请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 证券研究报告：证券行业 证券行业周报 业绩整体企稳回升 分化格局十分明显 开源证券 证券研究报告 投资策略研究报告 上市公司 开源证券研究所 2017年04月17日 目录 键入章标题(第 1 级) ............................................................................................................................ 1 键入章标题(第 2 级) ................................................................................................................................ 2 键入章标题(第 3 级) ........................................................................................................................ 3 键入章标题(第 1 级) ............................................................................................................................ 4 键入章标题(第 2 级) ................................................................................................................................ 5 键入章标题(第 3 级) ........................................................................................................................ 6 日 行业评级：中性 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 夏正洲 行业研究员 SAC执业证书编号： S0790514060001 联系电话： 029-88447618 Email: xiazhengzhou@kysec.cn 摘 要 上周两市大盘震荡下跌，五根K线是阴阳交错，表明了市场已出现了明显的分歧，并伴随着放量，这意味着筹码已松动，资金博弈程度在加剧。热点方面，行业板块分化十分明显，除了雄安新区、粤港澳大湾区、一带一路和军工板块存在一定的赚钱效应外，其他板块基本不存在投资机会，甚至很多板块被创业板带动，走出了持续下行调整的走势。出现赚钱效应的这几条主线，主要是以政策红利和事件驱动为核心，并且存在进一步发酵的可能，不过，涉及雄安概念的15只个股被特停，反映出监管层不希望市场过度炒作、监管措施十分及时与强力，市场避险情绪提升明显。 券商3月份业绩的明显提升，主要缘于三方面的因素，一是市场运行趋稳，导致经纪业务收入大幅增长。二是在加大直接融资比重的背景下，今年以来新股发行节奏持续加大，使得投资银行业务收入明显增加；三是随着市场逐步企稳，市场风险偏好有所提升，为券商带来了可观的资本中介业务收入。 在治理整顿期间，虽然市场出现连续大涨的可能性较小，但在市场反复震荡的过程中，热点板块的活跃将会不断显现，市场的参与度也将逐渐提升，券商的经纪业务和资本中介业务将扭转大幅下滑的局面，同时，在新股发行节奏持续加快的情况下，投资银行业务的明显提升可以预期，因此，2017年券商的整体经营业绩有望企稳回升。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、上周市场回顾 .............................................................................................................................................. 3 2、动态分析与判断 .......................................................................................................................................... 6 图表目录 图表 1:证券行业与沪深300涨跌幅走势比较 ................................................... 5 图表 2：2017年一季度上市券商营业收入排名.......................................................................................................6 图表3：2017年一季度上市券商净利润排名...........................................................................................................7 图表 4：2017年3月份上市券商营业收入排名.......................................................................................................7 图表5：2017年3月份上市券商净利润排名...........................................................................................................8 图表 6：证券行业与沪深300市盈率比较................................................................................................................9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 14 1、上周市场回顾 1.1主要信息回顾 1.1.1券商首季营收418亿元 3月份17家净利润翻倍 随着上市券商3月月报全部出齐，上市券商一季度营收情况随之出炉。 记者以母公司口径统计的数据显示，一季度28家上市券商营收总额为417.56亿元。其中，24家可比上市券商一季度营业收入合计381.41亿元，同比微增0.37亿元；一季度净利润合计174.68亿元，同比增长17%。 1.1.2三月百家券商沪市股票成交额环比上升35% 证金公司下滑34% 上交所最新数据显示，2017年3月份百大券商沪市股票成交额合计102097.51亿元，较2月份环比上升34.98%。水涨船高，券商佣金收入随之增长，今年3月份券商共揽入佣金79.76亿元，环比增长24%。 另外，深交所发布的2016年市场统计年鉴显示，2016年度百强券商营业部于深市股票成交金额排名出炉，前三位的分别是国金证券上海互联网证券分公司、国金证券上海奉贤区金碧路营业部和国信证券深圳泰然九路营业部。 1.1.3 上交所不点名批某券商长江证券否认“砸盘”中国平安、兴业银行 4月12日14时37分左右，中国平安股票突然遭遇大单砸盘，多次出现超2万手的抛单，报价低于市价3%，两分钟内成交额超5亿元。在中国平安被砸盘后，兴业银行盘中也遭遇大单砸盘，一度跌超7%。 盘后，上海证券交易所发布说明，称4月12日在实时监控中关注到，某券商资管计划账户在14时28分左右，集中大量卖出“中国平安”及“兴业银行”股票，导致其股价快速下跌，对其股价短期走势产生明显影响。对前述异常交易行为，上交所立即暂停了相关账户当日交易，并将约谈该券商负责人，进一步核查相关情况。 13日午间，长江证券发布澄清公告，称4月12日公司资产管理计划未卖出中国平安、兴业银行股票，与中国平安、兴业银行当天的股价异动不存在任何关系。12日，中国平安、兴业银行股价“闪崩”。 1.1.4 监管层重申证券机构全面从严监管：事业部制不能搞大包干 4月10日，基金业协会宣布正式成立本届自律监察专业委员会和法制工作专业委员会；而刚刚就在4天前，中基协又一次例行对最新批次的失联私募机构的情况进行了公示。 监管层在此次会议上对今年机构监管的稳中求进、坚持依法从严全 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 14 面监管的工作基调和理念进行了强调。在业内人士看来，此次会议传达的精神或意味着，近年来针对证券期货经营机构的监管从严趋势并不会改变。 值得一提的是，监管层还在上述会议上重点提及当前金融机构事业部制的乱象，并表示部分机构的事业部制已“变味”。 1.1.5 中信证券根据有担保中期票据计划进行提取8亿美元票据 中信证券(06030)发布公告，就有关公司全资附属CITIC Securities Finance MTN Co。， Ltd。设立有担保中期票据计划。根据本计划，截至本次发行前，公司已提取票据10.8968亿美元。 公告显示，于2017年4月11日，公司、发行人CITIC及联席牵头经办人订立认购协议，根据本计划再次进行提取，从而提呈发售及发行总票面值8亿美元，其中三年期3亿美元，五年期5亿美元的提取票据。此次提取票据依据美国证券法S条例发行。此次提取票据以美元计值，由公司无条件及不可撤回地担保。 此外，联席牵头经办人为中信里昂证券、中国银行(03988)以及花旗。 1.1.6 广大证券子公司广大期货完成增资注册资本增至15亿元 光大证券(06178)公布，根据公司第四届董事会第十六次会议决议及上海证监局《关于准予光大期货有限公司公开募集证券投资基金销售业务资格注册的批复》(沪证监许可[2017]10号)，公司全资子公司光大期货有限公司于日前完成了增资，及增加经营范围的工商变更登记手续，并领取了新的企业法人营业执照。 光大期货有限公司的注册资本由10亿元人民币增至15亿元人民币，经营范围增加“公开募集证券投资基金销售”业务。 1.1.7 九州证券成为首家在雄安设立分公司券商响应千年大计 7日晚在官方微信发文称，为积极响应国家建设雄安新区的规划，支持新区的经济发展和建设，九州证券经研究决定，拟设立九州证券雄安分公司，并委派九州证券总经理助理范修宇负责雄安分公司的筹建工作。 1.1.8 长江证券将人工智能应用于投资者服务 在券商互联网化的江湖中，科技驱动业务转型已成业界共识。近日，长江证券宣布其自主研发的国内首个券商智能财富管理系统——iVatarGo正式上线。 iVatarGo是长江证券将人工智能应用于投资者服务领域的典型产物，亦是券商行业第一家定义了大众智能财富管理的平台。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 14 1.2 市场回顾 上周（04月-10日-04月14日），沪深300指数下跌0.88%，金融板块各子行业中只有多元金融出现上涨，上涨幅度为1.30%，券商、非银金融、保险和银行出现下跌，涨幅分别为0.61%、0.76%、1.49%和1.81%，其中多元金