请务必阅读正文后免责条款部分 5月25日交易所信用债日评 z 公司债 — 债指涨幅缩小，富力成交放大 沪深公司债今日涨幅收窄，整体成交亦转淡。作为短期高流动性品种，08新湖债收益率大幅下移30bp，资金追逐热情不减，单日成交1621万元。而短端的08宁沪债收益率反而上行30bp，该债具有AAA评级，虽然折算率高达0.98，但今日盘中成交寥寥。09富力债今日再次成为盘中焦点，今日收益率小幅上行至4.27%，换手率居高，单日成交近1.32亿元。剩余期限4.4年的房地产公司债，以09复地债为代表，收益率小幅下移4bp，成交1599万元。稍长期限上，10首机01上市以来成交稀少，但具有0.95的高折算率，今日价量齐升，在4.2%附近成交1010万元。 z 交易所上市企业债 — 资金面突现吃紧，债指震荡上行 今日沪深两市企业债指数小幅上行，沪市单日成交量也仅过6亿元。沪市的7日回购利率在盘中一度升至2.395%，收于1.995%，深市7天回购利率也上涨24%高达2.49%。面临资金收紧局面，盘中成交集中的仍然是可质押的高折算率个券，伴随收益率上行幅度较大， 08长兴债和09怀化债等仍然是成交主力。09渝隆债作为与08长兴债同期限债项，可质押，今日收益率大幅下移10bp，09湖交投作为4年期限附近的高折算率个券，5.43%的收益率亦属于中高水平，因而本周受到资金关注，成交持续活跃，今日成交1259万元。 z 分离债 — 分离债高位回调，仍有买盘介入 尽管今日沪深市场回购利率大幅上行，分离债指数跌幅收窄，盘中个券买盘仍然活跃，尤其集中在收益率相对较高的个券上，单日总成交量达到2.14亿元。盘中成交量最大的07武钢债属于集团担保的不可质押债项，在资金吃紧局面中首当其冲遭遇抛盘，卖盘频出带动成交7817万元。中兴债1亦属于类似情况，该债可质押，同期限中较高收益率仍具有一定吸引力，换手率较高，成交2881万元。09长虹债、08江铜债仍然于高位震荡。08江铜债收益率小幅跌至5.35%，买盘力量仍然集中，带动成交4070万元。09长虹债收益率亦小幅上移至5.65%，仍处在上市以来的低位，买入资金交前期明显减少，成交仅为2052万元。第一创业研究所 王皓宇 S1080209110061 联系人：冯 佳 电话：0755-82485184 邮件：fengjia@fcsc.cn 中证指数收盘情况 代码 指数名称 收盘点数 日涨跌 000022 沪公司债 124.11 0.01% 399923 公司债指 123.70 0.01% 000013 沪企债指 140.79 0.07% 399481 企债指数 129.91 0.09% 000023 沪分离债 125.55 -0.04% 399924 分离债指 125.60 -0.02% 新债发行情况 发债主体 无 外部评级调整情况 公告日 涉及债券 机构 05.13 09首置债 中诚信 债项评级由AA上调为AA+，维持主体评级AA不变 中债银行间中短期票据（AAA）收益率 1年 3年 5年 05.25 2.62 3.35 4.04 05.24 2.61 3.35 4.03 05.21 2.60 3.35 4.02 05.20 2.60 3.35 4.02 05.19 2.58 3.36 4.02 2010年5月25日 债市研究报告 中国固定收益证券 请务必阅读正文后免责条款部分 附表1：交易所公司债收益率情况[2] 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体评级债项等级可回售剩余期限(年) 日成交金额（万）05.25 含权债行权收益率(%) 05.25 到期收益率(%)较昨日变化 (BP) 担保人 标准券折算比例 固定收益平台报买价TP F[1]FPT 122009 08新湖债 9.00% 3+3+2 AA-AA-1.1 1621 -0.97% 6.71% -30 无 122013 08北辰债 8.20% 3＋2 AA-AA 1.1 24 -1.63% 4.22% 0 集团 122010 08宁沪债 5.40% 3 AAAAAA1.2 4 2.44% 30 银行 0.98 3.66% 112006 08万科G27.00% 3+2 AA+AA+1.2 0 0.34% 4.16% 0 无 0.82 112007 09金街014.70% 3 AA AA+2.3 0 4.21% 0 集团 0.71 112012 09名流债 7.05% 3+2 AA-AA+2.4 0 4.81% 5.73% 0 土地使用权 112014 09银基债 8.00% 3+3 A+ AA 2.4 263 5.31% 6.64% -11 土地使用权 122029 09万通债 7.00% 3+2 AA AA+2.4 11 3.86% 5.16% 0 集团 0.81 122030 09京综超 7.00% 3+3 AA AA 2.4 0 4.03% 4.93% 0 集团 0.77 122031 09天房债 7.30% 3 A+ AA 2.4 121 4.40% -2 集团 122033 09富力债 6.85% 3+2 AA+AA+2.4 13155 4.27% 5.34% 5 无 0.80 122035 09苏高新 5.50% 3+2 AA AA 2.4 0 4.26% 4.78% 0 第三方 0.76 112018 09津滨债 7.20% 3+2 A AA 2.5 0 5.72% 6.32% 0 泰达控股 112019 09宜化债 7.00% 3+3+4 AA-AA 2.5 0 4.26% 5.27% 0 第三方 122002 07华能G15.67% 5 AAAAAA2.6 0 3.48% 0 银行 0.99 122042 09金丰债 5.90% 3 AA-AA+2.6 0 4.12% 0 集团 122044 10连云债 5.50% 3+2 AA AA+2.6 0 4.27% 4.76% 8 无 0.71 112020 10大亚债 5.50% 3+2 AA-AA 2.7 0 4.51% 4.90% 0 互保 122005 08钒钛债 6.80% 5 A+ AA+2.7 0 3.47% 0