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久恒期货年钢材三季度报

久恒期货年钢材三季度报

久恒期货 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。本报告版权归上海久恒期货经纪有限有限公司所有。未获得上海久恒期货经纪有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“上钢材三季度报 第三季度行情回顾: 7月份建筑钢材市场先维持小幅波动后大幅度上涨,由于前期建筑钢材市场一直维持震荡下跌的态势,市场压抑太久,而宏观政策面以及钢厂方面没有太多的利好因素。但随着期货、股市的逐渐反弹,钢坯价格的频繁大涨,加上市场成交情况有所好转,商家借此机会将市场价格上调,但上调心切,价格疯狂拉账的幅度和频率多大,下游用户接受有难度,商家拉涨心虚,导致市场上涨的持续性不高。 8月份建筑钢材市场维持震荡上行的走势,从一个月的市场走势来看,基本保持每周先涨后跌,中上旬市场大涨的幅度较大,下跌幅度较小,接近中下旬市场上涨的动力不足,先小涨后小幅盘整,接近月底市场以小幅下跌为主。 9月份建筑钢材市场依然保持震荡调整的走势,中上旬市场大涨幅度较大,接近中下旬市场开始逐渐下滑状态。由于九月国家对节能减排加大力度,对江苏、河北以及陕西等产钢和煤炭等省份进行拉闸限电和节能减排的力度比较大,随着拉闸限电的地区增多,此消息在中上旬对市场有一定的利好因素,而期货、股市等也出现较大幅度的反弹,现货市场也跟随大幅上涨;但进入20日左右,前期拉闸限电和节能减排的钢厂又有复产的现象,加上钢厂对市场发货正常,金融方面加息的消息又传出来,影响期货、股市的震荡下跌,也使现货市场出现持续的回落。九月底面临中秋和国庆,两节销售周期减少,市场库存压力依然较大,低价出货商家较多,导致接近月底市场价格继续小幅下跌。 1 久恒期货 数据来源:文华财经 建筑钢材产量: 据国家统计局最新数据显示,8月份我国粗钢产量5163.6万吨,同比下降1.1%,年内首次出现负增长,日产粗钢166.6万吨,较上月减少0.3万吨。可以看到,8月日均粗钢产量已经是连续第三月回落,并且达到了今年的最低水平。目前来看,钢铁行业限产范围仍有进一步扩大的可能,随后4 个月里,我国总体粗钢产量可能会减少2000 万吨左右,预计后期产量将继续减少。 建筑钢材方面:8月份螺纹钢产量为1127.9万吨,同比增长4.1%,环比增幅5.5%,日均产量36.38万吨,环比上涨5.48%;8月份线材产量为913.4万吨,同比增长7.3%,环比上涨2.2%,日产量29.46万吨,环比上涨2.19%。 线螺方面,8 月份,受到钢价大幅反弹影响,长材生产企业复产率明显提升,数据显示,8 月螺纹钢月产量1127.90 万吨,日均产量36.38 万吨,环比7 月上升5.50%;线材月产量913.40 万吨,日均产量29.46 万吨,环比7 月增速2.20%。总体来看,线螺日均产量仍处在高位,但在限电、减排的影响下,后期产量下幅度下降将是大概率事件,从一定程度上缓解了供给压力。 图:中国粗钢产量 数据来源:统计局、久恒期货研究中心 2 久恒期货 进出口 国内钢材出口在8 月份出现了明显的回落,数据显示我国8 月份出口钢材280 万吨,环比7 月减175 万吨,降幅达到39%。 这是自7 月15 日取消钢材部分出口退税以来,我国钢材出口已经连续两个月回落,8 月进出口数据均有所回落,出口量呈现了大幅回落。一方面是由于国外需求下降,为刺激本国钢材产品消费,近年众多国家对中国钢材产品设置贸易壁垒,中国钢材出口频频受阻。另一方面,中国钢材产品出口的优势减弱,因铁矿石等原料价格大幅上涨,中国钢铁产品的利润已经很微薄,而出口退税经历数次下调,对钢铁出口者而言,盈利空间已大不如前。 随着我国钢材出口退税取消的实行以及发达国家钢材需求增长趋缓,这将使得前期快速增长的钢材出口数据在随后出现滑落,这也将增加国内市场的压力。并且近期我们也看到诸多发达国家地区的钢价下跌以及需求不振的再次出现,在未来一段时间内钢材出口对于国内钢材市场需求的分担作用将逐渐减少。 图:钢材进出口 -400-20002004006008001,000J-04M-04S-04J-05M-05O-05M-06J-06N-06M-07J-07N-07M-08J-08N-08M-09J-09N-09M-10J-10万进口量出口量净进口 数据来源:海关、久恒期货研究中心 建筑钢材社会库存情况: 今年国内建筑钢材库存一直维持在较高水平,近期国家对节能减排加大力度,但短期内没有明显的效果,国内建筑钢材库存区库存化不明显。 据数据统计显示,全国钢材社会库存呈下降趋势,但下降的幅度缓慢。全国主要城市的螺纹钢、线材持续呈小幅下降的趋势,截止至2010年9月25日,全国主要城市螺纹钢库存总量为547.576万吨,线材库存总量为128.102万吨。 进入四季度,由于季节性因素以及雨雪天气影响施工等,市场出货量将不会有多大期望,更加上目前下游终端需求的谨慎采购心理,让市场出货流程处于尴尬等待状态。 但同时值得注意的是,由于当前社会库存中的钢材价格低于钢厂出厂价,消化这部分低价钢材库存需要一段时间,因此钢厂出货量有可能减少;另外,限电政策同样影响了钢铁下游企业,在钢价上涨的同时,下游企业对钢材的需求会有所削弱。因此,整体来看,四季度钢材库存将缓慢下降,整体继续维持高位运行。 3 久恒期货 图:全国主要城市建筑钢材库存(万吨) 数据来源:MYSTEEL、久恒期货研究中心 原料: 据媒体报道,国内钢厂已经接受了四季度的协议矿价格,力拓的价格是离岸价127 美元/吨,折合到岸价约为137 美元/吨;淡水河谷报价是离岸价135 美元/吨,折合到岸价格约为161 美元/吨。四季度铁矿石成本将比三季度有所下降,4 季度协议矿价的下调主要是对6、7 月份钢价下跌的一种确认,随着钢价在限产背景下的持续上扬,现货矿价仍会后来居上,预计2011 年协议矿价继续上调的概率依然较大。从长远看,矿价上涨的意愿更强,在季度定价机制向现货价转变的过程中,铁矿石将长期牵制钢铁企业盈利。 4 久恒期货 数据来源:MYSTEEL、久恒期货研究中心 海运费: 三季度末钢厂陆续减产,钢铁产量下降,短期内推高钢材价格,但同时也减少的对铁矿石的需求。目前国内各大钢厂已经陆续接到三大矿山的具体报盘,价格和第三季度相比下降13%左右,截止至2010年9月29日巴西-中国的运费27.335美金/吨,西澳-中国运费10.808美元/吨。预计四季度海运费难有大行情,整体仍将保持区间震荡。 图:波罗的海国际干散货海运指数BDI 5 久恒期货 图:国际海运费价格走势 数据来源:久恒期货研究中心 钢厂: 目前市场上对十月份市场走势出现分歧,但市场主导钢厂皆以下调出厂价为主,反应出钢厂对后期市场的谨慎看空。 9月26日河北钢铁集团螺纹钢、盘螺出厂价格下调100元/吨;线材出厂价格下调50元/吨。 9月26日萍钢对螺纹钢出厂价格下调20元/吨;线材出厂价格下调120元/吨。 9月27日首钢螺纹钢出厂价格下调140元/吨。 10月1日沙钢螺纹钢价格下调180元/吨;高线价格下调250元/吨。 作为钢价的风向标,宝钢于8月16日出台的9月价格政策意外开出平盘,而非涨盘,该政策的出台已经明显影响到当前的国内市场钢价。四季度部分下游行业需求可能呈现季节性恢复,加上钢厂由于节能减排和市场的压力会不同程度地减产,但国内钢铁业下半年整体效益会较上半年有所下滑。 而在之前,宝钢、武钢、鞍钢等三家一线钢厂集体提价之时,宝钢温和的调价举动便已或多或少地折射出钢厂对后市走势的谨慎态度。 总结: 通过对前面的基本面分析,在调整结束后,我们预计在10 月份伴随需求的好转,钢价将缓慢恢复。总体来看,若各省市节能减排措施落实到位,钢企减产,则矿石需求减少,原料价格的下跌,难以支撑钢材价格的大幅上涨。另外考虑到钢价经过了前期的拉升,已经脱离了成本区域,如果限电停产的影响能够持续的话,将帮助钢价在高位运行,另外考虑到钢厂的高位利润、库存减少量不够理想以及四季度用钢需求季节性回落的特点,不排除钢价出现跌回成本附近的可能。 6

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