国家电网信息化招标点评：泛在电力物联网建设继续推进

证券研究报告·行业研究·电气设备 国家电网信息化招标点评 1 / 4 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 泛在电力物联网建设继续推进 增持（维持） 投资要点  事件：国网公布2019年信息化设备&服务第二次新增批招标公告，涉及硬件5.69万台（服务器、网络交换机、路由器、光模块等）、软件1409套（LINUX系统、数据库类软件等），及信息化服务61个包，招标量整体符合预期，泛在电力物联网继续推进。  从招标量上看，2019年初泛在电力物联网路线确定后，国网部分信息化项目有所滞后，部分招标项目有所滞后，前三季度信息化软件、硬件及服务招标整体较少。Q4起顶层设计基本完成，《泛在电力物联网白皮书》发布、第一次新增批次开始招标后，标致着泛在电力物联网正式进入建设阶段。本次招标量数量延续19年第一次新增批以来的高位，其中信息化服务招标共61个包，涉及多项泛在电力物联网重点建设任务，泛在电力物联网建设持续推进。  19年全年信息化服务招标同增27%、信息化软件招标同增95%，电网信息化的高景气周期已经开启。从全年的招标量来看，今年年初以来平台类软件的招标量达1582套，同比+94.6%；硬件招标量同比下降40.1%，但定制化服务器类招标大幅增长；信息化服务招标共263个包，同比+27.1%，高于16-18年的全年水平，整体看电网信息化建设的高景气周期已经开启。  从服务招标的内容看，涉及多个19年重点建设任务，19年泛在电力物联网的建设内容包括57项建设任务（含25个重点建设任务），本次服务类招标涉及多个重点建设任务，具体包括：营销2.0、多维精益、网上电网、基建全过程综合数字化、数据中台、智能终端、安全防护等，2019年的建设任务继续推进。今年落地订单超百亿，明后年持续高景气，龙头受益。今年57项建设任务、25项综合示范、160项自行拓展项目涉及订单在200亿左右规模，其中今年预期落地100亿左右。泛在电力物联网第一阶段建设目标2021年拟“初步”建成泛在电力物联网，明后年继续快节奏推进，2020/21年投资规模预计超400亿/600亿。从格局看呈现双寡头垄断，在集中招标中国电南瑞份额3-4成、岷江水电份额4成以上，有望大幅受益泛在建设带来的高景气。  投资建议：泛在电力物联网是国网“三型两网，世界一流”建设的重点，明年将进去大规模建设期，看好行业好景气。重点推荐：国电南瑞，关注：岷江水电。  风险提示：政策不及预期，电网投资下滑 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《电力设备与新能源行业周报：Tesla下周发布皮卡，工控相关开始弱复苏》2019-11-17 2、《电气设备与新能源行业点评：10月电动车销量7.5万辆，同比下降45.6%，环比下降5.9%》2019-11-13 3、《电气设备与新能源行业点评：10月装机4.07gwh，同比-31%，环比+3%》2019-11-12 [Table_Author] 2019年11月20日 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 研究助理 柴嘉辉 chaijh@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600406 国电南瑞 1,107.00 23.95 0.90 0.94 1.14 26.60 25.48 21.01 买入 资料来源：东吴证券研究所 -17%-9%0%9%17%26%34%43%2018-112019-032019-072019-11电气设备 沪深300 2 / 4 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 图1：信息化硬件招标统计 图2：信息化软件招标统计 数据来源：国家电网，东吴证券研究所 数据来源：国家电网，东吴证券研究所 图3：信息化服务招标统计 数据来源：国家电网，东吴证券研究所 表2：国网信息化招标统计（年度） 数据来源：国家电网，东吴证券研究所 0100002000030000400005000060000信息化硬件招标量（台） 0100200300400500600信息化软件招标量（套） 02040608010012014016018018(1)18(2)18(新增) 18(3)18(4)18（5） 19（1） 19（2） 19（3） 19（新增） 19（4） 19（新增2） 信息化服务招标量（包数） 2015A2016AYoY2017AYoY2018AYoY2019至今YoY信息化硬件：9878069787-29.4%56233-19.4%10672789.8%62020-40.1% 1）PC服务器504651001.1%3502-31.3%514046.8%1842-64.1% 2）定制化服务器-1342-3735178.3%7908255.7% 3）网络交换机1876410443-44.3%9054-13.3%1210033.6%10141-12.7% 4）网络路由器55802994-46.3%1060-64.6%3240205.7%1485-53.9% 5）光模块6939051250-26.1%41275-19.5%8251299.9%40644-50.0%信息化软件：3861058174.1%769-27.3%94623.0%158294.6% 1）LINUX系统92701662.0%231-67.0%719211.3%79828.9% 2）数据库软件294288-2.0%151-47.6%123-18.5%537496.7% 3）数据抽取软件69-387460.9%104-73.1%247137.5%信息化服务（包数）：224205-8.5%2228.3%207-6.8%26327.1% 3 / 4 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 表3：本次信息化服务招标涉及多个19年重点建设任务 数据来源：国家电网，东吴证券研究所 南瑞集团信产集团★1.营配贯通优化提升新增批8个包37.50%62.50%★2.营销2.0建设第二批+新增批7个包100%包50-51、54-57★3.多维精益管理体系变革第二批+新增批8个包75%包2★4.网上电网应用构建暂无包13-14、包61★5.实物ID推广应用新增批8个包25%75%★6.配电物联网建设新增批2个包100%★7.现代（智慧）供应链体系构建第二批+新增批10个包100%★8.基建全过程综合数字化管理平台建设新增批4个包100%包26-33★9.新一代电力调度自动化系统建设新增批1个包100%★10.新一代电力交易平台建设新增批12个包83.30%16.70%★11.源网荷储多元协调的泛在调度控制暂无★26.智慧能源综合服务平台建设新增批1个包100%★27.源网荷储协同服务暂无★28.新能源云建设新增批1个包★29.能源互联网生态圈建设新增批1个包★30.多站融合发展暂无★31.电工智能物联和工业云网新增批4个包25%75%★32.线上产业金融暂无★33.虚拟电厂运营暂无★34.数据增值变现第三批6个包50%50%★35.基础资源运营暂无③数据共享★46.数据中台建设新增批8个包25%50%包9-12、15-17★47.智慧物联网体系建设新增批6个包66.70%33.30%★48.“国网云”深化建设应用暂无★52.“国网芯”和智能终端研发应用新增批1个包100%包41★53.泛在电力物联网技术与标准体系研究新增批1个包100%⑥安全防护★57.全场景安全防护体系构建新增批2个包100%包1汇总（按新增批+第三批服务招标包数）26.50%55.80%⑤技术攻关6个方面57项建设内容前4批招标情况新增2批招标情况中标占比（按包①对内业务②对外业务④基础支撑 4 / 4 免责及评级说明部分 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn