电气设备与新能源行业：地热“十三五”规划出台，首批新能源车目录超预期落地

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电气设备与新能源行业 行业研究/周报  市场回顾 上周（本篇研报期指：1月23日至2月5日）电力设备行业上涨，周涨幅为1.03%，在所有行业中涨幅排名第十三，跑赢沪深300指数0.75个百分点。  投资策略 第一、新能源汽车，建议关注国轩高科、当升科技、银河电子。第二、地热，建议关注。第三、光伏，建议关注太阳能、林洋能源、京运通、福斯特。  行业动态 新能源汽车：2017年首批目录出台，看好行业发展 工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2017年第1批)相关车型及主要参数。2017年第一批进入新能源汽车推荐目录的车型共有185款，其中，物流车36款、乘用车73款、客车76款。我们认为：国补新规出台后，2017年首批新能源汽车推广目录落地，首批目录出台的进度早于市场预期。在国补新规对新能源汽车相关技术提出了更高要求后，首批目录超预期落地，预计后续车企有望陆续推出符合补贴新规的车型，新能源汽车产销量将陆续释放。建议关注新能源汽车产业链龙头及相关供应商，重点关注：国轩高科、当升科技、银河电子。 地热：三部委印发地热“十三五”规划，建议关注地热板块 发改委、能源局、国土资源部正式印发《地热能开发利用“十三五”规划》。根据该规划，“十三五”期间，我国将新增地热能供暖（制冷）面积11亿平方米。我们认为：目前，地热利用已在部分地区获得认可，其中，河北雄县地热供暖覆盖95%以上的城区。我国地热资源丰富，此次《地热能开发利用“十三五”规划》的出台将为我国地热利用的推广带来契机，地热供暖有望迎来爆发式增长。根据规划，2020年地热能年利用量 7000万吨标准煤，其中，京津冀地区地热能年利用量达到约 2000万吨标准煤，规划篇幅占到将近三分之一，有望促进京津冀地区煤炭消费的压减，改善大气环境。近期建议关注地热相关标的，重点关注：盾安环境（污水源热泵）、双良节能（溴化锂吸收式热泵机组）、陆特能源（浅层地热能开发龙头，三板创新层）。 光伏：国内分布式光伏增长迅速，建议关注分布式光伏 国家能源局网站公布2016年光伏发电统计信息。2016年，我国光伏发电新增装机容量3454万千瓦，累计装机容量7742万千瓦。其中，光伏电站累计装机容量6710万千瓦，分布式累计装机容量1032万千瓦。我们认为：根据2016年数据，全年分布式光伏新增装机量424万千瓦，同比增长200%，增幅较大。在限电仍然较为严重的情况下，光伏发展将向分布式光伏倾斜。2017-2018年的新能源上网电价政策对分布式光伏上网电价不下调，以鼓励分布式光伏的发展。我们预计分布式光伏将迎来较大增长，建议关注：太阳能、林洋能源、京运通、福斯特。 风险提示 新能源汽车产销量不达预期；地热开发不达预期；分布式光伏装机不达预期。 盈利预测与投资评级 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017/2/3 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 京运通 6.94 0.11 0.22 0.3 63 32 23 强烈推荐 当升科技 47.81 0.07 0.57 0.87 683 84 55 强烈推荐 太阳能 13.27 0.47 0.72 1.05 28 18 13 强烈推荐 南都电源 20.14 0.34 0.5 0.64 59 40 31 强烈推荐 亿纬锂能 28.79 0.35 0.6 0.71 82 48 41 强烈推荐 科士达 19.11 0.79 0.91 1.13 24 21 17 强烈推荐 晶盛机电 12 0.12 0.29 0.33 100 41 36 强烈推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院地热“十三五”规划出台，首批新能源车目录超预期落地 2017年2月6日 日日日21 电气设备与新能源行业周报 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：黄彤 执业证号： S0100513080003 电话： （021）60876721 邮箱： huangtong@mszq.com 研究助理：杨睿 执业证号： S0100115080001 电话： （010）85127957 邮箱： yangrui_yjy@mszq.com 研究助理：张文鹏 执业证号： S0100115090050 电话： （010）85127957 邮箱： zhangwenpeng@mszq.com 研究助理：王达婷 执业证号： S0100116080083 电话： （021）60876759 邮箱： wangdating@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《政策催化下充电设备行业成长确定，各类参与企业比较梳理》2016.3.18 2.《电改进行时，关注试点带来的机会》2016.2.25 3.《微网：小荷才露尖尖角，且看明朝花满枝》2015.12.03 4.《分布式能源，下一个供电新星》2015.11.27 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、行业动态每周热评 （一）新能源汽车：2017年首批目录出台，看好行业发展 1月23日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2017年第1批)相关车型及主要参数。2017年第一批进入新能源汽车推荐目录的车型共有185款，其中，物流车36款、乘用车73款、客车76款，覆盖的车企有东风汽车公司、北汽福田汽车股份有限公司、北京汽车股份有限公司、北京新能源汽车股份有限公司等38家车企。纯电动轿车/乘用车方面，北汽、长城、华泰、吉利、江淮、比亚迪、腾势、长安、奇瑞、江铃等品牌车型入选。插电式混合动力乘用车方面，华晨宝马、比亚迪、上汽荣威等品牌车型入选。（工信部） 我们认为：国补新规出台后，2017年首批新能源汽车推广目录落地，首批目录出台的进度早于市场预期。在国补新规对新能源汽车相关技术提出了更高要求后，首批目录超预期落地，预计后续车企有望陆续推出符合补贴新规的车型，新能源汽车产销量将陆续释放。建议关注新能源汽车产业链龙头及相关供应商，重点关注：国轩高科、当升科技、银河电子。 建议关注：国轩高科、当升科技、银河电子。 （二）地热：三部委印发地热“十三五”规划，建议关注地热板块 为促进地热能产业持续健康发展，推动建设清洁、低碳、安全、高效的现代能源体系，日前，国家发改委、国家能源局、国土资源部正式印发《地热能开发利用“十三五”规划》。根据该规划，“十三五”期间，我国将新增地热能供暖（制冷）面积11亿平方米，其中：新增浅层地热能供暖（制冷）面积7亿平方米；新增水热型地热供暖面积4亿平方米。新增地热发电装机容量 500MW。到2020年，地热供暖（制冷）面积累计达到16亿平方米，地热发电装机容量约530MW。2020年地热能年利用量 7000万吨标准煤，地热能供暖年利用量4000万吨标准煤。京津冀地区地热能年利用量达到约 2000万吨标准煤。 同时，规划提出，在“十三五”时期，形成较为完善的地热能开发利用管理体系和政策体系，掌握地热产业关键核心技术，形成比较完备的地热能开发利用设备制造、工程建设的标准体系和监测体系。在“十三五”时期，我国还将开展干热岩开发试验工作，建设干热岩示范项目。通过示范项目的建设，突破干热岩资源潜力评价与钻探靶区优选、干热岩开发钻井工程关键技术以及干热岩储层高效取热等关键技术，突破干热岩开发与利用的技术瓶颈。（发改委网站） 我们认为：目前，地热利用已在部分地区获得认可，其中，河北雄县地热供暖覆盖95%以上的城区。我国地热资源丰富，此次《地热能开发利用“十三五”规划》的出台将为我国地热利用的推广带来契机，地热供暖有望迎来爆发式增长。根据规划， 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 2020年地热能年利用量 7000万吨标准煤，其中，京津冀地区地热能年利用量达到约 2000万吨标准煤，规划篇幅占到将近三分之一，有望促进京津冀地区煤炭消费的压减，改善大气环境。近期建议关注地热相关标的，重点关注：盾安环境（污水源热泵）、双良节能（溴化锂吸收式热泵机组）、陆特能源（浅层地热能开发龙头，三板创新层）。 建议关注：盾安环境、双良节能、陆特能源（三板创新层）。 （三）光伏：国内分布式光伏增长迅速，建议关注分布式光伏 2月4日，国家能源局网站公布2016年光伏发电统计信息。数据显示，截至2016年底，我国光伏发电新增装机容量3454万千瓦，累计装机容量7742万千瓦，新增和累计装机容量均为全球第一。其中，光伏电站累计装机容量6710万千瓦，分布式累计装机容量1032万千瓦。全年发电量662亿千瓦时，占我国全年总发电量的1%。 光伏发电向中东部转移。全国新增光伏发电装机中，西北地区为974万千瓦，占全国的28%；西北以外地区为2480万千瓦，占全国的72%；中东部地区新增装机容量超过100万千瓦的省份达9个，分别是山东322万千瓦、河南244万千瓦、安徽225万千瓦、河北203万千瓦、江西185万千瓦、山西183万千瓦、浙江175万千瓦、湖北138万千瓦、江苏123万千瓦。 分布式光伏发电装机容量发展提速，2016年新增装机容量424万千瓦，比2015年新增装机容量增长200%。中东部地区分布式光伏有较大增长，新增装机排名前5位的省份是浙江（86万千瓦）、山东（75万千瓦）、江苏（53万千瓦）和安徽（46万千瓦）和江西（31万千瓦）。（国家能源局） 我们认为：根据2016年数据，全年分布式光伏新增装机量424万千瓦，同比增长200%，增幅较大。在限电仍然较为严重的情况下，光伏发展将向分布式光伏倾斜。2017-2018年的新能源上网电价政策对分布式光伏上网电价不下调，以鼓励分布式光伏的发展。我们预计分布式光伏将迎来较大增长，建议关注：太阳能、林洋能源、京运通、福斯特。 建议关注：太阳能、林洋能源、京运通、福斯特。 二、电气设备新能源行业上周表现 上周电力设备行业上涨，周涨幅为1.03%，在所有行业中涨幅排名第十三，跑赢沪深300指数0.75个百分点。电力设备细分行业中，风电涨幅居前，达1.37%；其次为光伏，周涨幅1.22%；电站设备周涨幅1.19%；二次设备周涨幅1.08%；一次设备周涨幅为0.74%；核电周涨幅为0.00%。 图1. 近一年电力设备指数与大盘比较 图2. 上周电气设备与新能源各子行业与上证指数表现 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图3. 上周各大行业涨跌比较 资料来源：wind，民生证券研究院 根据统计，上周光伏级多晶硅周价格上涨0.00%、次级多晶硅周价格上涨0.00%；多晶硅片(156mm×156mm) 周价格上涨0.00%，单晶硅片(156mm×156mm) 周价格上涨0.00%；多晶硅电池(156mm×156mm) 周价格上涨0.00%、单晶硅电池(156mm×156mm) 周价格上涨0.00%、单晶硅电池(125mm×125mm) 周价格上涨0.00%；薄膜光伏组件周价格上涨0.00%，晶