国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 23,233.45 -5.54 -0.02 -0.37 0.84 恒生綜合指數 3,202.85 -1.54 -0.05 0.14 0.52 恒生香港中資企業指數 4,442.65 0.95 0.02 2.04 2.19 恒生中國企業指數 10,379.61 11.48 0.11 -1.31 1.32 成交金額 (百萬港元) 51,429.44 3,817.40 8.02 -2.05 -46.62 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,943.81 28.74 0.17 1.00 4.76 納斯達克指數 4,415.49 19.29 0.44 2.43 9.76 上證綜合指數 2,046.96 8.62 0.42 -1.15 -3.97 原油期貨價格 (美元) 100.83 -2.10 -2.04 -3.42 -2.81 黃金期貨價格 (美元) 1,339.20 1.80 0.13 5.11 0.88 波羅的海乾散貨指數 814.00 -22.00 -2.63 -10.15 -17.69 美元兌每一單位歐元 1.3601 -0.0002 -0.01 0.52 -1.64 日圓兌每一單位美元 101.358 0.0411 0.04 -0.68 -0.49 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 10,389.03 23,244.37 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 10,195.82 22,930.86 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 49.68 47.74 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 雖然歐美股市因葡萄牙銀行的債務危機而下挫，恒生指數於上周五變動不大，企於23,233點。市場成交金額回升至514億元。重磅股匯豐(5)跌0.4%。受惠於公司第2季度的出貨量勝預期，聯想(992)升2.1%是表現最佳的恒生指數成份股，本地公用股的表現優於大市，中電(2)、中華煤氣(3)及電能實業(6)升0.7%至0.9%。本地藍籌地產股及中資地產股皆無明顯方向。金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)分別升0.8%及0.75，但騰訊(700)卻回落0.5%。華潤電力(836)是表現最差的恒指成份股，因獲利回吐而跌3.9%。國企指數在基本金屬股及汽車股的帶領下升0.1%。江西銅業(358)因分析員上調評級而升3.9%。東風汽車(489)、長城汽車(2333)及比亞迪(1211)升1.4%至3.0%。中資保險股的表現遜於大市，平均跌0.4%。山東威高(1066)跌1.6%是表現最差的國企指數成份股。本行重申本月恒指有望挑戰24,100點水平的觀點，並認為23,000點為重要技術支持。 行業/公司新聞 因應煤價疲弱，買入中國電力(2380) 中國電力(2380, $3.38)於過去3個月的表現優於恒生指數27%。評論: 股價表現強勁主要是源於2014年上半年煤價較預期疲弱。2014年上半年，中國電力的電力銷售按年升15.9%至3,131萬兆瓦時。火力發電及水力發電分別佔整體銷售的72%及27%，而去年上半年兩者佔比分別為68%及32%。火力發電佔比上升，令中國電力今年更為受惠於煤價下跌(火力發電的主要原材料)。 環渤海動力煤價格指數上周三跌至每噸513元人民幣，創5年新低。反映短期供需的電廠煤炭庫存走勢反映煤炭的價格走勢將持續偏淡。電廠煤炭庫存天數在過去3個月維持在20天以上 (歷史平均水平應為16天)。 2013全年業績發佈會後，分析員普遍預期公司今年的煤炭噸成本可節省5%。本行認為這預期似乎太保守，環渤海動力煤價格指數今年上半年已按年下跌12%。本行預期管理層將8月份中期業績後下調煤炭成本指引，這將促使分析員上調2014盈利預測。 最後，如2014年下半年資產注入獲得成功，中國電力之長期增長前景將顯著改善。母公司的總裝機容量為76,800兆瓦，超過中國電力權益裝機容量的4倍。我們預期2014年下半年母公司將把中國東北及東部地區的火力發電項目注入，這將成為近期股價上升的動力。雖然今年的盈利缺乏增長動力，唯現價僅相當於2014年股息率5.3%，本行認為估值吸引。本行建議買入中國電力，6個月目標價4.0元，相當於過去5年歷史預期巿盈率的平均值。巿場共識目標價3.77元。(謝煥文) 香港市場研究 2014年7月14日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 中國宏橋 (1378, $5.89) 目標價: $6.50 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中國宏橋是一家中國鋁產品製造商。集團的鋁產品包括液態鋁合金、鋁合金錠及電解鋁塊。 股價上周五升2.4%至52周新高，升穿過去兩星期的交易區間。9日相對強弱指數處於50水平之上，反映強勢仍能保持。 重申買入。短線目標價上調至6.50元。於5.42元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 5.0倍 巿場共識目標價: 6.83元 中海集運 (2866, $2.15) 目標價: $2.40 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中海集運是以中國為基地的集裝箱運輸公司。 該公司擁有、租賃及經營集裝箱船舶， 以提供國際及國內集裝箱航運服務。 股價上周五以大成交急升8.0%，升穿10天線及20天線，並上試9個月的交易區間頂部。其走勢相對於恒生指數出現正面突破。 買入。短線目標價為2.40元。於1.96元止蝕。 巿場共識2014年市帳率: 0.8倍 巿場共識目標價: 2.02元 香港市場研究 - 3 - 3 異動股份 股票名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2014年 市盈率* 華脈無線通信 499 3.45 146.4 123.5 不適用 不適用 不適用 博華太平洋 1076 1.00 25 3.2 不適用 不適用 不適用 合富輝煌 733 2.89 17.9 47.2 34.9 5.0 6.3 中國智能集團 395 0.38 13.6 49.3 不適用 1.0 不適用 晨訊科技 2000 0.41 12.3 10.4 不適用 3.0 8.2 新澤控股 95 2.12 9.2 2.9 不適用 不適用 不適用 中國油氣 702 0.27 8.1 7.1 不適用 3.0 不適用 中海集裝箱運輸 2866 2.15 8.0 10.1 -6.1 3.3 28.2 中國外運 598 5.67 6.1 2.5 4.9 4.5 13.9 中能控股 228 0.30 5.2 5.2 不適用 1.0 不適用 華寶國際 336 4.90 5.1 3.4 1.8 4.6 7.0 富陽 352 1.59 4.6 40.0 不適用 不適用 不適用 重慶機電股份 2722 1.22 4.2 4.0 不適用 5.0 6.5 江西銅業 358 13.78 4.0 2.3 -3.8 3.4 12.4 新華製藥 719 4.11 4.0 5.8 不適用 不適用 不適用 巨濤海洋石油服務 3303 2.40 3.8 7.5 -20.8 4.5 13.4 中海發展 1138 4.89 3.6 2.0 26.6 4.1 13.8 中石化冠德 934 5.92 2.5 2.8 56.0 4.8 12.3 數碼通電訊 315 10.76 2.0 2.1 -3.7 3.5 16.2 資料來源: 彭博、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳，”1”為最差。 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 56, 100, 228, 300, 315, 341, 499, 568, 598, 692, 711, 719, 733, 950, 991, 1052, 1057, 1076, 1090, 1260, 1766, 1788, 1997, 2005, 2218, 2393, 2488, 3303, 3777, 3813, 3993, 6199 技術超賣 (9天RSI < 20) 633, 1262, 1829, 1886, 2228, 2255, 8050 重要事項 17/7 3331 維達國際 中期業績 香港市場研究 - 4 - 4 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 1 -8.1% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -17.4% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 553 600775 南京熊貓 9.38 4.517 -61 6199 601299 中國北車 4.65 6.2 7 1108 600876 洛陽玻璃 7.24 3.8 -58 3988 601988 中國銀行 2.55 3.47 9 1033 600871 儀征化纖 2.78 1.77 -49 6837 600837 海通証券 9.01 12.32 9 187 600860 *ST京城 5.91 3.88 -47 753 601111 中國國航 3.34 4.68 12 1053 601005 重慶鋼鐵 2.34 1.58 -46 3328 601328 交通銀行 3.66 5.19 14 1065 600874 創業環保 7.81 5.35 -45 1766 601766 中國南車 4.75 6.74 14 3993 603993 洛陽鉬業 6.62 4.54 -45 939 601939 中國建設銀行 3.9 5.56 14 338 600688 上海石油 3.12 2.2 -44 386 600028 中國石化 5 7.2 15 38 601038 一拖股份 7.67 5.42 -43 1398 601398 工商銀行 3.44 4.98 16 2880 601880 大連港 2.98 2.16 -42 2196 600196 復星醫藥 18.21 26.5 17 300 600806 昆明機床 4.44 3.27 -41 1088 601088 中國神華能源 14.78 21.65 17 317 600685 廣船國際 17.14 13.728 -36 2318 601318 中國平安 39.41 58.85 20 588 601588 北京北辰實業 2.48 1.99 -36 1288 601288 農業銀行 2.35 3.51 20 2727 601727 上海電氣 3.83 3.15 -34 902 600011 華能國際 5.94 8.96 21 2899 601899 紫金礦業 2.13 1.77 -33 1071 600027 華電國際 3.39 5.12 21 2866 601866 中海集裝箱運輸 2.46 2.15 -30 2628 601628 中國人壽 13.67 20.8 22 1171 600188 兗州煤業 6.64 5.