摩根士丹利华鑫基金基金视窗(293期)

1–第293期 摩根士丹利华鑫基金视窗 2010年4月19日 2010年第15期（总第293期） 基金视窗 本周聚焦  摩根士丹利华鑫卓越成长股票型证券投资基金（233007）已获证监会核准，正在公开发售中。 市场点评 政策调控依然偏紧，结构调整继续进行。上周公布一季度宏观经济数据，GDP同比增长11.9%，高于2009年第四季度10.7%的同比增速，尽管有去年基数较低的原因，但经济数据的持续反弹对政策收紧预期仍起到强化作用。从结构上来看，一季度最终消费对GDP的增长贡献率为52%，拉动GDP增长6.2个百分点，比去年的4.6个百分点进一步提升；资本形成对GDP增长的贡献率为57.9%，拉动GDP增长6.9个百分点，比去年的8个百分点明显回落；净出口对GDP增长的贡献率为-9.9%，拉动GDP-1.2个百分点，比去年的-3.9个百分点明显改善。消费提升、投资回落、贸易改善的形势说明国家经济结构政策调整的效果正在显现，经济正向结构均衡化方向发展。总体而言，我们认为二季度政策调控依然偏紧，结构调整继续进行。值得注意的是，上周四推出的房贷新政要求二套房首付款比例不低于50%，贷款利率不低于基准利率的1.1倍，这一严厉措施说明当前管理层最要紧的调控对象是遏制资产价格的上涨，依靠各种手段收缩流动性可能是未来一段时间仍将发生的事情，央行上周共发行1130亿元央票和1290亿元正回购，连续第八周净回笼资金或许是个佐证。这里需要提及的是，上周五股指期货已正式推出，我们认为股指期货、融资融券等新兴业务需要有设立、培育、修正、规范、产品创新、开发等逐步成熟的过程，需要一定的时间逐渐形成规模，在此之前其带来的效应多数是短期性的，而长期来讲这些新兴业务的推出将有利于市场的发展与开放。 上证综合指数今年以来走势图 美元指数近一年走势图 国际原油价格近一年走势图 2–第293期 摩根士丹利华鑫基金视窗 风险提示：本周刊中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本刊物中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。本刊物版权归摩根士丹利华鑫基金管理有限公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。投资有风险，敬请谨慎选择。 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场一期二座17楼 邮编：518048 电话：(0755) 88318883 传真：(0755) 82990384 www.msfunds.com.cn 基金经理论市 上周市场呈现窄幅振荡走势，成交量较上周有所放大，上证综指和沪深300指数分别小幅下跌了0.48%和0.68%，中小板综指周跌幅1.34%。风格指数方面，高市净率指数、中价股和低市盈率股表现相对较好，而活跃指数、新股及小盘股股票表现较弱。行业方面，食品饮料、有色金属、医药生物和农林牧渔等行业涨幅居前，而房地产、信息服务、建筑建材和家用电器等行业跌幅居前。 影响上周市场的因素较多，在美股迭创新高的背景下，国内市场创新金融产品股指期货于上周五亮相，但是A股市场并没有迎来市场期待已久的风格转换。相反，周三国务院常务会议分析一季度经济形势、周四公布一季度的经济数据并同时公布了房地产调控的新政却成为影响市场的重要因素，市场担心未来几个月中国经济过热及通胀的风险进一步上升，后续出台新的调控措施的可能性增加。因此，上周市场在房地产及相关行业的带领下呈现出小幅下跌的态势。而前期涨幅较大的新股和中小盘股票也呈现出获利回吐的下跌走势。对于后市表现，不确定因素依然较多，政策导向难以判断，因此未来一段时间市场可能还会维持震荡走势。未来我们仍将继续关注低碳经济、新材料、生物医药等新兴产业的投资机会，寻找具有卓越成长潜力的公司作为我们中长期投资目标。 专栏——投资之痛（下） “比较之痛”是投资中最为复杂与变化的痛苦，这种比较是由多种可能性引发的，可能是对自己购买的产品种类的不满，“当时要是多买些黄金岂不更好”，或者“为什么一买指数基金，指数基金就不涨了呢”；也可能是对自己购买的产品不是同期最优的不满，“如果当时买的是某某新基金、或者购买的是那只老基金有多好”；更甚而是对自己未进行决策而产生的痛苦，“要是前天换了就好了”等等、等等。而过了几天，随着市场的变动，也许投资的种类已经成为最佳受益者、也许投资回报也再创了新高，但这种比较的痛苦恐怕依然存在，只是对象却已不再相同。比较之痛是一种不是十分强烈的、但是是最为持久的痛苦，因为没有那个投资品、那只基金产品能够天天赚钱、时时最好，只要投资人与一个最好的产品、最好状况进行比较，这种痛苦就会永久的存在下去。 好在“比较之痛”更多的时候是一种酸酸的感受为主，虽持久，却并不强烈，也很难促成投资人真实的决策行为，这种痛苦也就构成了敏感的投资人的最持久痛苦来源，但这种痛苦往往在新投资人身上表现较为明显，而同时，从认知失调的角度出发，如果是投资人自身做出的投资决定，即便不是最优，投资人还会通过选择性的比较来让自己失调的程度降低，毕竟选到最差的也是极小概率事件。往往是那些给投资建议的人对最优更加敏感与关注。在“比较之痛”的问题上，痛苦虽有，在投资人方面实际并不严重，而建议者自己往往扩大了这种比较之痛的影响。一方面放大了不是最优基金对投资人产生的影响，另一方面，对最优基金的关注又引发了新的热点，由此对基金销售造成的影响可能比对投资人本身的影响更要强烈得多了。 “未来之痛”是在未来不确定市场情况下，对自身财富再次丧失的恐惧或是对能否继续得到更多而引发持续性焦虑痛苦。对未来的恐惧应当是对投资人的影响最表面化的痛苦。 无论过去时赔、是赚、是少赚，毕竟一切已经过去了，能否继续获得的焦虑必然会一直影响着投资人的情感，过去所承受的一切也都是通过对未来的焦虑所表现出来的。过去是每一种痛苦的经历，最终都会通过对未来不同痛苦的承受度的变化而反应出来。痛苦少的，在相似问题上就会相对乐观，近期承受类似的痛苦多的，必然会在类似问题上的评价更为悲观，从而表现出更弱的痛苦承受能力。赚到之后又大赔过而且对此后悔不已的投资人，往往下次在赚钱后，对漂移之痛的承受力更弱，表现为落袋的愿望更为强烈。 这种表面化的痛苦是每个投资人都时时表现出来的，而服务者也往往认为，这种痛苦是最重要的，岂知，这种痛苦往往只是其他痛苦最明显的表达，对未来虽然关注，但关注的原因不是因为市场，而是因为过去其他痛苦留下的印记，或者相关者对其他痛苦的描述所留下的印记。要通过对未来的研究，要解决的也是这种印记，而不止是未来本身。 因病施药。只有了解了这些痛苦，了解了表面痛苦的来源，才能一方面帮投资人化解痛苦，提供化解方法，并提高投资人对痛苦的承受力，另一方面，还要降低这种痛苦对投资人的决策影响，毕竟，面对不确定的市场，理性的决策对投资人的长期回报更加有益。 在人生中，苦难让人成熟，那只是因为在人生的苦难时，我们往往没有更多的选择能力，经过苦难之后，我们更加珍惜得到的，更加淡然失去的，显得更加成熟。投资却并不如此，投资中，选择权一直在握，不决策只是因为内心的认知偏差，痛苦的感受往往会在之后的决策中留下更为深的情感痕迹，与人生苦难留给我们的解决似乎完全相悖。 人生因苦难而成熟，在投资中，这并不是大概率事件。投资中，我们因痛苦而远离、而躲避、而频繁交易，变成熟者就成为精英，只是太少太少了。 公司动态  公司4月12日公告，自当日起， 本公司旗下基金将参加兴业证券的开放式基金定期定额申购费率优惠活动。（具体内容详见网站最新公告）  公司4月16日公告，摩根士丹利华鑫基金管理有限公司定于2010年4月15日对摩根士丹利华鑫货币市场基金自2010年3月16日起的收益进行集中支付并自动结转为基金份额，不进行现金支付。（具体内容详见网站最新公告）  4月20日，副总经理秦红在镇江建行开展培训；投资总监项志群、大摩成长拟任基金经理何滨在上海建行进行客户交流。  3–第293期 摩根士丹利华鑫基金视窗 风险提示：本周刊中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本刊物中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。本刊物版权归摩根士丹利华鑫基金管理有限公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。投资有风险，敬请谨慎选择。 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场一期二座17楼 邮编：518048 电话：(0755) 88318883 传真：(0755) 82990384 www.msfunds.com.cn 基金净值一周表现 银河数据 基金名称 基金 代码 数据类型 0412 0413 0414 0415 0416 大摩基础 行业混合 233001 基金净值 0.5955 0.5863 0.5882 0.5797 0.5795 累计净值 2.1405 2.1313 2.1332 2.1247 2.1245 大摩资源 优选混合 （LOF） 163302 基金净值 2.1128 2.0939 2.1147 2.0944 2.0929 累计净值 3.3478 3.3289 3.3497 3.3294 3.3279 大摩领先优势股票 233006 基金净值 1.2635 1.2461 1.2487 1.2322 1.2362 累计净值 1.2635 1.2461 1.2487 1.2322 1.2362 大摩强债 233005 基金净值 1.0194 1.0199 1.0203 1.0202 1.0211 累计净值 1.0194 1.0199 1.0203 1.0202 1.0211 大摩货币 163303 每万份 收益（元） 0.2270 0.2230 0.2454 0.2770 0.2417 七日年化 收益率（%） 6.9040 5.4590 4.8870 0.8480 0.8560 基金 简称 过去 一个月 过去 三个月 今年 以来 过去 一年 过去 两年 过去三年 （排序） 大摩基础 行业混合 5.19% -4.36% -0.72% 11.53% -32.36% -34.25% 10 大摩资源 优选混合 5.60% 0.35% 5.41% 42.21% 47.16% 60.73% 4 大摩领先 优势股票 5.71% 3.56% 11.21% -- -- -- -- 大摩强收益债券 0.13% 1.91% 2.11% -- -- -- -- 大摩货币 0.2529% 0.5796% 0.6409% 1.8255% 4.7227% 9.1290% 8 注：2010年4月16日银河净值增长率和过去三年排序的数据，大摩基础行业混合为灵活配置型基金（股票上限80%）（共45只），大摩资源优选混合为混合偏股型基金（股票上限95%）（共37只），大摩领先优势股票为标准股票型基金（共188只），大摩强收益债券为普通债券型基金（一级）（共64只），大摩货币为货币市场基金（A级）（共43只）。