建筑装饰行业跟踪周报：12月基建投资端企稳回升，期待政策效果进一步显现

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 12月基建投资端企稳回升，期待政策效果进一步显现 增持（维持） 投资要点 本周（2024.1.15–2024.1.19，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-3.43%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.44%、-2.65%，超额收益分别为-2.99%、-0.78%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国家统计局发布四季度经济数据：Q4经济数据显示经济动能仍处修复过程中，环比Q3有所走弱，12月消费、工业生产数据表现一般，地产持续拖累，基建投资和制造业投资表 现较强。1-12月广义基建投资和制造业投资分别同比+8.2%/+6.5%，较11月加快0.3/0.2pct，后续随着增发国债落实到项目以及财政工具继续发力，基建投资增速有望继续维持高位。建材品类方面，12月单月水泥产量在同期低基数下仍同比-0.9%，受到当月大范围雨雪天气影响，此外也反映财政发力到实物需求有待传导，建筑及装潢材料类零售总额单月同比降幅较上月收窄2.9pct至7.5%。 周观点：（1）12月单月狭义基建投资增速6.8%，环比有所回升，基建投资保持企稳回升态势。此前2023年11-12月建筑商务活动指数环比持续回升，建筑业务活动预期指数持续上行，而中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，央行新增投放PSL3500亿有望推动工程加快落地，12月社融中政府债券融资增加明显，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、 更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到 业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑 等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 2024年01月22日 证券分析师黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 建筑装饰沪深300 17% 13% 9% 5% 1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% 2023/1/302023/5/282023/9/232024/1/19 相关研究 《政策继续支持“三大工程”建设，关注资金投放进展》 2024-01-14 《央行新增PSL投放，“三大工程”建设实物量落地节奏有望加快》 2024-01-07 1/12 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业数据点评6 2.2.行业新闻8 2.3.板块上市公司重点公告梳理8 3.本周行情回顾10 4.风险提示11 2/12 东吴证券研究所 图表目录 图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）10 表1：建筑板块公司估值表5 表2：国家统计局2023年第四季度建筑建材相关数据7 表3：本周行业重要新闻8 表4：本周板块上市公司重要公告8 表5：板块涨跌幅前�10 表6：板块涨跌幅后�11 3/12 东吴证券研究所 1.行业观点 （1）12月单月狭义基建投资增速6.8%，环比有所回升，基建投资保持企稳回升态势。此前2023年11-12月建筑商务活动指数环比持续回升，建筑业务活动预期指数持续上行，而中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，央行新增投放PSL3500亿有望推动工程加快落地，12月社融中政府债券融资增加明显，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深 化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 4/12 东吴证券研究所 表1：建筑板块公司估值表 数据来源：Wind、东吴证券研究所 备注：标*个股盈利预测来自东吴证券研究所，其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 5/12 东吴证券研究所 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业数据点评 （1）四季度经济数据 点评：Q4经济数据显示经济动能仍处修复过程中，环比Q3有所走弱，12月消费、工业生产数据表现一般，地产持续拖累，基建投资和制造业投资表现较强。1-12月狭义基建投资和制造业投资分别同比+8.2%/+6.5%，较11月加快0.3/0.2pct，后续随着增发国债落实到项目以及财政工具继续发力，基建投资增速有望继续维持高位。建材品类方面，12月单月水泥产量在同期低基数下仍同比-0.9%，受到当月大范围雨雪天气影响，此外也反映财政发力到实物需求有待传导，建筑及装潢材料类零售总额单月同比降幅较上月 收窄2.9pct至7.5%。 6/12 东吴证券研究所 表2：国家统计局2023年第四季度建筑建材相关数据 数据来源：国家统计局、东吴证券研究所 7/12 2.2.行业新闻 表3：本周行业重要新闻 新闻摘要 来源 日期 云南：三清高速最长隧道贯通，全线预计年内建成通车。 财联社 2024/1/15 广东：深中通道通行费两套定价听证方案公布，拟全线最低收费66元。 财联社 2024/1/15 国家铁路局运输监督管理司司长�忠刚出席国新办2024年春运形势及工作安排新闻发布会介绍铁路安全监管有关情况。 广东：支持南沙（粤港澳）数据服务试验区、国际海缆登陆站、区域性国际互联网出入口局建设 中国交通新闻网2024/1/17 财联社2024/1/19 广东：预计春运发送旅客约1.27亿人次同比增24.8%财联社2024/1/19 数据来源：财联社，中国交通新闻网，东吴证券研究所 2.3.板块上市公司重点公告梳理 表4：本周板块上市公司重要公告 公告日期公司简称公告标题主要内容 2024/1/15中国中冶 2024/1/15浙江建投 2023年1-12月新签合同情况简报 2023年第四季度主要经营情况的公告 公司2023年1-12月新签合同额人民币14,247.8亿元，较上年同期增长5.9%，其中新签海外合同额人民币630.7亿元，较上年同期增长43.2%。 2023年1月至12月，浙江省建设投资集团股份有限公司及下属子公司累计新签合同金额为人民币1651.07亿元，较上年同期增长2.79%，其中建筑施工业务新签合同金额1137.21亿元，同比-7.43%，工业制 造业务新签合同金额81.49亿元，同比+22.71%，工程相关其他业务 新签合同金额432.37亿元，同比+38.85%。 截至2023年12月，公司累计新签合同1508.72亿元，比上年同期增 2024/1/17精工钢构 2023年第四季度经营数据的公告 期末总资产2,978,067.47，较期初+11.64%，归属于上市公司股东的所有者权益789,331.91万元，较期初+20.72%。 2024/1/16 中国核建 经营情况简报的公告长8.5%；截至2023年12月，公司累计实现营业收入1097.98亿元, 比上年同期增长10.75%。 2024/1/16 中钢国际 公司2023年营业收入2,641,042.97万元，同比+41.1%，利润总额103,522.96万元，同比+25.08%，每股收益0.5964元，同比+21.05%， 2023年年度业绩快报 2023年1-12月，公司（包括控股子公司）共新签合同446项，累计合同金额202.7亿元，同比增长8.0%；其中，10-12月公司（包括控股子公司）共累计新签合同金额41.6亿元，同比增长0.4%。近期公告已中标的菲律宾项目因尚未签约，故未在统计的签约订单数据内。2023年1-12月，公司钢结构销量122万吨，同比增长8.9%；其中， 10-12月钢结构销量31.8万吨，同比增长2.6%。 东吴证券研究所 2024/1/17中国化学经营情况简报的公告公司2023年1-12月业务共4355项，合同金额总计3,267.51亿元。 8/12 2024/1/17中国中铁 2024/1/19中国建筑 2024/1/19中国建筑 2023年第四季度主要经营数据公告 下属子公司投资广州市白云区黄边村城市更新项目的公告 控股股东增持公司股份进展的公告 公司2023年10-12月新签合同额12,983.5亿元。本年累计新签合同额31,006.0亿元，同比增加2.2%。 下属子公司中国建筑第三工程局有限公司参与投资广州市白云区黄边村城市更新项目，中建三局与广州市白云投资开发有限公司组成联合体参与公开招商并中标成为本项目合作开发企业，改造范围占地面积约39.11万平方米，预计总投资额约110.43亿元。 中建集团于2023年11月17日至2024年1月18日期间通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司62,245,940股A股股份，占公司总股本比例约为0.15%，对应增持金额约301,324,256.40元（不含税费）。 东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 9/12 3.本周行情回顾 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-3.43%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.44%、-2.65%，超额收益分别为-2.99%、-0.78%。 个股方面，森特股份、龙元建设、中材国际、地铁设计、中国能建位列涨跌幅前🖂；富煌钢构、蒙草生态、永福股份、启迪设计、东方园林位列涨跌幅后�。 图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 建筑装饰（SW）沪深300Wind全A 2021-01-112021-07-112022-01-112022-07-112023-01-112023-07-112024-01-11 数据来源：Wind、东吴证券研究所 表5：板块涨跌幅前� 2024