白糖早报：原糖冲高回落,郑糖主力有望回调

白糖早报 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 1 期货研究中心 农产品小组 分析师:马春阳 TEL:010-88085521 EMAIL:machunyang@hysec.com 白糖早报‐100728 原糖冲高回落，郑糖主力有望回调 ¾ 要点 1、广西：南宁，集团报价5290（+0）元/吨；中间商报价5270-5280元/吨，大致持稳，销量少；柳州，集团报价5270-5290元/吨，持稳，销量少；中间商报价527（+20）元/吨，持稳，成交少。 2、按产区南宁集团报价格与郑糖指数计算，期现价差为-168（-24）元/吨，主力SR1101，期现价差为-223（-23）元/吨。 3、泰国原糖折算精炼后完税成本5827（-46），巴西原糖折算精炼后完税成本5363（-46），进口分别亏损为537元/吨与73元/吨，进口亏损比率分别达10.16%与1.38%。 4、主力SR1101-现货、SR1009-SR1105、SR1009-SR1109、 SR1105-SR1109分别为-223元/吨、148元/吨、63元/吨、-85元/吨。 5、交易所注册仓单22212(-84)张，有效预报1301（-0）张，仓单+预报23513张。6、印度糖厂协会本周一表示，估计拟于10月1日开始的制糖年印度甘蔗种植面积有望增长18.7%，达到528万公顷，甘蔗产量将从当前制糖年的3.13亿吨增加到3.7亿吨。其中，将有2.5亿吨用于生产食糖，其余则用于甜味剂的生产和留种。 7、由于供给偏紧和旺盛需求快速把糖价推高到4个月来的最高点后投资者获利回吐，本周二ICE糖市原糖期货价格全线回落。 ¾ 结论： 周二原糖冲高回落，郑糖主力高开低走。随着国内各地区高温的降临，饮料和冷冻饮品也逐渐迎来热销，销区现货销售价格普遍持稳。策略上，现货旺季要预计持续到8月上旬，技术上，SR1101明显出现乌云盖顶的形态，今日回调的可能性较大；建议投资者缩短操作周期，保持足够的灵活性。 2 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 白糖早报 1、 各地现货报价 2、 相关图表 图表 1：现货价格与指数的对比 250006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1035004500550065007500泰国原糖精炼后完税成本巴西原糖精炼后完税成本国内现货价格郑糖指数 数据来源：中国食糖网，宏源期货研究中心 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 3 白糖早报 图表 2 期现价差（广西南宁集团报价与郑糖指数） 期现价差国内现货价格25003000350040004500500055006000650006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-10-1500-1000-500050010001500郑糖指数线性 (期现价差) 数据来源：中国食糖网，宏源期货研究中心 图表 3 进口盈亏情况（绝对值） -150006-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul泰国现货进口亏损巴西现货进口亏损-1000-5000500100015002000250030003500-06-06-06-06-07-07-07-07-08-08-08-08-09-09-09-09-10-10-10 数据来源：宏源期货研究中心 图表 4进口盈亏情况（比率） 泰国现货进口亏损比率巴西现货进口亏损比率线性 (泰国现货进口亏损比率)线性 (巴西现货进口亏损比率)-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%06-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-10 数据来源：宏源期货研究中心 4 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 白糖早报 图表 5 月间价差 -500-400-300-200-100010020030040023-Apr-1023-May-1023-Jun-1023-Jul-101101-现货1009-11051009-11091105-1109数据来源：宏源期货研究中心，近月，次月，远月分别指1009，1101，1105 图表 6 交易所注册仓单与有效预报 010000200003000040000500006000070000800009000006-1-2006-3-906-4-1906-6-706-7-1806-8-2806-10-1306-11-2307-1-807-2-1607-4-507-5-2107-6-2907-8-907-9-1907-11-607-12-1708-1-2808-3-1408-4-2508-6-1008-7-2108-9-208-11-708-12-2609-2-2709-4-1309-5-2509-9-209-10-2109-12-110-1-1110-3-110-4-1310-5-2610-7-12注册仓单有效预报 数据来源：郑州商品交易所、宏源期货研究中心， 图表 7 CFTC原糖非商业基金持仓 数据来源：CFTC、宏源期货研究中心， 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 5 白糖早报 分析师简介： 马春阳，金融学硕士，具有期货从业资格、证券从业资格，现任宏源期货研究中心总经理、宏观策略分析师。擅长大类资产轮动、趋势投资与对冲研究。 免责声明 以上报告中的信息均来源于公开、正规的渠道，我公司力求这些信息的准确及完整，但不作任何保证。报告中的信息和观点仅供参考，并不构成对所述商品买卖的依据，我公司不对任何投资结果负责。本报告是针对商业客户和职业投资者准备的，不得转给其他人员。未经我公司允许，不得以任何方式转载。市场有风险，投资需谨慎。