请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业点评报告 2019年10月14日 电气设备 顶层架构已明晰，泛在换挡再加速 -国家电网发布《泛在电力物联网白皮书2019》点评 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：苏晨 执业证书编号： S0740519050003 Email：suchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 192 行业总市值(百万元) 1670258 行业流通市值(百万元) 1311251 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 泛在电力物联网深度报告：拐点将至，静待放量——2019.09.05 泛在电力物联网深度报告之二：近十年电网三大投资概念深度对比——2019.10.07 国网2019年第四批信息化招标点评：逻辑持续验证，泛在建设全面提速——2019.10.08 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 国电南瑞 22.54 0.90 0.93 1.27 1.56 25.0 24.2 17.7 14.4 0.78 增持 远光软件 10.8 0.23 0.27 0.34 0.43 46.96 40.0 31.8 25.1 0.83 买入 备注 [Table_Summary] 投资要点  事件：10月12日国家电网召开泛在电力物联网建设推进会议；10月14日国家电网发布《泛在电力物联网白皮书2019》与《泛在电力物联网建设典型实践案例》  1、泛在电力物联网推进会议：总结了当前建设进展与成效，指出顶层设计已基本完成，明确了下阶段重点建设任务，提出四季度将加大建设力度以确保高质量完成全年建设目标；  2、《泛在电力物联网白皮书2019》：阐述了泛在电力物联网建设背景、目标与发展方向，分析其建设价值与当前建设成效，并指出以分布式光伏服务、综合能效服务等七个方面子生态的建设为重点共筑智慧能源新生态；  3、《泛在电力物联网建设典型实践案例》：点明了泛在电力物联网建设主线与价值体现，并给出AI图像识别技术在输电巡视中应用、源网荷储多维绿色调度体系等多个成功实践案例，为下阶段纵深建设提供经验支撑。  建设任务较重+全年确保完成，预计泛在建设四季度将迎进一步加速。《泛在电力物联网白皮书2019》指出2019年需完成所有专项方案设计与试点验证、完成三年规划编制，并在技术方案、实施策略、新兴业务和商业模式等方面探索形成典型成果与可推广模式，建设重点涵盖57项建设任务、25项综合示范、160项自行拓展任务，建设任务较重。泛在电力物联网建设推进会议上，国家电网领导指出将加大力度与决心确保全年建设目标高质量完成，我们判断泛在电力物联网将在四季度迎来进一步加速，投资与项目将大规模落地，相关订单降进入爆发阶段。  各地泛在启动有望加速，信息化招标增量空间广阔。截至第四批信息化招标，2019年国家电网信息化设备合计招标量为11.78万件，距离2018年全年水平（19.21万件）仍有加大提升空间。从招标内容来看，当前仅有江苏、宁夏、天津三地启动泛在电力物联网专项建设，其余24个网省公司有望陆续跟进，后续信息化招标增量空间广阔。  投资建议：三季度以来泛在投资与建设全面提速，本次国网泛在推进会议提出加大力度确保全年高质量完成建设任务；《白皮书》与《实践案例》明确了顶层设计与全年建设重点，预计四季度泛在电力物联网推进节奏将进一步提升，相关产业链公司将进入订单爆发阶段。我们继续推荐电网智能化与信息化龙头国电南瑞、“云网融合”全产业链覆盖者岷江水电（重组后）与国网电商入驻打造的泛在战略支撑平台远光软件；同时建议关注积极布局能源互联网生态的朗新科技、金智科技、中恒电气、理工环科等。  风险提示：泛在电力物联网建设不及预期、国家电网投资不及预期、市场竞争加剧等 22834399/43348/20191015 11:01 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评研究 内容目录 事件 ..................................................................................................................... - 3 - 事件一：10月12日国家电网召开泛在电力物联网建设推进会议 ............... - 3 - 事件二：10月14日国家电网发布《泛在电力物联网白皮书2019》与《泛在电力物联网建设典型实践案例》 ..................................................................... - 3 - 一、建设框架逐渐明晰，构建能源互联新生态 ................................................... - 3 - 二、全年任务确保完成，泛在建设再获新动能 ................................................... - 6 - 三、典型实践案例丰富，支撑下阶段建设顺利推进 ............................................ - 8 - 四、投资建议 ...................................................................................................... - 9 - 风险提示 .............................................................................................................. - 9 - 22834399/43348/20191015 11:01 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评研究 事件 事件一：10月12日国家电网召开泛在电力物联网建设推进会议  本次泛在电力物联网建设推进会议总结了泛在电力物联网当前建设进展与成效，指出顶层设计已基本完成，明确了下阶段重点建设任务，提出四季度将加大建设力度以确保高质量完成全年建设目标。 事件二：10月14日国家电网发布《泛在电力物联网白皮书2019》与《泛在电力物联网建设典型实践案例》  1）《泛在电力物联网白皮书2019》阐述了泛在电力物联网建设背景、目标与发展方向，分析其建设价值与当前建设成效，并指出以分布式光伏服务、综合能效服务、电动汽车服务、能源电商服务、数据商业化服务、线上产业链金融、电工装备服务等七个方面子生态的建设为重点；  2）《泛在电力物联网建设典型实践案例》点明了泛在电力物联网建设主线与价值体现，并给出AI图像识别技术在输电巡视中应用、源网荷储多维绿色调度体系等多个成功实践案例。 一、建设框架逐渐明晰，构建能源互联新生态  建设背景：能源供给面临结构性矛盾，国网发展模式亟需创新。当前国家能源供给面临突出的结构性矛盾：1）化石能源占比高；2）油气对外依存度高；3）单位产值平均能耗高，为解决上述矛盾需大力发展可再生能源、提高电气化水平。预计到2050年我国能源发展将出现“两个50%”：1）能源生产环节，非化石能源占一次能源比重超过50%；2）终端消费环节，电能在终端能源消费中比重会超过50%。 图表1：我国化石能源占比与对外依存度较高 图表2： 我国单位产值平均能耗高 来源：《泛在电力物联网白皮书2019》，中泰证券研究所 来源：《泛在电力物联网白皮书2019》，中泰证券研究所 22834399/43348/20191015 11:01 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评研究  重申泛在内涵与内容，明确2019年建设主线及重点。《泛在电力物联网白皮书2019》指出，泛在电力物联网建设内涵为围绕电力系统各环节，充分应用移动互联、人工智能等现代信息技术、先进通信技术，实现电力系统各个环节万物互联、人机交互，具有状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活特征的智慧服务系统；建设目标为电力系统各个环节万物互联、人机交互，实现“数据一个源、电网一张图、业务一条线”，广泛连接内外部、上下游资源和需求，打造能源互联网生态圈，适应社会形态，打造行业生态，培育新兴业态，支撑“三型两网”世界一流能源互联网建设。今年将重点围绕着力构建能源生态、迭代打造企业中台、协同推进智慧物联、同步推进管理优化4条主线，并明确了57项建设任务和25项综合示范。 图表3：泛在电力物联网建设内涵 理解层面 建设内涵 架构 包含感知层、网络层、平台层、应用层；其中感知层解决数据采集问题、网络层解决数据的传输问题、平台层解决数据管理问题、应用层解决数据价值创造问题 技术 广泛应用大数据、云计算、物联网、移动互联、AI、区块链、边缘计算等信息技术与智能技术 作用 汇总各方面资源，为规划建设、生产运行、经营管理、综合服务、新业务新模式发展、企业生态环境构建等方面提供信息与技术支持 与坚强智能电网联系 二者相辅相成、融合发展，共筑“多流合一”能源物联网 来源：《泛在电力物联网白皮书2019》，中泰证券研究所 图表4：泛在电力物联网2019年建设主线及重点 来源：《泛在电力物联网白皮书2019》，中泰证券研究所  明确五大建设意义，给出多项核心技术及预期目标。《泛在电力物联网白皮书2019》指出，泛在电力物联网建设意义为助力国家治理现代化，推动能源低碳转型，提高电网运营质效，满足人民美好生活用能需要，促进产业链现代化，形成让政府及社会、用户、能源电力及上下游企业普遍受益的价值体系。泛在电力物联网关键技术涵盖感知层、网络层、平台层、应用层与安全防护五大关键领域，涵盖电动车有序充电、物联22834399/43348/20191015 11:01 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业点评研究 终端安全、新一代智能电表、大容量骨干光纤传输网、物联管理平台等多项关键技术与预期目标。 图表5：泛在电力物联网建设意义与价值 建设意义 具体建设价值 助力国家治理现代化 服务政府科学监管 服务社会治理 服务智慧城市建设 推动能源低碳转型 促进清洁能源消纳 提高终端用能电气化水平 提高能源综合利用效率 促进电网提质增效 促进电网更加安全可靠 促进电网更加友好互动 促进电网更加开放共享 满足人民美好生活用能需要 促进服务响应更快捷 促进服务体验更友好 促进服务内容更多元 服务产业链现代化 构建合作共赢能源新生态 激活上下游企业发展新动能 促进上下游产业链转型升级 来源：《泛在电力物联网白皮书2019》，中泰证券研究所  七大子生态建设方向共筑能源互联新生态。《泛在电力物联网白皮书2019》指出，国家电网将依照“平台+生态”思路建设，以分布式光伏服务、综合能效服务、电动汽车服务、能源电商服务、数据商业化服务、线上产业链金融、电工装备服务等七个方面子生态的建设为重点，更好地服务政府部门、能源供应者、能源消费者，促进全环节、全要素供需对接和资源优化配置，拉动产业聚合成长，带动产业链上下游共同发展，构建互利共赢能源新生态。 图表6：七大子生态建设方向共筑能源互联新生态 子生态 建设内容 分布式光伏服务生态 汇集电站侧、电网侧相关的设备运行、气象气候、负荷能耗等数据，共享分布式光伏全产业、全服务、全价值