2014年下半年宏观经济展望报告：微刺激,调结构,经济稳增长
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告 微刺激 调结构 经济稳增长 2014年7月15日 2014年下半年宏观经济展望报告 评级：空 宏观报告 品种涨跌幅： CRB指数涨跌幅：-8.7% 美元指数涨跌幅：+ 0.54% IF主力合约涨跌幅：-7.6% 备注：涨跌幅统计区间为2014年1月1日至2014年6月30日 1、 2014年上半年大宗商品期货维持工弱农强的格局，不房地产有关的工业品跌幅明显，步入2014年下半年，经济企稳，市场环境略有好转，工业品有望迎来反弹的契机。 2、 2014年上半年美国经济复苏一波三折，制造业回流、消费支出的增加，耐用品市场的向好均推动了美国经济的好转，同时量化宽松政策延续，加息预期推后，为市场提供宽松的环境，欧元区经济复苏步伐艰难，欧央行引导长期量宽预期推动经济发展。 3、 2014年上半年定向宽松不微刺激推动经济发展，结构调整的步伐延续，房地产市场的风险继续凸显和发酵，市场成交低迷，预计在下半年仍将拖累经济增长。 4、 总体来看，2014年下半年偏弱的工业品将迎来反弹的走势，农产品回调的概率较高，债券市场难有大的行情，股指则继续夯实底部，下方空间有限。 李佩 期货从业资格号：F0248562 Lipei-23@163.com 国金期货研究所 - 2 - 宏观报告 敬请参阅最后一页特别声明 目 录 一、2014年上半年金融市场和全球经济走势回顾 ................................................................................. 4 1.2014年商品工强弄弱 股债延续跷跷板 ................................................................................................... 4 2.美国经济强劲 欧元区复苏乏力 ................................................................................................................. 5 二、2014年下半年欧美经济展望 ........................................................................................................... 6 1.美国经济复苏中前行.................................................................................................................................... 7 1.1 2014年上半年美国主要金融资产价格的走势 .................................................................................. 7 1.2美国经济复苏态势丌改 ......................................................................................................................... 8 1.3美国房地产市场略显疲态 ................................................................................................................... 10 2.欧元区经济增长动能减弱.......................................................................................................................... 12 3.新兴经济体结构调整是关键...................................................................................................................... 14 4.稳增长 促转型 经济仍存变数 .................................................................................................................. 15 4.1 经济有企稳迹象 .................................................................................................................................. 16 4.2 规范金融市场发展 稳健货币政策丌变 .......................................................................................... 18 4.3 房地产市场拖累经济走势 .................................................................................................................. 20 4.4 通胀维持稳定 下半年PPI预计略有好转 ....................................................................................... 22 小结： ..................................................................................................................................................... 23 - 3 - 宏观报告 敬请参阅最后一页特别声明 图表目录 图表 1：2014年上半年国内主要期货品种的涨跌幅 ......................................................................................................................... 4 图表 2：2014年上半年主要股指的涨跌幅 ......................................................................................................................................... 4 图表 3：2014年上半年国债收益率的走势 ......................................................................................................................................... 4 图表 4：美国经济持续反弹 .................................................................................................................................................................. 5 图表 5：美国和欧美GDP同比走势 ..................................................................................................................................................... 6 图表 6：道琼斯指数和10年期国债收益率的走势 ............................................................................................................................ 7 图表 7：美元指数维持区间震荡的走势 .............................................................................................................................................. 7 图表 8：美国房价指数同比增速出现回落 .......................................................................................................................................... 7 图表 9：美国制造业向好 ...................................................................................................................................................................... 8 图表 10：美国成屋销售量二季度有所反弹 ........................................................................................................................................ 8 图表 11：美国人均可支配收入稳步增长 ............................................................................................................................................ 9 图表 12：美国消费者信心指数 ............
