计算机行业周报：板块情绪回暖，布局反弹把握两大主线

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 计算机 板块情绪回暖，布局反弹把握两大主线 行业评级推荐 评级变动维持评级 投资要点 上周市场回顾： 上周上证综指上涨1.6%，深证成指上涨2.4%，中小板指上涨2.6%，创业板指上涨3.0%。中信计算机指数（CI005027）上涨3.8%，在中信29个行业中涨幅排名第27位。上周去IOE指数上涨5.2%。个股方面，乐心医疗、长城电脑和汉鼎宇佑表现相对较好，全周分别上涨22.3%、、上涨15.9%和上涨14.4%；实达集团、恒泰实达和汉邦高科表现欠佳，全周分别下跌17.0%，下跌10.0%和下跌10.0%。 行业观点： 成长股市场情绪回暖：上周上证综指上涨1.6%，创业板指上涨3.0%。计算机指数上涨3.8%。部分大股东增持以及业绩超预期的板块标的表现抢眼，机构布局意愿强烈，短期计算机板块有望回暖反弹，我们为您推荐两大主线。 聚焦内生高增长标的: 股价=EPS*估值，IPO/解禁/再融资&并购等压制板块估值的关键因素并没有消除，未来相当长一段时间内计算机板块都是赚EPS的钱，标的选择上，选取估值见底、内生高增长的标的，我们强烈推荐PEG<1的真成长品种：广联达、东方国信、康耐特、银信科技、海康威视、大华股份、天夏智慧。 继续强推2017年最为确定的消费金融板块：我们市场最早从2016年上半年开始强推消费金融板块，上周二三四五业绩超市场预期，板块表现喜人，消费金融将是2017年最具确定性的板块，市场虽担心消费金融业务的估值问题，但当前二三四五、康耐特、奥马电器、海立美达等核心标的估值已然处于低位，而业绩将爆发式增长，在当前成长股反弹期间布局消费金融板块极具性价比。推荐：二三四五、康耐特、奥马电器、海立美达； 展望2017年，我们维持之前对计算机板块的观点如下： 关于计算机板块何时见底: 仍然可能面临末端杀，但长期持股价值已经体现，选股是核心。 从估值来看，板块当前TTM（整体法）估值为40X，大量核心品种2017 证券分析师：寻赟 执业编号：S0360515090002 电话：021-20572536 邮箱：xunyun@hcyjs.com 联系人：翟炜 邮箱：zhaiwei@hcyjs.com 联系人：侯子超 电话：021-20572565 邮箱：houzichao@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 《华创计算机周报2016第34期：板块中报业绩亮眼，继续建议增配优质白 马及细分领域龙头》 2016-08-29 《消费金融系列深度报告之一：消费金融，下一个风口爆发在即》 2016-12-15 《计算机行业快评：支付宝AR实景红包上线，LBS+AR成为最大亮点》 2016-12-23 -34%-22%-9%3%15/1216/0216/0416/0616/0816/102015-12-28～2016-12-23 沪深300 计算机 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 计算机 2017年2月27日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 年估值仅为30X附近，已接近板块牛市启动前水平。从机构持仓来看，2016年机构持仓计算机板块仓位继续下降，由三季度的7.86%降至6.6%，值得注意的是板块超配比率已经从2015年牛市顶峰时期的298%下降到142%，而行业牛市启动前（2012年底）仅为143%。展望2017年，IPO持续推进，解禁压力仍需释放，故事&外延并购的业绩承诺难以支撑估值，市场对于板块整体情况仍然存在不确定性（完整年报未披露），板块杀估值的趋势仍在延续，未来板块短期的表现仍然存在不稳定性甚至面临末端杀。但值得注意的是，从业绩与估值的匹配程度来看，不少品种已出现长期持股价值，PEG<=1，而公司未来业绩内生增长的确定性，将使得长期持股能赚到EPS的钱，选股周期已到。从时间上来看，我们认为板块行情有望在年报/一季报披露完毕，市场预期确定之后开始逐步分化启动，最悲观2017年三季度将会见到阶段性底部。 哪些品种已经跌出价值：真成长、PEG<=1，具备绝对安全边际。 从行业近期的加速调整以及反弹品种来看，资金对于板块标的的选择已彻底回归基本面，这无疑是一个积极信号。细分行业层面，我们2017年依旧看好消费金融、企业SAAS、人工智能、信息安全/自主可控，行业的高景气度足够确定。具体标的层面，我们认为站在这个时点，已经有一系列的标的已经跌出价值，部分品种PEG<=1，内生具备增长性，行业壁垒显著，年内反弹前景乐观。此类标的经过筛选主要有银信科技、康耐特、广联达、天夏智慧、东方国信、华宇软件、聚龙股份 、华东电脑等。 板块近期&中期选股策略： 短期博弈市场情绪，中期赚估值见底之后EPS的钱。 短期选股策略：博弈超跌基本面及次新股。 一方面选取股价超跌，基本面扎实、估值合理、内生增长明确的行业龙头，必将率先出现分化式反弹。前面已经提到过相应标的。 另外一方面，市场调整较多，近期次新股开板较早&前期次新股超跌，部分板块优质次新股估值与市值的性价比逐渐开始体现，再考虑到次新股流通盘小、无套牢盘、预期未被证伪。建议选取其中质地优良、估值市值较为合理的品种进行布局。例如：路畅科技、博思软件、新晨科技、星网宇达、和仁科技、丝路视觉等。可关注我们的次新股系列深度报告与次新股估值梳理。 中期选股策略： 从板块中期来看，必须明确板块已很难获得估值方面的巨大弹性，更多在估值合理的情况下赚EPS的钱，股价=估值*EPS。在标的选择上，选取估值见底，剔除外延之后内生仍然具备成长性的品种，推荐 广联达、东方国信、天夏智慧、银信科技、康耐特、聚龙股份、华东电脑等。 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目录 一、行业观点与投资建议 ........................................................................................................................................... 6 上周市场回顾 ....................................................................................................................................................... 6 计算机板块相对估值 ............................................................................................................................................ 7 二、行业与公司跟踪 ................................................................................................................................................... 7 海外科技公司观察 ............................................................................................................................................... 7 当前重点推荐标的逻辑 ........................................................................................................................................ 8 近期推荐标的逻辑 ............................................................................................................................................... 9 当前覆盖公司跟踪 ............................................................................................................................................. 10 三、本周主要行业事件 ............................................................................................................................................. 12 消费金融 ............................................................................................................................................................ 12 物联网 ............................................................................................................................................................... 12 云计算 ............................................................................................................................................................... 13 自动驾驶 ............................................................................................................................................................ 13 人工智能 ............................................................................................................................................................ 14 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表1上周计算机指数涨跌情况 ................................................................................................................................ 6 图表2上周计算机板块个股涨幅前五位（单位：元） .............