菜籽类市场周报 菜粕需求不济继续施压 菜油短期震荡关注临池油脂 简要 菜粕方面——短期偏弱震荡，长期看好  短期看，需求不济还是会继续对国内菜粕市场产生负面影响，菜粕价格短期内可能还存在下行压力，震荡偏弱。密切关注水产需求的启动。  长期看，加拿大出口节奏缓慢，有国外机构认为这一情况可能持续到2015年，这将限制我国国外菜籽的进口供应；我国菜籽增产潜力有限，国内菜粕供需紧平衡的情况或将不变。随着后期天气转暖后水产养殖需求复苏之后，5月和9月合约可能仍将上涨。 菜油方面——短期走势震荡，长期不看好 进入三月份国内供给增加、需求缓慢改善，可能仍将维持外强内弱。跟随外盘走势可能仍是短期内一个表现，外盘油脂上仍关注马棕市场表现，主要关注行业会议和官方数据的指导。菜油上，国储抛储30万吨陈菜油的消息一直未见官方说法，自身基本面库存压力较大的前提下，菜油或仍将为国内油脂较弱的品种。  短期内，菜油跟随震荡可能性大，长期看仍维持弱势观点。 国投中谷期货研究部 农产品策略团队 董甜甜 +86 (10) 5874 7612 dongtiantian@zgqh.com.cn  期货行情 2  现货数据 3  行业资讯 7  供需视点 9  菜粕方面——短期偏弱震荡，长期看好。  菜油方面——短期走势震荡，长期不看好 国投中谷期货研究部 2014年3月3日 第9周 2 一、 期货行情 WCE-菜籽05 郑商所-菜粕1409 郑商所-菜油1409 3 二、 现货数据 加籽到港完税成本 菜粕现货价格 菜油现货价格 3850.04350.04850.05350.0近月船期转为5月，加籽5月船期报价略涨，现4106元/吨 加籽到岸完税成本（近月船期） 数据来源：天下粮仓 国投期货 单位：元/吨 2000.02500.03000.03500.04000.0菜粕现货价格黄埔港上周下跌30元/吨 现货价:菜粕(加籽粕):上海 现货价:菜粕(加籽粕):黄埔 现货价:菜粕(国产):郑州 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 6500.08500.010500.0菜油现货价格基本无变化 现货价:菜油:湖北 现货价:菜油:江苏 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 4 沿海地区菜籽压榨利润 按照加籽进口完税成本计算，郑商所油粕对比期货套保榨利 豆粕现货价格 400.0600.0800.01000.01200.01400.0沿海油厂现货压榨利润下跌，从640跌至480元/吨 数据来源：国投期货 单位：元/吨 -1000.0-500.00.0500.01000.0加籽进口完税成本、郑商所油粕套保榨利当前100元/吨 套保榨利 数据来源：国投期货 单位：元/吨 3500.03700.03900.04100.04300.04500.04700.04900.0豆粕现货价格下跌，张家港跌230，湛江跌130，日照跌190 现货价:豆粕:张家港 现货价:豆粕:湛江 现货价:豆粕:日照 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 5 豆粕-菜粕现货价差 华东地区四种粕类价格 华南地区四种粕类价格 550.0750.0950.01150.01350.01550.0豆粕（湛江）-菜粕（黄埔）价差上周下跌100元/吨 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0华东地区 现货价:豆粕:张家港 现货价:菜粕(加籽粕):上海 现货价:DDGS:安徽蚌埠 现货价:棉粕:江苏北部 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0华南地区 现货价:豆粕:湛江 现货价:菜粕(加籽粕):黄埔 现货价:DDGS:广州市 现货价:棉粕:黄埔 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 6 山东及附近地区四种粕类价格 华东地区单位蛋白价格 华南地区单位蛋白价格 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0山东及附近地区 现货价:豆粕:日照 现货价:菜粕(国产):郑州 现货价:DDGS:山东潍坊 现货价:棉粕:德州 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 55.065.075.085.095.0105.0115.0华东地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 60.070.080.090.0100.0110.0120.0华南地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 7 山东及附近地区单位蛋白价格 注：蛋白含量数值按照豆粕43%、菜粕37%、棉粕42%、DDGS 26%计算。 三、 行业资讯 1、COPA：2月26日止当周加拿大油菜籽压榨量为132,499吨 据温尼伯湖2月28日消息，加拿大油籽加工商协会(COPA)周五公布的周度压榨数据显示，截至2月26日当周，加拿大油菜籽压榨量为132,499吨，较之前一周的130,238吨增加1.7%。2013/14年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为3,899,612吨，上年度同期为4,106,838吨。当周，油菜籽压榨产能利用率为75.8%，年初迄今为80.1%，上年度同期为88.1%。 2、美表示将游说中国等国进口生物燃料 美国农业部长周五重申对生物燃料生产的支持，他表示，美国农业部将很快开始推进生物燃料出口。美国农业部长称，我们认为全球已经准备进口美国生物燃料，美国农业部和贸易官员将开始积极推广销售美国生物燃料。推广资金将来自美国农业部的贸易促进基金，这笔资金将用于游说海外买家进口生物燃料。维尔萨克表示希望使用这些资源来推广美国生物燃料产品。新的项目将从今年美国贸易代表团访问中国开始，下一步贸易代表团还将访问印度和日本等其他亚洲大国。 3、加拿大油菜籽种植面积料增7.5% 路易达孚的棕榈油交易主管日前在一份报告中称，加拿大2014/2015年度油菜籽作物种植面积料增7.5%，至2150万英亩。上一作物年度，该国的油菜籽种植面积为2000万英亩。该主管称，预计加拿大2014/2015年度油菜籽产量料减少至1670万~1680万吨。 4、冬油菜生长情况或差于上年 截至目前，全国冬油菜生长情况比上年略差，除了部分地势低洼的水田油菜长势略好于上年外，50.060.070.080.090.0100.0110.0山东及附近地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 8 其它地形种植的油菜长势均差于上年，主要表现在油菜枝叶枯黄，或因遇低温雨雪而致冻死，其中江西、安徽有部分地区因此可能导致减产。同时 ，一些地区油菜播种面积较上年有所下降。 5、全球油籽市场一周要闻 截止到2014年2月28日的一周里，全球油籽市场价格大多强劲上涨，主要原因是南美部分地区天气不利，威胁到大豆单产潜力以及收获进度。另外，美国大豆出口需求依然坚挺，继续支持豆价。 周五，芝加哥期货交易所（CBOT）5月大豆期货收于1414美分/蒲式耳，比一周前的1360.25美分上涨53.75美分或者3.95个百分点。美湾1号黄大豆的现货报价为15.0925-15.1425美元/蒲式耳，高于上周五的14.6575-14.7075美元/蒲式耳。巴西北部港口发货的大豆在荷兰鹿特丹港的CIF报价为580.25美元/吨，3月到货，比上周五高出13.5美元或者2.4个百分点。同期加拿大洲际交易所的5月油菜籽期货价格收报每吨429.9加元，比一周前的424.9加元高出5加元或者1.2%。大连商品交易所的5月大豆期货收于每吨4711元，比一周前下跌1元。 过去一周，全球油籽市场继续受到天气不利以及需求强劲的提振。巴西部分地区天气干燥，尤其是南里奥格兰德州，威胁到当地大豆单产潜力，促使一些分析机构下调了巴西大豆产量预测数据。巴西国家供应公司（CONAB）最新预计2013/14年度巴西大豆产量将达到9000万吨，低于早先预测的9030万吨，原因在于干燥天气导致大豆单产低于早先预期。分析机构AgRural2月17日发布报告，将2013/14年度巴西大豆产量调低至8700万吨，低于该机构1月31日预测的8880万吨。 巴西头号产区马托格罗索州和第二大产区帕拉纳州持续降雨，也导致大豆初期收获进度放慢。巴西分析咨询机构AgRural公司发布的报告显示，由于大豆主产区降雨过多，导致今年大豆收获进度迟缓。截止到2月21日，巴西大豆收获完成30%，低于去年同期的35%。头号大豆产区马托格罗索州大豆收获进度为45%，比上年同期低了4个点。气象机构Somar公司预计三月份巴西农业产区降雨将更为频繁，可能导致主要港口的油籽及谷物装运进度放慢。 从需求面看，美国农业部周二发布的单日出口销售数据显示，私人出口商向未知目的地出售了56.8万吨大豆，2013/14年度交货。买家可能来自中国。由于巴西基础运输设施不完善，主产区的过量降雨可能导致运输状况进一步恶化，这也可能是中国买家仍在大量采购美国大豆的原因。美国农业部2月27日发布的数据显示，过去一周中国仍然是美国大豆的头号买主。截至2月20日的一周，美国对中国（注：仅包括大陆地区）净售出287,800吨2013/14年度大豆，2014/15年度的净销售量也达到232,500吨。此外，上周美国对中国装运了105.9万吨大豆。截止到2月20日，2013/14年度美国已对中国出口大豆2485万吨，比上年同期的1951万吨提高27.34%。同期美国对中国已售出但是尚未装运的大豆为325.5万吨，远高于去年同期的170.3万吨。 9 另据总部设在伦敦的国际谷物理事会（IGC）周四发布的2月份报告显示，2013/14年度（10月至次年9月）中国大豆进口量将达到6850万吨，比上年的进口量5950万吨提高15%。IGC数据显示，2013/14年度中国大豆进口量将占到世界进口总量的63.3%，高于上年所占份额61.3%。 四、 供需视点 关于国内菜籽主产区天气： 未来一周湖北地区（3月3日-9日）周初伴随小雨，阴天天气居多，气温小幅渐暖。3月10日-17日一周气温逐渐提升，转暖迹象明显。 菜粕方面——短期偏弱震荡，长期看好 外盘方面：上周加拿大菜籽五个交易日连续上涨。 国内需求：天气仍未出现明显的转暖趋势，水产养殖持续淡季。受禽流感与消费不济影响，国内的生猪养殖和禽类养殖处于困境中，导致国内饲料行业陷入低谷，菜粕等的饲料原料需求大幅下降。虽然前期油厂销售了大量国产加籽粕的合同，但是终端需求萎靡导致油厂出现严重的胀库现象。 现货成交：截至上周五，两广地区的国产加籽粕报价为2700-2820元/吨，下跌30-50元/吨，其他地区报价较为稳定。  短期看，需求不济还是会继续对国内菜粕市场产生负面影响，菜粕价格短期内可能还存在下行压力，震荡偏弱。密切关注水产需求的启动。  长期看，加拿大出口节奏缓慢，有国外机构认为这一情况可能持续到2015年，这将限制我国国外菜籽的进口供应；我国菜籽增产潜力有限，国内菜粕供需紧平衡的情况或将不变。随着后期天气转暖后水产养殖需求复苏之后，5月和9月合约可能仍将上涨。 菜油方面——短期走势震荡反复，长期不看好 上周国内外油脂市场呈现外强内弱，美豆油和马盘棕榈油在美豆飙升、南美大豆产区担忧以及东南亚天气影响棕榈油产量预期、马盘出口刺激下震荡走高，但国内油脂市场却受自身国内基本面影响呈现高位震荡的格局。 美豆上，目前期价已经突破1400的整数关口，南美天气担忧、美豆出口强劲、中国并未大规模洗船是过去主要推动美豆走强的主要因素。进入了三月份，巴西大豆将陆续到达中国港口，目前中国港口已