钢铁2010年8月投资策略报告：8月钢市红旗飘飘

敬请阅读末页的免责条款 Page 1 期货期货期货期货 研究研究研究研究 策略报告策略报告策略报告策略报告 8月钢市红旗飘飘月钢市红旗飘飘月钢市红旗飘飘月钢市红旗飘飘 邱 迪 86-755-82548077 qiud@cmschina.com.cn 孙敏涛 86-755-82548577 sunmt@cmschina.com.cn 2010年年年年8月月月月1日日日日 钢铁钢铁钢铁钢铁2010年年年年8月月月月投资策略报告投资策略报告投资策略报告投资策略报告 2010年年年年7月月月月上期所钢材价格走势上期所钢材价格走势上期所钢材价格走势上期所钢材价格走势395040004050410041504200425010-07-0110-07-0310-07-0510-07-0710-07-0910-07-1110-07-1310-07-1510-07-1710-07-1910-07-2110-07-2310-07-2510-07-2710-07-29螺纹钢连续指数（元/吨）线材连续指数（元/吨）资料来源 ：文华财经，招商期货研究所 相关报告相关报告相关报告相关报告 2010年7月钢市 经历了一个由超跌到恢复性上涨的行情，随着钢价的回暖，关于钢市是反转，还是反弹的争论日渐激烈。带着 这个 疑问我们一起进入钢铁行业2010年8月投资 策略 报告 。我们认为钢市8月震荡上行。
2010年年年年8月月月月国际钢市国际钢市国际钢市国际钢市逐步企稳逐步企稳逐步企稳逐步企稳。。。。综合来看，8月国际钢市有望逐步企稳。欧洲、美洲由于夏休没有结束，下游需求不旺，钢市难以有太好的表现；亚洲市场也是需求淡季，库存较高，但是面对即将来临的“金九银十”以及三季度高企的矿石 、焦煤价格对钢价支撑力很强。因此 ，预计8月国际钢材市场逐步企稳。
关注关注关注关注 国家产能调控力度国家产能调控力度国家产能调控力度国家产能调控力度。。。。2010年6月粗钢产量5376.6万吨 ，同比增速9%；钢筋1102.1万吨 ，同比增速2.5%；线材925.3万吨 ，同比增速7.1%。截止7月30日，全国重点城市螺纹钢库存590.764万吨 ，环比回落8.7%；线材149.584万吨 ，环比回落14.7%。根据我们调查，随着钢厂7月检修计划的结束，产量逐步释放。但是 ，我们要密切关注本轮国家对于产能的调控力度，本轮调控对象主要是大钢厂的小炉子或者小钢厂，而这些设备或企业多是生产建材等产品 。所以 ，后期我们认为建材产量有望得到控制，而板材则不容乐观 。
原料市场原料市场原料市场原料市场企稳回升企稳回升企稳回升企稳回升。。。。随着钢价的反弹，有利润的钢厂将逐步复产，增加原料需求。同时 ，钢材市场经过三个月的下跌，钢厂原料库存均不多，钢厂集中补库必将刺激原料市场进一步上扬，总体来看，原料市场企稳回升。
钢市震荡上行钢市震荡上行钢市震荡上行钢市震荡上行。。。。基于以上分析，我们认为8月钢市震荡上行。由于本轮钢市价格涨的较快、时间较短，很多人并没有做好充分的准备，就意味着场外资金很充裕 ，所以钢价难以深调。这就决定了后期钢价运行的特点将是快速上行，浅幅回调消耗获利盘，价格再次上行。在这种模式下，我们建议投资者介入多单后，不要轻易的将底单走掉。短线回调可以用锁仓或者减仓的方式规避。操作上，介于rb1010合约活跃度明显下降，尽管rb1101与rb1010存在一定的套利机会 ，但我们不在建议投资者参与，而是逢低做多rb1101。我们预计8月rb1101运行区间 （4250，4600）元/吨；rb1010（4050，4400）元/吨； wr1010（4200，4500）元/吨。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 正文目录 一、2010年7月钢材走势回顾及8月国际钢市展望.............................. 4 1、国内钢市震荡走低....................................................... 4 2、国际钢市企稳回升....................................................... 4 二、2010年8月钢市展望.................................................... 6 1、国家调控遏制建材产能释放............................................... 6 （1）建材产量有望走低、板材不容乐观....................................... 6 （2）钢材库存结构性分化，建材去库存势头良好................................ 6 2、备库需求上升、中间需求抬头............................................. 7 三、原料市场企稳回升...................................................... 9 1、矿石价格企稳回升....................................................... 9 2、焦煤 、焦炭逐步企稳.................................................... 10 3、海运市场震荡走强...................................................... 10 四、结论及操作策略....................................................... 12 1、8月钢市预测........................................................... 12 2、操作策略.............................................................. 12 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 图表目录 图1：2010年7月上期所钢材价格走势........................................ 4 图2：钢之家全球钢材分品种指数............................................. 4 图3：钢之家全球钢材分地区指数............................................. 5 图4：我国粗钢、钢筋 、线材月产量图......................................... 6 图5：螺纹钢 、线材期末库存量............................................... 7 图6：城镇固定资产投资同比增速............................................. 7 图7：工业增加值同比增速...................................................7 图8：商品房销售增速、销售价格指数及房屋空置面积指数....................... 8 图9：新屋开工率增速及新购置土地面积增速................................... 8 图10：钢材 、矿石价格比值图................................................ 9 图11：钢材 、焦炭价格比值图................................................ 9 图12：进口矿走势图........................................................ 9 图13：国产铁精粉走势图.................................................... 9 图14：平顶山主焦煤、天津港二级冶金焦价格................................. 10 图15：铁矿石进口量同比增速............................................... 11 图16：巴西 、西澳至中国铁矿石平均海运费图................................. 11 图17：银票贴现率走势图...................................................12 图18：商票贴现率走势图...................................................12 图19：钢材期现价差图..................................................... 13 图20：rb1101与rb1010价差图............................................. 13 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 一一一一、、、、2010年年年年7月月月月钢材钢材钢材钢材 走势回顾走势回顾走势回顾走势回顾及及及及8月月月月国际钢市展望国际钢市展望国际钢市展望国际钢市展望 1、国内钢市震荡走低 2010年7月螺纹钢 连续 合约开于3985元/吨，7月30日最高至4239元/吨，7月13、15日最低至3981元/吨，收于4239元/吨，均价4062元/吨，均价较上月下跌48元/吨；线材 连续 合约开于4005元/吨，7月30日最高至4203元/吨，7月14日最低至3989元/吨，收于4203元/吨，均价4063元/吨，均价较上月下跌29元/吨。在7月份的钢材市场投资报告中，我们指出7月钢市艰难寻底。伴随着股市的反弹，钢材市场也开始由跌转升 ，于是反转与反弹的争论不绝于耳，那么8月钢市将何去何从呢？让我们一同进入8月钢材市场分析。 图图图图1：：：：2010年年年年7月月月月上期所钢材价格上期所钢材价格上期所钢材价格上期所钢材价格走势走势走势走势 395040004050410041504200425010-07-0110-07-0310-07-0510-07-0710-07-0910-07-1110-07-1310-07-1510-07-1710-07-1910-07-2110-07-2310-07-2510-07-2710-07-29螺纹钢连续指数（元/吨）线材连续指数（元/吨） 资料来源：文华财经，招商期货研究所 2、国际钢市企稳回升 2010年7月，钢之家国际钢价综合指数为117.4，环比 跌3.3%，同比 涨17.4%。钢之家长材指数为123.1，环比 跌2.5%，同比 涨25.4%。钢之家 板材 指数112.4，环比 跌2.49%，同比 涨9.53%。 图图图图2：：：：钢之家钢之家钢之家钢之家 全球钢材分品种指数全球钢材分品种指数全球钢材分品种指数全球钢材分品种指数 资料来源：钢之家，招商 期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 2010年7月，北美市场钢价综合指数为111.2，环比 跌4.0%，同比 涨25.4%；欧洲市场钢价综合指数为107.2，环比 跌2.9%，同比 涨27.5%；亚洲市场钢价综合指数为125.7，