国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源：彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 23,207.31 263.13 1.15 9.17 13.39 恒生綜合指數 3,279.14 30.81 0.95 9.00 14.34 恒生香港中資企業指數 4,312.44 31.47 0.74 4.63 10.31 恒生中國企業指數 12,951.90 193.67 1.52 9.43 10.95 成交金額 (百萬港元) 95,214.33 8,630.30 9.97 44.38 60.84 外圍股市外圍股市外圍股市外圍股市 道瓊斯工業平均指數 11,010.34 3.86 0.04 5.23 7.97 納斯達克指數 2,402.33 0.42 0.02 7.13 9.37 上證綜合指數 2,806.94 68.20 2.49 5.40 12.70 11月份原油價格 (美元) 82.21 -0.45 -0.54 7.53 8.04 12月份黃金價格 (美元) 1352.60 -2.00 -0.15 8.63 12.82 美元兌每一單位歐元 1.3868 -0.0020 -0.14 9.03 10.16 日圓兌每一單位美元 82.217 0.1484 0.18 -2.32 -7.22 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 12,347.15 22,225.42 50天移動平均數 12,010.58 21,548.13 9天相對強弱指數 82.23 87.07 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數上漲1.1%至23,207點。國企指數上漲1.5%。最活躍的股份A50中國指數中國指數中國指數中國指數ETF(2823)上漲3.7%，因上證綜指升2.5%。港交所港交所港交所港交所(388)上漲4.1%，因股市成交上升。本地銀行與地産股收漲，但表現落後於恒生指數。能源股攀升。中石中石中石中石油油油油(857)、中海油中海油中海油中海油(883)、中國神華中國神華中國神華中國神華(1088)、中煤能源中煤能源中煤能源中煤能源(1898)與兗州煤業兗州煤業兗州煤業兗州煤業(1171)漲幅介乎3.1%至5.6%。建設銀行建設銀行建設銀行建設銀行(939)上漲1.5%，但中資銀行股整體表現不一，基於有傳言指內地將上調存款準備金率。大多數中資地産股輕微上漲，儘管上周房地産銷售降溫。比亞迪比亞迪比亞迪比亞迪(1211)下跌2.8%，在國企指數成分股中表現最差。本行年末的恒生指數目標維持於24,000點至25,000點不變 。 公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 北京控股北京控股北京控股北京控股 (392,$54.40) 6個月目標價個月目標價個月目標價個月目標價 $62.0 買入買入買入買入 謝煥文 - garrett.tse@guoco.com (852) 2218 2873 事件事件事件事件: 適逢投資者預計即將到來的冬季將異常寒冷，目前是吸納北京控股的好時機。
根據媒體報道，氣候學家預計2010年第4季度期間，北半球的氣溫將低於往常水平，本行注意到市場正在逐漸形成共識 ，寒冬將有助於中國供熱的公司。假如關於2010年第4季氣溫預測實現的話，本行相信2010年上半年天然氣銷售量48.2%用於供熱用途的北京控股將成爲最受惠公司之一。
過去3個月 ，北京控股落後恒生指數及國企指數12個百分點及9個百分點 ，股價表現主要受6月初天然氣井口價上調困擾 。北京控股9月底已經將非居民用戶的每立方米天然氣價格調高了0.33元人民幣，上調幅度高於6月1日井口價每立方米0.23元人民幣的調價，這將有助於緩和投資者對成本壓力的擔憂，畢竟北京控股80%左右的天然氣銷售給非居民用戶。
8月底 ，北京控股公佈其中期純利按年增長10%，與市場預期一致。天然氣業務貢獻了77%的純利 ，主要由於天然氣下游與中游業務銷售量分別按年增長26%與29%。啤酒業務經營狀況良好，管理層預計燕京啤酒能夠實現全年銷售500萬千升的目標，與本行所預測的銷售量按年增長10%一致 。去年燕京啤酒已經按照較低的價格確保了相當一部分的原材料供應，預計其2011年利潤率也將維持在高位。水務業務發展也與管理層所指引的一致，産能將達每日200萬噸 。
由於預計2010年銷售量將強勁增長，本行上調天然氣分銷量按年增速至14%與天然氣傳送量按年增速至25%。 分析員預計該股份2010年每股盈利將達2.58元，2011年每股盈利將達2.98元。北京控股現價相當於21倍2010年市盈率 ，而天然氣分銷行業平均估值達23倍2010年市盈率，本行認為北京控股的估值並不昂貴。本行維持買入評級 ，6個月目標價上調至62.0元，相當於本行所預測的2010年底每股淨資産價值。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2010年年年年10月月月月12日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介 法興工行法興工行法興工行法興工行認購認購認購認購 (23086, $0.212) 相關資產 工商銀行 行使價 6.39 槓桿比率 28.2倍 溢價 10.4% 引伸波幅 28.8% 到期日 2011年1月24日 麥銀工行認沽麥銀工行認沽麥銀工行認沽麥銀工行認沽 (24611, $0.216) 相關資產 工商銀行 行使價 5.38 槓桿比率 27.7倍 溢價 13.6% 引伸波幅 32.4% 到期日 2011年3月2日 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 13, 16, 17, 20, 38, 53, 73, 88, 151, 199, 221, 256, 336, 388, 393, 505, 526, 548, 593, 646, 659, 808, 823, 838, 883, 934, 953, 976, 988, 1020, 1088, 1105, 1128, 1171, 1228, 1393, 1633, 1898, 2002, 2309, 2618, 2800, 2823, 2827, 2829, 2833, 2846, 2898, 2899, 3300, 3311, 3330, 3823, 3889 技術超賣 (9天RSI < 20) 無 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 異動股份異動股份異動股份異動股份 大成糖業 (3889) 股價上升17.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均24.2倍 卓健亞洲 (593) 股價上升11.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均115.1倍 伯明翰環球 (2309) 股價上升10.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均5.6倍 第一上海 (227) 股價上升9.9%, 成交量相當於過去3個月每日平均19.4倍 連達科技 (889) 股價上升9.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均8.0倍 永利澳門 (1128) 股價上升8.7%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.9倍 西王糖業 (2088) 股價上升8.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均7.9倍 森源鐵鈦 (353) 股價上升8.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均7.3倍 中國貴金屬 (1194) 股價上升8.0%, 成交量相當於過去3個月每日平均12.2倍 申銀萬國 (218) 股價上升7.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均13.2倍 第一拖拉機 (38) 股價上升7.7%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.1倍 大福證券 (665) 股價上升7.4%, 成交量相當於過去3個月每日平均8.7倍 粵首環保 (1191) 股價上升6.7%, 成交量相當於過去3個月每日平均15.7倍 樓東俊安 (988) 股價上升6.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.8倍 華電國際 (1071) 股價上升6.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均4.4倍 興業銅業 (505) 股價上升5.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均5.5倍 大成生化 (809) 股價上升5.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均5.2倍 國美電器 (493) 股價上升5.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.0倍 紫金礦業 (2899) 股價上升5.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.9倍 中海石油化學 (3983) 股價上升4.9%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 中國光大控股 (165) 股價上升4.9%, 成交量相當於過去3個月每日平均6.6倍 恒鼎實業 (1393) 股價上升4.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.0倍 國中控股 (202) 股價上升4.7%, 成交量相當於過去3個月每日平均10.2倍 新資本 (1062) 股價上升4.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.9倍 中煤能源 (1898) 股價上升4.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.0倍 大唐國際 (991) 股價上升4.4%, 成交量相當於過去3個月每日平均4.0倍 江西銅業 (358) 股價上升4.4%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.0倍 儀征化纖 (1033) 股價上升4.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.1倍 福山能源 (639) 股價上升4.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.2倍 中國鋁業 (2600) 股價上升4.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 港交所 (388) 股價上升4.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 PNG資源 (221) 股價上升4.0%, 成交量相當於過去3個月每日平均6.4倍 重要事項重要事項重要事項重要事項 日期 股票代號 公司名稱 宣佈業績 12/10 73 亞洲果業 全年業績 12/10 131 卓能控股 全年業績 13/10 591 中國高 精密 全年業績 15/10 1051 國際資源 全年業績 15/10 559 華藝礦業 全年業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 4 - 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 優於大巿優於大巿優於大巿優於大巿 煤炭股, 黃金股 指數指數指數指數 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月低位月低位月低位月低位 落後大巿落後大巿落後大巿落後大巿 基建股, 水泥股, 汽車股, 消費股 恒生指數 3 9 14 16 國企指數 3 9 11 15 走勢不一走勢不一走勢不一走勢不一 保險股, 石油股, 環球業務股,