请务必阅读正文后免责条款部分 5月24日交易所信用债日评 z 公司债 — 债指涨幅缩小，总体成交下滑 沪深公司债今日逆市小幅上行，短端债项成为跌幅较大区域，08新湖债、08万科G2收益率分别上移36bp和57bp，但资金对于08新湖债追逐热情不减，单日成交2152万元。盘中涨幅靠前的是剩余期限为2-4年的非房地产公司债，但成交并未放大。成交5061万元的09富力债今日收益率企稳于4.22%，由部分获利卖盘带动。4.4年期限上的房地产公司债纷纷出现收益率上行趋势，仍为成交主力，但较前期相对萎缩。包括前期一度活跃的09泛海债和09复地债，收益率分别上移12bp和5bp，成交仅过千万。 z 交易所上市企业债 — 债指小幅震荡，谨慎观望情绪重燃 今日沪深两市企业债指数小幅回调，沪市单日成交量也下降至7.36亿元。盘中中低评级个券收益率上行幅度较大，成交也相对集中，包括08奈伦债、08长兴债和09怀化债等高折算率、高票息城投债品种，仍然是成交主力。其中08奈伦债、08长兴债收益率同样上移16bp，成交分别为2343万元和4693万元。此外，09渝隆债、09湖交投等较高收益个券成交放量，后者具有0.96的折算率，剩余4年的行权收益率上扬17bp至5.48%，成交放大至1631万元。股市今日由房地产板块带领走出上扬态势，之前因为权益市场连续下挫而选择进入债市的避险资金出现谨慎观望情绪，等待股市、债市走势的明朗化，但我们仍然维持在“内忧外患”的环境下，信用债由资金推动行情转为基本面支撑向上的判断。 z 分离债 — 再现跷跷板效应，逢跌吸纳个券 今日权益市场大幅上扬，债市股市跷跷板效应再现，分离债指数反应明显，出现大幅下挫。盘中个券收益率纷纷上行或企稳，但买盘仍然活跃，尤其集中在跌幅较大的个券上，单日总成交量达到2.59亿元。盘中跌幅较大08上港债、国安债1等个券出现阶段性建仓机会，成交相对集中。08上港债今日收益率上行12bp至2.46%，作为分离债存债中的高折算率个券，今日受到买盘青睐，成交超过7200万元。较长期限上，09长虹债、08江铜债等连创新高之后，今日于高位企稳小幅回落。08江铜债收益率升至5.36%，高换手率带动成交6927万元。09长虹债收益率亦小幅上移至5.63%，仍处在上市以来的低位，成交6394万元。第一创业研究所 王皓宇 S1080209110061 联系人：冯 佳 电话：0755-82485184 邮件：fengjia@fcsc.cn 中证指数收盘情况 代码 指数名称 收盘点数 日涨跌 000022 沪公司债 124.10 0.00% 399923 公司债指 123.69 0.02% 000013 沪企债指 140.69 -0.05% 399481 企债指数 129.79 -0.08% 000023 沪分离债 125.60 -0.14% 399924 分离债指 125.62 -0.17% 新债发行情况 发债主体 无 外部评级调整情况 公告日 涉及债券 机构 05.13 09首置债 中诚信 债项评级由AA上调为AA+，维持主体评级AA不变 中债银行间中短期票据（AAA）收益率 1年 3年 5年 05.24 2.61 3.25 4.03 05.21 2.60 3.35 4.02 05.20 2.60 3.35 4.02 05.19 2.58 3.36 4.02 05.18 2.60 3.35 4.05 2010年5月24日 债市研究报告 中国固定收益证券 请务必阅读正文后免责条款部分 附表1：交易所公司债收益率情况[2] 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体评级债项等级可回售剩余期限(年) 日成交金额（万）05.24 含权债行权收益率(%) 05.24 到期收益率(%)较昨日变化 (BP) 担保人 标准券折算比例 固定收益平台报买价TP F[1]FPT 122009 08新湖债 9.00% 3+3+2 AA-AA-1.1 2152 -0.67% 6.78% 36 无 122013 08北辰债 8.20% 3＋2 AA-AA 1.1 98 -1.63% 4.21% -7 集团 122010 08宁沪债 5.40% 3 AAAAAA1.2 2 2.14% -1 银行 0.98 3.66% 112006 08万科G27.00% 3+2 AA+AA+1.2 1 0.34% 4.16% 57 无 0.82 112007 09金街014.70% 3 AA AA+2.3 0 4.21% 0 集团 0.71 112012 09名流债 7.05% 3+2 AA-AA+2.4 0 4.81% 5.73% -1 土地使用权 112014 09银基债 8.00% 3+3 A+ AA 2.4 512 5.42% 6.70% 18 土地使用权 122029 09万通债 7.00% 3+2 AA AA+2.4 0 3.86% 5.16% -1 集团 0.81 122030 09京综超 7.00% 3+3 AA AA 2.4 0 4.03% 4.93% -1 集团 0.77 122031 09天房债 7.30% 3 A+ AA 2.4 4 4.42% 4 集团 122033 09富力债 6.85% 3+2 AA+AA+2.4 5061 4.22% 5.31% 0 无 0.80 122035 09苏高新 5.50% 3+2 AA AA 2.4 0 4.26% 4.78% 0 第三方 0.76 112018 09津滨债 7.20% 3+2 A AA 2.5 0 5.72% 6.32% -1 泰达控股 112019 09宜化债 7.00% 3+3+4 AA-AA 2.5 0 4.26% 5.27% -1 第三方 122002 07华能G15.67% 5 AAAAAA2.6 0 3.48% -1 银行 0.99 122042 09金丰债 5.90% 3 AA-AA+2.6 1 4.12% -16 集团 122044 10连云债 5.50% 3+2 AA AA+2.6 0 4.19% 4.71% -1 无 0.71 112020 10大亚债 5.50% 3+2 AA-AA 2.7 0 4.51% 4.90% -1 互保 122005 08钒钛债 6.80% 5 A+ AA+2.7 0