量化价值1号(肯尼斯费雪)上半年业绩总结：绝对收益14.05%,相对HS300超额收益21.21%

证券研究报告：金融工程研究 金融工程 山证量化价值1号（肯尼斯费雪）上半年业绩总结 ——上半年绝对收益14.05%，相对HS300超额收益21.21% 报告原因：策略总结 金融工程研究 报告日期：2014年7月3日 分析师：梁玉梅 执业证书编号：S0760511010020 Tel：010-82190396 E-mail：liangyumei@sxzq.com MSN: meiyuliang2000@163.com 研究助理 王林 021-38529769 wanglin1@sxzq.com 地址：上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦7层 联系人:张小玲、孟军 0351-8686990，010-82190365 zhangxiaoling@sxzq.com mengjun@sxzq.com 投资要点： 山证量化价值1号（肯尼斯费雪）上半年绝对收益14.05%，相对HS300超额收益21.21%。1-6 月山证量化价值 1 号（肯尼斯费雪）合计绝对收益 14.05%，相对 HS300超额收益21.21%。 总结及提炼的选股财务标准： ¾ 市收率<1.5 ¾ 市收率<申万二级行业市收率*70% ¾ 过去三年销售净利率>5％,当期销售净利率>5% ¾ 过去 3 年销售收入增长率为正且年均增长率约大于 10%,当期销售收入增长率>0 ¾ 当期资产负债率<50% ¾ 过去三年经营活动产生的现金流量>0 ¾ 本策略每月月初根据以上财务标准进行调仓 2013 年策略收益情况——2013 年累计收益率为 33.82%，相对 HS300 超额收益36.33%。等权重组合 2013 年累计收益率为 33.82%，相对 HS300 超额收益 36.33%，月度胜率为75%。从月份表现上仅1月、4月、9月跑输HS300。 投资风险。根据肯尼斯·费雪的选股思路量化财务指标应用于Ａ股的选股结果，本报告中的所有模型和结论只供投资者参考，并不能完全排除未来的风险。 策略月报：金融工程研究 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2 目 录 一、 山证量化价值1号（肯尼斯费雪）上半年表现情况——绝对收益14.05%，相对HS300超额收益21.21% ............................................................ 3 二、 山证量化价值1号（肯尼斯费雪）选股策略2013年收益情况——全年绝对收益33.82%，相对HS300超额收益36.33% .................................................. 5 三、 肯尼斯·费雪选股策略 .................................................. 6 四、 总结及提炼的选股策略 .................................................. 6 （一）从相对和绝对两个角度挑选低市收率公司 .................................. 7 （二）通过收入增长率和净利润率选择其中质地良好的 ............................ 7 （三）用资产负债率和现金流指标排除问题公司 .................................. 8 五、 投资风险 .............................................................. 8 策略月报：金融工程研究 请务必阅读正文之后的特别声明部分 3 一、 山证量化价值1号（肯尼斯费雪）上半年表现情况——上半年绝对收益14.05%，相对HS300超额收益21.21% 1-6 月山证量化价值 1 号（肯尼斯费雪）合计绝对收益 14.05%，相对 HS300超额收益21.21%，详见下表。 图1：2013.01-2014.05山证量化价值1号（肯尼斯费雪）收益情况 资料来源：山西证券研究所 表1：山证量化价值1号（肯尼斯费雪）1-6月表现情况 2014.012014.022014.032014.042014.05 2014.06合计 肯尼斯•费雪 -2.26% 3.96% 3.80% 2.20% 1.36% 5.00% 14.05%HS300 -5.48% -1.07% -1.50% 0.58% -0.10% 0.40% -7.16%超额 3.21% 5.02% 5.30% 1.62% 1.46% 4.60% 21.21%资料来源：山西证券 表2：5月肯尼斯·费雪选股结果表现情况 证券代码 证券简称 20140530 20140630涨跌幅 002597.SZ 金禾实业 22.4387 28.962329.07%002627.SZ 宜昌交运 12.1890 13.462510.45%000905.SZ 厦门港务 17.6683 19.25578.98%600742.SH 一汽富维 99.6958 105.60425.93%002694.SZ 顾地科技 17.2914 18.21715.35%600271.SH 航天信息 177.7419 185.38094.30%002696.SZ 百洋股份 21.2045 21.90843.32%600717.SH 天津港 128.5396 130.83491.79%002543.SZ 万和电气 23.5911 23.5209-0.30% 策略月报：金融工程研究 请务必阅读正文之后的特别声明部分 4 002035.SZ 华帝股份 60.7804 59.5166-2.08%600386.SH 北巴传媒 23.9570 23.1858-3.22%600380.SH 健康元 48.3087 46.5537-3.63% 平均 5.00%300 HS300 2,156.4640 2,165.1180 0.40%2 A股指数 2,121.4130 2,135.0870 0.64%资料来源：山西证券研究所 表3：5月肯尼斯·费雪选股结果表现情况 证券代码 证券简称 20140430 20140530涨跌幅 600386.SH 北巴传媒 21.2454 23.9570 12.76%600271.SH 航天信息 163.4126 177.7419 8.77%600742.SH 一汽富维 94.1766 99.6958 5.86%002627.SZ 宜昌交运 11.7403 12.1890 3.82%002543.SZ 万和电气 23.1546 23.5911 1.89%600380.SH 健康元 47.5697 48.3087 1.55%600717.SH 天津港 130.1520 128.5396 -1.24%000786.SZ 北新建材 70.6554 68.1556 -3.54%002035.SZ 华帝股份 63.2477 60.7804 -3.90%000905.SZ 厦门港务 20.1632 17.6683 -12.37% 平均 1.36%300 HS300 2,158.6590 2,156.4640 -0.10%2 A股指数 2,121.4130 2,135.0870 0.64%资料来源：山西证券研究所 表4：山证量化价值1号（肯尼斯费雪）3月选股及表现情况 证券代码 证券简称 20140228 20140321涨跌幅 601000.SH 唐山港 5.6702 7.0596 24.50%600183.SH 生益科技 35.2799 39.1334 10.92%600741.SH 华域汽车 314.2339 335.6668 6.82%002627.SZ 宜昌交运 11.3855 11.5107 1.10%600386.SH 北巴传媒 21.2454 21.2703 0.12%000729.SZ 燕京啤酒 52.2193 52.0639 -0.30%600717.SH 天津港 139.7574 139.2771 -0.34%600143.SH 金发科技 92.2131 91.3416 -0.95%000905.SZ 厦门港务 17.9738 17.5665 -2.27%002048.SZ 宁波华翔 67.8681 64.9517 -4.30%600271.SH 航天信息 195.0630 176.8296 -9.35% 平均 2.36%300 HS300 2,178.9710 2,158.7980 -0.93%2 A股指数 2,152.8010 2,143.9360 -0.41%资料来源：山西证券研究所 表5：山证量化价值1号（肯尼斯费雪）2月选股及表现情况 策略月报：金融工程研究 请务必阅读正文之后的特别声明部分 5 证券代码 证券简称 20140131 20140228涨跌幅 600717.SH 天津港 121.1871 139.7574 15.32%600741.SH 华域汽车 305.9373 314.2339 2.71%600271.SH 航天信息 177.4317 195.0630 9.94%600183.SH 生益科技 32.8216 35.2799 7.49%600386.SH 北巴传媒 20.1757