研究报告 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 [table_main] 基金分析 [table_reportdate] 基金研究/基金分析 2010年06月27日 基金研究 基金分析 基金仓位监测周报（20100625） ——基金平均仓位再现小幅下降 核心观点 近期基金仓位水平变动情况 1、偏股型基金整体：平均仓位再现小幅下降，选择小幅减仓的基金较多，中高仓位基金数量再次下降 根据测算，341只开放式偏股型基金（不包括指数型基金）的平均仓位在上周出现小幅下降，较前周下降0.95个百分点，达到74.2%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动减仓，主动减仓的幅度为0.95个百分点，其中选择主动减仓的基金占比65.7%。上周中证800小幅反弹1.47%，但基金的仓位依然下降，在一定程度上说明基金整体对目前的市场依然比较谨慎。 从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，减仓幅度在0%～3%之间的基金占比49.6%，减仓幅度在3%～5%的基金占比12.0%。与此同时，增仓幅度在0%～3%的基金占比为29.9%。综合来看，选择小幅减仓的基金占整体数量的比例优势较为明显，说明大部分基金对市场都不太乐观。 从上周末的仓位分布来看，与前一周相比，70%-80%、80%-90%和90%以上的基金数量再次下降。综合来看，上周仓位在80%以上中高仓位基金占全部偏股型基金的比例为37.5%，相比前周下降2.9个百分点。 2、按投资类型划分，各类基金均以主动减仓为主。 按晨星基金类型划分，股票型、激进配臵型、标准配臵型以及保守配臵型基金的平均仓位分别为79.7%、75.7%、64.2%和31.2 %，分别主动性减仓1.03、1.11、0.62和0.48个百分点。 按WIND投资类型划分的各类型也均出现主动性减仓，其中普通股票型减仓幅度最大，为1.08个百分点。 3、按净值规模划分，大规模基金平均仓位最高，小规模基金减仓幅度最大。 将基金按最新公布的净值规模大小排序，我们将基金分为大规模基金（前1/3的基金）、中规模基金（中间1/3的基金）和小规模基金（后1/3的基金）。上周大规模基金的平均仓位为77.3%，比前一周主动减仓0.84个百分点；中规模基金的平均仓位为74.3%，比前一周主动减仓0.86个百分点；小规模基金的平均仓位为71.1%，较前一周主动减仓1.14个百分点。 4、按业绩划分，晨星4星、5星平均仓位依然较低，5星减仓幅度较大。 上周晨星5星级的平均仓位为73.9%，较前一周主动减仓1.24个百分点；四星级基金的平均仓位为73.2%，较前一周主动减仓0.46个百分点；三星级平均仓位为74.8%，较前一周主动减仓0.75个百分点；两星级平均仓位77.4%，较较前一周主动减仓0.86个百分点。 5、6大基金公司有4家小幅减仓 目前平均基金仓位相对较高的基金公司有新华、天弘、泰信和工银瑞信等基金公司，民生加银、摩根士丹利华鑫、华泰柏瑞和中银等基金公司旗下偏股型基金的平均仓位则相对较低。 从主动性增减仓的幅度来看，近一周以来，国联安和民生加银等基金公司旗下的偏股型基金有明显的主动性加仓行为，而海富通、申万巴黎、信诚和华泰柏瑞等基金公司旗下的偏股型基金则有明显的主动性减仓行为。就管理资产规模超过1千亿的六大资产管理公司而言，华夏、嘉实、南方和广发上周均表现为减仓，其中华夏、嘉实和南方分别减仓1.74、1.15和1.21个百分点，易方达和博时略显主动增仓。 656769717375777981832010-4-92010-4-162010-4-232010-4-302010-5-72010-5-142010-5-212010-5-282010-6-42010-6-112010-6-182010-6-252400260028003000320034003600全部基金仓位水平沪深300指数点位 上周各类型基金主动性调仓情况 0102030405060708090‘-5%以下’-3%~-5%‘-3%~0%0%~3%3%~5%5%以上020406080100120140160180股票型(MS)激进配置型(MS)标准混合型(MS)保守混合型(MS)全部基金（右轴） [table_relation] 相关报告 《国都证券-基金研究-基金分析-基金仓位监 测 及 发 行 市 场 跟 踪 双 周 报 》 2010-05-24 《国都证券-基金研究-基金分析-基金仓位监 测 及 发 行 市 场 跟 踪 双 周 报 》 2010-05-10 《国都证券-基金研究-基金分析-基金仓位监 测 及 市 场 发 行 跟 踪 双 周 报 》 2010-04-26 《国都证券-基金研究-基金分析-基金仓位监 测 及 市 场 发 行 跟 踪 双 周 报 》 2010-04-12 [table_research] 研究员： 陈薇 电 话： 010-84183269 Email： chenwei@guodu.com 执业证书编号： S0940208080105 联系人： 苏昌景 电 话： 010-84183296 Email： suchangjing@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 基金分析 研究报告 第 2 页 研究创造价值 正文目录 1 基础市场及基金表现 .............................................................................................................................................................. 3 2 基金仓位—按投资类型统计 .................................................................................................................................................. 3 3 基金仓位—按市值及业绩统计 .............................................................................................................................................. 4 4 基金仓位—按基金公司统计 .................................................................................................................................................. 4 5 近期基金仓位走势及变动情况 .............................................................................................................................................. 6 5 附录 .......................................................................................................................................................................................... 7 5.1 附录1-仓位测算样本说明 ............................................................................................................................................... 7 5.2 附录2-仓位监测市场趋势判断的依据 ........................................................................................................................... 7 图表目录 图1：上周主要金融资产收益情况 ................................................................................................................................... 3 图2：上周各类型基金收益情况 ....................................................................................................................................... 3 图3：与前周相比各类型基金主动性调仓情况 ............................................................................................................... 3 图4：与1季度末相比各类基金主动性调仓情况 ........................................................................................................... 3 图5：六大基金公司仓位水平及主动调仓情况 ............................................................................................................... 4 图6：六大基金公司近期持仓水平变动趋势 ................................................................................................................... 4 图7：近期基金平均持仓水平走势 ................................................................................................................................... 6 图8：近期基金持仓水平分布变化 ................................................................................................................................... 6 图9：近期基金主动调仓分布变动情况 .........................................................................................................