨。受于国内节能减排的影响，国内现货铝市场库存在最近也下降至 77 万吨，一个月内降幅达 10 万吨。据上海期货交易所公布数据显示，截止上周五，上海期货交易所铝库存下降 7391 吨，库存总量降至了 48.5 万吨。从近期库存的变化来看，前期铝市场供应过剩的状况仍在逐步缓解。成本方面，上游氧化铝价格供应偏紧，导致氧化铝价在近期出现了明显的上涨，中铝氧化铝报价在最近上调150元/吨，至2900元/吨，非中铝氧化铝报价也在2900元/吨左右。此外，近期预焙阳极价格也出现了一定幅度的上涨。氧化铝价格及辅料的上涨导致电解铝企业的生产成本上移，对铝价向下的空间起到了抑制作用。 综合来看，在政策性风险强化的影响下，铝价经过大幅回落后，在短期将步入震荡行情，LME铝价运行区间有望维持在2350-2450元/吨的区间内，沪铝1102合约波动区间16550-17000元/吨，关注国内政策面的变化及美元的表现。操作上观望或逢低少量介入中长线多单。 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。