国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 23,238.99 62.92 0.27 -0.08 1.02 恒生綜合指數 3,204.39 8.85 0.28 0.51 0.50 恒生香港中資企業指數 4,441.70 14.86 0.34 3.25 1.92 恒生中國企業指數 10,368.13 27.13 0.26 -1.33 1.37 成交金額 (百萬港元) 47,612.04 -16,403.46 -25.62 -20.87 -55.47 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,915.07 -70.54 -0.42 -0.18 4.61 納斯達克指數 4,396.20 -22.83 -0.52 1.34 8.44 上證綜合指數 2,038.34 -0.27 -0.01 -0.81 -4.33 原油期貨價格 (美元) 102.93 0.64 0.63 -1.36 -0.45 黃金期貨價格 (美元) 1,337.20 -2.00 -0.15 6.03 1.38 波羅的海乾散貨指數 836.00 -27.00 -3.13 -16.73 -18.76 美元兌每一單位歐元 1.3597 -0.0003 -0.02 0.45 -2.16 日圓兌每一單位美元 101.297 0.0205 0.02 -0.76 -0.31 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 10,391.63 23,241.45 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 10,183.63 22,908.84 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 48.48 48.04 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日反彈0.3%至23,239點。市場成交金額跌至476億元。重磅股匯豐(5)微跌0.1%。本地藍籌地產股無明顯方向。長實(1)及新世界發展(17)分別升2.0%及1.1%，但太古(19)及恒隆地產(101)卻跌0.4%至0.5%。中遠太平洋(1199)因國內6月份出入口數據弱於預期而跌1.8%，是表現最差的恒生指數成份股。電力股的表現優於大市，因國內媒體報導中央已完成新電改方案的草稿。國企指數在鐵路股的帶領下升0.3%。中交建(1800)及中國中鐵(390)因分析員上調評級而分別升3.4%及1.5%。中國將取消電動車的購置稅，刺激比亞迪(1211)及廣汽集團(2238)分別升3.1%及1.5%。金融股漲跌互現。新華人壽(1336)升2.1%，但中國平保(2318)卻跌0.9%。工商銀行(1398)升0.8%，但中國銀行(3988)卻跌0.9%。本行重申本月恒指有望挑戰24,100點水平的觀點，並認為23,000點為重要技術支持。 行業/公司新聞 新增合約增長速度令人失望，下調中國建築(3311)投資評級 中國建築(3311, $13.46)2014年首6個月新增合約金額達348.1億元。評論: 整體表現不過不失，唯保障房訂單增長令人失望。新增合約金額按年升幅約13.7%，相當於2014年全年目標(即不少於550億元)的63.3%。截止2014年6月底未完成訂單約925.9億元，按年增長19.1%，以2013年營業額為基數計，訂單相對營業額比例大約是3.3倍左右。 中國大陸保障房建設成為公司業務發展的焦點。管理層的目標是爭取未來5年保障房項目的5%巿場份額。中國建築今年的BT項目新增合約目標是220億元，按年升幅達47%。這目標相當進取，畢竟這意味著BT項目將佔今年撇除美高梅的全年新增合約目標的50%，而去年BT項目僅佔35%左右。現時這業務目標進展理想，截至2014年首6個月，公司取得96.2億元新增保障房合約，相當於全年目標的43%。雖然管理層仍有信心達成全年目標，6月份的數據仍有可能令投資者情緒轉向負面。基於中國建築的巿盈率相對在港上巿同業溢價142%，增長持續力存疑或令投資者下調公司的投資評級。 本行認同管理層指不應以單個月份數據全面削減公司增長預測，故此，本行暫時維持對中國建築的主要預測，本行預期公司營業收入的年複合增長率為25%，毛利率提升0.6個百分點，而純利年複合增長率為28%。現價相當於14.7倍的2014年市盈率，每股盈利增長率達28%，若未來兩個月新增合約重拾動力，估值將變得吸引。然而，考慮到負面情緒所造成的下行風險，本行建議投資者暫時觀望，下調中國建築至持有評級，未來3個月目標價為10.94元，相當於12倍2014年市盈率。(謝煥文) 香港市場研究 2014年7月11日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 海豐國際 (1308, $3.28) 目標價: $4.0 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 海豐國際是一家以國際航運、物流業為核心業務的綜合物流集團，業務領域涉 及集裝箱班輪運輸、貨運代理、報關報驗、船舶代理、船舶經紀、船舶管理等領域。 股價昨日升2.5%，成交量大增。其走勢相對於恒生指數突破5月份以來的下降軌。9日相對強弱指數升穿50水平，反映未來走勢向好。 買入。短線目標價為4.0元。於3.04元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 8.1倍 巿場共識目標價: 4.56元 中糧包裝 (906, $6.84) 目標價: $7.75 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中糧包裝生產食品包裝產品。 股價昨日升2.5%至52周新高。其股價相對於恒生指數的表現亦於昨日見正面突破。 重申買入。短線目標價上調至7.75元。於6.49元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 12.4倍 巿場共識目標價: 7.53元 香港市場研究 - 3 - 3 異動股份 股票名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2014年 市盈率* 富陽 352 1.52 83.1 257.9 不適用 不適用 不適用 中能控股 228 0.29 22.8 3.9 不適用 1.0 不適用 景福集團 280 1.18 21.6 17.3 不適用 不適用 不適用 巨濤海洋石油服務 3303 2.31 13.7 10.7 -17.7 4.5 12.6 東北電氣 42 1.64 7.8 2.2 不適用 不適用 不適用 浙江滬杭甬高速公路 576 8.49 6.5 2.7 -9.5 4.1 14.0 大連港 2880 2.16 5.8 2.5 -12.0 2.9 9.5 幻音數碼 1822 0.20 5.7 4.2 不適用 不適用 不適用 百富環球 327 5.31 5.7 2.4 13.5 5.0 15.5 北京京能清潔能源電力 579 3.80 5.5 2.2 36.8 4.4 8.9 大唐發電 991 3.94 4.7 7.2 -3.9 4.1 8.3 洛陽鉬業 3993 4.47 4.4 2.2 -13.9 3.1 13.0 中國光纖網絡 3777 2.06 4.0 2.8 59.7 5.0 4.4 經緯紡機 350 7.27 3.4 2.9 不適用 5.0 不適用 海豐國際 1308 3.28 2.5 5.6 38.9 4.3 6.4 資料來源: 彭博、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳，”1”為最差。 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 56, 163, 228, 254, 300, 315, 341, 568, 576, 692, 711, 719, 778, 808, 842, 991, 993, 996, 1052, 1053, 1057, 1076, 1426, 1766, 1788, 2005, 2218, 2393, 2488, 3303, 3777, 3813, 3993, 6199, 8311 技術超賣 (9天RSI < 20) 934, 1262, 1828, 2228, 2255, 2268, 3903, 8050 重要事項 17/7 3331 維達國際 中期業績 香港市場研究 - 4 - 4 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 1 -8.3% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -17.0% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 553 600775 南京熊貓 9.38 4.517 -61 2607 601607 上海醫藥 12.05 16.06 7 1108 600876 洛陽玻璃 7.24 3.8 -58 6199 601299 中國北車 4.58 6.15 7 1033 600871 儀征化纖 2.78 1.77 -49 3988 601988 中國銀行 2.54 3.46 9 187 600860 *ST京城 5.82 3.88 -47 6837 600837 海通証券 8.97 12.4 11 3993 603993 洛陽鉬業 6.57 4.47 -46 753 601111 中國國航 3.32 4.61 11 1053 601005 重慶鋼鐵 2.34 1.6 -45 3968 600036 招商銀行 10.26 14.74 15 1065 600874 創業環保 7.74 5.36 -45 939 601939 中國建設銀行 3.87 5.57 15 38 601038 一拖股份 7.72 5.45 -44 1398 601398 工商銀行 3.45 4.99 16 338 600688 上海石油 3.17 2.27 -43 1766 601766 中國南車 4.63 6.7 16 2880 601880 大連港 2.94 2.16 -41 386 600028 中國石化 4.96 7.24 17 300 600806 昆明機床 4.36 3.21 -41 902 600011 華能國際 5.97 8.74 17 317 600685 廣船國際 17.14 13.728 -36 1088 601088 中國神華能源 14.71 21.6 18 588 601588 北京北辰實業 2.46 1.98 -36 2196 600196 復星醫藥 18.35 27 18 2899 601899 紫金礦業 2.11 1.78 -33 1071 600027 華電國際 3.38 5.05 20 2727 601727 上海電氣 3.81 3.22 -32 1288 601288 農業銀行 2.36 3.53 20 1171 600188 兗州煤業 6.62 5.86 -29 2318 601318 中國平安 39.4 59.1 20 2866 601866 中海集裝箱運輸 2.24 1.99 -29 262