广汇股份:坐拥新疆资源宝库,布局全国能源网络

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2010年7月15日 广汇股份（600256.SH） 强烈推荐（维持） 摘要： ➢ 广汇股份未来三大核心业务分别是清洁天然气业务(LNG业务)、煤炭及煤化工和哈萨克油田石油业务。其中清洁天然气是未来的核心产品，公司的核心定位是成为国际化能源公司（中国最大最优秀的民营清洁能源公众公司）。 ➢ LNG业务--今明两年煤化工和油田气源LNG产量增长300%，而LNG重卡推广是提升LNG业务盈利和保证下游需求关键。随着LNG重卡在当地的推广时间和力度的加大，被市场逐步认可，未来该业务有望迎来爆发式增长。 ➢ 煤炭业务--公司目前在哈密地区拥有17.7亿吨储量煤炭，除了用作哈密煤化工项目外，还计划外销，目前已与甘电投签订框架协议，预计10-12年煤炭供应量分别为170万吨、800万吨和1200万吨，测算EPS贡献分别为，0.07、0.31和0.46元，将成为公司又一利润增长点。 ➢ 假设公司煤化工和LNG重卡推广顺利，公司定增25亿顺利增发完成，股本增加1个亿，我们预计公司10～12年摊薄每股收益在0.56、1.07、1.66元，未来三年复合增长60%，考虑到公司几个项目进度尚有不确定性，我们给予公司11年40倍市盈率，对应12个月价格在42.8元，给予“推荐”的投资评级。 主要财务指标 损益表预测 2010E 2011E 2012E 主营业务收入（百万元） 4300.81 8960.98 14402.42 主营业务增长率（%） 38.7% 108.4% 60.7% 净利润（百万元） 754.03 1430.91 2226.61 每股收益（元） 0.56 1.07 1.66 最近52周走势： -50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%09-0609-0709-0809-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-05广汇股份上证综合指数 主要数据： 当前股价/元 26.64 总股本/亿股 12.38 流通股/亿股 7.19 PE/倍 47.6 PB/倍 9.79 报告作者： 国联证券研究所低碳小组 王席鑫 执业证书编号：S0590210040003 联系人 王席鑫 电话：0510-82833243 Email: wangxx@glsc.com.cn 独立性声明： 化工（染料） 国联荐股 坐拥新疆资源宝库，布局全国能源网络 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 市盈率（倍） 47.6 24.9 16.0 无锡 国联证券股份有限公司 研究所 江苏省无锡市县前东街168号国联大厦7层 电话：0510-82833337 传真：0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司 研究所 上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦22F 电话：021-38991500 传真：021-38571373 深圳 国联证券股份有限公司 研究所 广东省深圳市福华一路卓越大厦16层 电话：0755-82878221 传真：0755-82878221 国联证券投资评级： 类别 级别 定义 股票 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上 推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上 观望 股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为－10%～10% 卖出 股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上 行业 投资评级 优异 行业指数在未来6个月内强于大盘 中性 行业指数在未来6个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来6个月内弱于大盘 免责条款： 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国联证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。