8月25日中小板新股申购策略

敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 13 页 策略研究 新股申购策略 总 第14期 2009年8月7日 新股发行数据与预测数据一览 发行日期 发行名称 申购代码 发行价（元） 发行量 (万股) 网上发行量 (万股) 网上申购限额 (万股) 中签率 公布日 中签号 公布日 资金解冻日 2010-08-25 艾迪西 深:002468 12.5 4000 3200 3 20100827 20100830 20100830 2010-08-25 二六三 深:002467 26 3000 2400 2.4 20100827 20100830 20100830 2010-08-25 金正大 深:002470 15 10000 8000 8 20100827 20100830 20100830 2010-08-25 三维工程 深:002469 33.93 1660 1328 1.3 20100827 20100830 20100830 2010-08-23 长盈精密（创） 深:300115 43 2150 1720 1.7 20100825 20100826 20100826 2010-08-23 东方日升（创） 深:300118 42 4500 3600 3.6 20100825 20100826 20100826 2010-08-23 嘉寓股份（创） 深:300117 26 2800 2240 2.2 20100825 20100826 20100826 2010-08-23 坚瑞消防（创） 深:300116 19.98 2000 1600 1.6 20100825 20100826 20100826 数据来源：广州证券研究所根据公司招股说明书整理 申购建议： 总第106期 2010年8月24日 广州证券研究所 综合研究组 电话： 020-87322668-336 网址: www.gzs.com.cn 8月25日中小板新股申购策略 本次新股申购预期年化收益率约13.5%。建议投资者选择基本面较好、成长性好的公司进行申购。给予具体建议如下： 1） 投资者用264万可顶格申购本轮三只新股； 2） 资金量在200万左右的投资者，可考虑顶格申购三维工程和金正大； 3） 资金量在100万左右的投资者，可考虑申购艾迪西和三维工程； 4） 资金量在50万左右的投资者，可考虑申购二六三。 风险提示：新股申购存在一定破发风险，建议投资者谨慎参与申购。 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 13 页 一、 新股概况 艾迪西（002468） 公司概况 公司是一家铜制阀门、水暖洁具和管接头的专业生产企业和出口导向型企业，致力于水暖器材(阀门、管件等产品)的研发、制造、销售与服务。主要产品取得了欧美主要发达国家主要认证机构的认证，涵盖英国WRAS、德国DVGW、荷兰KIWA、法国ACS、美国UPC、NSF、UL和加拿大CSA，阀门、管件和卫浴附件等产品共有294个系列、超过三千种获得这些认证机构的认证。公司销售市场涵盖欧洲、美洲、中东、亚洲等十几个国家和地区，通过多年OEM/ODM模式经营，公司拥有了一批稳定的国外客户资源。 公司的竞争优势 营销能力和客户资源 本公司多名高管人员、核心技术人员来自于中国台湾，拥有二十年以上国际贸易和制造业的经验，且拥有多年水暖器材行业制造和营销经验，具备开拓国际市场的丰富营销能力。公司在拓展全球化市场的同时，持续投入开发美国等新市场，在全球各区域范围的销售份额逐渐均衡。随着美国市场无铅化水暖产品的增长，凭借在无铅铜产品的先发优势，公司在美国市场的销售额和份额预计将进一步提高，销售市场分布趋于均衡，抵御市场风险能力进一步提高。 生产能力优势 公司在生产管理上引入精益生产模式以最大限度减少企业生产所占用的资源和降低企业管理和运营成本，不断地降低生产成本，提高产品质量，增强生产灵活性，大大提升了公司生产针对市场变化的应对能力，随时根据市场需求的变化幅度调整生产，实现弹性生产，缩短了产品的生产周期，降低了企业库存，巩固并增强了公司的竞争优势。精益生产模式源于丰田生产方式，是当前工业界最佳的一种生产组织体系和方式。 机构估值： 光大证券认为，公司募投项目关键看点在于“无铅铜阀门”，有望进一步提升公司业绩。估算公司10-12年EPS分别为0.48、0.56、0.69元，给予公司2010年20-25倍的PE，合理申购价格为9.6-12元。 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 13 页 国元证券预计公司2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.48元、0.53元和0.61元，参照同行业公司的估值，公司合理估值区间12.00-14.40元，建议询价区间10.20-12.24元。 风险提示： 主营业务单一的风险 公司自设立以来一直致力于水暖管道行业产品的研发、生产和销售，目前公司营业收入主要来源于铜阀门和管件产品的销售。2007 年、2008 年、2009 年和2010 年1-6 月，公司铜管件和阀门的销售收入合计占主营业务收入的比例分别84.21%、88.96%、84.37%和81.01%。如果铜阀门和管件所处行业发生重大变化，将对本公司的经营业绩产生较大影响。 依赖海外市场的风险 公司主导产品铜制阀门、管件、卫浴产品及其附件，主要面向英国、欧洲大陆及美国市场等海外市场，受当地房屋维修以及新房开工量的影响。2007 年、2008 年、2009 年和2010 年1-6 月，公司出口收入占主营业收入的比例分别为61.78%、89.37%、91.85%和91.82%，比例较大；如果海外市场发生变化，将会影响公司的生产经营，公司存在依赖海外市场的风险。 二六三（002467） 公司概况 公司是一家国内领先的主要面向中小企业和商务人士的综合通信服务提供商，专注于增值电信行业中的通信服务业务，致力于为用户提供功能丰富、成本低廉的商务级通信交流服务。公司的通信业务涵盖语音通信、语音增值和数据通信三大领域均处于领先地位，成为通信服务领域内多项新业务的开拓者。公司首创了按主叫计费的拨号上网模式，成为国内除基础运营商之外规模最大的拨号上网接入提供商；在北京地区率先开通96446IP长途电话转售业务，引领了长途电话业务IP化风潮。公司曾经是国内最大的免费电子邮箱服务提供商，成为国内首家电信级专业电子邮件服务提供商，并引领企业邮局市场由M邮局向G邮局转变。 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 13 页 公司的竞争优势 与基础运营商合作优势 基于对基础运营商业务体系及运作方式的深刻理解，公司在长期经营过程中不断维护、深化与基础电信运营商的合作关系。目前本公司运营体系与基础运营商的体系紧密对接，确保了公司现有主要产品能够充分利用基础运营商的基础通信资源和收费体系，大大降低了公司的运营成本，并提升了公司的营销效率。经过多年的运营考验，本公司与基础运营商之间的信任程度日益深化，沟通效率不断提高，在活跃与扩大电信市场方面，本公司与基础运营商建立了互惠共利的合作模式。 业务融合的优势 公司目前的业务涵盖传统电信网络、移动通信网络以及互联网。相对于擅长电路交换技术的传统基础电信运营商，公司拥有在IP 网络上开展业务的经验和IT 技术优势；相对于那些从互联网业务中成长起来的增值电信服务商，公司又拥有开展话音业务和了解传统电信网络的优势。基于不同的网络同时开展多种业务，使本公司在跨网业务融合方面更具有先天的优势。 机构估值： 浙商证券预计预计公司10年、11年摊薄后每股收益分别为0.66元、0.74元，合理估值为16.53元-19.84元。 风险提示： 电信行业管制政策开放节奏不确定带来的风险 目前，我国电信行业实行严格的许可证制度。工信部将电信业务划分为基础电信和增值电信两大类，基础电信业务主要指由基础电信运营商提供的基本话音通信服务；增值电信业务包括除基本话音业务以外的通信服务、应用服务和信息服务等多种业务类别，工信部对每个细分门类的经营实行严格的许可/牌照管理。近年来，受到国外电信开放政策的影响，国内通信管制政策将有可能以陆续开放某项具体的通信业务的形式，逐渐向民营经济放开。本公司自设立以来一直专注于通信领域。通过多年的运营实践，公司对电信产业的生态环境以及产业政策有着深刻理解，使得公司在电信市场中能够把握先机，先后成为多项新业务的开拓者和领头羊。但在业务拓展中，如果公司未能很好把握市场管制政策开放的节奏，对尚未开放的新业务过早进行投入，一旦市场管制政策延迟开放，新业务无法正常开展，则会给公司的经营带来不利影响；反之，如果公司过分延迟投入，也有可能使公司失去先机，在业务竞争中处于不利地位。 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 5 页 共 13 页 金正大（002470） 公司概况 公司是一家从事复(混)合肥、缓控释肥及其它新型肥料的研发、生产和销售的国家重点高新技术企业和亚洲最大的缓控释肥生产基地。公司复合肥、控释肥的生产技术、质量和产量虽然在国内同行业中居领先地位，并享受国家免征增值税的优惠政策，2008年，公司复合肥产量居国内第二名，控释肥产量位居国内第一名。公司先后承担了《缓控释肥料》行业标准和《缓释肥料》国家标准的制定工作，填补了国内空白。公司先后与美国6所大学、美国农业部3个试验站等国外科研机构建立了合作关系。公司产品畅销全国，并出口到美国、德国、荷兰、马来西亚、澳大利亚等国家和地区。 公司的竞争优势 产品优势 作物专用肥料是化肥行业的发展方向。近年来，公司及时分析农化服务过程中收集的各地土壤、气候、作物需肥规律资料，灵活调节生产配方和生产工艺，生产出不同配方比例（主要为N、P、K，以及中、微量元素）的专用复合肥、控释肥产品，以满足不同地区、不同作物需求，达到平衡施肥和养分综合利用的最佳效果。目前，公司可生产用于水稻、玉米、小麦等主要农作物以及蔬菜、果树等经济作物的12 类100 余种专用复合肥、控释肥产品，产品结构国内领先。公司一直把产品质量作为企业生存的基石，建立和健全了强有力的质量保证体系，确保公司复合肥、控释肥产品质量领先优势。 机构估值： 国泰君安预测公司2010-2012年摊薄后EPS分别为0.44、0.52、0.6元，公司上市后可给予2010年20-23倍PE，合理股价为8.8—10.1元，考虑到一定的发行折价，建议申购价为7.9—9.1元。 东海证券预测公司2010-2012年EPS分别为0.45、0.60和0.77。询价区间为14.85-17.1元之间。 风险提示： 受农业生产变动影响的风险 我国是个农业大国，人多地少，耕地肥力偏低，依靠化肥是提