白糖期货早报：郑糖冲高回落,继续震荡蓄势

2010 年 6 月 24 日 白糖期货 早报 制作：陈树强 电话：13918429158 邮箱：kevin@gwf.com.cn 郑糖冲高回落,继续震荡蓄势 重心逐步上移的郑糖期货在面临近期箱体的上沿时似乎遭遇了一定阻力，因此震荡整理之势就难以避免。SR1101 合约冲高回落，最终带上影的十字星报收于 4832 点，基本平盘报收。成交量和持仓量都略有减少。 现货方面,产区报价持稳为主，只有个别产区如柳州小幅下调了 50 元,其余都持平,销区也以持平为主。目前广西的现货报价多位于 5100 元上下,云南也接近 5000 元。根据笔者的估值模型，目前的现货价格相对而言还是与本榨季的供求关系较为匹配的。配合夏季备糖高峰的到来，现货价格一时难以走低。 主力持仓方面，在主多有所减持的同时主空有所增持。多头方面，长城伟业期货减持了七千手多单力度很大，此外银河期货也减持了大量多单,而金元期货的多单则大举增加。空头方面，长城伟业期货同样增持了六千手空单,单日做空力度引人注目,与此同时方正期货也增持了八千手空单,而珠江期货则减持了两千手空单。从席位来看，整体的持仓变动方向偏向空头。仓单库存方面变化不大，目前总库存折合白糖现货仍只有 28 万吨，近期都是以持稳为主未见明显增减。跟前两个榨季同期相比,库存偏少且拐点提前都说明本榨季的现货供应总体还是偏紧。 外盘原糖方面,一个有利的信号在于 CFTC 持仓，虽然价格有所反弹,但基金净多持仓反而微有下降，目前维持在 14%的水平。总体建议外盘的空头思路宜有所转换，要考虑短期震荡中线见底的可能，短线甚至可少量建立多头头寸。毕竟 CFTC 净多百分比相对价格而言颇具领先特性。 由于外盘已经出现初步的走强迹象，进口盈利不再扩大有利于国内糖价的稳定。当迎来夏季消费高峰之时，局部的供求偏紧和全年的供求偏紧形成共振，将有望迎来新一轮波段上涨行情。由于之前连涨数日，短线要继续留神小级别的震荡调整，中线则谨慎看好郑糖 9 月合约的夏季行情。 现货行情快报 产区现货昨日报价同比前一日同比前一周南宁 5120-5140 0 +20 柳州 5085-5120 -15 -15 昆明 4980 0 0 甸尾 4950 0 +20 湛江 5170-5200 0 +40 数据来源：中国食糖网，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 6 月 24 日 请参见最后一页之免责声明 2 外盘综述 国际糖价昨晚盘中继续上扬，可惜周边商品市场疲软加之经济前景忧虑最终拖累原糖价格冲高回落。ICE 七月合约最终以长上影的小阳报收于 16.25 美分，上涨0.07 美分。预计短线震荡整理，中线则还有上行机会。 图 1：郑糖期货,柳州现货与 NBOT 期糖走势对比图（2007.1-2010.6） 240026002800300032003400360038004000420044004600480050005200540056005800600062002007/11/62007/11/272007/12/182008/1/102008/1/312008/2/212008/3/132008/4/32008/4/242008/5/152008/6/52008/6/262008/7/172008/8/72008/8/282008/9/192008/10/202008/11/102008/12/12008/12/232009/1/162009/2/92009/3/32009/3/252009/4/172009/5/112009/6/22009/6/232009/7/152009/8/122009/9/142009/10/122009/11/162009/12/162009/1/192010/2/232010/3/242010/4/212010/5/2689101112131415161718192021222324252627282930ZCE最近交割月结算价柳州市场现货平均价NYBOT最近交易月收盘价4897 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 2：美糖，原油期货走势对比图（2008.4-2010.6） 1015202530352008/4/72008/5/12008/5/272008/6/202008/7/162008/8/112008/9/52008/10/32008/10/302008/12/12008/12/302009/1/272009/2/232009/3/192009/4/172009/5/152009/6/112009/7/82009/8/42009/9/142009/10/152009/11/302010/1/122010/2/182010/3/262010/4/272010/6/14美分/磅32527292112132152172美元/桶NBOT糖11号美原油 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 6 月 24 日 请参见最后一页之免责声明 3 图 3：CFTC 持仓与原糖价格（2005.1-2010.6） -400000-300000-200000-100000010000020000030000005/1/1805/7/2606/1/3106/8/807/2/1307/8/1408/2/1908/8/2609/3/309/9/810/3/16271217222732非商业净多商业净多NBOT原糖指数 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所（上海） 图 4：CFTC 基金净多头寸百分比与价格（2006.1-2010.6） 27121722272005/1/72005/9/92006/5/122007/1/122007/9/142008/5/162009/1/132009/9/152010/5/18-13.00%-8.00%-3.00%2.00%7.00%12.00%17.00%22.00%27.00%32.00%基金净多百分比美糖11指数 数据来源：长城伟业期货研究所（上海），算法为非商业净多头寸除以总持仓 CFTC 持仓方面，上周基金大举减持空单，导致基金净多百分比有很大幅度的上升，单周增加不到三个百分点，基金净多百分比的大增，或确立外盘原糖价格的底部区域，后期谨慎看涨。 白糖期货早报 2010 年 6 月 24 日 请参见最后一页之免责声明 4 z 郑糖合约图表 图 5：SR1009 主力合约图（2008.5-2010.6） 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000200000022000002400000260000028000003000000320000034000002009-3-262009-4-142009-4-302009-5-182009-6-82009-6-242009-7-102009-7-302009-8-172009-9-22009-9-232009-10-212009-11-172009-12-152010-1-52010-1-212010-2-134000430046004900520055005800持仓量成交量价格 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 6：郑商所库存仓单变动图（2006.1-2010.6） 0100002000030000400005000060000700008000006.01.2006.04.1406.07.0706.09.2206.12.1507.03.0907.05.2507.08.1007.11.0208.01.2508.03.1108.03.2608.04.1108.04.2808.05.1508.05.3008.06.1708.07.0208.07.1708.08.108.08.1808.09.0208.09.2308.10.1508.10.3108.11.1908.12.1108.12.2908.1.1608.2.908.2.2408.3.1608.3.3108.4.1608.5.408.5.1908.6.808.6.2308.7.808.7.3008.8.1808.9.308.9.2108.10.1608.11.408.12.1210.1.310.1.2010.2.810.3.410.3.2510.4.1610.5.710.6.627002900310033003500370039004100430045004700490051005300550057005900仓单数量仓单有效预报库存合计郑糖指数 数据来源：郑州商品交易所，长城伟业期货研究所(上海) CFTC 持仓方面，虽然价格有所反弹,但基金净多持仓反而微有下降，目前维持在 14%的水平。总体建议外盘的空头思路宜有所转换，要考虑短期震荡中线见底的可能，短线甚至可少量建立多头头寸。 白糖期货早报 2010 年 6 月 24 日 请参见最后一页之免责声明 5z 糖市新闻 ¾ 据悉尼 6 月 22 日消息，澳大利亚政府周二表示，澳洲 2010/11 年度原糖产量预计在 460.4 万吨，较 3 月预估的 480.1 万吨下滑 4.1%，此前曾遭遇龙卷风天气。 ¾ 据汉堡 6 月 22 日消息，欧洲交易商周二称，巴基斯坦国营贸易公司(TCP)发出国际招标寻购 200,000 吨白糖。 ¾ 据新德里 6 月 23 日消息，一高级政府官员周三称，印度制糖厂在过去两周已签订了 319,925 吨原糖进口合同，利用全球价格的下跌。 ¾ 据莫斯科 6 月 23 日消息，俄罗斯糖生产商协会 Soyuzrossakhar 周三称，俄罗斯 8 月原糖进口关税可能下降至每吨 200 美元，7 月为每吨 239 美元。 ¾ 据开罗 6 月 23 日消息，埃及国营糖及综合实业公司（SIIC）周三称，其正寻购50,000 吨原糖，10 月装船，以及另外 50,000 吨 11 月装船，并认为合理的价格在每吨约 370-375 美元。 ¾ 据伦敦 6 月 23 日消息，巴西装运糖的船只排起长队，意味着全球糖需求旺盛。 ¾ 据伦敦 6 月 23 日消息，FO Licht 周三称，2010/11 年度全球糖市供应料不再短缺，将转为过剩，因巴西和印度的糖产量增加。总部位于德国的分析机构 FO Licht 将 2009/10 作物年度的产量预估上调至 1.55048 亿吨，此前预估为1.53920 亿吨。 公司总部 青岛营业部 广州市越秀区先烈中路65 号东山广场东楼11 层 山东省青岛市香港中路12 号丰合广场A 座 3 楼 3A 电话：020-22371306 传真：020-87320789 电话：0532-85029800传真： 0532-85029802 北京营业部 韶关营业部 北京市朝阳区北三环东路28 号易亨大厦12 层1209 房 韶关市北江路湾景中心 8A 电话：010-64405616 传真：010-64405650 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221948 上海营业部 中山营业部 上海市浦东区松林路300 号期货大厦2403 室 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔510 室 电话：021-68401856 传真：021-6840