山证量化价值1号(肯尼斯费雪)策略周报：上周相对HS300超额收益-0.18%,月初至今相超额收益1.33%

证券研究报告：金融工程研究 金融工程 山证量化价值1号（肯尼斯费雪）策略周报（20140519-20140523） ——上周相对HS300 超额收益-0.18%，月初至今相超额收益1.33% 报告原因:策略周报 金融工程研究 报告日期：2014年5月26日 分析师：梁玉梅 执业证书编号：S0760511010020 Tel：010-82190396 E-mail：liangyumei@sxzq.com MSN: meiyuliang2000@163.com 研究助理 王林 021-38529769 wanglin1@sxzq.com 地址：上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦7层 联系人:张小玲、孟军 0351-8686990，010-82190365 zhangxiaoling@sxzq.com mengjun@sxzq.com 投资要点： 上周绝对收益-0.07%，相对HS300 超额收益-0.18%。上周绝对收益-0.07%，相对HS300 超额收益-0.18%。其中所选2只股票涨幅超过5%，航天信息上涨6.51%。 月初至今绝对收益0.86%，相对HS300 超额收益1.33%。月初至今绝对收益0.86%，相对HS300 超额收益1.33%。其中所选2只股票涨幅超过10%，北巴传媒上涨15.81%。 今年以来合计绝对收益7.58%，相对HS300超额收益15.06%。1-4月山证量化价值1号（肯尼斯费雪）合计绝对收益7.58%，相对HS300超额收益15.06%。 总结及提炼的选股财务标准： ¾ 市收率<1.5 ¾ 市收率<申万二级行业市收率*70% ¾ 过去三年销售净利率>5％,当期销售净利率>5% ¾ 过去 3 年销售收入增长率为正且年均增长率约大于 10%,当期销售收入增长率>0 ¾ 当期资产负债率<50% ¾ 过去三年经营活动产生的现金流量>0 ¾ 本策略每月月初根据以上财务标准进行调仓 2013 年策略收益情况——2013 年累计收益率为 33.82%，相对 HS300 超额收益36.33%。等权重组合 2013 年累计收益率为 33.82%，相对 HS300 超额收益 36.33%，月度胜率为75%。从月份表现上仅1月、4月、9月跑输HS300。 5月选股结果。北巴传媒（600386）、华帝股份（002035）、一汽富维（600742）、厦门港务（000905）、健康元（600380）、万和电气（002543）、宜昌交运（002627）、航天信息（600271）、天津港（600717）、北新建材（000786）。 投资风险。根据肯尼斯·费雪的选股思路量化财务指标应用于Ａ股的选股结果，本报告中的所有模型和结论只供投资者参考，并不能完全排除未来的风险。 策略周报：金融工程研究 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2 目 录 一、 山证量化价值1号（肯尼斯费雪）选股策略——上周相对HS300 超额收益-0.18%，月初至今相超额收益1.33% ................................................... 3 二、 5月选股结果 .......................................................... 4 三、 山证量化价值1号（肯尼斯费雪）今年以来表现情况——今年以来合计绝对收益7.58%，相对HS300超额收益15.06% ........................................... 4 四、 山证量化价值1号（肯尼斯费雪）选股策略2013年收益情况——全年绝对收益33.82%，相对HS300超额收益36.33% .................................................. 6 五、 肯尼斯·费雪选股策略 .................................................. 7 六、 总结及提炼的选股策略 .................................................. 7 （一）从相对和绝对两个角度挑选低市收率公司 .................................. 7 （二）通过收入增长率和净利润率选择其中质地良好的 ............................ 8 （三）用资产负债率和现金流指标排除问题公司 .................................. 8 七、 投资风险 .............................................................. 9 策略周报：金融工程研究 请务必阅读正文之后的特别声明部分 3 一、 山证量化价值1号（肯尼斯费雪）选股策略——上周相对HS300 超额收益-0.18%，月初至今相超额收益1.33% 上周绝对收益-0.07%，相对HS300 超额收益-0.18%。其中所选2只股票涨幅超过5%，航天信息上涨6.51%。 月初至今绝对收益0.86%，相对HS300 超额收益1.33%。其中所选2只股票涨幅超过10%，北巴传媒上涨15.81%。 表1：上周肯尼斯·费雪选股结果表现情况（20140519-20140523） 证券代码 证券简称 20140516 20140523涨跌幅 600271.SH 航天信息 158.2000 168.50396.51%600742.SH 一汽富维 96.3341 98.04001.77%000786.SZ 北新建材 68.4857 69.28761.17%002543.SZ 万和电气 23.3417 23.44560.45%600717.SH 天津港 130.9525 131.16280.16%002035.SZ 华帝股份 59.8175 59.81750.00%000905.SZ 厦门港务 17.7192 17.6428-0.43%600380.SH 健康元 46.8308 46.3690-0.99%002627.SZ 宜昌交运 12.9926 12.4395-4.26%600386.SH 北巴传媒 25.9224 24.6038-5.09% 平均 -0.07%300 HS300 2,145.9520 2,148.4140 0.11%2 A股指数 2,121.5560 2,129.9580 0.40%资料来源：山西证券研究所 表2：月初至今肯尼斯·费雪选股结果表现情况（20140430-20140523） 证券代码 证券简称 20140430 20140523涨跌幅 600386.SH 北巴传媒 21.2454 24.603815.81%002627.SZ 宜昌交运 11.7403 12.43955.96%600742.SH 一汽富维 94.1766 98.04004.10%600271.SH 航天信息 163.4126 168.50393.12%002543.SZ 万和电气 23.1546 23.44561.26%600717.SH 天津港 130.1520 131.16280.78%000786.SZ 北新建材 70.6554 69.2876-1.94%600380.SH 健康元 47.5697 46.3690-2.52%002035.SZ 华帝股份 63.2477 59.8175-5.42%000905.SZ 厦门港务 20.1632 17.6428-12.50% 策略周报：金融工程研究 请务必阅读正文之后的特别声明部分 4 平均 0.86%300 HS300 2,158.6590 2,148.4140 -0.47%2 A股指数 2,121.4130 2,129.9580 0.40%资料来源：山西证券研究所 二、 5月选股结果 表2：5月肯尼斯·费雪选股结果 证券代码 证券简称 所属申万行业 600386.SH 北巴传媒 营销服务 002035.SZ 华帝股份 小家电 600742.SH 一汽富维 汽车零部件III 000905.SZ 厦门港务 港口III 600380.SH 健康元 化学制剂 002543.SZ 万和电气 小家电 002627.SZ 宜昌交运 公交III 600271.SH 航天信息 IT服务 600717.SH 天津港 港口III 000786.SZ 北新建材 其他建材II 资料来源：山西证券研究所 三、 山证量化价值1号（肯尼斯费雪）今年以来表现情况——今年以来合计绝对收益7.58%，相对HS300超额收益15.06% 1-4月山证量化价值1号（肯尼斯费雪）合计绝对收益7.58%，相对HS300超额收益15.06%，详见下表。 图1：2013.01-2014.04山证量化价值1号（肯尼斯费雪）收益情况 策略周报：金融工程研究 请务必阅读正文之后的特别声明部分 5 资料来源：山西证券研究所 表3：山证量化价值1号（肯尼斯费雪）1-4月表现情况 2014.012014.022014.03 2014.04合计 肯尼斯•费雪 -2.26%3.96%3.80% 2.08%7.58%HS300 -5.48%-1.07%-1.50% 0.57%-7.48%超额 3.21%5.02%5.30% 1.51% 15.06%资料来源：山西证券 表4：山证量化价值1号（肯尼斯费雪）3月选股及表现情况 证券代码 证券简称 20140228 20140321涨跌幅 601000.SH 唐山港 5.6702 7.0596 2