衍生策略
Maneesh Deshpande +1 212 5262953BCI，纽约敏塘+852 29032402香港BB衍生策略香港配对交易本说明在流动性良好的香港股票中寻找配对交易的候选人。我们考虑了恒生综合指数中的所有股票（目前为309只股票），并在每个行业中寻找配对交易的机会。由于该模型当前使用的是数据驱动方法，因此将屏幕限制为扇区中性对可以减少与可能的扇区轮换相关的风险。该屏幕基于每对股票价格的协整分析。具体而言，首先在六个月的时间范围内将线性回归应用于每对股票的对数价格。然后使用增强的Dickey-Fuller检验对残差进行单位根检验。如果发现残差序列是平稳的，则认为这两个股票是协整的，回归残差可能是均值回归。对于协整股票对，根据对数价格回归的残差计算标准化残差（z分数）。我们认为，如果z分数大于2.5或小于-2.5，就会出现成对交易的机会。图1列出了我们的模型建议的股票对，包括多头/空头股票报价器，它们的扇区以及回归残差的Z值。我们告诫该模型当前不是交易模型。 因此，我们不会跟进过去的建议或建议放松。图1：当前货币对交易建议（截至2010年8月12日）长短部门Z分数270港币1038 HK实用工具1333港币581港币用料893港币581港币用料3993港币581港币用料1088 HK276港币能源846港元2318 HK金融1898 HK276港币能源3988 HK636港币金融3988 HK349港币金融3988 HK14香港金融939港币349港币金融1398 HK23香港金融1398 HK636港币金融3328港币636港币金融2328港币23香港金融3968 HK636港币金融2328港币636港币金融688港币636港币金融19香港636港币金融16香港636港币金融813港币636港币金融302 HK349港币金融440港币349港币金融1928 HK69香港消费者自由裁量权200港币242香港工业领域资料来源：彭博社，巴克莱资本股权挂钩策略|亚太衍生品策略| 2010年8月13日证券研究巴克莱资本与研究报告中所涉及的公司开展业务并寻求开展业务。 因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。这份研究报告是全部或部分由美国以外的研究分析人员准备的，这些分析人员未获得FINRA的注册/资格。请从第2页开始查看分析员认证和重要披露巴克莱资本|香港配对交易分析师认证我们，Maneesh Deshpande和Min Tang，在此证明（1）本研究报告中表达的观点准确反映了我们对本研究报告中提及的任何或所有主题证券或发行人的个人观点，以及（2）我们的任何部分补偿与本研究报告中表达的具体建议或观点直接，间接或间接相关。重要披露有关与本研究报告相关的公司的最新重要披露，请向以下机构发送书面请求：巴克莱资本研究合规部，纽约第七大道745号，第17层，纽约，NY 10019或访问https：//ecommerce.barcap。 com / research / cgi-bin / all / disclosuresSearch.pl或致电1-212-526-1072。负责编写此研究报告的分析师已根据各种因素（包括公司的总收入）获得了报酬，其中一部分来自投资银行业务。Barclays Capital Inc.的分支机构在美国以外聘用的研究分析师未获得FINRA的注册/资格。这些分析师可能不是成员公司的关联人，因此可能不受NASD规则2711的约束，并纳入了纽约证券交易所规则472对与主题公司的通讯，公开露面和研究分析师的帐户所持有的证券交易的限制。-2.6巴克莱资本（Barclays Capital）看涨或看跌垂直点差购买（两种选择的到期日都相同）看涨或看跌垂直点差交易/看涨看跌期权或看跌期权（通常称为未平仓的看涨期权，看跌期权或看涨期-2.7 生产各种研究产品，包括但不限于基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。一种类型的研究产品中包含的建议可能与其他类型的研究产品中包含的建议有所不同，无论是由于不同的时间范围，方法论还是其他原因。：进行长点差交易的基本风险仅限于建立头寸时支付的权利金。权（两种期权的到期月均相同）：进行短点差交易的基本风险限于行使价之差减去收取的保费金额。风险：看涨或看跌垂直点差购买（两种选择的到期日都相同）：进行长点差交易的基本风险仅限于建立头寸时支付的权利金。看涨或看跌垂直点差交易/看涨看跌期权或看跌期权（通常称为未平仓的看涨期权，看跌期权或看涨期权（两种期权的到期月均相同）：进行短点差交易的基本风险限于行使价之差减去收取的保费金额。-3.4未发现的认沽权：出售未发现的认沽权的风险是巨大的，可能导致损失远大于收到的权利金。看涨或看跌垂直点差购买（两种选择的到期日都相同）：进行长点差交易的基本风险仅限于建立头寸时支付的权利金。看涨或看跌垂直点差交易/看涨看跌期权或看跌期权（通常称为未平仓的看涨期权，看跌期权或看涨期权（两种期权的到期月均相同）：进行短点差交易的基本风险限于行使价之差减去收取的保费金额。-2.9看涨或看跌日历价差的购买（不同的到期月和空头必须在买入之前到期）：进行长期日历价差交易的基本风险仅限于建立头寸时支付的权利金。巴克莱资本公司（纽约BCI）东京-4.3期权清算公司的报告“标准期权的特征和风险”可从http://www.theocc.com/publications/risks/riskchap1.jsp获得。巴克莱资本参与证券研究的办公室：伦敦请求。-2.6纽约巴克莱资本公司（纽约BCI）东京-2.8加拿大巴克莱资本公司（多伦多，BCC）©巴克莱银行有限公司（2010）版权所有。版权所有。未经Barclays Capital或其任何分支机构的事先书面许可，不得以任何方式复制本出版物的任何部分。巴克莱银行（Barclays Bank PLC）在英格兰的注册号为1026167。注册办事处为Churchill Place 1号，伦敦，E14 5HP。有关本出版物的其他信息将在请求。-2.7加拿大巴克莱资本公司（多伦多，BCC）本出版物由Barclays Bank PLC的投资银行部门Barclays Capital和/或其一个或多个关联公司准备，如下所示。本出版物仅供参考。本出版物中显示的价格是指示性的，巴克莱资本（Barclays Capital）不提供购买或出售或要求购买或出售任何金融工具的要约。除与巴克莱资本有关的披露外，本出版物中包含的信息均来自巴克莱资本认请求。-3.1 为可靠的来源，但巴克莱资本不代表或保证其准确性或完整性。本出版物中的观点仅代表Barclays Capital的观点，并可能随时更改，Barclays Capital没有义务更新其观点或本出版物中的信息。加拿大巴克莱资本公司（多伦多，BCC）约翰内斯堡请求。-2.62010年8月13日2本出版物由Barclays Bank PLC的投资银行部门Barclays Capital和/或其一个或多个关联公司准备，如下所示。本出版物仅供参考。本出版物中显示的价格是指示性的，巴克莱资本（Barclays Capital）不提供购买或出售或要求购买或出售任何金融工具的要约。除与巴克莱资本有关的披露外，本出版物中包含的信息均来自巴克莱资本认为可靠的来源，但巴克莱资本不代表或保证其准确性或完整性。本出版物中的观点仅代表Barclays Capital的观点，并可能随时更改，Barclays Capital没有义务更新其观点或本出版物中的信息。请求。-3.3在遵守上述出版物条件的前提下，授卡塔尔金融中心的巴克莱银行PLC（注册号00018请求。-3.2权金融服务提供商Absa Bank Limited的投资银行部Absa Capital（注册号：1986/004794/06）将在南非分发本材料。 Absa Bank Limited受南非储备银行监管。本出版物不是（也不是）2002年第37号（南非）《金融咨询和中介服务法》所定义和/或考虑的建议，也不是其他任何金融，投资，交易，税收，法律，会计，退休，精算或其他专业建议或服务。希望以本文讨论的任何证券进行交易的任何南非个人或实体，都应仅通过与南非的Absa Capital代表联系，该代表位于豪登省约翰内斯堡桑顿市爱登巷15号爱丽丝巷15号，豪登省）由卡塔尔金融中心监管机构授权。巴克莱银行PLC-QFC分行只能从事其现有QFCRA许可范围内的受监管活动。卡塔尔的主要营业地点：卡塔尔金融中心，西湾外交区QFC塔10楼1002室，卡塔尔多哈邮政信箱15891。 2196。AbsaCapital是Barclays Capital的关联公司。在遵守上述出版物条件的前提下，授权金融服务提供商Absa Bank Limited的投资银行部Absa Capital（注册号：1986/004794/06）将在南非分发本材料。 Absa Bank Limited受南非储备银行监管。本出版物不是（也不是）2002年第37号（南非）《金融咨询和中介服务法》所定义和/或考虑的建议，也不是其他任何金融，投资，交易，税收，法律，会计，退休，精算或其他专业建议或服务。希望以本文讨论的任何证券进行交易的任何南非个人或实体，都应仅通过与南非的©巴克莱银行有限公司（2010）版权所有。版权所有。未经Barclays Capital或其任何分支机构的事先书面许可，不得以任何方式复制本出版物的任何部分。巴克莱银行（Barclays Bank PLC）在英格兰的注册号为1026167。注册办事处为Churchill Place 1号，伦敦，E14 5HP。有关本出版物的其他信息将在请求。-3.6Absa Capital代表联系，该代表位于豪登省约翰内斯堡桑顿市爱登巷15号爱丽丝巷15号，豪登省2196。AbsaCapital是Barclays Capital的关联公司。巴克莱银行有限公司香港分行作为香港金融管理局监管的授权机构，正在香港分发本材料。注册办事处：香港中环皇后大道中2号长江中心41楼。©巴克莱银行有限公司（2010）版权所有。版权所有。未经Barclays Capital或其任何分支机构的事先书面许可，不得以任何方式复制本出版物的任何部分。巴克莱银行（Barclays Bank PLC）在英格兰的注册号为1026167。注册办事处为Churchill Place 1号，伦敦，E14 5HP。有关本出版物的其他信息将在请求。-2.8欧盟14575卡塔尔金融中心的巴克莱银行PLC（注册号00018）由卡塔尔金融中心监管机构授权。巴克莱银行PLC-QFC分行只能从事其现有QFCRA许可范围内的受监管活动。卡塔尔的主要营业地点：卡塔尔金融中心，西湾外交区QFC塔10楼1002室，卡塔尔请求。-2.9 多哈邮政信箱15891。美国国税局（IRS）第230号通知的预制材料免责声明：巴克莱资本及其关联公司不提供税务建议，此处包含的任何内容均不应视为税务建议。请注意，本文中包含的任何有关美国税收问题的讨论（包括任何附件）（i）都是为了避免与美国税收有关的处罚，您无意使用或书面使用，也不能使用。 （ii）旨在支持本协议中所述交易或其他事项的促销或行销。因此，您应根据自己的具体情况向独立的税务顾问寻求建议。©巴克莱银行有限公司（2010）版权所有。版权所有。未经Barclays Capital或其任何分支机构的事先书面许可，不得以任何方式复制本出版物的任何部分。巴克莱银行（Barclays Bank PLC）在英格兰的注册号为1026167。注册办事处为Churchill Place 1号，伦敦，E14 5HP。有关本出版物的其他信息将在请求。-3.8欧盟14575©巴克莱银行有限公司（2010）版权所有。版权所有。未经Barclays Capital或其任何分支机构的事先书面许可，不得以任何方式复制本出版物的任何部分。巴克莱银行请求
