菜籽类市场周报 菜粕短期弱势长期看好 关注国内天气及加国出口 简要 菜粕方面——短期偏弱震荡，长期看好 上周加拿大菜籽疲弱下跌，打压了国内菜粕跟涨豆粕的幅度。寒冷天气影响全国大部分地区，水产养殖持续淡季。禽畜出栏打压饲料需求、猪肉价格低迷。菜粕、菜油持仓均已移仓至9月合约，菜粕成交活跃为5月，菜油成交活跃为9月。 但长期看，加拿大出口节奏缓慢，有国外机构认为这一情况可能持续到2015年，这将限制我国国外菜籽的进口供应；我国菜籽增产潜力有限，国内菜粕供需紧平衡的情况或将不变。随着后期天气转暖后水产养殖需求复苏之后，5月和9月合约可能仍将上涨。后期需求重点关注加拿大出口情况、国内主产区天气（菜籽生长和水产需求）。 菜油方面——短期走势震荡反复，长期不看好 现货报价稳定，江苏、安徽地区的四级菜油报价8250-8400元/吨左右，福建地区进口菜籽压榨菜油报价在6900元/吨，远月报价偏低。中央一号文件宣布继续执行油菜籽临时收储政策，此前市场也曾一度担心对于菜籽的收储政策可能取消，一号文件的公布点燃了市场对于菜油短期的看多热情。面临较大的库存压力，2014年继续收储也增加了市场对于菜油去库存的担忧，春节后国储菜油的抛售压力较大，且进口菜籽压榨菜油的成本较低，在一定程度上抑制了菜油的上行，因此菜油很难走出趋势性上涨的行情，维持长期弱势的观点。 国投中谷期货研究部 农产品策略团队 董甜甜 +86 (10) 5874 7612 dongtiantian@zgqh.com.cn 期货行情 2 现货数据 3 行业资讯 7 供需视点 9 菜粕短期偏弱震荡，长期看好。 菜油短期震荡，长期不看好。 国投中谷期货研究部 2014年2月17日 第7周 2 一、 期货行情 WCE-菜籽05 郑商所-菜粕1405 郑商所-菜油1405 3 二、 现货数据 加籽到港完税成本 菜粕现货价格 菜油现货价格 3850.04350.04850.05350.0加籽3月船期报价下跌，现3850元/吨 加籽到岸完税成本（近月船期） 数据来源：天下粮仓 国投期货 单位：元/吨 2000.02500.03000.03500.04000.0菜粕现货价格部分地区出现小幅下跌 现货价:菜粕(加籽粕):上海 现货价:菜粕(加籽粕):黄埔 现货价:菜粕(国产):郑州 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 6500.08500.010500.0菜油现货价格基本无变化 现货价:菜油:湖北 现货价:菜油:江苏 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 4 沿海地区菜籽压榨利润 按照加籽进口完税成本计算，郑商所油粕对比期货套保榨利 豆粕现货价格 400.0600.0800.01000.01200.01400.0沿海油厂现货压榨利润改善来自进口菜籽成本下跌 数据来源：国投期货 单位：元/吨 -1000.0-500.00.0500.01000.0加籽进口完税成本、郑商所油粕套保榨利当前420元/吨 套保榨利 数据来源：国投期货 单位：元/吨 3500.03700.03900.04100.04300.04500.04700.04900.0豆粕现货价格依然坚挺 现货价:豆粕:张家港 现货价:豆粕:湛江 现货价:豆粕:日照 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 5 豆粕-菜粕现货价差 华东地区四种粕类价格 华南地区四种粕类价格 550.0750.0950.01150.01350.01550.0豆粕（湛江）-菜粕（黄埔）价差扩大 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0华东地区 现货价:豆粕:张家港 现货价:菜粕(加籽粕):上海 现货价:DDGS:安徽蚌埠 现货价:棉粕:江苏北部 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0华南地区 现货价:豆粕:湛江 现货价:菜粕(加籽粕):黄埔 现货价:DDGS:广州市 现货价:棉粕:黄埔 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 6 山东及附近地区四种粕类价格 华东地区单位蛋白价格 华南地区单位蛋白价格 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0山东及附近地区 现货价:豆粕:日照 现货价:菜粕(国产):郑州 现货价:DDGS:山东潍坊 现货价:棉粕:德州 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 55.065.075.085.095.0105.0115.0华东地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 60.070.080.090.0100.0110.0120.0华南地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 7 山东及附近地区单位蛋白价格 注：蛋白含量数值按照豆粕43%、菜粕37%、棉粕42%、DDGS 26%计算。 三、 行业资讯 1、COPA：2月12日止当周加拿大油菜籽压榨量为136147吨 据温尼伯湖2月14日消息，加拿大油籽加工商协会(COPA)周五公布的周度压榨数据显示，截至2月12日当周，加拿大油菜籽压榨量为136,147吨，较之前一周的136,744吨减少0.4%。 2013/14年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为3,636,875吨，上年度同期为3,837,959吨。当周，油菜籽压榨产能利用率为77.9%，年初迄今为80.1%，上年度同期为88.2%。 2、印度2013/14年度粮食产量料达2.632亿吨纪录高位 据彭博社2月14日消息，印度农业部在一份声明中称，6月30日止年度内，该国粮食产量料为2.632亿吨，上年度为2.571亿吨。2013/14年度印度小麦产量料攀升至9560万吨，上年度为9350万吨。 稻米料从1.052亿吨升至1.062亿吨。 甘蔗产量料从3.412亿吨增至3.459亿吨。 棉花产量料从3420万包增至3560万吨。玉米产量料为2330万吨，上年度为2230万吨。油菜籽产量料从800万吨增至830万吨。大豆产量料从1470万吨降至1240万吨。油籽产量料为3290万吨，上年度为3090万吨。小麦产量料为9560万吨，上年度为9350万吨。 3、中国油菜籽供需平衡表（2013年2月）——天下粮仓 以下是天下粮仓信息研发部2月份发布的中国油菜籽供需平衡表：(单位：万吨） 项目/年度 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 估计值 估计值 估计值 1月份预测值 2月份预测值 2月份预测值 期初库存 21 16 12 18 18 25 50.060.070.080.090.0100.0110.0山东及附近地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 8 国内产量 1260 1225 1100 1130 1130 1100 进口量 128 220 338 450 410 500 年度供给总量 1409 1461 1450 1598 1558 1625 榨油用量 1323 1381 1343 1503 1467 1524 其中：国产油菜籽 1198 1161 1028 1055 1058 1034 ：进口油菜籽 125 220 335 448 409 490 种用及损耗量 70 68 69 66 66 66 年度国内消费量 1393 1449 1432 1569 1533 1590 出口量 0 0 0 0 0 0 年度总消费量 1393 1449 1432 1569 1533 1590 期末库存 16 12 18 29 25 35 注：作物年度为当年6月至次年5月。 4、全球油籽要闻 截止到2月14日的一周里，全球油籽市场大多数品种价格上涨，主要原因是大豆需求依然旺盛，南美部分大豆产区天气高温干燥，可能影响大豆产量规模，也会制约二季大豆播种。 周五，芝加哥期货交易所(CBOT)3月大豆合约比一周前上涨6美分，报收1337.50美分/蒲式耳。美湾1号黄大豆的现货报价为14.275-14.425美元/蒲式耳，高于上周五的14.195-14.265美元/蒲式耳。巴西北部港口发货的大豆在荷兰鹿特丹港的CIF报价为564.75美元/吨，3月到货，比上周五高出14.75美元或者2.7个百分点。同期加拿大洲际交易所的5月油菜籽期货价格收报每吨408.8加元，比一周前下跌6.2%。由于加拿大物流困难，导致油菜籽出口进度迟缓，对油菜籽价格构成主要利空影响。大连商品交易所的5月大豆期货收于每吨4722元，与一周前持平。 过去一周全球油籽市场关注的焦点集中在中国需求以及南美大豆产区天气形势。美国农业部周度出口销售数据显示，虽然南美新豆已经开始收获上市，但是中国仍在采购美国大豆。截止到2月6日的一周里，本年度交货的美国大豆出口销售数量为17.36万吨，下个年度交货的销售量为12.26万吨。其中对中国大陆售出的2013/14年度大豆为32.07万吨，2014/15年度的销售量为11.5万吨。周三中国买家取消了27万吨美国大豆采购合同，这批大豆原定于2013/14年度交货。不过分析师也指出，同一天中国买家还购进了24万吨美国大豆，2014/15年度交货。 美国农业部发布的2月份供需报告对大豆市场的影响较为中性。由于大豆装运及销售步伐异常强劲，美国农业部本月将2013/14年度美国大豆出口数据上调了1500万蒲式耳，达到创纪录的15.1亿蒲式耳。2013/14年度美国大豆期末库存数据不变，仍为1.5亿蒲式耳，因为出口增幅被进口增幅和其他用量降幅所抵消。至于阿根廷，大豆单产数据略微下调促使美国农业部将2013/14年度大豆产量 9 数据下调了50万吨，为5400万吨。美国农业部将阿根廷大豆出口数据下调了170万吨，为800万吨。巴西大豆产量数据上调了100万吨，为9000万吨，因为马托格罗索州大豆单产理想。 在南美，近期部分大豆产区天气持续高温干燥，威胁到大豆作物单产潜力，尤其是晚播大号作物。另外，降雨不足也会制约未来几周二季大豆播种工作。分析师指出，虽然近几天巴西部分地区迎来了降雨，缓解了干燥状况，但是这样的情况很短暂，大豆产区仍需要更多的降水。下周大豆产区天气可能再度变得干燥。巴西政府气象专家Joao Caetano Mancini称，巴西农业产区的热浪及干旱已经威胁到农作物，本周这样的情况在一定程度上得到缓解，因为一股新的冷空气前锋影响南部地区，带来有益降雨。 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的报告显示，目前阿根廷大豆收割已经结束，本年度阿根廷大豆播种面积为5030万英亩，产量有望达到5300万吨，高于上年的4850万吨。不过该交易所称，部分地区天气持续高温干燥，影响到了当地大豆作物生长，主要集中在布宜诺斯艾利斯州。 德国汉堡的行业期刊<油世界>称，南美大豆产量可能比早先预测水平低500万吨左右，因为巴西和阿根廷部分大豆产区天气高温干燥。油世界称，南美大豆产量可能比大多数分析师四到五周前预测的水平低300到500万吨。不过本周油世界没有发布最新的南美大豆产量数据。1月底油世界曾预计南美大豆产量将达到创纪录的1.588亿吨，比上年增长9.6%。油世界还表示，未来数周南美大豆供应即将批量上市，大豆价格将面临显著的下行压力。油世界预计2月份巴西将出口250万吨大豆，使得2014年头两个月的出口量达到创纪录的280万吨。油世界称，巴西大豆在确定世界大豆市场走势的作用正在与日俱增。由于收获推进，加上市场预期2月份巴西将开始积极推进大豆出口，近期巴西大豆相对美国大豆的价