国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源：彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 20,981.82 -90.64 -0.43 0.80 7.35 恒生綜合指數 2,956.30 -12.17 -0.41 1.07 9.51 恒生香港中資企業指數 4,013.55 -15.03 -0.37 0.04 11.98 恒生中國企業指數 11,779.67 -68.79 -0.58 2.34 6.62 成交金額 (百萬港元) 56,079.21 -5,550.74 -9.01 8.24 -21.10 外圍股市外圍股市外圍股市外圍股市 道瓊斯工業平均指數 10,213.62 -57.59 -0.56 -2.02 0.20 納斯達克指數 2,179.76 0.81 0.04 -3.95 -2.21 上證綜合指數 2,642.31 -45.67 -1.70 2.73 2.28 9月份原油價格 (美元) 73.82 -0.95 -1.27 -4.67 8.54 10月份黃金價格 (美元) 1228.60 1.00 0.08 3.43 4.46 美元兌每一單位歐元 1.2710 0.0003 0.02 -1.09 1.27 日圓兌每一單位美元 85.587 -0.0366 -0.04 -2.14 -4.93 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 11,916.14 21,237.63 50天移動平均數 11,723.37 20,684.89 9天相對強弱指數 51.39 42.10 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數上周五收巿跌0.4%至20,981點。國企指數跌0.6%。重磅股匯豐控股匯豐控股匯豐控股匯豐控股(5)跌1.6%，而中國移動中國移動中國移動中國移動(941)則升1.3%。由於中期業績增長強勁，中海油中海油中海油中海油(883)升2.0%。本地地產股跌0.5%至1.9%，因市場憂慮港府可能推出更多打壓樓市措施。中興通訊中興通訊中興通訊中興通訊(763)及龍源電力龍源電力龍源電力龍源電力(916)為國企指數表現最佳及最差的股份，分別升5.3%及跌4.7%。汽車股、鋼鐵股及鐵路股表現差於國企指數，比亞迪比亞迪比亞迪比亞迪(1211)、東風汽車東風汽車東風汽車東風汽車(489)及鞍鋼鞍鋼鞍鋼鞍鋼(347)回落1.8%至2.6%。中國中鐵中國中鐵中國中鐵中國中鐵(390)、中鐵建中鐵建中鐵建中鐵建(1186)及中交建中交建中交建中交建(1800)挫1.2%至1.5%。內銀股及中資保險股走勢不一。招招招招商銀行商銀行商銀行商銀行(3968)跌2.9%，而農業銀行農業銀行農業銀行農業銀行(1288)卻升1.2%。中國人壽中國人壽中國人壽中國人壽(2688)跌0.6%，但中國財險漲3.0%。大部份內房股均跌1%至2%。市場在短期內仍缺乏方向。 公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 兗州煤業兗州煤業兗州煤業兗州煤業 (1171, $16.76) 12個月目標價個月目標價個月目標價個月目標價18.40元元元元 持有持有持有持有 范雲鳳 –yunfeng.fan@guoco.com (86 755) 8209 2443 事件事件事件事件: 兗州煤業上半年業績按年增長34%至27.15億元人民幣。
兗州煤業公佈上半年收入及純利分別增長65%和34%至152.19億元人民幣和27.15億元人民幣，中期每股盈利爲0.55元人民幣。不派中期息。由於澳元兌美元匯率上半年跌5.1%，公司錄得10.55億元人民幣匯兌損失。公司中期業績和市場預期相符。
上半年增長主要來自於煤炭銷售的量價齊升 。由於菲利克斯、山西能化和菏澤能化趙樓煤礦的貢獻，公司的産銷量分別增32.5%和29.4%至2,289萬噸和2,286萬噸 。銷售均價按年升23.5%至每噸636元人民幣 。公司本部和山西能化的單位銷售成本分別下降1.5%和12%。因此 ，煤炭 業務的毛利率相比上年同期提升0.24個百分點。
儘管甲醇的銷量在上半年提升至25萬噸(去年同期公司並沒有出售甲醇，而下半年則為19萬噸)，公司煤化工業務仍錄得2,044萬元人民幣的毛虧損，主要是甲醇價格依然低迷。
公司預計中國會計準則下的首3季度盈利按年升幅將超過50%。由於澳元兌美元最新匯率已經恢復至0.8900，和去年年底的0.8985相差不遠，本行認爲下半年一次性匯率損失大部分將會回撥。
煤炭第3季度進入銷售旺季，但是 ，發改委已經限制現貨煤的價格，從歷史上看，由於公司銷售主要以現貨爲主，兗州煤業股價和現貨煤價格走勢高度相關。另外 ，澳洲超級資源稅徵收也可能對公司股價帶來不利影響。
本行相信下半年菲利克斯的貢獻將更爲顯著，維持2010年67.9億元人民幣的盈利預測，每股盈利1.38元人民幣 ，按年增長65%。2011年純利預計增16.6%至79.2億元人民幣，每股盈利1.61元人民幣 。
公司2010、2011年市盈率分別爲10.6倍和9.1倍，較同業的估值便宜。但公司股價短期內欠缺催化劑。
維持持有評級，目標價不變爲18.4元，相當於2011年10倍市盈率 。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2010年年年年8月月月月23日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介 法興建行法興建行法興建行法興建行認購認購認購認購 (23073, $0.237) 相關資產 建設銀行 行使價 7.0 槓桿比率 27.6倍 溢價 10.7% 引伸波幅 33.6% 到期日 2010年11月29日 麥銀建行麥銀建行麥銀建行麥銀建行認認認認沽沽沽沽 (23361, $0.255) 相關資產 建設銀行 行使價 6.0 槓桿比率 25.6倍 溢價 12.2% 引伸波幅 28.5% 到期日 2011年1月5日 異動股份異動股份異動股份異動股份 新環保能源 (3989) 股價上升19.6%, 成交量相當於過去3個月每日平均10.7倍 偉俊礦業 (660) 股價上升16.6%, 成交量相當於過去3個月每日平均4.2倍 勵晶太平洋 (575) 股價上升14.7%, 成交量相當於過去3個月每日平均10.7倍 金界控股 (3918) 股價上升13.0%, 成交量相當於過去3個月每日平均22.1倍 味千(中國) (538) 股價上 升12.6%, 成交量相當於過去3個月每日平均4.5倍 卓智控股 (982) 股價上升10.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均8.4倍 彩虹電子 (438) 股價上升9.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均4.6倍 時富投資 (1049) 股價上升8.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.4倍 鳳鳳衛視 (2008) 股價上升8.0%, 成交量相當於過去3個月每日平均15.0倍 中國水業 (1129) 股價上升7.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均8.8倍 精電 (710) 股價上升6.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均27.3倍 和嘉資源 (704) 股價上升6.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均5.3倍 銀河娛樂 (27) 股價上升6.0%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 上海錦江 (2006) 股價上升5.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 中興通訊 (763) 股價上升5.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均1.8倍 東岳集團(189) 股價上升5.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.8倍 通天酒業 (389) 股價上升4.7%, 成交量相當於過去3個月每日平均4.0倍 中國龍工 (3339) 股價上升4.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.7倍 澳科控股 (2300) 股價上升3.6%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.3倍 TCL通訊科技 (2618) 股價上升3.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.6倍 瑞安房地產 (272) 股價上升3.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 旭光資源 (67) 股價上升3.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.2倍 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 27, 106, 124, 341, 342, 349, 354, 499, 506, 538, 575, 590, 623, 710, 756, 873, 891, 976, 1049, 1881, 2328, 2371, 2387, 3335, 3918 技術超賣 (9天RSI < 20) 682, 945, 1777, 1878 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 重要事項重要事項重要事項重要事項 日期 股票代號 公司名稱 宣佈業績 23/8 2868 首創置業 中期業績 23/8 43 卜蜂 中期業績 23/8 2600 中國鋁業 中期業績 23/8 1234 利郎 中期業績 23/8 1193 華潤燃氣 中期業績 23/8 836 華潤電力 中期業績 23/8 3838 中國澱粉 中期業績 23/8 1938 珠江鋼管 中期業績 23/8 3323 中國建材 中期業績 23/8 2342 京通信 中期業績 23/8 493 國美 中期業績 23/8 3900 綠城中國 中期業績 23/8 2626 湖南有色 中期業績 23/8 1833 銀泰 中期業績 23/8 1638 佳兆業集團 中期業績 23/8 2005 利君 中期業績 23/8 563 新中地產 中期業績 23/8 543 太平洋網絡 中期業績 23/8 983 瑞安建築 中期業績 23/8 1083 天能動力 中期業績 23/8 2338 濰柴動力 中期業績 23/8 1368 特步國際 中期業績 23/8 1033 儀征化纖 中期業績 23/8 1880 百麗 中期業績 24/8 1812 晨鳴紙業 中期業績 24/8 506 中國食品 中期業績 24/8 256 中國海澱 中期業績 24/8 2380 中國電力 中期業績 24/8 597 華潤微電子 中期業績 24/8 1199 中遠太平洋 中期業績 24/8 2007 碧桂園 中期業績 24/8 861 神州數碼 中期業績 24/8 128 安寧控股 中期業績 24/8 525 廣深鐵路 中期業績 24/8 1393 恒鼎 中期業績 24/8 3 中華 煤氣 中期業績 24/8 173 嘉華 中期業績 24/8 1618 中國中冶 中期業績 24/8 1208 五礦資源 中期業績 24/8 617 百利保 中期業績 24/8 2318 平安保險 中期業績 24/8 7