1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2010年9月12日 2010年第30期 跟踪区间：2010.9.5-2010.9.12 钢铁行业周报 最近52周走势： 相关研究报告： 报告作者： 国联证券钢铁研究小组 组长：杨平 执业证书号: S0590210020003 联系人： 徐慧侃 电话： 0510-82832380 Email：xuhk@glsc.com.cn 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 摘要： 在限电政策的情况下，高炉的关停也使得粗钢产量的下降，限产节能可能改变市场对四季度供应的预期，短期内钢价将上升，如果限电政策持续，钢铁价格将持续上升。 钢材价格上周都有较大的上涨幅度，一周钢材平均综合价格指数比上周上涨3.28%。涨幅最大的为螺纹钢4.18%，中厚板3.79%，高线3.43%，其余涨幅都在2%以下。 国内外铁矿石价格下降。报告期内，国内迁安铁精粉价格和唐山铁精粉(66%湿基不含税价)与上周相比都出现了下跌，迁安铁矿石下跌2.89%，唐山铁矿石下跌3.26%。进口铁矿石价格下跌1.79%。焦炭市场上海二级冶金焦价格上涨1.9%。 航运方面出现反弹，巴西至北仑的海运费上涨3.01%，西澳至北仑的海运费下跌0.58%，上周BDI航运指数上涨6.46%。 螺纹线材库存持续下降。报告期内主要钢材品种的社会库存都出现下跌，库存下降最多的是线材，周降幅5.67%。房地产行业又有所起色，加上9月份为钢铁销售旺季，使得线材的需求上升，近期库存下降明显，另外江苏浙江地区出现普遍限电，使产能下降也是库存下降的原因之一，未来库存将继续下降将有效的支持钢铁价格的上升。 投资策略：钢铁板块表现强势，在钢铁价格维持在近期高点的同时，带动钢铁股票上涨，周涨幅最大的为马钢股份周涨幅9.04%，批准重组安徽长江钢铁使公司股价得到大幅上涨，未来仍有上涨空间。限电政策已经推高钢材价格，而且高炉的关停也有效的降低了库存。铁矿石价格也有下降的趋势，这些都促使钢铁行业健康的发展。在国家政策支持国有企业兼并重组的条件下，近期可以关注有资产注入和有重组预期的个股也需要重点关注。另外经过一轮反弹之后，近期为反弹高点，投资者需注意大盘出现调整的可能。 限电政策效果显现 钢企开始良性循环 行业跟踪 钢铁行业 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 一、市场价格 （一）国内钢价 据国家统计局最新发布数据显示，8月国内粗钢产量5164万吨，同比下降1.1%，年内首次出现负增长；日产粗钢166.58万吨，较上月减少0.32万吨。当月生铁产量4884万吨，同比下降0.9%，钢材6968万吨，同比增长11.5%。1-8月粗钢累计生产42577万吨，同比增长15.3%。 在限电政策的情况下，高炉的关停也使得粗钢产量的下降，限产节能可能改变市场对四季度供应的预期，短期内钢价将上升，如果限电政策持续，钢铁价格将持续上升。 钢材价格上周都有较大的上涨幅度，一周钢材平均综合价格指数比上周上涨3.28%。涨幅最大的为螺纹钢4.18%，中厚板3.79%，高线3.43%，其余涨幅都在2%以下。 表1：钢材价格指数及主要钢材平均价格变动（价格单位：元/吨） 本周 周涨跌 周环比 本周 周涨跌 周环比 综合指数 160.5 5.13.28%中厚板20mm 4576 167 3.79%扁平材指数 142.6 42.89%螺纹20mm 4386 176 4.18%长材指数 178.1 6.63.85%高线6.5mm 4462 148 3.43%热轧3mm 4536 1393.16%镀锌板1mm 5360 78 1.48%冷轧1mm 5386 1011.91%彩涂0.476mm 6957 105 1.53%数据来源：国联证券研究所 Mysteel 国内钢价走势图 图1：钢材价格上涨 图2：热轧均价上涨3.16%，冷轧均价上涨1.91% 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 图3：20mm中厚板均价上涨3.79% 图4：镀锌板均价上涨1.48%，彩涂板均价上涨1.53% 图5：螺纹钢均价上涨4.18%；高线均价上涨3.43% 数据来源：国联证券研究所 Mysteel （二）上游价格 报告期内，国内迁安铁精粉价格和唐山铁精粉(66%湿基不含税价)与上周相比都出现了下跌，迁安铁矿石下跌2.89%，唐山铁矿石下跌3.26%。进口铁矿石价格下跌1.79%。焦炭市场上海二级冶金焦价格上涨1.9%。 航运方面出现反弹，巴西至北仑的海运费上涨3.01%，西澳至北仑的海运费下跌0.58%，上周BDI航运指数上涨6.46%。 表2：上游产品价格（元/吨）、海运指数及运费（美元/吨）变动 本周 上周 周涨跌 周环比 迁安(66%干基含税) 1175 1210 -35 -2.89% 唐山(66%湿基不含税) 890 920 -30 -3.26% 青岛港（进口铁矿石） 1100 1120 -20 -1.79% 二级冶金焦（上海） 1875 1840 35 1.90% BDI 2918 2741 177 6.46% 巴西图巴朗-北仑/宝山 29.42 28.56 0.86 3.01% 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 上游价格走势图 西澳-北仑/宝山 11.97 12.04 -0.07 -0.58% BCI 3901 3643 258 7.08% 数据来源：国联证券研究所 Mysteel 图6： 迁安铁精粉价格和唐山铁精粉价格下降2.89%和3.26% 图7：青岛港铁矿石现货价下降1.79% 图8：上海地区二级冶金焦价格上涨1.90% 图9：BDI指数上涨6.46%和BCI指数上涨7.08% 图10：运费图巴朗-北仑上涨3.01%， 西澳至-北仑下降0.58% 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 数据来源：国联证券研究所 Mysteel 二、钢材库存 报告期内主要钢材品种的社会库存都出现下跌，库存下降最多的是线材，周降幅5.67%。房地产行业又有所起色，加上9月份为钢铁销售旺季，使得线材的需求上升，近期库存下降明显，另外江苏浙江地区出现普遍限电，使产能下降也是库存下降的原因之一，未来库存将继续下降将有效的支持钢铁价格的上升。 表3：主要钢材品种社会库存变动（单位：万吨） 本周 上周 周涨跌 周环比 热轧 492.53 493.34 -0.81 -0.16% 冷轧 143.56 145.52 -1.96 -1.35% 中厚板 140.02 143.61 -3.59 -2.50% 螺纹 556.04 566.06 -10.02 -1.77% 线材 126.38 133.97 -7.59 -5.67% 数据来源：国联证券研究所 Mysteel 社会库存趋势图 图11：热轧钢全国社会库存下降0.16% 图12：冷轧钢全国社会库存下跌1.35% 图13：中厚板全国社会库存下跌2.5% 图14：螺纹钢全国社会库存下跌1.77% 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 图15：线材全国社会库存下降5.67% 数据来源：国联证券研究所 Mysteel 三、股价表现 钢铁板块表现强势，在钢铁价格维持在近期高点的同时，带动钢铁股票上涨，周涨幅最大的为马钢股份周涨幅9.04%，批准重组安徽长江钢铁使公司股价得到大幅上涨，未来仍有上涨空间。限电政策已经推高钢材价格，而且高炉的关停也有效的降低了库存。铁矿石价格也有下降的趋势，这些都促使钢铁行业健康的发展。在国家政策支持国有企业兼并重组的条件下，近期可以关注有资产注入和有重组预期的个股也需要重点关注。另外经过一轮反弹之后，近期为反弹高点，投资者需注意大盘出现调整的可能。 中长期，建议投资者关注：1）盈利弹性较大；2）具有资源优势，成本优势，如金岭矿业、西宁特钢、酒钢宏兴；3）具有并购重组概念的个股如：广钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、大冶特钢、八一特钢等公司。 表4：钢铁板块主要个股市场表现及估值 收盘价周涨跌月涨跌年涨跌PE PB 证券简称 9-12 % % % 09 10（TTM） 09 102Q *ST钒钛 8.43.03 2.66 10.68 -31.38 48.59 3.75 3.16 河北钢铁 4.073.57 3.05 -41.33 29.57 22.44 2.21 0.97 韶钢松山 4.390.69 1.16 -34.68 78.71 24.91 1.88 1.23 新兴铸管 85.20 6.45 -14.65 17.68 13.65 3.16 1.56 太钢不锈 5.72-0.18 -0.35 -39.59 35.60 17.07 2.46 1.52 鞍钢股份 8.42.21 2.59 -47.57 82.80 14.98 1.87 1.10 华菱钢铁 4.450.91 1.13 -41.85 101.72 34.35 1.41 0.85 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 首钢股份 4.33-4.72 -4.93 -27.61