摩根士丹利华鑫基金基金视窗

1–第311期 摩根士丹利华鑫基金视窗 2010年8月30日 2010年第33期（总第311期） 基金视窗 市场点评 关注周期性投资机会 由于政策进入真空期，而国内经济与上市公司中期业绩也逐渐明朗，短期市场走势将更多受资金面的影响，上周央行公开市场操作净回笼资金910亿元，从SHIBOR隔夜利率情况来看，该利率从1.4967%上升到1.9563%，说明资金面趋紧迹象明显，预计谨慎心态仍将持续。但从经济运行趋势来看，工业增加值同比增速在2009年11月达到19.2%的阶段性峰值后，出现了连续7个月的下滑，宏观经济处于回落趋势中已成市场的一致性预期，这说明今年上半年以房地产紧缩政策为首，以淘汰落后产能为核心的宏观调控政策正在发挥收缩作用，这是应对通胀预期管理以及经济结构调整的积极之举。关于物价指数，7月份CPI再度上行应该受天气因素影响的成分较多，如果没有更多意外的情况出现，即便8、9月份的CPI仍处高位，相信短期通胀局面不会进一步恶化。因此，尽管宏观经济仍将处于惯性回落之中，但从7、8月份用电量数据来看，经济增速下滑趋势已有所放缓，我们预计中国经济有望在年底探明低点，进而走出下滑趋势并出现反弹，只是反弹的力度难以确定，这意味着能率先经过拐点的周期性行业，特别是业绩弹性大的上游资源类公司将值得重点关注。简言之，周期性投资机会将为市场注入新的活力，过度悲观的投资情绪终将改变。 上证综合指数今年以来走势图 美元指数近一年走势图 国际原油价格近一年走势图 数据来源：WIND资讯 2–第311期 摩根士丹利华鑫基金视窗 风险提示：本周刊中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本刊物中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。本刊物版权归摩根士丹利华鑫基金管理有限公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。投资有风险，敬请谨慎选择。 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场一期二座17楼 邮编：518048 电话：(0755) 88318883 传真：(0755) 82990384 www.msfunds.com.cn 基金经理论市 上周A股市场走势分化，大盘股集体走软拖累上证指数下跌近1%，而深市在中小板良好的变现下，仅有0.19%的微弱跌幅。医药生物、农林牧渔、商业贸易、餐饮旅游、电子元器件、建筑建材等行业表现较为突出，涨幅均在2%以上，金融、地产、采掘等表现明显落后。 美国市场上周大幅下跌，经济增速下滑，失业率上升，糟糕的经济数据引发市场对经济“二次探底”的担忧，鉴于前景的异常不确定性，美联储有可能推进量化宽松的货币政策，并称将尽全力确保经济复苏。全球风险资产价格短期或将受流动性进一步宽松预期的支持。 国内房地产价格依旧维持高位，保障房项目进度不甚理想，市场再度担心针对房地产的调控政策出台，虽然近年来中国房地产市场“越调越涨”，但本次监管层的决心和力度无容置疑，若房地产价格再度上涨，调控升级的可能性将加大。房地产产业链相关行业依旧面临较大的估值压力。 鉴于全球经济复苏的不确定性和国内房地产调控的紧迫性，未来政策走向将更大程度上考验领导层的智慧，保增长和宏观调控的博弈将会在未来一段较长的时间内持续存在。短期市场将持续震荡，难以出现较为明显的方向，新兴产业、通胀题材、消费升级依旧会受到市场亲睐。 专栏——投资债券型开放式基金正当其时 今年上半年，开放式基金市场出现难得一见的景象：股票型、偏股型基金基本全线皆墨，只有区区几只基金录得正收益，而一向不为国人所热衷的债券型基金，大部分取得不错的投资回报，更有少数排名靠前的增强债券型基金取得超过10%以上的投资回报率，引起广大投资者的强烈兴趣和关注。 虽然债券型开放式基金几乎与股票型开放式基金同时登上我国资本市场的历史舞台，但是国内广大个人投资者中大部分钟情于股票或偏股型开放式基金，对于债券型开放式基金几乎“不闻不问”！如果随机在市场上对投资者进行现场访问，估计百分之九十以上的投资者会对股票或股票型基金的投资如数家珍；但是如果问起债券或债券型基金的投资问题，则可能有相当多的投资者知之甚少。 对债券或债券型基金如此陌生，原因是多种多样的。据统计，截至到今年8月初，国内债券型基金数量只有85只，基金份额为847亿份，管理的净资产约为911亿元，基金数量占比不到16%，份额占比仅为4%！国内债券投资市场中交易量最大、品种最丰富的银行间债券市场一般只面向机构投资者，个人投资者难以涉足。 债券投资虽然没有股票投资那么惊心动魄和引人入胜，但是其安全、稳健的投资风格和风险特征近年来日益得到投资者的认可。据统计2005年以来，我国债券投资基金平均年度收益率为8.74%、24.55%、14.66%、7.37%和4.65%，连续五年实现正收益，其收益稳定性比股票型基金更高。 对于追求低风险、收益稳定的广大个人投资者来说，债券型开放式基金是非常不错的选择。进入2010年下半年，国家经济刺激政策逐步退出，全球经济经历了整体向下的疲软走势，中国经济也进入了发展较为困难的阶段。扩内需和调结构尚未完成、经济波动较为频繁，经济前景较为模糊和复杂，政策调控难度较大，前期令人担忧的通货膨胀也将随着宏观经济环境的趋缓逐步回落，加息预期大大减弱。因此，在宏观经济增速逐渐下行、紧缩货币政策预期趋缓、市场资金面仍保持相对宽松的情况下，投资债券型基金正当其时！ 个人投资者参与债券投资的最佳途径就是债券型开放式基金。个人投资者在参与债券基金的投资过程中，实现了向机构投资者身份转变的巨大变化，获得非常明显的投资优势：首先，通过投资债券基金，个人投资者相当于获得了投资于银行间债券市场的门票，投资品种更加丰富、交易和资产流动性大大增强；其次，强收益类债券基金具有网下申购新股的资格，比个人投资者网上打新具有更高的中签率，投资回报率更好；再次，债券基金可以通过融资回购等杠杆操作，提高资金运作效率和规模；最后，债券基金申购和赎回非常便利，相比信托产品和定期存款等传统理财产品具有更强的流动性。 （固定收益投资部 李锋 ） 公司动态  公司8月27日公告，本公司旗下大摩领先优势（股票）基金、大摩资源优选（混合）基金、大摩货币市场基金、大摩强收益债券基金、大摩基础行业（混合）基金公布2010年半年度报告。（具体内容详见网站最新公告）  公司8月30日公告，自2010年8月31日起，本公司旗下大摩领先优势（股票）基金、大摩资源优选（混合）基金、大摩卓越成长（股票）基金、大摩强收益债券基金、大摩基础行业（混合）基金5只基金参与齐鲁证券网上交易申购费率优惠活动。（具体内容详见网站最新公告） 3–第311期 摩根士丹利华鑫基金视窗 风险提示：本周刊中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本刊物中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。本刊物版权归摩根士丹利华鑫基金管理有限公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。投资有风险，敬请谨慎选择。 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场一期二座17楼 邮编：518048 电话：(0755) 88318883 传真：(0755) 82990384 www.msfunds.com.cn 基金净值一周表现 银河数据 基金名称 基金 代码 数据类型 0823 0824 0825 0826 0827 大摩基础 行业混合 233001 基金净值 0.5215 0.5247 0.5141 0.5145 0.5173 累计净值 2.0665 2.0697 2.0591 2.0595 2.0623 大摩资源 优选混合 （LOF） 163302 基金净值 2.0089 2.0236 1.9947 1.9968 2.0074 累计净值 3.2439 3.2586 3.2297 3.2318 3.2424 大摩领先优势股票 233006 基金净值 1.1706 1.1773 1.1607 1.1665 1.1769 累计净值 1.1706 1.1773 1.1607 1.1665 1.1769 大摩卓越成长股票 233007 基金净值 1.0184 1.0255 1.0099 1.0104 1.0135 累计净值 1.0184 1.0255 1.0099 1.0104 1.0135 大摩强收益债券 233005 基金净值 1.0713 1.0732 1.0729 1.0738 1.0772 累计净值 1.0713 1.0732 1.0729 1.0738 1.0772 大摩货币 163303 每万份 收益（元） 2.6516 0.2254 0.2653 0.3177 0.3302 七日年化 收益率（%） 2.3260 2.2820 2.2600 2.2730 2.2880 基金 简称 过去 一个月 过去 三个月 今年 以来 过去 一年 过去 两年 过去三年 （排序） 大摩基础 行业混合 1.81% -3.29% -11.38% 0.56% -10.78% -56.35% 10 大摩资源 优选混合 3.44% 0.15% 1.11% 20.96% 65.37% -3.93% 5 大摩领先 优势股票 4.68% 1.00% 5.87% -- -- -- -- 大摩卓越成长股票 1.18% 1.26% 1.35% -- -- -- -- 大摩强收益债券 2.05% 3.74% 7.72% -- -- -- -- 大摩货币 0.1494% 0.5178% 1.3005% 1.7621% 4.4844% 8.6755% 8 注：2010年8月27日银河净值增长率和过去三年排序数据，大摩基础行业混合属于灵活配置型基金（股票上限80%）（共48只），大摩资源优选混合为混合偏股型基金（股票上限95%）（共43只），大摩领先优势股票和大摩卓越成长股票为标准股票型基金（共213只），大摩强收益债券为普通债券型基金（一级）（共65只），大摩货币为货币市场基金（A级）（共45只）。