港股推介港股推介港股推介港股推介：：：：金邦達寶嘉控股有限公司金邦達寶嘉控股有限公司金邦達寶嘉控股有限公司金邦達寶嘉控股有限公司(3315.HK) 15/04/2014 目標價目標價目標價目標價：：：：7.75元元元元 建議建議建議建議買入價買入價買入價買入價：：：：7.00元元元元 止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價：：：：6.60元元元元 上日收市價上日收市價上日收市價上日收市價：：：：7.06元元元元
金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉為大中華地區內領先的金融卡、卡片個人化服務，以及現場發卡系統解決方案的供應商，並為國內唯一同時取得包括Visa、萬事達卡及銀聯在內等6家全球領先支付卡組織認證的公司。集團的卡片產品可被客戶作不同用途，如金融卡、預付卡及高速公路收費卡等；其客戶群遍佈大中華地區，包括國內數家具領導地位的國有及股份制商業銀行，以及國內多個公共部門等。
去年國內的經濟速度保持穩定增長，人均可支配收入按年增8.1%，至18,311元人民幣，令國內的消費品市場快速擴張，進而增加對非現金服務如金融卡的需求。此外，中國政府亦積極在金融及非金融範疇推動智能卡的使用。
故此，為應對市場增加的發卡需求，年內集團在珠海及上海的生產場地進行擴充，分別增加了1.15萬平方米及0.21萬平方米的生產區域。另外，集團亦及武漢大學訂立協議，合作研發與集團業務有關的新技術，以維持集團的競爭力。
截至2013年12月31日止，集團的收入按年上升64.4%，至11.12億元人民幣，其中來自磁條卡及智能 卡 分 部的 營 業 額 為8.97億 元 人 民 幣， 按 年 錄 得79.9%的增幅，佔總營業額的80.7%；個人化服務分部為集團貢獻1.15億元人民幣的營業額，按年增長40.1%，佔總營業額的10.3%；來自現場發卡系統解決方案的收益按年升5.2%，至1.00億元人民幣，佔總營業額的比重為9.0%；期內銷售成本按年升66.6%至7.88億元人民幣；期內毛利按年增59.2%，至3.24億 元 人 民 幣， 毛 利 率由2012年 同 期30.1%回 落至29.1%，主要由於期內收入增幅較高的磁條卡及智能卡業務的毛利率較其他分部低所致。年度利潤按年升22.3%，至1.41億元人民幣。
金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉於去年12月初上市，並於今年3月中升至9.78元水平，創上市新高，及後於高位回調，跌至6.50元附近覓得支持，料短期內將重拾升勢，目標價設於7.75元，建議買入價為7.00元。若股價走勢未如預期並跌穿6.60元水平，則需要進行止蝕。
金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉按上日收市價7.06元計算，預測市盈率為17.15倍。集團表示在未來將繼續研發新產品，尤其注重在電子支付領域的發展，如發展智能卡應用軟件及新興電子支付產品，由於國內電子支付市場潛力巨大，可望為集團的發展帶來新機遇，故建議投資者可伺機吸納。 金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉 財務數據財務數據財務數據財務數據 ( 11年至年至年至年至13年年年年全年全年全年全年業績業績業績業績) 0%10%20%30%40%50%02468101231/12/201131/12/201231/12/2013營業額(左軸)年度利潤(左軸)毛利率(右軸)利潤率(右軸)(單位：億元人民幣) 金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉(3315.HK) 從事金融卡製造及提供相關產品的卡片生產解決方案。 12年至年至年至年至13年年年年 集團集團集團集團營業額營業額營業額營業額(按按按按業務業務業務業務劃劃劃劃分分分分) 0 2 4 6 8 10 磁條卡及智能卡個人化服務現場發卡系統解決方案31/12/201231/12/2013(單位：億元人民幣) 金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉 日線日線日線日線走勢圖走勢圖走勢圖走勢圖 金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉金邦達寶嘉 參考數據參考數據參考數據參考數據 市盈率： 21.44倍 市值： 58.60億元 預測市盈率： 17.15倍 52周高位： 9.78元 市帳率： --- 52周低位： 5.39元 主要財務數據概覽主要財務數據概覽主要財務數據概覽主要財務數據概覽 資源來源：彭博 技術分析指標技術分析指標技術分析指標技術分析指標 資源來源：彭博 上日收市價上日收市價上日收市價上日收市價 7.06 10天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線 7.217 保歷加通道頂軸保歷加通道頂軸保歷加通道頂軸保歷加通道頂軸 8.976 按周變動按周變動按周變動按周變動 -0.42% 20天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線 7.703 保歷加通道中軸保歷加通道中軸保歷加通道中軸保歷加通道中軸 7.703 按月變動按月變動按月變動按月變動 -18.29% 50天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線 8.221 保歷加通道底軸保歷加通道底軸保歷加通道底軸保歷加通道底軸 6.430 按年變動按年變動按年變動按年變動 --- 100天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線 --- RSI – 14 41.88 今年累計變動今年累計變動今年累計變動今年累計變動 -5.87% 200天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線 --- 估值比率估值比率估值比率估值比率 2013年年年年 2012年年年年 2011年年年年 2010年年年年 市值（百萬元） 6,225.00 --- --- --- 市盈率 (倍) 22.18 --- --- --- 市賬率 (倍) --- --- --- --- 盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力 利潤率 (%) 12.66 17.01 10.82 14.96 營利率 (%) --- 18.21 16.10 18.71 投資回報分析投資回報分析投資回報分析投資回報分析 資產回報率 (%) --- 18.73 9.87 --- 普通股權益回報率 (%) --- 63.86 23.22 --- 損益表資料損益表資料損益表資料損益表資料 收入（百萬元） 1,112.26 676.61 444.26 357.16 收入增長率 (%) 64.39 52.30 24.39 --- 毛利（百萬元） --- 203.39 146.00 127.08 EBITDA（百萬元） --- 138.83 84.16 78.49 純利（百萬元） 140.83 115.11 48.08 53.42 純利增長率 (%) 22.34 139.41 (9.99) --- 每股收入（元） 2.09 --- --- --- 每股盈利（元） 0.26 --- --- --- 每股盈利增長率 --- --- --- --- 資產負債表資料資產負債表資料資產負債表資料資產負債表資料 總資產（百萬元） --- 708 521 453 總負債（百萬元） --- 494 374 186 股東權益（百萬元） --- 213 147 267 資產負債比率 (%) --- 69.85 71.78 41.11 現金及現金等價物（百萬元） --- 244.02 105.32 154.01 每股現金及現金等價物（百萬元） --- --- --- --- 流動比率 (倍) --- 1.26 1.20 2.15 每股賬面值（元） --- --- --- --- 免免免免 責責責責 聲聲聲聲 明明明明 本報告由致富證券有限公司(“致富證券”)提供 ，所載之內容或意見乃根據本公司認為可靠之資料來源來編製，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊，並不應視為對本報告內提及的任何產品買賣或交易之專業推介 、建議 、邀請或要約。致富證券及其附屬公司、僱員及其家屬及有關人士可於任何時間持有、買賣或以市場認可之方式，包括以代理人或當事人對本報告內提及的任何產品進行投資或買賣。投資附帶風險，投資者需注意投資項目之價值可升亦可跌 ，而過往之表現亦不一定反映未來之表現。投資者進行投資前請尋求獨立之投資意見。致富證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何直接或間接損失。致富證券擁有此報告內容之版權，在未獲致富集團許可前，不得翻印 、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。截至本報告發表當日，此等人士均未於本報告中提及的公司或與此等公司相同集團的成員公司之證券存有權益。