电气设备与新能源行业周报：新能源汽车年度产销数据公布，看好长期确定性成长

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电气设备与新能源行业 行业研究/周报  市场回顾 上周电力设备行业下跌，周跌幅为2.37%，在所有行业中涨幅排名第十三，跑输沪深300指数1.54个百分点。  投资策略 第一、新能源汽车，建议关注当升科技、胜利精密、沧州明珠、国轩高科。第二、特高压和智能电网，建议关注平高电气、金智科技、北京科锐。第三、新能源发电，建议关注福能股份、泰胜风能、太阳能、林洋能源、海陆重工、江苏神通。  行业动态 新能源汽车：中汽协公布2016年产销数据, 看好新能源汽车长期确定性成长 中汽协数据，2016年新能源汽车产销量分别为51.7、50.7万辆，同比分别增长51.7%和53%。我们认为：纵观2016年，从行业发展情况来看，尽管2016年全年产销量不及年初预期，产销量增幅较2015年回落，但经过一年的发展和积淀，关键技术取得重要突破，相关政策也已陆续出台。12月底公布的补贴新政策在补贴力度继续退坡的基础上，对相关技术指标要求也更加严苛，补贴政策开始从重数量向重质量转变。预计在新的补贴政策和动力电池相关政策标准的推动下，行业整合期有望加速到来，我们看好新能源汽车产业细分龙头的确定性成长，建议关注：当升科技、胜利精密、沧州明珠、国轩高科。 电力：全球能源互联网再受关注，建议关注特高压和智能电网 联合国新任秘书长会见刘振亚，就构建全球能源互联网、推动世界能源转型和可持续发展形成重要共识。我们认为：全球能源互联网的实质是“智能电网+特高压电网+清洁能源”，它将成为未来电力主形态。特高压电网作为其骨干网架，对于提高大规模电源能效有着重大意义。而大量的分布式电源的接入，对配电网管理提出更高要求，智能电网为其提供了坚实基础。建议关注特高压及智能电网的相关标的，重点关注：平高电气、经纬电材、金智科技、北京科锐。 能源：能源局印发《能源技术创新“十三五”规划》，建议关注新能源发电 能源局印发《能源技术创新“十三五”规划》，明确2016 年至2020 年能源新技术研究及应用的发展目标。我们认为：风电、光伏发电、光热发电、安全先进核能、智能电网等一大批新兴能源技术正在改变传统能源格局，新能源已然成为能源消费结构的重要组成部分。我国的新能源布局较早，风电、光伏等新能源发电装机增长较快；核电自重启大幕拉开后，核心技术不断取得突破。根据规划，到2020年，我国风电装机达210GW以上、太阳能发电装机达110GW以上，“十三五”期新增核电装机30GW。建议关注海上风电、分布式光伏和核电板块，重点关注：福能股份、泰胜风能、太阳能、林洋能源、海陆重工、江苏神通。 风险提示 新能源汽车发展不达预期；全球能源互联网发展不达预期；限电情况加剧。 盈利预测与投资评级 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017/01/13 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 京运通 7.08 0.11 0.22 0.3 64 32 24 强烈推荐 当升科技 48.65 0.07 0.57 0.87 672 83 54 强烈推荐 太阳能 13.49 0.47 0.72 1.05 29 19 13 强烈推荐 南都电源 20.14 0.34 0.5 0.64 60 41 32 强烈推荐 亿纬锂能 30.28 0.35 0.6 0.71 85 49 42 强烈推荐 科士达 19.22 0.79 0.91 1.13 27 24 19 强烈推荐 晶盛机电 11.92 0.12 0.29 0.33 99 41 36 强烈推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院新能源汽车年度产销数据公布，看好长期确定性成长 2017年1月16日 日日日21 电气设备与新能源行业周报 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：黄彤 执业证号： S0100513080003 电话： （021）60876721 邮箱： huangtong@mszq.com 研究助理：杨睿 执业证号： S0100115080001 电话： （010）85127957 邮箱： yangrui_yjy@mszq.com 研究助理：张文鹏 执业证号： S0100115090050 电话： （010）85127957 邮箱： zhangwenpeng@mszq.com 研究助理：王达婷 执业证号： S0100116080083 电话： （021）60876759 邮箱： wangdating@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《政策催化下充电设备行业成长确定，各类参与企业比较梳理》2016.3.18 2.《电改进行时，关注试点带来的机会》2016.2.25 3.《微网：小荷才露尖尖角，且看明朝花满枝》2015.12.03 4.《分布式能源，下一个供电新星》2015.11.27 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、行业动态每周热评 （一）新能源汽车：中汽协公布2016年产销数据, 看好新能源汽车长期确定性成长 中国汽车工业协会公布2016年新能源汽车产销量数据，12月新能源汽车产销量分别达8.9万辆和10.4万辆，环比增长分别达23.3%和59.4%。年底各车企纷纷去库存冲量使得市场销量高于同月产出。与去年同期相比，增幅也进一步收窄，增长分别为16.8%和23.5%。 2016年，新能源汽车生产51.7万辆，销售50.7万辆，比上年同期分别增长51.7%和53%。其中纯电动汽车产销分别完成41.7万辆和40.9万辆，比上年同期分别增长63.9%和65.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成9.9万辆和9.8万辆，比上年同期分别增长15.7%和17.1%。纯电动乘用车产销分别完成26.3万辆和25.7万辆，比上年同期分别增长73.1%和75.1%；插电式混合动力乘用车产销分别完成8.1万辆和7.9万辆，比上年同期分别增长29.9%和30.9%。纯电动商用车产销分别完成15.4万辆和15.2万辆，比上年同期分别增长50.2%和50.7%；插电式混合动力商用车产销分别完成1.8和1.9万辆，比上年同期分别下降22.5%和19.3%。（中汽协） 我们认为：纵观2016年，从行业发展情况来看，尽管2016年全年产销量不及年初预期，产销量增幅较2015年回落，但经过一年的发展和积淀，相关技术标准已有所完善，相关政策也已陆续出台。12月底公布的补贴新政策在补贴力度继续退坡的基础上，对相关技术指标要求也更加严苛，补贴政策开始从重数量向重质量转变。预计在新的补贴政策和动力电池相关政策标准的推动下，行业整合期有望加速到来，我们看好新能源汽车产业细分龙头的确定性成长，建议关注：当升科技、胜利精密、沧州明珠、国轩高科。 建议关注：当升科技、胜利精密、沧州明珠、国轩高科。 （二）能源互联网：全球能源互联网再获关注，建议关注特高压板块 纽约当地时间1月9日，联合国新任秘书长安东尼奥·古特雷斯在联合国总部会见了全球能源互联网发展合作组织主席、中国电力企业联合会理事长刘振亚，并接受《全球能源互联网》和《特高压交直流电网》英文版赠书。双方就构建全球能源互联网、推动世界能源转型和可持续发展深入交换了意见，并形成重要共识。（新华网） 我们认为：全球能源互联网的实质是“智能电网+特高压电网+清洁能源”，它将成为未来电力主形态。特高压电网作为其骨干网架，对于提高大规模电源能效有着重大意义。而大量的分布式电源的接入，对配电网管理提出更高要求，智能电网为其提供了坚实基础。建议关注特高压及智能电网的相关标的，重点关注：平高电气、经纬电材、金智科技、北京科锐。 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 建议关注：平高电气、经纬电材、金智科技、北京科锐。 （三）能源：能源局印发《能源技术创新“十三五”规划》，建议关注新能源发电 1月13日，国家能源局印发《能源技术创新“十三五”规划》。《规划》指出，围绕由能源大国向能源强国转变的总体目标，瞄准国际能源技术发展的趋势，立足我国能源技术发展现状及科技创新能力的实际情况，从2016年到2020年集中力量突破重大关键技术、关键材料和关键装备，实现能源自主创新能力大幅提升、能源产业国际竞争力明显提升，能源技术创新体系初步形成。《规划》分析了能源科技发展趋势，以深入推进能源技术革命为宗旨，明确了2016年至2020年能源新技术研究及应用的发展目标。按照当前世界能源前沿技术的发展方向以及我国能源发展需求，聚焦于清洁高效化石能源、新能源电力系统、安全先进核能、战略性能源技术以及能源基础材料五个重点研究任务，推动能源生产利用方式变革，为建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系提供技术支撑。（能源局网站） 我们认为：风电、光伏发电、光热发电、安全先进核能、智能电网等一大批新兴能源技术正在改变传统能源格局，新能源已然成为能源消费结构的重要组成部分。我国的新能源布局较早，风电、光伏等新能源发电装机增长较快；核电自重启大幕拉开后，核心技术不断取得突破。根据规划，到2020年，我国风电装机达210GW以上、太阳能发电装机达110GW以上，“十三五”期新增核电装机30GW。建议关注海上风电、分布式光伏和核电板块，重点关注：福能股份、泰胜风能、太阳能、林洋能源、海陆重工、江苏神通。 建议关注：福能股份、泰胜风能、太阳能、林洋能源、海陆重工、江苏神通。 二、电气设备新能源行业上周表现 上周电力设备行业下跌，周跌幅为2.37%，在所有行业涨幅中排名第十三，跑输沪深300指数1.54个百分点。电力设备细分行业中，核电涨幅居前，为0%；其次为光伏，周跌幅0.81%；一次设备周跌幅2.24%；电站设备周跌幅2.76%；风电周跌幅为2.80%；二次设备周跌幅为3.18%。 图1. 近一年电力设备指数与大盘比较 图2. 上周电气设备与新能源各子行业与上证指数表现 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图3. 上周各大行业涨跌比较 资料来源：wind，民生证券研究院 根据统计，上周光伏级多晶硅周价格上涨2.15%、次级多晶硅周价格上涨1.07%；多晶硅片(156mm×156mm) 周价格下跌0.16%，单晶硅片(156mm×156mm) 周价格上涨0.65%；多晶硅电池(156mm×156mm) 周价格下跌0.52%、单晶硅电池(156mm×156mm) 周价格上涨0%、单晶硅电池(125mm×125mm) 周价格上涨0%；薄膜光伏组件周价格下跌0.27%，晶硅光伏组件周价格下跌0.28%。 图4. 多晶硅价格走势（美元/Kg） 图5. 硅片价格走势（美元/片） 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 资料来源：wind，民生证券研究院