8月18日中小板新股申购策略

敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 10 页 策略研究 新股申购策略 总 第14期 2009年8月7日 新股发行数据与预测数据一览 发行日期 发行名称 申购代码 发行价（元） 发行量 (万股) 网上发行量 (万股) 网上申购限额 (万股) 中签率 公布日 中签号 公布日 资金解冻日 2010-08-18 海格通信 深:002465 38 8500 6800 6.8 20100820 20100823 20100823 2010-08-18 金利科技 深:002464 15.5 3500 2800 2.8 20100820 20100823 20100823 2010-08-18 天齐锂业 深:002466 30 2450 1960 1.9 20100820 20100823 20100823 已发行 顺网科技（创） 深:300113 42.98 1500 1200 1 20100818 20100819 20100819 已发行 万讯自控（创） 深:300112 17.43 1800 1440 1.2 20100818 20100819 20100819 已发行 向日葵（创） 深:300111 16.8 5100 4080 4 20100818 20100819 20100819 已发行 中航电测（创） 深:300114 25 2000 1600 1.6 20100818 20100819 20100819 数据来源：广州证券研究所根据公司招股说明书整理 申购建议： 总第104期 2010年8月17日 广州证券研究所 综合研究组 电话：020-87321190 网址: www.gzs.com.cn 8月18日中小板新股申购策略 本次新股申购预期年化收益率约15.75%。建议投资者选择基本面较好、成长性好的公司进行申购。给予具体建议如下： 1） 投资者用359万可顶格申购本轮三只新股； 2） 资金量在300万左右的投资者，可考虑顶格申购海格通信，剩余资金申购天齐锂业； 3） 资金量在200万左右的投资者，可考虑全部资金申购海格通信； 4） 资金量在100万左右的投资者，可考虑顶格申购金利科技和天齐锂业。 风险提示：新股申购存在一定破发风险，建议投资者谨慎参与申购。 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 10 页 一、 新股概况 金利科技（002464） 公司概况 公司是表面材料应用技术领域内工艺体系最完整、应用材料最多样的专业厂家，也是全球IMD技术全方位解决方案的实践与领导者。公司提供应用领域宽广的外观件产品，应用于3C、家电、汽车、运动和医疗等行业，外观件产品的下游客户主要为全球500强的国际知名品牌厂商。公司是亚洲首家通过整机组装厂向诺基亚供应铭板的生产企业，也是诺基亚仅有的两家专业铭板直接供应商之一；公司是模内贴标(IML)技术在外观件产品应用的领先者，曾协助摩托罗拉推出了其首款运用IML工艺的手机。公司协助Gateway推出了其首款使用IML外壳的笔记本电脑，是业内极少数拥有完整IML工艺体系的厂家之一。 公司的竞争优势 长期积累的技术工艺经验与数据资料库 自成立以来，公司专注于表面材料应用技术业务超过 15 年，核心技术人员从业经验超过20 年，积累了丰富的技术工艺经验和为客户提供服务的业务案例，建立了信息全面的数据资料库。对各种材料特性、技术工艺的深度了解和熟练运用是公司进行创新性工艺组合和流程控制的前提，而丰富的案例经验使公司在自主研发或与客户共同研发时具备较强的问题预测敏感度，降低研发的时间成本和物质成本，并为创新尝试提供广阔的想象空间。长期积累的技术工艺经验与数据资料库为公司深度参与客户产品研发，引导和实现客户的外观设计和功能需求提供了有力保障，是公司核心竞争力的重要体现。 持续的创新能力 2001 年，公司在国内率先研发了无汞水晶成型材料。2007 年3 月，公司在业内率先实现了3D 真空溅镀（PVD）工艺的量产，应用于飞利浦的剃须刀和摩托罗拉的车载蓝牙接收器上。2008 年6 月，公司在业内率先成功研发了冷光（EL，Electro Luminescent）IML 产品，在3C 产品的应用有着广阔的前景。传统的冷光工艺需单独加工，而该产品将冷光技术同IML 技术相结合，不仅使外观更薄更美观，而且由于在生产过程中一体成型，减少了组件，降低了产品的不良率，大大增强冷光功能的稳定性。同年，公司在业内率先研制成功的天线IMA 产品，使3C 产品的信号接收、无线、蓝牙等的天线功能和外观件结合为一体，在保持美观的同时提高了天线的性能。公司于2007 年实现向Gateway 的批量供应，成为了Gateway 当时唯一的IML笔记本电脑外壳供应商。目前，公司是业内极少数拥有完整IML 工艺体系的厂家之一，包括产品设计、薄膜与本体的模具开立、薄膜印刷、成型、冲裁、注塑等。持续的创新能力使公司走在了表面材料应用技术领域的最前沿，大大提高了公司与客户谈判的话语权，提高了公司产品的附加值，是公司核心竞争力的源泉。 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 10 页 机构估值：机构对其估值跨度区间在11-16元之间 长江证券预计2010-2012年，公司每股收益分别为0.35元、0.48元和0.65元。按照2010年32-37倍市盈率，合理申购价格为11.20-12.95元。 国泰君安测算公司2010-2012年EPS分别为0.43、0.54、0.66元。公司上市后合理估值水平为2010年30至35倍市盈率，估值为14-16元，建议询价区间为11.6-13.7元。 风险提示： 技术开发及生产流程控制风险 公司主要依靠表面材料应用技术的综合运用和创新来引导客户的外观设计需求，并凭借新产品的快速量产能力，持续不断地获取订单。公司虽然目前拥有优秀的技术研发团队、生产管理团队以及大量熟练技术工人，但如果公司不能在研发技术方面推陈出新，或者不能迅速确定合理的新产品生产流程并保持稳定的产品合格率，将会影响公司的核心竞争力。 募集资金实施风险 本次募集资金投资项目结合公司未来3年的发展计划规划设计，若建设期间下游行业发生重大不利变化，公司将可能面临调整项目产品定位的风险；同时，由于本次投资项目实施过程中涉及新厂房建设以及新员工培训等，组织工作量大，因此存在一定的实施风险。 海格通信（002465） 公司概况 公司是一家专业从事通信和导航设备研发、生产、销售的现代高科技企业集团，主要为国内各军兵种提供通信设备和导航设备。公司是我国军用无线通信、导航领域最大的整机供应商,行业内唯一一家同时拥有短波、超短波、中长波、系统集成、导航专业技术、成熟产品、成套工艺流程和众多产品的企业；是行业内通信整机厂家中唯一一家承担全天候覆盖我国疆土的军方大型通信科研项目的总体单位。公司多年来为我国陆军、海军、空军、二炮等各军兵种以及武警、人防等提供通信、导航装备和服务，取得了良好的经济、社会和军事效益。 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 10 页 公司的竞争优势 人才优势 截止2010年6月30日，公司有研发人员513人，其中：博士19人、硕士310人。 产品质量优势 本公司拥有先进完善的质量保证体系，在同行业中第一家率先通过了GJB9001A-2001质量管理体系认证，并通过了CMMI 3认证，为军工科研和生产提供了强有力的技术和质量保障。 机构估值：机构对其估值区间在28-56元之间 国元证券预计2010-2012年，公司实现归属母公司净利润分别为2.39亿元，3.11亿元和3.89亿元。按发行后股本全面摊薄后每股收益分别为0.72元，0.94元和1.17元，未来3年年均复合增长率为22%。给予公司推荐评级，公司合理的价值区间为28.8元-32.4元。 光大证券认为公司未来三年净利润复合增速将达23%，合理询价区间为35.78元-43.20元，由于公司具备军工概念，结合近期市场情况，预计首日上市合理价格为55.29元，建议投资者积极关注。 风险提示： 主要产品销售客户相对集中的风险 公司主要产品销售客户相对集中，如果这些客户的采购发生变化，或者其贷款支付发生变化，可能会对公司的经营带来相应的影响。 天齐锂业（002466） 公司概况 公司是国内最大的锂电新能源核心材料供应商，国内锂行业中技术领先、综合竞争力较强的龙头企业，全球最大的矿石提锂生产商。公司致力于锂系列产品的研发、生产和销售，主导产品有电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级无水氯化锂、工业级无水氯化锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂以及磷酸二氢锂、高纯碳酸锂和金属锂等。电池级碳酸锂和电池级无水氯化锂等生产技术居国际先进水平，电池级碳酸锂的国内市场占有率约54%，广泛应用于国内锂电池正极材料行业。公司是四川工业“7+3”产业规划中锂电新能源、新材料领军企业，在四川省甘孜州甲基卡建立了锂矿资源储备，资源优势、产品品质优势、产能优势和技术创新能力在国内同行业遥遥领先。 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 5 页 共 10 页 公司的竞争优势 中国有色金属工业协会认为：天齐锂业是全国规模最大的锂产品生产企业，是我国锂行业中技术领先、规模最大、最具综合竞争力的企业，在世界同行业内独家拥有矿石法生产电池级碳酸锂和电池级无水氯化锂等核心技术。天齐锂业充分发挥技术创新优势，在生产工业级碳酸锂等基础锂盐产品的同时，致力于发展池级碳酸锂、电池级无水氯化锂等高端锂产品，在我国高端锂产品综合产业中具有明显优势；公司开发的矿石法生产电池级碳酸锂、电池级无水氯化锂技术，开创了我国矿石法提锂技术新工艺，代表了世界矿石法提锂技术发展的新方向。综上所述，公司作为行业龙头，技术优势明显，产品具有较强的行业竞争优势。 机构估值：机构对其估值跨度较大，估值在18-30元之间 兴业证券预计天齐锂业2010-2012年全面摊薄的EPS分别为0.53、0.76、0.96元，给予公司2010年35-40倍PE的估值水平，对应合理价值区间为18.6-21.2元。 国泰君安预测公司价值区间为40-50元，建议询价区间为25.5-30元。 风险提示： 汇率风险 公司核心原材料锂辉石需要进口，并有部分产品出口。2007年、2008年、2009年和2010年1-6月公司汇兑损益分别为91.96万元、17.14万元、-22.97万元和-25.70万元。中国经济的持续发展与人民币汇率形成机制的改革导致了人民币汇率的显著波动。随着公司对外销售、采购的金额的进一步增加，在未来较长时期内预计公司进口规模将持续超过出口规模，人民币汇率的波动，将在一定程度上影响公司的盈