菜籽类市场周报：重点关注菜粕需求端,菜油或较其他油品强势

菜籽类市场周报 重点关注菜粕需求端 菜油或较其他油品强势 简要 菜粕方面——关注做多机会，长期看好  短期看，需求不济或许还是会继续对国内菜粕市场产生负面影响，密切关注水产需求的启动。盘面上1409合约上周下跌近4%收于2500，技术上也值得逢低关注，基本面与技术面的配合可能会出现适当的做多机会，在2450-2500可以轻仓尝试多单入场。  长期看，加拿大出口节奏缓慢，有国外机构认为这一情况可能持续到2015年，这将限制我国国外菜籽的进口供应；我国菜籽增产潜力有限，国内菜粕供需紧平衡的情况或将不变。随着后期天气转暖后水产养殖需求复苏之后， 9月合约可能仍将上涨。 菜油方面——短期或较其他油品强势 菜油期价上周创出新高，在油脂中表现强势，现货成交良好，两广地区的菜油库存下降，市场的看涨心态较为一致。目前菜油最重要且扑朔迷离的是国家的抛储消息，目前市场认为抛储会发生在3月份，具体的抛储量和抛储价均需要密切关注。菜油下调空间或不大，短期内可能较其他油品强势。  短期内，菜油或较其他油品强势，推荐关注油脂间价差机会。 国投中谷期货研究部 农产品策略团队 董甜甜 +86 (10) 5874 7612 dongtiantian@zgqh.com.cn  期货行情 2  现货数据 3  行业资讯 8  供需视点 8  菜粕方面——关注1409在2450-2500的做多机会，长期看好  菜油方面——短期或较其他油品强势 国投中谷期货研究部 2014年3月17日 第11周 2 一、 期货行情 WCE-菜籽05 郑商所-菜粕1409 郑商所-菜油1409 3 二、 现货数据 加籽到港完税成本 菜粕现货价格 菜油现货价格 3850.04350.04850.05350.0加籽5月船期报价现折合为4265元/吨，较上周跌40 加籽到岸完税成本（近月船期） 数据来源：天下粮仓 国投期货 单位：元/吨 2000.02500.03000.03500.04000.0菜粕现货价格黄埔港地区下跌40元/吨 现货价:菜粕(加籽粕):上海 现货价:菜粕(加籽粕):黄埔 现货价:菜粕(国产):郑州 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 6500.08500.010500.0菜油现货价格江苏上涨50元/吨 现货价:菜油:湖北 现货价:菜油:江苏 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 4 沿海地区菜籽压榨利润 按照加籽进口完税成本计算，郑商所油粕对比期货套保榨利 豆粕现货价格 200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.0沿海油厂现货压榨利润上涨40元/吨，现为320元/吨 数据来源：国投期货 单位：元/吨 -1000.0-500.00.0500.01000.0加籽进口完税成本、郑商所油粕套保榨利 套保榨利 数据来源：国投期货 单位：元/吨 3400.03600.03800.04000.04200.04400.04600.04800.0豆粕现货价格继续下跌 现货价:豆粕:张家港 现货价:豆粕:湛江 现货价:豆粕:日照 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 5 豆粕-菜粕现货价差 华东地区四种粕类价格 华南地区四种粕类价格 550.0750.0950.01150.01350.01550.0豆粕（湛江）-菜粕（黄埔）价差上周下跌80元/吨 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0华东地区 现货价:豆粕:张家港 现货价:菜粕(加籽粕):上海 现货价:DDGS:安徽蚌埠 现货价:棉粕:江苏北部 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0华南地区 现货价:豆粕:湛江 现货价:菜粕(加籽粕):黄埔 现货价:DDGS:广州市 现货价:棉粕:黄埔 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 6 山东及附近地区四种粕类价格 华东地区单位蛋白价格 华南地区单位蛋白价格 1800.02300.02800.03300.03800.04300.04800.0山东及附近地区 现货价:豆粕:日照 现货价:菜粕(国产):郑州 现货价:DDGS:山东潍坊 现货价:棉粕:德州 数据来源：Wind 国投期货 单位：元/吨 55.065.075.085.095.0105.0115.0华东地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 60.070.080.090.0100.0110.0120.0华南地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 7 山东及附近地区单位蛋白价格 注：蛋白含量数值按照豆粕43%、菜粕37%、棉粕42%、DDGS 26%计算。 加拿大菜籽压榨菜油成本折算表 国产菜籽压榨菜油成本折算表 50.060.070.080.090.0100.0110.0山东及附近地区——单位蛋白价格 豆粕 菜粕 DDGS棉粕 数据来源：Wind 国投期货 单位：100元/吨 2300240025002600270028002900300031003200400068456708657264366300616460285892575556194100708669496813667765416405626961335996586042007327719070546918678266466510637362376101430075677431729571597023688767516614647863424400780876727536740072647128699268556719658345008049791377777641750573697233709669606824460082908154801878827746761074737337720170654700853183958259812379877851771475787442730648008772863685008364822880927955781976837547490090138877874186058469833381968060792477885000925491188982884687108573843783018165802951009495935992239087895188148678854284068270菜油折算成本菜粕价格菜籽成本注：出油率41.5%，出粕率56.5%，加工成本140元/吨数据来源：国投期货23002400250026002700280029003000310032004000779476337472731171506989682866676506634441008072791177507589742872677106694467836622420083508189802878677706754473837222706169004300862884678306814479837822766175007339717844008906874485838422826181007939777876177456450091839022886187008539837882178056789477334600946193009139897888178656849483338172801147009739957894179256909489338772861184508289480010017985696949533937292119050888987288567490010294101339972981196509489932891679006884450001057210411102501008999289767960694449283912251001085010689105281036710206100449883972295619400菜油折算成本菜粕价格菜籽成本注：出油率36%，出粕率58%，加工成本140元/吨数据来源：国投期货 8 三、 行业资讯 1、 COPA：3月12日止当周加拿大油菜籽压榨量为131,095吨 据温尼伯湖3月14日消息，加拿大油籽加工商协会(COPA)周五公布的周度压榨数据显示，截至3月12日当周，加拿大油菜籽压榨量为131,095吨，较之前一周的140,792吨减少6.9%。2013/14年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为4,171,499吨，上年度同期为4,371,580吨。 当周，油菜籽压榨产能利用率为74.5%，年初迄今为80.3%，上年度同期为88.0%。 2、 法国2014年油菜籽种植面积料增加5.8%至152万公顷 据彭博社3月11日消息，法国农业办公室FranceAgriMer表示，预计法国2014年油菜籽种植面积为152万公顷，高于2013年的144万公顷的油菜籽收割面积。法国中部地区油菜籽种植面积料增加7.7%至295,000公顷。Champagne-Ardennes的油菜籽种植面积或减少1.1%至19万公顷。勃艮第的油菜籽种植面积料扩大3%至170,200公顷，皮卡第地区的油菜籽种植面积或减少5.2%至137,000公顷。 3、 3月初油菜籽产区降水偏少气温偏低，不利抽薹和开花授粉 农业气象监测数据显示，2月全国油菜籽产区降水量超出为正常水平近6成，多数产区均明显高于正常水平。进入3月之后产区降水较前期明显减少，多数地区明显低于正常水平，截至5日，3月湖北降水量仅为正常水平的17%,安徽和江苏也仅为正常水平的32%和37%. 监测数据显示，2月份全国油菜籽主产区气温较正常水平偏低1.3度，所有产区气温均明显低于正常水平。进入3月份之后产区气温略有回升，但依然偏低，截至5日，3月份全国产区平均气温较正常水平偏低0.8度，其中，湖南偏低2.2度，湖北和安徽偏低0.6度。 监测显示，2月份南方产区出现大范围雨雪天气，气温明显偏低，部分地区油菜受到轻微冻害影响，2月下旬开始气温普遍回升，有利于前期受冻作物恢复生长。但近期产区阴雨天数较多，日照不足，不利于油菜的抽薹和开花授粉。 四、 供需视点 关于国内菜籽主产区天气（中国气象局）： 监测数据显示，截至12日，3月份全国油菜产区降水量为正常水平的98%（3月初为73%），多数地区仍低于正常水平，湖北仅为正常水平的25%，安徽、四川和江苏为正常水平的5-7成，但湖南产区降水较多，超出正常水平4成以上。 9 监测数据显示，2月份全国油菜产区气温较正常水平明显偏低，进入3月份之后略有回升，但依然偏低，截至12日，3月份全国产区平均气温较正常水平偏低0.8度，其中，湖南偏低2.0度，安徽偏低0.9度，湖北和江苏也分别偏低0.5度和0.4度。 目前南方产区冬油菜普遍处于开花结荚期。2月下旬产区气温开始普遍回升，有利于前期受冻作物恢复生长。但3月份以来产区阴雨天气持续时间较长，光照普遍不足，不利于油菜开花结荚。天气预报显示，本周南方产区仍在中到大雨，且气温仍略低于正常水平。 菜粕方面——关注做多机会，长期看好 外盘方面：加籽05上周上涨2.42%，收于461.1。 国内需求：水产养殖仍旧处于淡季，重点水产养殖地区的投苗还未开始。市场对豆粕后市看跌的预期，带动了菜粕的下跌，在需求面无提振消息时，菜粕近期基本面上仍然受到较大打压。现货上，现货价格小幅的十几元的下跌，成交较为清淡。此前，饲料生产企业保守采购，库存偏低，待后续水产市场补苗开始，菜粕的消费和补库将迅速启动，同时后期收储政策、养殖扶持政策也可能会共振形成突发性行情。  短期看，需求不济或许还