证券行业周报（第33周）：市场信心有所恢复 两融余额企稳回升

证券研究报告：证券行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 。 证券行业周报（第33周）:市场信心有所恢复 两融余额企稳回升 开源证券证券研究报告 证券行业周报 行业报告 证券行业 2015-08-17 投资评级：看好 开源证券研究所 分析师：张月彗 SAC执业证书编号： S0790514100001 联系电话：02988447618 Email：zhangyuehui@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 收盘点位 8933.00 市盈率(TTM) 24.95 市净率(LYR) 4.05 总市值(百万元) 2386254.56 流通市值(百万元) 1482843.22 当周市场回顾 上周市场整体呈现震荡行情，上周一市场单边上涨后横盘整理，周末段再次上冲。目前政府救市已经达到一定的效果，市场情绪稳步好转，成交有所回升。截至周五收盘，上证综指收于3965.33点，全周上涨5.91%；深证成指收于13445.87点，全周上涨5.43%；中小板指数收于9043.35点，全周上涨5.09%;创业板指数收于2674.02点，全周下跌3.77%。 行业走势 当周券商板块基本跟随指数，但振幅明显加剧，申万证券行业指数全周下跌1.58%，相对沪深300指数下跌3.94个百分点，表现不及市场。 公司市场表现 券商板块跟随市场表现，投资者信心仍然难以重聚。23家上市券商全部收涨。其中：东兴证券（601198）（20.21%）领涨券商股，东吴证券（601555）（13.63%）、长江证券（000783）（12.82%）、中信证券（600030）（12.03%）四家涨幅超过10%。此外仍有光大证券、西部证券等14家上市券商涨幅超过5%。涨幅最小的国泰君安（601211）也有3.79%的周涨幅。 纪经业务 市场信心逐步恢复，两市成交有所回升。上证A股日均成交额为6376.23亿元，环比上升45.12%；沪深300日均成交额3636.92亿元，环比上升38.48%。A股市场换手率回升至13.60%，环比上升30.18%。 投行业务 当周共13家上市券商承接证券承销业务。长江证券（1增发，20亿元；1债，7亿元）、东吴证券（1增发，0.25亿元）、国泰君安（2增发，52.20亿元；6债，38.47亿元）、国元证券（1增发，4.98亿元；）广发证券（1债，10亿元）、华泰证券（1债，2.5亿元）、中信证券（1增发，62.31亿元；6债，118亿元）、海通证券（1债，15亿元）、国信证券（1债，9亿元）、申万宏源（3债，26.8亿元）、招商证券（1债，10.5亿元）、西南证券（1债，7亿元）、兴业证券（1债，20亿元）合计6家增发，23家债券业务，承销总金额404.01亿元。 资管业务 9家上市券商32款集合理财产品进入推广期，其中申万宏源成立5款，长江证券成立2款，广发资管、海通资管、华泰证券、中信证券均成立1款。 融资融券 两融余额13779.87亿元，环增4.06%。其中融资余额13748.53亿元，融券余额31.34亿元。融资买入额7144.35亿元，环升61.94%；融券卖出额8.15亿元，环比下降84.13%。 风险提示：市场下行风险，行业降佣，政策推行不及预期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 当周二级市场回顾 市场走势 上周市场整体呈现震荡行情，上周一市场单边上涨后横盘整理，周末段再次上冲。目前政府救市已经达到一定的效果，市场情绪稳步好转，成交有所回升。截至周五收盘，上证综指收于3965.33点，全周上涨5.91%；深证成指收于13445.87点，全周上涨5.43%；中小板指数收于9043.35点，全周上涨5.09%;创业板指数收于2674.02点，全周下跌3.77%。 图1：上证指数周收盘点位及涨跌幅 图2：中国债券总指数周收盘点位及涨跌幅 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 股指期货 截至上周五收盘，IF1508合约上涨0.20%，IH1508合约上涨0.28%，IC1508合约上涨0.88%。从期限价差来看，IF1508贴水扩大至64.94点，IH1508贴水扩大至27.84点，IC1508贴水扩大至228.84点。多空双方目前力量相对均衡，本周期指进入交割周，在国家队护盘意图明显的背景下，期指交割日魔咒或难在现，但周内或因移仓换月和平仓导致期指振幅加剧。当周股指期货交易活跃度小幅回落，期现成交比下降至6.01%，较前周下降1.04个百分点。 -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%01000200030004000500060002012/8/202012/10/202012/12/202013/2/202013/4/202013/6/202013/8/202013/10/202013/12/202014/2/202014/4/202014/6/202014/8/202014/10/202014/12/202015/2/202015/4/202015/6/20收盘点位 涨跌幅 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%1251301351401451501551601652012/8/202012/10/202012/12/202013/2/202013/4/202013/6/202013/8/202013/10/202013/12/202014/2/202014/4/202014/6/202014/8/202014/10/202014/12/202015/2/202015/4/202015/6/20收盘点位 涨跌幅 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图5：期现成交比（成交额） 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 行业走势 行业走势 当周券商板块基本跟随指数，但振幅明显加剧，申万证券行业指数全周下跌1.58%，相对沪深300指数下跌3.94个百分点，表现不及市场。 图 6：证券行业与沪深300市盈率对比 图 7：证券行业与沪深300市净率走势 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.002012/08/242012/09/242012/10/242012/11/242012/12/242013/01/242013/02/242013/03/242013/04/242013/05/242013/06/242013/07/242013/08/242013/09/242013/10/242013/11/242013/12/242014/01/242014/02/242014/03/242014/04/242014/05/242014/06/242014/07/242014/08/242014/09/242014/10/242014/11/242014/12/242015/01/242015/02/242015/03/242015/04/242015/05/242015/06/242015/07/24成交额(亿元) 沪深300成交额（亿元） 期限成交比 010203040506070证券行业 沪深300 01234567证券行业 沪深300 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图8：证券行业与沪深300涨跌幅走势 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 上市公司市场表现 券商板块跟随市场表现，投资者信心仍然难以重聚。23家上市券商全部收涨。其中：东兴证券（601198）（20.21%）领涨券商股，东吴证券（601555）（13.63%）、长江证券（000783）（12.82%）、中信证券（600030）（12.03%）四家涨幅超过10%。此外仍有光大证券、西部证券等14家上市券商涨幅超过5%。涨幅最小的国泰君安（601211）也有3.79%的周涨幅。 图 9：上市券商与申万证券周涨跌幅 图10：上市券商当周流通市值 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 -50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%2012/8/202012/9/202012/10/202012/11/202012/12/202013/1/202013/2/202013/3/202013/4/202013/5/202013/6/202013/7/202013/8/202013/9/202013/10/202013/11/202013/12/202014/1/202014/2/202014/3/202014/4/202014/5/202014/6/202014/7/202014/8/202014/9/202014/10/202014/11/202014/12/202015/1/202015/2/202015/3/202015/4/202015/5/202015/6/202015/7/20证券行业 沪深300 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%申万宏源 东北证券 国元证券 国海证券 广发证券 长江证券 山西证券 西部证券 国信证券 中信证券 国金证券 西南证券 海通证券 东方证券 招商证券 太 平 洋 东兴证券 国泰君安 兴业证券 东吴证券 华泰证券 光大证券 方正证券 申万证券 05001000150020002500申万宏源 东北证券 国元证券 国海证券 广发证券 长江证券 山西证券 西部证券 国信证券 中信证券 国金证券 西南证券 海通证券 东方证券 招商证券 太 平 洋 东兴证券 国泰君安 兴业证券 东吴证券 华泰证券 光大证券 方正证券 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 经纪业务 市场交易情况 市场信心逐步恢复，两市成交有所回升。上证A股日均成交额为6376.23亿元，环比上升45.12%；沪深300日均成交额3636.92亿元，环比上升38.48%。 图 11：市场当周交易量 图12：沪市日均成交额 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 换手率 A股市场换手率回升至13.60%，环比上升30.18%。证券行业换手率10.69%，低于A股市场2.91个百分点，环比上升46.27%。 图13：全部A股交易活跃度显著低于证券行业 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 0500001000001500002000002500003000003500004000002012/8/242012/10/242012/12/242013/2/242013/4/242013/6/242013/8/242013/10/242013/12/242014/2/242014/4/242014/6/242014/8/242014/10/242014/12/242015/2/242015/4/242015/6/24上证指数 深证成指 沪深300 0200040006000800010000120002012/8/242012/10/242012/12/242013/2/242013/4/242013/6/242013/8/2