房地产行业周报：三线累计涨幅收窄，冰火两重天

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 三线累计涨幅收窄，冰火两重天 ——房地产行业周报201703012 ■行业跟踪（2017.03.03-2017.03.09） ■一手房：环比下降11.24%，同比下降29.15% 本周安信跟踪52大城市一手房合计成交5.24万套，环比下降11.24%，同比下降29.15%，累计同比下降6.94%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-9.05%、-14.95%、-9.78%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为6.53%、9.94%、-12.36%、-62.61%； ■二手房：环比上升4.55%，同比下降21.36% 本周安信跟踪的16个城市二手房成交合1.9万套，环比上升4.55%，同比下降21.36%，累计同比下降22.32%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别8.11%、-5.37%、8.59%； ■库存: 去化周期30.7周，环比上升17.14% 截止本次统计日，全国21大城市住宅可售套数合计69.34万套，去化周期30.7周，环比上升17.14%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-1.75%、-1.38%、54.24%；一线、二线及三线去化周期分别为28.1、23.1、41.2周； ■土地（2017.02.27-2017.03.05）：供应量价均降，成交价格回升 本周土地供应建筑面积环比下降20.15%，同比下降34.45%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-70.55%、19.39%、-19.94%；挂牌均价环比上升14.28%，同比上升97.27%；本周成交土地规划建筑面积环比下降2.61%，同比上升11.82%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别49.41%、51.89%、-41.24%；成交均价环比上升38.92%，同比上升113.27%；成交总价环比上升35.3%，同比上升138.46%； ■政策：1）住宅产权续期：国土资源部办公厅对70年住宅土地使用权到期后的续期问题，承诺“居民购买住房，其财产一定会受到法律的充分保护”；2）多地限购升级：南昌限购再升级，暂停向市区有房者出售住宅；三亚楼市出新政，暂停向购买第3套及以上住房的家庭发放房贷； ■投资建议：从上周数据看，三线城市环比回落，累计同比的涨幅也有所收窄。从交易结构看本轮三四线成交恢复仅仅集中在有限的区域，从我调研的那几个著名的“鬼城”看，大部分典型的城市仅仅算得上边际上的弱改善。 我们看2017年头两个月的情况，发现三四线土地成交继续维持成交均价上涨的态势。更加值得关注的是，三四线土地成交从价升逐步转变为量增，连续两月成交建面超30%的增速，2月更是50%月成交增速，为近38个月以来第三高的水平，仅次于2016年4月和2015年3月的61%和58%，显示大家对三四线土地市场已经相当乐观，拿地正在加速、投资乐观。 从上周政府工作包报告看出，今年政策的主基调已经很清楚：三四线继续去库存（信贷及其余支持政策）、一二线防大起大落（限购限贷等政策）。从长远看，到2020年城镇化率要达到60%，这个水平离发达国家仍有相当的差距，结合三个1亿人、城镇化率目标，我们可以看到三四线去库存及支持政策仍将是未来重点。如果拉长周期看，地产政策永远是支持性政策，跌多了，立即各种政策托底，这是利好；涨快了就限制一下，这也是利好；政府本旨不在压制地产，市场也心照不宣，本质上要保持“健康稳定增长”，或许我们不需要对地产政策悲观看待。 对于地产销售，我们预计17年三线城市则会量价齐稳，去库存会加速，因此坚定看好三四线城市提早关注货量充足的公司：如华夏幸福、新城控股、粤泰股份等。 ■风险提示：二三线库存仍然高企，市场对政策调控反映过度。 Tabl e_Title 2017年03月14日 房地产 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -3.26 6.25 11.97 绝对收益 -1.64 5.35 22.77 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1450515100001 chentc@essence.com.cn 021-35082325 相关报告 ——房地产行业周报20170226 2017-02-28 ——房地产行业周报20170219 2017-02-20 2016年统计数据点评 2017-02-15 房地产行业周报20170206 2017-02-15 房地产行业周报20170213 2017-02-15 -8%-5%-2%1%4%7%10%13%16%2016-032016-072016-112017-03房地产 沪深300 行业周报/房地产 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 重点公司跟踪（公司公告） .................................................................................................... 3 2. 行业新闻 ................................................................................................................................. 4 3. 行业跟踪（2017.03.03-2017.03.09） .................................................................................... 6 3.1. 52城一手房成交回顾 ..................................................................................................... 6 3.2. 16城二手房成交回顾 ..................................................................................................... 9 3.3. 19城住宅可售套数回顾 ............................................................................................... 11 3.4. 40城土地成交情况一览（2017.02.27-2017.03.05） .................................................. 12 4. 盈利预测与估值 .................................................................................................................... 15 行业周报/房地产 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 重点公司跟踪（公司公告） 蓝光发展: 公司拟在中国银行间交易商协会发行债务融资工具（包括但不限于长期限含权中期票据）不超过45亿元用于归还借款、补充流动资金或项目建设； 新湖中宝: 控股股东增持本公司1，894万股股份，本次增持后其直接持有公司10.4亿股股份，占总股本12.08%； 滨江集团: 公司全资子公司杭州滨创公司将以现金方式出资7992万元，以每股 27 元价格认购长江医药定向发行的 296万股股份； 新城控股：公司控股股东富域发展已将其持有的本公司限售流通股5628.52股（占总股本的2.49%）质押给海通证券资管公司；2月份公司实现合同销售金额约52.31亿元，面积约39.07万平方米，1-2月累计合同销售金额约101.23亿元，同比增长59.68%，面积约72.64万平方米， 同比增长7.95%； 首开股份：公司发布1-2月销售报告，1-2月实现签约面积44.82万方，同比+6.94%，签约金额118.45亿元，同比+49.26%； 北辰实业：董事会批准公司副总经理李云女士辞任申请； 中航地产：公司发布年报，2016年营业收入63.23亿元，同比+14.57，归母净利润1.61亿元，同比-59.77%; 华夏幸福：公司下属子公司在固安县、沈阳市、湖州市南浔区、来安县竞得15宗土地，面积48万方，金额合计20.77亿元； 金融街：公司63亿中期票据一期29亿已于3月7日至8日发行，资金今日到账； 万科A：公司股东钜盛华将其持有的万科 1.82亿股公司股票解除质押； 绿地控股：公司新增3块100%权益地块： 9.23亿拿下徐州孟庄B地块，建面约19.9万方，楼面价4,638.2元/平，用途为商办住用地；3.96亿拿下建面约17.8万方的孟庄F地块，楼面价2,224.7元/平为商办住用地；另以15.6亿拿下建面约7.4万方上海临港南汇新城NNW-C4A-02地块，楼面价21,081.1元/平，为住宅用地； 泰禾集团：子公司泰禾运成臵业拟收购杭州多乐房地产股权；公司拟以10.1亿元购买济南东都项目资产，以6.71亿元受让杭州富阳银湖街道野风山项目51%权益及部分对项目公司债权，以4.27亿元受让达盛臵业70%股权； 阳光城：公司金额为58亿的中期票据发行获准注册； 云南城投：公司下属全资子公司云南城投龙江房地产开发有限公司取得云南国际信托有限公司发放的信托贷款11.2亿元，贷款期限不超过 3年； 外高桥：业绩快报披露公司2016年实现归母净利润7.23亿，同比增长34.01%； 行业周报/房地产 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 中国武夷：公司以约5.16亿人民币标得埃塞俄比亚公路局关于Daye–Chiri–Nansebo 公路工程施工项目； 保利地产：公司发布2月销售简报，1-2月实现签约面积218.15万方，同比+22.77%，签约金额288.08亿元，同比+25.85%； 金地集团：公司2月实现签约面积 42.2 万平方米，同比上升 96.96%；签约金额85.3亿元，同比上升 185.82%。1-2 月公司累计实现签约面积 83.6 万平方米，同比增长 25.35%； 累计签约金额 160.9 亿元，同比增长 52.35%； 陆家嘴：公司发布业绩快报，2016年营业总收入128.07亿元，重述后同比增长69.29%，归母净利润26.49亿元，重述后同比增长22.29%； 中粮地产：董事会同意公司全资子公司中粮房地产开发（杭州）有限公司与创富汇恒”签订相关合作协议，共同合作开发杭州市余政储出[2016]49 号地块；子公司与创富汇恒组成联合体，就竞得的杭州市目标地块具体开发合作事宜签订《项目合作协议》； 2. 行业新闻 发改委：正编制京津冀空间发展规划 打破三地行政藩篱（人民网） 国家发改委主任何立峰在回答关于京津冀协同发展问题时表示，京津冀协同发展“十三五”规划目前已编制出台，现在正在编制京津冀空间发展规划，打破京津冀行政藩篱，打破“一亩三分地”的思维模式，推动协同发展。 何立峰指出，京津冀协同发展要解决的一个突出问题就是“大城市病”。北京的空气、水资源、交通等一些“大城市病”表象的背后是承载了过多的非首都功能，因此要进行有力、有序、有效的疏解。 安徽：加强房产用地调控 三四线城市或暂停宅地供应（观点地产网） 3月6日，安徽省国土资源工作会议6日在合肥召开，安徽省国土资源厅厅长孙爱民会议上