国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 23,038.80 35.16 0.15 6.96 0.60 恒生綜合指數 3,186.15 -2.37 -0.07 6.33 -0.35 恒生香港中資企業指數 4,347.59 -10.28 -0.24 9.31 -2.29 恒生中國企業指數 10,244.02 15.60 0.15 10.17 0.41 成交金額 (百萬港元) 61,090.61 -35,247.4 -36.59 -19.05 2.25 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,173.24 146.49 0.91 0.67 -1.23 納斯達克指數 4,022.69 22.96 0.57 -5.25 -3.83 上證綜合指數 2,131.54 1.00 0.05 6.35 5.35 原油期貨價格 (美元) 104.05 0.31 0.30 5.22 12.38 黃金期貨價格 (美元) 1,326.40 -1.10 -0.08 -3.81 7.11 波羅的海乾散貨指數 1,002.00 -27.00 -2.62 -32.16 -26.86 美元兌每一單位歐元 1.3818 -0.0010 -0.07 -0.59 1.65 日圓兌每一單位美元 101.864 0.0104 0.01 0.50 -2.58 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 9,929.87 22,219.14 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 9,806.17 22,205.37 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 63.35 69.38 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日升0.15%至23,038點。市場成交金額下降至611億港元。騰訊(700)無升跌。港交所(388)成為滬港直通車的主要受惠者，股價揚2.6%。中國旺旺(151)升5.2%，為表現最好的恒指成份股。地地產股收高，九龍倉集團(4)、太古A(19)及新世界發展(17)升1.5%-2.1%。重磅股滙豐控股(5)及中移動(941)分別跌0.6%及0.9%。中銀香港(2388)跌1.5%。5大中資地產股平均挫1.4%。 國企指數同樣升0.15%。汽車及電力股走高。長城汽車(2333)漲2.3%，廣汽集團(2238)、東風汽車(489)、龍源電力(916)及華能國電(902)亦升0.6%-1.0%。中資銀行及保險股漲跌互現。海通證券(6837)、中信證券(6030)及紫金礦業(2899)出現獲利回吐，跌2.4%-3.0%。二季度市場前景不明，本行預測未來兩周恒生指數將下跌，技術支持位位於22,200點。 行業/公司新聞 吉利汽車(175)：基本面並無改善 – 下調評級至沽售 吉利汽車(175，$2.86) 2014年3月銷量按年下跌27%至34,757台，同期中國乘用車銷量則增長7.9%。其中，中國市場銷售及出口分別按年跌27%及29%。2014年首季總銷量為89,607台，按年跌37%，僅完成全年目標的15%。公司很大可能連續第二年無法完成全年目標。 在國內，更多的汽車合資公司開始或計劃進入A級車市場，使得這一市場的競爭日趨激烈。2014年3月，國內品牌乘用車的市場佔有率年為39.3%，較上年同期下跌4.1個百分點，連續第9個月保持下跌趨勢。我們相信市占率的流失將持續甚至加快，這將對吉利的銷售及利潤率產生壓力。除了嚴峻的經營環境，疲弱的銷售表現還源於正在進行的營銷系統改革。公司計劃整合經銷商網絡及將由單一“吉利”品牌代替原來的3個子品牌。我們預期這一事件的影響還將持續一個季度。 對於出口，我們亦沒有看到很大改善。由於烏克蘭(2013年銷量占總出口的16%)的政治動盪，公司於本年頭兩個月暫停的對該市場的供貨。3月銷售恢復後，出口量有一定的提升，但依然維持低水平。雖然近期人民幣貶值對出口有一定支持，但主要市場的政局不穩及來自國際品牌的競爭加劇仍會影響出口銷量。 公司股價於過去3個月及6個月分別跑輸恒生指數14.5%及29.0%。基於我們2014財年淨利人民幣29億元(每股盈利人民幣0.328元)的預測，吉利的盈利增長僅為9%，為歷史以來最低水平。現時股價相當於7.0倍預期市盈率，估值並不吸引。我們認為公司估值下調將會繼續，故下調吉利的評級至沽售，目標價調整至2.54元，相當於6.2倍預期市盈率。(侯雯雯) 香港市場研究 2014年4月15日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 申洲國際 (2313, $26.45) 目標價: $29.90 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 申洲國際是一間紡織及服裝生產商。 股價自一月高位已回落18%，但於24元水平得到不俗支持。昨日股價升2.9%逾50天移動平均線，成交量異常。 買入。短線目標價29.90元。於24.0元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 14.1倍 巿場共識目標價: 31.41元 中國電力 (2380, $2.86) 目標價: $3.21 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中國電力在國內發展、建設、擁有及管理大型發電廠。 股價昨日升3.6%逾250天移動平均線，成交量異常。9日相對強弱指數接近50水平，顯示短期或有調整，趁回調買入。 買入。短線目標價3.20元。於2.58元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 6.2倍 巿場共識目標價: 3.75元 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 2, 3, 66, 78, 227, 388, 435, 512, 651, 811, 842, 857, 998, 1108, 1208, 1522, 1622, 1988, 2310, 2888, 3378, 3993 技術超賣 (9天RSI < 20) 425, 527, 593, 745, 1190, 1194, 1247, 1363, 2178 香港市場研究 - 3 - 3 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 1 -13.2% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -27.7% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 1108 600876 洛陽玻璃 5.17 2.24 -65 1071 600027 華電國際 3.24 3.99 -1 187 600860 *ST京城 5.39 2.89 -57 2196 600196 復星醫藥 19.94 25.35 2 300 600806 昆明機床 4.52 2.47 -56 753 601111 中國國航 3.56 4.64 5 1053 601005 重慶鋼鐵 2.32 1.29 -55 3988 601988 中國銀行 2.67 3.51 5 1065 600874 創業環保 8.28 4.75 -54 386 600028 中國石化 5.44 7.17 6 338 600688 上海石油 3.37 2.11 -50 3328 601328 交通銀行 3.87 5.13 6 38 601038 一拖股份 8.04 5.07 -49 939 601939 中國建設銀行 4.05 5.51 9 3993 603993 洛陽鉬業 5.7 3.64 -49 1288 601288 農業銀行 2.47 3.37 9 1033 600871 儀征化纖 2.74 1.76 -48 1800 601800 中國交建 3.96 5.47 11 588 601588 北京北辰實業 2.74 2.03 -41 1398 601398 工商銀行 3.5 4.84 11 564 601717 鄭煤機 5.75 4.39 -39 3968 600036 招商銀行 10.31 14.26 11 2727 601727 上海電氣 3.94 3.05 -38 1766 601766 中國南車 4.65 6.54 13 2880 601880 大連港 2.47 1.93 -37 168 600600 青島啤酒 40.49 57.15 13 991 601991 大唐發電 3.78 3.14 -33 6030 600030 中信証券 12.15 17.26 14 2899 601899 紫金礦業 2.3 1.92 -33 390 601390 中國中鐵 2.68 3.87 16 107 601107 四川成渝 2.89 2.44 -32 177 600377 寧滬高速 6.06 8.83 17 2866 601866 中海集裝箱運輸 2.22 1.95 -30 902 600011 華能國際 5.37 7.83 17 1618 601618 中國中冶 1.73 1.52 -30 2628 601628 中國人壽 14.56 21.75 20 2600 601600 中國鋁業 3.39 3.07 -27 1088 601088 中國神華能源 14.87 22.3 20 874 600332 白雲山 25.54 24.25 -24 2318 601318 中國平安 40.81 61.5 21 1055 600029 南方航空 2.58 2.51 -22 2601 601601 中國太保 17.06 25.75 21 2009 601992 金隅股份 6.86 6.71 -22 1186 601186 中國鐵建 4.71 7.16 22 1171 600188 兗州煤業 6.64 6.52 -21 914 600585 海螺水泥 18.29 30.25 33 998 601998 中信銀行 4.99 4.95 -20 553 600775 南京熊貓 N/A N/A 4.6 N/A 1072 600875 東方電氣 13.18 13.22 -20 317 600685 廣船國際 N/A 13.74 N/A 548 600548 深高速 3.68 3.71 -19 995 600012 皖通高速 4.19 4.25 -19 A-H 股 – 深圳上巿股份 670 600115 東方航空 2.53 2.57 -19 1057 002703 浙江世寶 19.84 4.54 -82 1919 601919 中國遠洋控股股份有限公司 3.37 3.48 -17 568 002490 山東墨龍 7.7 2.6 -73 358 600362 江西銅業 13.19 13.84 -16 42 000585 東北電氣 2.39 0.96 -68 1898 601898 中國中煤能源 4.3 4.58 -15 719 000756 新華製藥 5.82 3.08 -58 2883 601808 中海油田服務 18.51 20.05 -13 350 000666 經緯紡機 9.75 7.01 -42 1988 600016 民生銀行 8.02 8.69 -13 895 002672 東江環保 35.5 29.8 -33 323 600808 馬