2014年1月20日 天然橡胶期货日报 敬请参阅最后一页的免责声明 涨跌幅预期 >10% 大幅上涨 [5%,10%] 显著上涨 [3%,5%] 小幅上涨 ±[3%,10%] 宽幅振荡 [-3%,3%] 横盘整理 [-5%,-3%] 小幅下跌 [-10%,-5%] 显著下跌 <-10% 大幅下跌 报告摘要 从时间节点上，我们在之前曾经提出个观点，至少在1401交割之后，沪胶才可能放缓跌势。上周三是1401的最后交易日，而沪胶也就此进入了一个振荡整理的时期。 目前沪胶仍然是出于弱势区间，主要理由有： 1. 交易所库存和仓单继续在不断增长过程中，而且仓单占库存比重明显增加； 2. 保税区库存处于增长状态； 3. 轮胎厂全钢胎开工率下降； 4. 美联储继续缩减QE的影响。 从沪胶大跌与复合胶相对稳定这两者对比来看，（复合胶人民币报价自12月下旬以来就一直保持在16000元/吨以下，沪胶大跌期间，复合胶波动并不大）沪胶下行的极限可能会在15500元/吨之间。 因此，对于沪胶我们的结论是：总体上目前仍然是弱势，但是下行的空间可能所剩不多。我们所建议的策略是：逢高沽空：如果有出现17000元/吨以上的反弹行情，则可考虑空头入场。而行情如果大幅下跌，跌破复合胶的报价，则可考虑空头获利平仓。 天然橡胶 天胶期货日报20140119 华泰长城投资咨询部 童长征 tcz@htgwf.com 15021140596 期货市场 期货市场 现货月 SHFE1409 SHFE1405 TOCOM SICOM 新值 16300 17020 16630 253 235.2 前值 16455 17130 16755 253 236.2 迷你走势 涨跌 -155 -110 -125 0 -1 涨跌幅 -0.94% -0.64% -0.75% 0.00% -0.42% 华泰长城期货投资咨询部 童长征 tcz@htgwf.com （021）68755980  1502-114-0596 沪胶继续呈现弱势行情 天胶期货周报 2 敬请参阅最后一页免责条款 成交持仓 1405 1409 成交量 448570 98080 前值 528038 117592 迷你走势 持仓量 203248 77310 前值 206216 76588 迷你走势 跨月价差 1409-1405 新值 390 前值 375 迷你走势 隔月价差成本（1吨） 标准 一个月成本 备注 仓储费 1元/吨/天 30 1：胶价按照17000元/吨 计算保证金比例 交易手续费 0.015% 3 2：一个月按照30天计算 入库费 25元/吨 25 质检费 15元/吨 15 交割手续费 4元/吨 4 保证金比例 17% 保证金占用 17000*17% 2890 资金占用利率 6.30% 资金使用成本 15.1725 增值税价差 390 增值税带来的成本增加 44.8672566 成本合计 137.039757 上期所仓单和库存 库存（周） 仓单（日） 新值 200815 160810 前值 190158 157970 涨跌 10657 2840 天胶期货周报 3 敬请参阅最后一页免责条款 涨跌幅 5.60% 1.80% 迷你走势 今日ru1405分布 涨1% 涨2% 涨3% 涨4% 涨5% 昨日结算价 16716 16881 17047 17212 17378 16550 跌1% 跌2% 跌3% 跌4% 跌5% 16385 16219 16054 15888 15723 评析 交易所库存累增至20万吨以上。仓单亦不断在增加，而且仓单占库存的比重在不断提高。 天胶现货 国内现货市场 上海 江苏 浙江 山东 广东 新值 16500 16500 16600 16650 15250 前值 16600 16600 16700 16800 15300 涨跌 -100 -100 -100 -150 -50 涨跌幅 -0.60% -0.60% -0.60% -0.89% -0.33% 迷你走势 保税区报价 泰国RSS3 STR20# SMR20# SIR#20 新值 2400 2220 2190 2160 前值 2400 2220 2220 2180 涨跌 0 0 -30 -20 涨跌幅 0.00% 0.00% -1.35% -0.92% 迷你走势 外盘报价(中国主港） 泰国RSS3 STR20# SMR20# SIR#20 新值 2385 2250 2245 2200 前值 2395 2265 2255 2210 涨跌 -10 -15 -10 -10 涨跌幅 -0.42% -0.66% -0.44% -0.45% 迷你走势 复合胶 青岛美金胶 山东人民币胶 新值 2190 15400 前值 2220 15600 涨跌 -30 -200 涨跌幅 -1.35% -1.28% 迷你走势 评析 天胶期货周报 4 敬请参阅最后一页免责条款 沪胶下滑打压现货商报价积极性，部分商家表示暂无出货计划，市场交投气氛更显僵持。 保税区 库存 (万吨） 合计 天胶 复合胶 合成胶 新值 30.44 17.22 10.21 3.01 前值 29.07 15.94 10.14 2.99 涨跌 1.37 1.28 0.07 0.02 涨跌幅 4.71% 8.03% 0.69% 0.67% 迷你走势 评析 保税区库存增长至30万吨以上，主要来自于天胶库存的大增。 合艾市场价格(泰铢/公斤） 白片 烟片 制成成本 （美元/吨） 杯胶 标胶制成 成本（美元/吨） 烟片 新值 69.19 2371.68212 61.5 2192.448 71.31 前值 69.05 2367.33202 61.5 2192.448 71.28 涨跌 0.14 4.3500957 0 0 0.03 涨跌幅 0.20% 0.18% 0.00% 0.00% 0.04% 迷你走势 胶水 乳胶制成成本（美元/吨） 新值 62 1442.47259 前值 62 1442.47259 涨跌 0 0 涨跌幅 0.00% 0.00% 迷你走势 评析 原料持稳。 合成胶 合成胶报价 顺丁 丁苯 （1502） 丁二烯 （中石化） 丁二烯 FOB韩国 （美元/吨） 丁二烯 CFR中国 （美元/吨） 新值 12900 13400 10100 1475 1500 前值 12900 13350 10100 1465 1490 涨跌 0 50 0 10 10 涨跌幅 0.00% 0.37% 0.00% 0.68% 0.67% 迷你走势 天胶期货周报 5 敬请参阅最后一页免责条款 成本利润 顺丁成本 丁苯成本 顺丁利润 丁苯利润 新值 13600 13976 -700 -576 前值 13600 13987.75 -700 -637.75 涨跌 0 -11.75 0 61.75 涨跌幅 0.00% -0.08% 0.00% -9.68% 合成胶与天胶价差 顺丁-天胶现货（上海） 丁苯-天胶现货（上海） 新值 -3600 -3100 前值 -3700 -3250 涨跌 100 150 涨跌幅 2.70% 4.62% 评析 丁苯橡胶市场行情大致走稳，局部商家考虑货源持有量少，或计划户开单不畅，低价无出货意向。顺丁备货高峰已过。 天胶进 口盈亏 沪日进口盈亏 沪（1405）日（近6月） 盈亏比例 沪新进口盈亏 沪（1405） 新（近1） 盈亏比例 新值 -2671.852645 -0.1615877 -2057.18 -0.1237029 前值 -2624.85818 -0.1561022 -2010.34 -0.1199846 涨跌 -46.99446512 -0.0054855 -46.8372 -0.0037183 迷你走势 天胶美元/吨报价（直接按汇率换算，不计算运费、关税等） tocom 沪胶主力 sicom 泰国RSS3 新值 2426.393018 2724.39836 2352 2385 前值 2425.462564 2743.79759 2362 2395 涨跌 0.930454613 -19.399238 -10 -10 涨跌幅 0.000383619 -0.0070702 -0.004234 -0.00418 进口成本 日胶 新加坡胶 泰国烟片 新值 19206.85264 18687.1784 18743.791 前值 19439.85818 18765.3412 18864.478 涨跌 -233.0055349 -78.162786 -120.6869 涨跌幅 -1.20% -0.42% -0.64% 评析 天胶期货周报 6 敬请参阅最后一页免责条款 进口比价近期没有呈现明显的变动。 原油和汇率 NYMEX BRENT brent -nymex 美元林吉特 美元印尼盾 报价 94.37 106.48 12.11 61.545 1.3541 前值 93.96 105.75 11.79 61.54 1.362 涨跌 0.41 0.73 0.32 0.005 -0.0079 涨跌幅 0.44% 0.69% 2.71% 0.01% -0.58% 迷你走势 美元指数 欧元美元 美元日元 美元泰铢 美元人民币 报价 81.243 1.3527 104.