钢铁2011年3月投资策略报告：3月钢市易跌难涨-震荡下行

敬请阅读末页的免责条款 Page 1 期货期货期货期货 研究研究研究研究 策略报告策略报告策略报告策略报告 3月钢市月钢市月钢市月钢市 易跌难涨易跌难涨易跌难涨易跌难涨-震荡下行震荡下行震荡下行震荡下行 邱 迪 86-755-82548077 qiud@cmschina.com.cn 2011年年年年3月月月月1日日日日 钢铁钢铁钢铁钢铁2011年年年年3月月月月投资策略报告投资策略报告投资策略报告投资策略报告 2011年年年年2月月月月上期所钢材价格走势上期所钢材价格走势上期所钢材价格走势上期所钢材价格走势螺纹钢连续合约指数（元/吨）4850490049505000505051005150520002/01/201102/09/201102/10/201102/11/201102/14/201102/15/201102/16/201102/17/201102/18/201102/21/201102/22/201102/23/201102/24/201102/25/201102/28/2011 资料来源 ：文华财经，招商期货研究所 相关报告相关报告相关报告相关报告 2011年2月钢市 冲高回落 ，市场在迷茫中空涨，在乐观中回落。那么2011年3月，钢市何去何从呢？带着 这个 疑问我们一起进入钢铁行业2011年3月投资 策略报告 。我们认为3月钢市 易跌难涨 ，震荡下行。
2011年年年年3月月月月国际钢市国际钢市国际钢市国际钢市稳中稳中稳中稳中 下下下下行行行行。。。。综合来看，2011年3月国际长材市场稳中下行。受国际废钢价格回落，以及需求不振影响，欧美长材市场萎靡不振；亚洲方面 ，长材市场涨跌互现。由于钢价已经较高，终端用户普遍保持谨慎，需求难以有较大的气色，因此 ，钢厂也很难推高出厂价格。而近日矿石、废钢市场的支撑力度将有所减弱，预计3月国际长材市场稳中下行。
供给压力供给压力供给压力供给压力骤增骤增骤增骤增 ，，，，需求需求需求需求 未如期释放未如期释放未如期释放未如期释放。。。。2月钢材产量、库存双双创下新高。尽管近日钢材价格有所回落，但是钢厂利润并没有减少，因此，生产意愿依然较强，意味着3月钢市供给压力不减。而市场预期中的需求并没有如约而至，3月中旬将是一个重要的时间结点，若需求仍不能启动，对钢市将造成打击。
原料市场原料市场原料市场原料市场高位回落高位回落高位回落高位回落。。。。受钢材价格下跌影响，钢厂势必会打压原料价格。而铁矿石已经处于历史高位，钢厂观望情绪较浓，接受意愿下降。另外 ，钢厂铁矿石、焦煤 、焦炭库存也比较充足，具备压低价格的条件。
钢市钢市钢市钢市 震荡下行震荡下行震荡下行震荡下行。。。。综合来看，在供需矛盾、成本支撑力度减弱、资金收紧等因素影响下 ，预计3月钢市震荡下行，最乐观的走势也就是低位震荡。所以操作策略即为逢高抛空。但我们 认为 钢市不存在单边下行条件，更多的表现为震荡下跌，所以逢高抛空，不追空 。另外 ，还有几个因素需要我们密切关注，将决定了钢市的下跌空间和时间。1、三月中旬（两会结束）这个时间段，要观察下游需求能否真正启动；2、流通市场的资金状况；3、钢厂对钢材产品的出厂策略 。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 正文目录 一、2011年2月钢材走势回顾及3月国际钢市展望.............................. 4 1、国内钢市冲高回落....................................................... 4 2、国际钢市稳中下行....................................................... 4 二、2011年3月钢市展望.................................................... 6 1、供给压力依然较大....................................................... 6 （1）粗钢产量回升......................................................... 6 （2）钢材库存再创历史新高................................................. 6 2、需求未能如期释放....................................................... 7 三、原料市场高位回落...................................................... 9 1、矿石价格高位回落....................................................... 9 2、焦煤 、焦炭弱势下行，空间有限.......................................... 11 四、结论及操作策略....................................................... 12 1、3月钢市预测........................................................... 12 2、操作策略.............................................................. 13 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 图表目录 图1：2011年2月上期所钢材价格走势........................................ 4 图2：钢之家全球钢材分品种指数............................................. 4 图3：钢之家全球钢材分地区指数............................................. 5 图4：中国粗钢、钢筋 、线材月产量........................................... 6 图5：全国重点城市螺纹钢、线材库存......................................... 7 图6：全国重点城市钢材总库存............................................... 7 图7：城镇固定资产投资同比增速............................................. 7 图8：工业增加值同比增速...................................................7 图9：房地产景气指数及增速................................................. 8 图10：房地产施工、购置土地面积及商品房销售增速............................ 8 图11：钢材 、矿石价格比值.................................................. 9 图12：钢材 、焦炭价格比值.................................................. 9 图13：国产矿及进口矿价格走势............................................. 10 图14：港口铁矿石库存..................................................... 10 图15：铁矿石月进口量及进口均价........................................... 10 图16：巴西 、西澳至中国铁矿石平均海运费................................... 10 图17：我国铁矿石月产量及同比增速......................................... 10 图18：焦煤价格走势....................................................... 11 图19：焦炭价格走势....................................................... 11 图20：货币供给增速....................................................... 12 图21：外汇储备余额及增速................................................. 12 图22：6个月期存贷款利率................................................. 13 图23：沪大额汇票、商票贴现率............................................. 13 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 一一一一、、、、2011年年年年2月月月月钢材钢材钢材钢材 走势回顾走势回顾走势回顾走势回顾及及及及3月月月月国际钢市展望国际钢市展望国际钢市展望国际钢市展望 1、国内钢市冲高回落 2011年2月螺纹钢 连续 合约开于5073元/吨，2月10日最高至5139元/吨，2月25日最低至4869元/吨，收于4899元/吨，收盘价均价5019元/吨，均价较上月 上涨89元/吨。2011年2月钢市冲高回落，市场预期中的上涨并没有出现。那么3月钢市 是否会延续颓势呢？让我们一同进入3月钢材市场分析。 图图图图1：：：：2011年年年年2月月月月上期所钢材价格上期所钢材价格上期所钢材价格上期所钢材价格走势走势走势走势 螺纹钢连续合约指数（元/吨）4850490049505000505051005150520002/01/201102/09/201102/10/201102/11/201102/14/201102/15/201102/16/201102/17/201102/18/201102/21/201102/22/201102/23/201102/24/201102/25/201102/28/2011 资料来源：文华财经，招商期货研究所 2、国际钢市稳中下行 2011年2月，钢之家国际钢价综合指数为144.8，月环比 涨0.36%，月同比 涨27.39%。钢之家 长材指数为155.71，月环比 跌0.61%，月同比 涨29.36%。钢之家 板材 指数134.62，月环比 涨0.94%，月同比 涨25.12%。 图图图图2：：：：钢之家钢之家钢之家钢之家 全球钢材分品种指全球钢材分品种指全球钢材分品种指全球钢材分品种指数数数数 资料来源：钢之家，招商 期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 2011年2月，北美市场钢价综合指数为141.08，月环比 涨3.65%，月同比 涨29.62%；欧洲市场钢价综合指数为135.66，月环比 涨1.28%，同比 涨35.65%；亚洲市场钢价综合指数为149.96，月环比 跌0.69%，月同比 涨21.2%。 图图图图3：：：：钢之家钢之家钢之家钢之家 全球钢材分地区指数全球钢材分地区指数全球钢材分地区指数全球钢材分地区指数 资料来源：钢之家，招商