大同证券同赢系列产品之高端内参

同赢系列产品之高端内参 页 码 第 1 页 同赢系列产品之高端内参 第 65 期 2010 年 5 月 25 日 编辑： 同赢安阳投顾中心 电话： (0372) 3669526 E mail： zhanghf@dtsbc.com.cn 地址： 安阳市和平路中段邮政大厦 邮编： 455000 网址: http://www.dtsbc.com.cn 内容提要： ● 每日特别提示 ● 深度解析 ● 专 题 ● 每日资金流向报告 沟通于心 服务于行 同赢系列产品之高端内参 页 码 第 2 页 沟通于心 服务于行 每日特别提示 沪市：05 月 25 日星期二 上海汽车、长春经开、东方创业、九龙电力、昆明制药、通威股份、*ST 金杯、广船国际、S前锋、ST 湖科、紫金矿业停牌一天。 ST 华龙停牌终止日 2010年5月24日。 深市：05 月 25 日星期二 *ST 威达停牌一小时。 德赛电池、中联重科、ST 太光、金德发展、远兴能源、*ST 河化、上风高科、兴化股份、江苏通润、恒邦股份、烟台氨纶、拓维信息、东方园林、海大集团、华谊嘉信停牌一天。 南洋股份、海普瑞、探路者取消特停。 深 度 解 析 1、发改委称三年内免谈房产税 短期不会出台新政 针对此前传出的“发改委出台更严厉新政”消息，发改委经济体制综合改革司司长孔泾源表示，“此消息纯属张冠李戴。”在制定的房地产规划只是一个常规规划，出台的时间也在明年下半年，而发改委产业研究所所长助理黄汉权则强调，房产税至少三年内不会出台。 【点评】前期，市场传出发改委将出台更严厉的调控政策的传闻，而这个最严厉的政策普遍被理解为房产税的开征，在上述消息中，发改委人士表示三年内免谈房产税，短期不会出台新政，因此传闻也不攻自破。短期内难有更严厉的政策出台其实也在预料之中，因为从任何政策的出台到效果的显露总需要一定的时间，而在前期政策密集出台之后，相关后续政策是否出台，需要一个观察期，我们认为等各地细则的出台后地产调控政策的出台将告一段 同赢系列产品之高端内参 页 码 第 3 页 沟通于心 服务于行 落。但是我们认为房产税的开征是必然，只是时间问题，如果本轮调控若是还达不到理想效果的话，房产税出台也并不是不可能，另外还有资本金比例，特别的利率政策等等措施，总而言之，政府可动用的手段还有很多，关键在于调控政策是否达到效果。（该消息为宏观中性，地产行业利好） 2、陈德铭：退出为时尚早 人民币汇改方向不变 中国商务部长陈德铭 21 日说，中国政府将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，现在实施退出策略为时尚早。他还说，人民币汇率改革仍将坚持既定方向。 【点评】由于地产调控政策之严厉超乎预期、欧元区主权债务危机愈演愈烈等等因素的存在，中国在非常规宏观经济政策的退出步伐上将比预期之中的有所减缓，正如陈德铭部长所说，“现在实施退出还为时尚早”，我们预计加息可能会延后至 3 季度。但是在人民币升值问题上，目前我们仍然维持 7 月份的判断，原因包括美国等很多西方国家都希望通过出口刺激经济的发展，另外，历史经验表明人民币缓慢的小幅升值对我国外贸的冲击并不大，反而有利于我国经济发展方式的转变，因此我们维持原来的判断。关于这一点，陈德铭部长所提到的人民币汇改方向不变或许也反映了只要在西方国家不干预我国主权问题的前提下，人民币升值并不是不可以。（该消息为宏观以及人民币升值概念板块中性偏好） 3、二季度宏调难度加大 中行称存款准备金率或再升 中国银行 21 日预测说，今年二季度中国将面临投资增长高位回落、通胀压力增大的挑战，二季度中国经济仍将保持高速增长，但全年将呈“前高后低”态势，投资对增长的贡献将进一步降低，通胀增压，政策调控难度加大。 【点评】对于未来我国的宏观经济形势，我们认为可以用“滞涨”两个字来总结，当然，我们这里所指的“滞涨”是指通胀或许会超过预期，而经济增长却低于预期，这从 4 月份公布的宏观经济数据以及当前的一些国家政策可以看出。这种局面的出现将大大增加了政府调控宏观经济的难度，如加息对经济的影响过大，而数量化政策工具前期已经频繁使用，目前空间已经有限，但是综合考虑而言，我们认为未来央行或许还需要在数量化政策工具上做文章，存款准备金率还有再一次上调的可能，短期央票回收流动性的功能仍然需要依赖，这就 同赢系列产品之高端内参 页 码 第 4 页 沟通于心 服务于行 需要上调央票利率，另外，3 年期央票的发行频率也可以考虑提高等。综合上述分析，我们比较赞同中行的说法。（该消息宏观中性偏空） 4、美将出台新出口管制体系 对华解禁领域尚不清楚 美国商务部长骆家辉 21 日表示，美国有望在今年夏天出台新的出口管制体系，并在数月内正式实施，但他没有透露可能放宽对华出口管制的具体领域。骆家辉在当天的媒体采访会上说：“美国总统奥巴马已命令有关机构全面审查现行出口管制体系，审查有望在今年夏天完成。”在回答新华社记者有关“美国可能最先放宽对华出口管制的哪些具体领域”时，骆家辉说：“出台新的出口管制体系，将以防止恐怖主义等国家安全为主要考虑，我目前不清楚对中国出口管制修改的情况。” 【点评】中美双方的贸易摩擦长期存在，美国指责中方贸易不平衡，但是贸易不平衡与美国长期对华进行出口管制有关。由于贸易管制的存在，使得中国想增加从美国的进口，但是却买不到想要的产品，这主要体现在高科技领域，据商务部数据显示，中国高技术产品自美进口比重从 2001 年的 18.3%下降到 2009 年的 7.5%。据以上消息称美将出台新出口管制体系，对华解禁领域尚不清楚，我们认为虽然通过放开高科技领域的对华限制对解决贸易不平衡有很大的帮助，但是由于种种因素的存在，美国更愿意看到的通过迫使人民币升值来改善外贸状况。（该消息为宏观以及高科技行业中性偏好） 专题： 本周 27.33 亿股解禁 增发股解禁小高峰到来 本周两市将有 27.33 亿股限售股上市流通，其中定向增发限售股解禁量达到 14.24 亿股，占比超过五成。增发股解禁潮的到来，对个股将产生怎样的影响呢？业内人士分析，由于参与增发的股东的浮盈较大，在当前低迷的市场环境下选择落袋为安的可能性较大。 本周的解禁主力为定向增发限售股，两市将有冠城大通、浪莎股份、龙元建设、银鸽投资、同济科技、鹏博士、瑞泰科技、青岛海尔、海螺水泥、天利高新和东方锆业等一共 11 家上市公司的 14.24 亿股定向增发限售股解禁，占解禁总量比例超过五成。鹏博士和海螺水泥的解禁量位居本周所有类型的限售股前两位。 其中，鹏博士的 5.94 亿股定向增发机构配售股将于5月24日上市流通，3 年前北京通 同赢系列产品之高端内参 页 码 第 5 页 灵电讯有限公司等 7 名特定投资者，以 7.8 元的价格参与了增发，按复权后的最新收盘价相比，获利高达 4 倍多。海螺水泥的 3.1 亿股定向增发机构配售股将于5月26日上市流通，3年前，安徽海螺集团、海螺创业投资有限公司和平安信托-海螺股权 3 名投资者，以 13.3 元的价格参与了定向增发，至今浮盈近 2 倍。其余 9 家上市公司中，参与当初定向增发的股东也收益颇丰。由于参与增发的股东的浮盈较大，在当前低迷的市场环境下选择落袋为安的可能性较大。 A 股市场资金流向统计日报 2010-05-25 投资要点： 2010 年 05 月 24 日 15：00，全市场综合总成交 2302.62 亿元，同比上个交易日显著放大。其中:沪深A股共成交 2168.14 亿元，沪市A股成交 1212.93 亿元，深市A股(包含中小企业板)成交 882.83 亿元，创业板成交 72.37 亿元，A股成交中，资金流入性成交 1127.90 亿元，资金流出性成交-965.45 亿元，不确定性成交 74.78 亿元，流入流出成交差额 162.45 亿元，占大盘全部成交 7.06%。 行业资金净流入排行 沟通于心 服务于行 同赢系列产品之高端内参 页 码 第 6 页 沟通于心 服务于行 免责声明： 1、此报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 2、此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。 3、本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券经纪有限责任公司。 4、大同证券可发出其他与本报告所载内容不一致及有不同结论的报告。 版权声明： 本报告版权为大同证券经纪有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用需注明出处为大同证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。