建筑装饰行业跟踪周报：12月基建投资端企稳回升，期待政策效果进一步显现

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 12月基建投资端企稳回升，期待政策效果进一步显现 2024年01月22日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《政策继续支持“三大工程”建设，关注资金投放进展》 2024-01-14 《央行新增PSL投放，“三大工程”建设实物量落地节奏有望加快》 2024-01-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2024.1.15–2024.1.19，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-3.43%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.44%、-2.65%，超额收益分别为-2.99%、-0.78%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国家统计局发布四季度经济数据： Q4经济数据显示经济动能仍处修复过程中，环比Q3有所走弱，12月消费、工业生产数据表现一般，地产持续拖累，基建投资和制造业投资表现较强。1-12月广义基建投资和制造业投资分别同比+8.2%/+6.5%，较11月加快0.3/0.2pct，后续随着增发国债落实到项目以及财政工具继续发力，基建投资增速有望继续维持高位。建材品类方面，12月单月水泥产量在同期低基数下仍同比-0.9%，受到当月大范围雨雪天气影响，此外也反映财政发力到实物需求有待传导，建筑及装潢材料类零售总额单月同比降幅较上月收窄2.9pct至7.5%。 ◼ 周观点：（1）12月单月狭义基建投资增速6.8%，环比有所回升，基建投资保持企稳回升态势。此前2023年11-12月建筑商务活动指数环比持续回升，建筑业务活动预期指数持续上行，而中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，央行新增投放 PSL 3500亿有望推动工程加快落地，12月社融中政府债券融资增加明显，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%13%17%2023/1/302023/5/282023/9/232024/1/19建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 12 内容目录 1. 行业观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .......................................................................................................................... 6 2.1. 行业数据点评............................................................................................................................. 6 2.2. 行业新闻..................................................................................................................................... 8 2.3. 板块上市公司重点公告梳理..................................................................................................... 8 3. 本周行情回顾 .................................................................................................................................... 10 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 12 图表目录 图1： 建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） ................................ 10 表1： 建筑板块公司估值表................................................................................................................... 5 表2： 国家统计局2023年第四季度建筑建材相关数据..................................................................... 7 表3： 本周行业重要新闻....................................................................................................................... 8 表4： 本周板块上市公司重要公告....................................................................................................... 8 表5： 板块涨跌幅前五......................................................................................................................... 10 表6： 板块涨跌幅后五......................................................................................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 12 1. 行业观点 （1）12月单月狭义基建投资增速6.8%，环比有所回升，基建投资保持企稳回升态势。此前2023年11-12月建筑商务活动指数环比持续回升，建筑业务活动预期指数持续上行，而中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，央行新增投放 PSL 3500亿有望推动工程加快落地，12月社融中政府债券融资增加明显，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2） “一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 5 / 12 表1：建筑板块公司估值表 数据来源：Wind、东吴证券研究所 备注：标*个股盈利预测来自东吴证券研究所，其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 2024/1/19总市值（亿元）20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E300986.SZ志特新材*281.81.51.92.515.618.714.711.2601618.SH中国中冶622102.7121.7141.1162.96.15.14.43.8601117.SH中国化学36854.261.171.783.46.86.05.14.4002541.SZ鸿路钢构12511.613.015.418.310.89.68.16.8600970.SH中材国际*26221.929.434.340.812.08.97.66.4600496.SH精工钢构597.18.09.310.88.37.46.35.5002051.SZ中工国际903.34.55.77.127.320.015.812.7002140.SZ东华科技662.93.44.25.122.819.415.712.9601390.SH中国中铁*1,398312.8353.8401.2451.14.54.03.53.1601800.SH中国交建*1,160191.0214.8235.6259.46.15.44.94.5601669.SH中国电建*794114.4137.6155.2176.96.95.85.14.5601868.SH中国能建85578.186.7102.4118.710.99.98.37.2601186.SH中国铁建*1,002266.4293.2331.9366.13.83.43.02.7600039.SH四川路桥63511