煤炭行业周报页 码 第 1 页 国际煤价大幅上涨 国内喷吹煤上涨---煤炭行业周报（2010.4.28） -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%09-0409-0509-0609-0709-0809-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-040500010000150002000025000成交金额煤炭开采II(申万)上证综合指数深证成份指数沪深300 ¾ 经过了三周的连续小幅上涨，本周山西动力煤坑口价走势平稳，大同南郊地区6000大卡动力煤坑口不含税价格465元/吨，3周上涨了13元/吨;平鲁地区5200大卡气煤坑口不含税价格400元/吨，与上周持平。 ¾ 中转地秦皇岛港煤价出现大幅回升，6000大卡的大同混优750元/吨，5500大卡的山西优混705元/吨，平均上涨了15元/吨，库存继续大幅下降，截止到4月26日，秦皇岛港煤炭场存已降至498.6万吨，为本年度有史以来最低场存。据统计，秦皇岛港煤炭场存从4月初开始迅速回落，26日的港口煤炭场存与月初795万吨相比，减少296.4万吨，日均减少11.4万吨，降幅为37.28%。 ¾ 虽然大秦线仍在检修，但是港口积极接卸到港车辆，合理安排卸车，港口铁路煤炭调入量仍有所回升，上周日均煤炭调入量赶超3月下旬水平。4月19日至25日，秦皇岛港到港煤炭53169车，日均调入量7595车，调入总量419.6万吨，日均调入59.94万吨，周环比上涨9.02%。 ¾ 国内焦煤市场总体运行平稳，山西灵石2#、柳林4#焦煤不含税坑口价905元/吨、845元/吨，与上周持平。古交8#、2#炼焦煤坑口不含税价655元/吨，古交2#焦煤车板价790元/吨，比上周持平。 ¾ 喷吹煤长期低迷后出现上涨，寿阳、阳泉高发热量的喷吹煤车板含税价格880元/吨、890元/吨，上涨20元/吨，长治喷吹煤车板含税价870元/吨，上涨20元/吨。 ¾ 晋城无烟煤价格走稳，晋城6500大卡的洗小块坑口不含税价720元/吨，6800大卡的洗中块775元/吨，与上周持平。 ¾ 本周国际三大港口动力煤价格大幅上涨。据环球煤炭交易平台数据显示，4月23日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格上涨1.9美元/吨至100.18美元/吨，幅度为1.93%；南非理查德港动力煤价格下上涨6.38美元/吨至91.63美元/吨,幅度为7.48%；欧洲ARA市场动力煤价格下上涨141美元/吨至78.65美元/吨，幅度为1.83%。 市场数据（截至4月27日）： 行业评级 看好 上证指数 2907.93 深圳综指 11355.40 沪深300指数 3108.41 报告时间： 2010年4月28日 报告类型： 煤炭行业周报 研 究 员： 于宏 电 话： (0351) 4131415 E mail： 人类追求大同世界 你我拥有大同证券 yuh@dtsbc.com.cn 地 址： 山西·太原·青年路8号 邮 编： 030001 网 址: http://www.dtsbc.com.cn 煤炭行业周报页 码 第 2 页 ¾ 煤炭运输的需求依然旺盛，本周中国沿海运价综合指数上升9.65%至1859.57点上涨7%，其中煤炭运价指数上涨8.7%。 ¾ 受地产调控政策以及银行再融资影响，本周股指再次出现了大幅下挫，但从近几日煤炭板块表现来看，受年报良好送配方案以及一季报业绩好于预期的影响，一些业绩优异的煤炭股表现明显强于大盘走势，如果以一季度业绩估算的全年业绩，煤炭股估值非常便宜，我们仍维持上期的观点，目前地产、有色、煤炭、银行高度联动，煤炭板块摆脱整体市场单独走出上涨行情的概率较低，但煤炭优异的业绩无疑将成为蓝筹启动的领头羊。 ¾ 目前煤炭板块动态市盈率只有15倍，低于历史均值的18倍，近期国内国外煤炭价格都出现上升，各个机构也普遍认为煤炭市场将再次进入繁荣期，煤市和股市的背离表现，给长期投资者提供了难得的介入机会，煤炭作为绩优蓝筹股长期有很高的投资价值，我们看好其长期的表现。行业维持“看好”评级。 一、 本周行业聚焦 【二季度煤炭消费高于预期 电煤紧张或提前到来】 二季度是煤炭消费传统淡季，但今年呈现出“淡季不淡”的特点。目前秦皇岛港煤库存回落至500万吨，较3月份800万吨的数字大幅降低。对于湖北等省份来说，由于西南旱情导致的水电出力不足、火力发电增加是电煤消费激增的重要原因。 “尽管二季度是煤炭消费淡季，但煤炭需求将呈现淡季不淡的特点。”4月23日，国家能源局综合司司长周喜安在全国能源经济形势发布会上说。从4月份开始，作为国内煤炭市场风向标的秦皇岛煤炭港库存开始下滑。截至记者发稿时，秦皇岛港煤炭库存回落至500万吨左右，这与3月份800万吨煤炭压港相比是另外一种情形。 按往常经验，二季度一般是煤炭消费的淡季，但国内市场“淡季不淡”的特征已经明显。根据本报记者调查，多个省份直供电厂电煤库存由2月份的20余天下降到现在的不足10天。其中，湖北省电煤消耗出现了“到耗倒挂”现象（电煤运进量小于消耗量）。 “随着工业企业逐步恢复生产、迎峰度夏的到来以及国民经济复苏，煤炭需求将呈上升趋势。下一阶段全国煤炭市场将呈现供求基本平衡的平稳运行态势，但不排除局部地区、个别时段、个别煤种出现供应过剩与偏紧共存的人类追求大同世界 你我拥有大同证券 煤炭行业周报页 码 第 3 页 情况。”山西省煤炭工业厅在一季度煤炭市场分析报告中作出上述预测。 湖北电煤“到耗倒挂” 水电出力不足、火力发电增加是湖北电煤消费激增的重要原因。 湖北省经信委提供的数据显示，今年一季度湖北14家电厂共调运电煤966.88万吨，同比多调入436.02万吨；电煤消耗高达933.78万吨，同比增加272.88万吨。而进入3月份电煤库存以2万吨/天的速度下滑，湖北省内电厂电煤库存由2月21日的209万吨，下降到4月21日的136万吨。 记者查询湖北省电煤调运数据发现，该省3月份中有27天电煤消耗量大于到煤量。而电煤“到少耗多”的现象从2月份就已出现，2月份湖北省日均到煤8.9万吨，日均耗煤9.76万吨。 4月25日，湖北省电厂库存164.33万吨，低于200万吨的安全线。“目前，我省运进多少电煤就消耗多少，库存储备难以增加。”湖北省经委人士说。 “长江、清江上游来水持续减少，水电严重欠发，是电煤消耗增加的原因。每年3月底4月初都会出现的桃花汛，今年迟迟未至。由于西南持续干旱，导致三峡库区水位比去年同期下降6米，占湖北省发电量30%的水电不能充分出力，只有依赖火电弥补。接近5亿千瓦时的水电缺口，相当于需要补充30万吨电煤。”上述人士称。 湖北省电力公司调度中心负责人预计，今年迎峰度夏期间，湖北省电力负荷将由目前的1400万千瓦增至2080千瓦。如果电煤到耗失衡的局面继续，下月电力供需将进入紧张局面。湖北省经信委已于日前下发通知，要求各发电企业务必加紧电煤储备，对电煤库存水平低于10天的电厂，压限机组出力，限负荷储煤；库存水平低于7天的，则停机蓄煤。 二、 行业价格数据 国内坑口价： 人类追求大同世界 你我拥有大同证券 煤炭行业周报页 码 第 4 页 图表 1山西动力煤（单位：元/吨） 山西动力煤坑口价（不含税参考价：元/吨）200300400500600700800Jan/08Mar/08May/08Jul/08Sep/08Nov/08Jan/09Mar/09May/09Jul/09Sep/09Nov/09Jan/10Mar/10May/10大同 弱粘煤 6000大同南郊 弱粘煤 5500朔州 气煤 >4800朔州 块煤 >5200 资料来源：大同证券研究部整理 图表 2 山西炼焦煤（单位：元/吨） 山西炼焦煤坑口价（不含税参考价：元/吨）4005006007008009001,0001,1001,2001,3001,400Jan/09Feb/09Mar/09Apr/09May/09Jun/09Jul/09Aug/09Sep/09Oct/09Nov/09Dec/09Jan/10Feb/10Mar/10Apr/10May/10古交 8号焦煤古交 2号焦煤灵石 2号煤柳林 4号焦煤孝义 主焦煤 资料来源：大同证券研究部整理人类追求大同世界 你我拥有大同证券 煤炭行业周报页 码 第 5 页 图表 3山西无烟煤（单位：元/吨） 山西无烟煤坑口价（不含税参考价：元/吨）3005007009001,1001,3001,5001,7001,900Jan/08Mar/08May/08Jul/08Sep/08Nov/08Jan/09Mar/09May/09Jul/09Sep/09Nov/09Jan/10Mar/10May/10阳泉 无烟末煤 6500阳泉 洗中块 7000阳泉 洗小块 7000晋城 无烟末煤 6000晋城 小块 6500晋城 中块 6800 资料来源：大同证券研究部整理图表 4山西喷吹煤（单位：元/吨） 山西喷吹煤车板价（含税参考价：元/吨）5007009001,1001,3001,5001,7001,9002,1002,300Jun/08Aug/08Oct/08Dec/08Feb/09Apr/09Jun/09Aug/09Oct/09Dec/09Feb/10Apr/10寿阳 7100～7300阳泉 7200～7500阳泉 6500～7000潞城 6700～7000屯留 6800～7000长治 6000～6300 资料来源：大同证券研究部整理人类追求大同世界 你我拥有大同证券 煤炭行业周报页 码 第 6 页 图表 5平顶山焦煤（单位：元/吨） 05001,0001,5002,0002,500Jul/08Sep/08Nov/08Jan/09Mar/09May/09Jul/09Sep/09Nov/09Jan/10Mar/10May/10平顶山焦精煤 出厂含税价平顶山1/3焦精煤 出厂含税价平顶山烟煤 车板含税价 资料来源：大同证券研究部整理 图表 6六盘水焦煤（单位：元/吨） 03006009001,2001,5001,8002,1002,400Jul/08Sep/08Nov/08Jan/09Mar/09May/09Jul/09Sep/09Nov/09Jan/10Mar/10May/10六盘水焦煤(粘结>75) 出厂含税价六盘水焦煤(粘结>80) 出厂含税价六盘水无烟块煤7000 坑口含税价六盘水洗精煤7000 出厂含税价六盘水混煤6000 车板含税价 资料来源：大同证券研究部整理人类追求大同世界 你我拥有大同证券 煤炭行业周报页 码 第 7 页 图表 7开滦焦煤（单位：元/吨） 05001,0001,5002,0002,500Jul/06Oct/06Jan/07Apr/07Jul/07Oct/07Jan/08Apr/08Jul/08Oct/08Jan/09Apr/09Jul/09Oct/09Jan/10Apr/10开滦肥精煤 出厂含税价开滦焦精煤 出厂含税价开滦1/3焦精煤 出厂含税价开滦动力煤4000 出厂含税价开滦动力煤4500 出厂含税价开滦动力煤4000 含税平仓价开滦动力煤4500 含税平仓价 资料来源：大同证券研究部整理图表 8邯郸焦煤（单位：元/吨） 05001,0001,5002,0002,5003,000Jul/06Oct/06Jan/07Apr/07Jul/07Oct/07Jan/08Apr/08Jul/08Oct/08Jan/09Apr/09Jul/0