请务必阅读正文后免责条款部分 5月19日交易所信用债日评 z 公司债 — 短端流动性仍强，中石化将发债 权益市场今日继续低位徘徊，沪深公司债指数继续创新高，盘中高收益债项成交保持活跃。08新湖债、08北辰债作为资金追逐的短端流动性工具，受到资金持续追逐，今日成交略有下滑，08万科G2大有步其后尘的趋势，今日该债收益率大幅下移20bp，成交放大至6028万元。短较期限的房地产公司债，包括09天房债和09富力债等今日收益率下行幅度加大，成交明显增加。其中09富力债收益率下移突破4%，降至3.99%，成交接近4500万元。中石化将于周五开始发行200亿元公司债，因其公布的询价区间与二级市场现券利差较小，预计两个品种都将落在询价区间上端。 z 交易所上市企业债 — 企业债涨幅扩大，资金追逐可质押债 今日沪市企业债指数保持较高涨幅，盘中买入资金仍然青睐折算率较高的高票息城投债品种。这部分上市企业债的高收益率优势明显，因而吸引了众多交易性买盘。包括近期持续活跃的个券08奈伦债、08铁岭债和08长兴债收益率继续下移，08长兴债收益率下行至5.89%，与同级别的08西城投利差超过60bp，买盘推动成交接近4千万元。10阜阳债作为3年期限下高折算率的相对高收益债项，4.5%的收益率仍然吸引买盘活跃，成交3233万元。更长期限上，投资者显然更加关注配置品种是否可质押，及其折算率高低。折算率在1附近的个券，包括09龙湖债、09湖交投、09宜城债、09咸城投和09临海债等平时表现一般的债项成交亦有所放大。 z 分离债 — 债指放量上行，石化债遭遇抛压 两市分离债指数继续领涨交易所信用债，盘中买盘仍然活跃，总成交大幅升至3.23亿元，09长虹债、08江铜债等个券连创新高。08江铜债收益率大幅下移至5.29%，逼近同级别企业债的收益率，今日成交4408万元。09长虹债连续创下上市以来的新低点，5.58%的收益率甚至低于同期限不可质押的城投债项水平，但买盘踊跃推动成交4858万元。剩余期限为3.8年的08石化债受新债发行刺激，今日收益率大幅下移至3.51%，但也遭遇获利盘抛出压力，成交超过1.07亿元，已接近同期限同级别的09三峡01的3.45%的水平。第一创业研究所 王皓宇 S1080209110061 联系人：冯 佳 电话：0755-82485184 邮件：fengjia@fcsc.cn 中证指数收盘情况 代码 指数名称 收盘点数 日涨跌 000022 沪公司债 124.02 0.11% 399923 公司债指 123.60 0.11% 000013 沪企债指 140.67 0.12% 399481 企债指数 129.83 0.08% 000023 沪分离债 125.80 0.26% 399924 分离债指 125.85 0.25% 新债发行情况 发债主体 中国石油化工股份有限公司 债券简称 10石化01/10石化02 发行规模 50亿/150亿 票息率询价区间 3.50%-4.00%； 3.85%-4.35% 主体评级 AA 债项评级 AA+ 评级机构 联合 发行期限 2010.5.21—2010.5.25 增信方式 中国石油化工集团公司 外部评级调整情况 公告日 涉及债券 机构 05.13 09首置债 中诚信 债项评级由AA上调为AA+，维持主体评级AA不变 中债银行间中短期票据（AAA）收益率 1年 3年 5年 05.19 2.58 3.36 4.02 05.18 2.60 3.35 4.05 05.17 2.59 3.36 4.09 05.14 2.60 3.36 4.08 05.13 2.59 3.40 4.11 2010年5月19日 债市研究报告 中国固定收益证券 请务必阅读正文后免责条款部分 附表1：交易所公司债收益率情况[2] 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体评级债项等级可回售剩余期限(年) 日成交金额（万）05.19 含权债行权收益率(%) 05.19 到期收益率(%)较昨日变化 (BP) 担保人 标准券折算比例 固定收益平台报买价TP F[1]FPT 122009 08新湖债 9.00% 3+3+2 AA-AA-1.1 939 -0.87% 6.71% -19 无 122013 08北辰债 8.20% 3＋2 AA-AA 1.1 5 -1.14% 4.39% -31 集团 122010 08宁沪债 5.40% 3 AAAAAA1.2 1137 2.17% 20 银行 0.98 3.68% 112006 08万科G27.00% 3+2 AA+AA+1.2 6028 0.57% 4.24% -20 无 0.82 112007 09金街014.70% 3 AA AA+2.3 0 4.21% 0 集团 0.71 112012 09名流债 7.05% 3+2 AA-AA+2.4 0 4.92% 5.79% 0 土地使用权 112014 09银基债 8.00% 3+3 A+ AA 2.4 814 5.31% 6.63% -7 土地使用权 122029 09万通债 7.00% 3+2 AA AA+2.4 4 3.87% 5.17% -18 集团 0.80 122030 09京综超 7.00% 3+3 AA AA 2.4 0 4.04% 4.94% 0 集团 0.77 122031 09天房债 7.30% 3 A+ AA 2.4 2207 4.26% -32 集团 122033 09富力债 6.85% 3+2 AA+AA+2.4 4490 3.99% 5.17% -28 无 0.80 122035 09苏高新 5.50% 3+2 AA AA 2.4 1 4.39% 4.85% -1 第三方 0.76 112018 09津滨债 7.20% 3+2 A AA 2.5 0 5.73% 6.32% -1 泰达控股 112019 09宜化债 7.00% 3+3+4 AA-AA 2.5 0 4.30% 5.28% 0 第三方 122002 07华能G15.67% 5 AAAAAA2.6 0 3.49% 0 银行 1.00 122042 09金丰债 5.90% 3 AA-AA+2.6 0 4.34% 0 集团 122044 10连云债 5.50% 3+2 AA AA+2.6 0 4.28% 4.76% 0 无 0.71 112020 10大亚债 5.50% 3+2 AA-AA 2.7 592 4.52% 4.91% -5