大同证券同赢系列产品之高端内参

同赢系列产品之高端内参 页 码 第 1 页 同赢系列产品之高端内参 第 73 期 2010 年 6 月 04 日 编辑： 同赢安阳投顾中心 电话： (0372) 3669526 E mail： zhanghf@dtsbc.com.cn 地址： 安阳市和平路中段邮政大厦 邮编： 455000 网址: http://www.dtsbc.com.cn 内容提要： ● 每日特别提示 ● 深度解析 ● 专 题 ● 每日资金流向报告 沟通于心 服务于行 同赢系列产品之高端内参 页 码 第 2 页 沟通于心 服务于行 每日特别提示 沪市：06 月 04 日星期五 *ST 中房停牌一小时。 日照港、中原高速、三峡水利、首旅股份、ST 昌鱼、天威保变、九龙山、九龙山 B、迪马股份、复旦复华、电子城、上海三毛、三毛 B 股、*ST 建机、中国人寿停牌一天。 新钢转股停牌起始日 2010年6月8日。 S*ST 新太停牌终止日 2010年6月8日。 深市：06 月 04 日星期五 国际实业、*ST 钒钛、鲁泰 A、鲁泰 B、中色股份、ST 科龙、中航三鑫、华锐铸钢、久立特材、蓝帆股份、东山精密停牌一天。 ST 泰复、海南海药取消特停。 深 度 解 析 1、新疆资源税改革方案细则公布 从价计征税率为 5% 国家财政部网站发布《新疆原油天然气资源税改革若干问题的规定》通知，规定原油、天然气资源税实行从价计征，税率为 5%。 【点评】原油、天然气资源税从价征收在6月1号已经开始正式实施，税率为 5%，上述消息只是原油天然气资源税改革具体细则的最终公布，这与此前的说法相比，并无差异，因此它对市场的影响其实已经消化。另外，即便市场尚未消化，我们认为原油、天然气资源税改革对石油行业的影响也不会太大，首先目前只是新疆地区试点，因此原油、天然气从价征 同赢系列产品之高端内参 页 码 第 3 页 沟通于心 服务于行 收的只是全国整个产量的一部分；其次，预期之中的天然气价格改革已经进行，天然气价近日已经大幅上调，这抵消了资源税改革的冲击；最后，我们认为特别收益金起征点或将上调，届时资源税改革给石油行业带来的负面影响可能会全部抵消，但在特别收益金起征点没有上调前，资源税对石化行业还是会造成一定的影响，我们测算从加计征将比原先以量计税多出税收高达 200%。对于新疆地区而言，在新疆试点资源税改革实际上也是支持地方发展的特殊政策，可以大幅增加地方政府财政收入。因为征收资源税后，相当部分要返回给当地政府。2008 年新疆原油产量为 2700 万吨，天然气产量为 230 亿方，是中国最大的油气产区，据测算，仅此一项就有可能让新疆地方财政增收上百亿元。（该消息为宏观中性，石油行业中性偏空） 2、央行将发 1150 亿元央票 比例温和调整 中国央行将于 6 月 3 日发行 3 月期央票 50 亿元人民币及 3 年期央票 1100 亿元人民币，明日合计发行 1150 亿元央票。不过，若央行本周内不再进行其他操作，本周回笼资金仍少于到期资金，公开市场将维持净投放。 【点评】本周二央行在公开市场上发行 150 亿一年期央票，据央行最新公告显示，本周四央行将发行 50 亿 3 个月期央票，这与上周持平，同时发行 1100 亿 3 年期央票，比上周减少 100 亿，这样如果正回购操作继续缺席的话，本周央行通过公开市场回笼资金 1300 亿，由于本周到期资金数额为 1440 亿，这样本周有望再一次实现资金净投放，净投放额度为 140 亿，这好于我们此前预计的小幅净回笼。资金的净投放表明当前金融市场资金面较为紧张，央行可能想通过净投放缓解当前金融市场的压力。但是我们认为，目前这种紧张局面只是结构性紧张，市场对中长期票据的需求还是较为旺盛，因此我们坚持认为净投放只是短暂现象，预计 6 月份以后仍将以净回笼为主。（该消息为宏观以及市场中性偏好） 3、发改委：蔬菜价格持续大幅回落 5 月底降幅明显 据悉，5 月以来，受天气转暖、露地菜大量上市等因素影响，蔬菜价格持续回落。据我委监测，5 月 26 日，全国大中城市集贸市场青椒、黄瓜、西红柿、油菜、茄子价格分别为每市斤 3.14 元、2.02 元、2.58 元、3.91 元和 2.9 元，较上月底下跌 16.7%、22%、15.1%、20.1% 同赢系列产品之高端内参 页 码 第 4 页 沟通于心 服务于行 和 16.7%。5 月底，一些生长周期短的品种集中上市，部分蔬菜价格降幅明显。从5月26日到5月31日的6天时间内，北京新发地农产品批发市场西红柿、白萝卜、葱头、西葫芦、大白菜、芹菜、茄子价格跌幅分别达到 44.4%、33.3%、32.6%、24.5%、14.3%、11.1%和 10.3%。 【点评】5 月份以来，全国很多地方蔬菜价格普遍出现下降，这主要与天气转暖、蔬菜上市进入旺季有关，因此可以预见未来蔬菜价格仍将下降。而且另有监测数据显示，近两周来，我国生产资料价格普遍也以下降为主，这可能与宏观调控以及国际大宗商品价格的大幅下跌有关。因此，整体而言，当前无论食用农产品价格还是生产资料价格均在朝对缓解通胀有利方面发展，这对我国宏观经济的发展是有利的。但是我们并不认为今年我国的通胀压力减弱，原因在于恶劣天气将导致农作物减产，具体效果可能在下半年会显露，同时猪肉价格到下半年存在上行风险，另外如果全球经济转危为安，输入性通胀问题最终还会显露，如果全球经济二次探底，那样或许我们对通胀的判断会发生错误，不过届时谈通胀已经意义不大，二次探底情况的出现将直接导致资本市场何去何从将是一个较大的疑问。（该消息暂为宏观中性偏好） 4、中国年内陆续出台鼓励民间投资落实举措 中国国家发改委经济体制综合改革司副司长连启华 2 日在此间表示，目前发改委与相关部门正在抓紧制定研究《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》之落实举措，今年年内将有一系列措施陆续出台。 【点评】改革开放以来，我国的民间投资不断发展壮大，在全社会固定资产投资中所占比重逐年提高，成为促进国民经济发展的重要力量。但目前看，随着经济的发展，国退民进才是促进经济发展的根本，《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》也就是“新36 条”前期出台，具体地提出鼓励和引导民间资本进入交通电信能源基础设施、市政公用事业、国防科技工业、保障性住房建设等领域，兴办金融机构，投资商贸流通产业，参与发展文化、教育、体育、医疗和社会福利事业。这几乎涉及了与经济、社会发展和百姓生活相关的各行各业。这样民间投资的准入范围和相关措施规定基本是清楚的，主要问题是在操作层面。这就需要一系列更有针对性的具体措施，新 36 条已经有了，具体的操作指南今后将会陆 同赢系列产品之高端内参 页 码 第 5 页 沟通于心 服务于行 续出台使民间投资能落到实处。（该消息为宏观利好） 5、农行计划7月16日香港上市 财华社援引外电报道称，中国农业银行香港上市听证会定于6月10日举行，若获得批准，该行计划7月16日在香港上市。 【点评】在中国国有四大银行中,农行是最后一家上市的，农行 IPO 将是全球迄今最大的一宗。今年以来，中国沪综指是全球股市中表现最糟的指数之一，挫低约 22%，因此最近又有传闻中国农业银行可能削减其 300 亿美元的首次公开发行(IPO)规模，市场预计农行将在 6月上旬获得两地上市批文，并在 6 月中旬进行路演，完成投资人询价并确定价格区间，6 月下旬确定发行价，7 月进行机构配售与公开招股，最终于 7 月中旬两地挂牌。虽然农行上市会对市场资金面造成一定压力，但由于该消息早已被市场提前消化，而且据市场消息，农行发行价在 2.5 元/股，市净率为 1.6，低于其它三大行目前的市场市净率，这或许其上市对市场稳定有利。另外，也不排除管理层会采取一些措施，创造出一个相对有利于农行顺利发行的市场环境的可能。但不管怎么说，巨额发行对资金本已捉襟见肘的的市场而言还是有一定压力的。（该消息市场中性） 专题： 清算风暴 楼市调控加码 影响几何 在房产税争论仍在纠结之时，土地增值税调控利器再次祭起。国税总局日前下发通知，要求各地税务机关对目前的土地增值税预征率进行调整，并研究预征率调整与房价上涨的挂钩机制。 通知明确指出，各级税务机关要全面加强土地增值税的预征工作，把预征率的调整与房价上涨的情况结合起来，使预征率更加接近实际税负水平，改变目前部分地区存在的预征率偏低，与房价快速上涨不匹配的情况。通过科学、精细的测算，研究预征率调整与房价上涨的挂钩机制。 通知要求各地对目前的预征率进行调整。除保障性住房外，东部地区省份预征率不得低于 2%，中部和东北地区省份不得低于 1.5%，西部地区省份不得低于 1%，各地要根据不同类 同赢系列产品之高端内参 页 码 第 6 页 沟通于心 服务于行 型房地产确定适当的预征率(地区的划分按照国务院有关文件的规定执行)。对尚未预征或暂缓预征的地区，应切实按照税收法律法规开展预征，确保土地增值税在预征阶段及时、充分发挥调节作用。 据了解，从 1994 年开始，国税总局规定按照四级超率累进税率(最低 30%，最高 60%)征收土地增值税。不过在实际执行过程中，由于开发企业的成本核算存在较大的技术难题，同时没有严格的征缴时限，土地增值税一直采取预征的方式收取，大部分地区按预售商品房收入的 0.5%-2%的比例征收。 除了划定各地土地增值税最低预征率外，通知还要求"各地克服畏难情绪，加强土地增值税清算工作"。 通知要求，各地要按照《土地增值税清算管理规程》的要求，进一步细化操作办法，严格审核房地产开发项目的收入和扣除项目，提升清算水平。有条件的地区，要充分发挥中介机构作用，提高清算效率，对清算中弄虚作假的中介机构进行严肃惩治。 对已经达到清算条件的项目，各地要全面进行梳理、统计，制定切实可行的工作计划，提出清算进度的具体指标；对未及时进行清算的纳税人，要依法进行处罚；对审核中发现重大疑点的，要及时移交税务稽查部门进行稽查；对涉及偷逃土地增值税税款的重大稽查案件要及时向社会公布案件处理情况。 此外，国税总局要求，各级税务机关要按照国务院有关文件精神，有针对性地选择 3-5个定价过高、涨幅过快的项目，作为重点清算审核对象，以点带面推动本地区清算工作。 通知还就土地增值税核定征收有关问题给予明确。通知称，核定征收必须严格依照税收法律法规规定的条件进行，任何单位和个人不得擅自扩大核定征收范围，严禁在清算中出现"以核定为主、一核了之"、"求快图省"的做法。凡擅自将核定征收作为本地区土地增值税清算主要方式的，必须立即纠正。 对确需核定征收的，要严格按照税收法律法规的要求，从严、从高确定核定征收率。通知还规定，为了规范核定工作，核定征收率原则上不