国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 23,194.06 26.33 0.11 0.99 8.20 恒生綜合指數 3,169.75 4.07 0.13 0.84 5.68 恒生香港中資企業指數 4,326.78 -5.06 -0.12 0.22 8.88 恒生中國企業指數 10,395.45 41.39 0.40 2.71 10.27 成交金額 (百萬港元) 51,016.44 1,527.28 3.09 -2.82 -31.81 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,947.08 25.62 0.15 2.05 3.95 納斯達克指數 4,368.04 8.71 0.20 4.35 2.13 上證綜合指數 2,026.67 2.94 0.15 -0.39 -1.02 原油期貨價格 (美元) 106.83 0.78 0.74 4.29 7.44 黃金期貨價格 (美元) 1,314.30 -2.30 -0.17 1.75 -1.62 波羅的海乾散貨指數 904.00 2.00 0.22 -6.22 -43.46 美元兌每一單位歐元 1.3590 0.0006 0.04 -0.28 -1.71 日圓兌每一單位美元 102.124 0.0521 0.05 0.15 -0.13 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 10,346.01 23,139.05 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 10,121.08 22,767.11 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 54.20 55.65 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數上週五升0.1%至23,194點。重磅股滙豐(5)及騰訊(700)幾乎平收。中移動(941)升0.5%。博彩股銀河娛樂(27)及金沙中國(1928)分別升1.8%及2.3%。消費類股份走高，中國旺旺(151)升2.7%，恒安國際(1044)、百麗國際(1880)、華潤創業(291)及康師傅(322)升0.5%至1.2%。本地地產股漲跌互現，長江實業(1)跌1.3%，而信和置業(83)則漲1.3%。6大中資地產股平均跌0.8%。國企指數在汽車、電力及醫藥股的帶領下升0.4%。東風汽車(489)升4.4%，廣汽集團(2238)、比亞迪(1211)及長城汽車(2333)亦升0.5%至0.8%。龍源電力(916)、華能國電(902)及國藥控股(1099)漲1.4%至2.7%。中資銀行及保險股走勢不一。中煤能源(1898)跌1.2%，為表現最差的國指成份股。由於欠缺利好消息，本行預期大市近期將面臨獲利回吐壓力。 行業/公司新聞 股價此輪急升後已反映很多利好因素，將舜宇光學(2382)的評級下調至持有 舜宇光學(2382, $10.88)自本行於2014年5月14日的評論後已累升24%，表現優於恒生指數21%。評論: 本行認為以下3大利好因素有助刺激股價過去1個月的表現: 1) 公司4月份的經營數據顯示手機鏡頭模組的出貨量按月升14%，舒緩市場對智能手機產量放緩的憂慮; 2) 公司在5月份開始出產1,300萬像素手機鏡頭，是公司於2013年底收購日本柯尼卡美能達(Konica Minolta)的手機鏡頭業務後的技術突破及3) 亞馬遜在上周發佈首部3D智能手機”Fire”，令投資者憧憬未來更多智能手機將會應用3D影像技術。 如之前本行的評論中所提及，舜宇光學是3D光學技術的其中一個領導者，這從公司獲谷歌選為開發3D智能手機Tango的其中一個伙伴可以引證，而公司更是唯一一間獲選的光學零件供應商。雖然舜宇光學被非此次亞馬遜Fire Phone手機鏡頭模組的主要供應商(主要供應商為於台灣上市的致伸科技股份)，本行相信舜宇光學仍贏得部份訂單。然而，本行認為3D影像技術在智能手機的應用逐漸普及雖然長線而言對公司屬利好消息，短期內對其盈利卻沒有任何實際的推動作用，因為1) 亞馬遜Fire Phone的初步出貨量目標僅為300萬至400萬部; 2) Google的Tango Phone並未有確切的推出時間表及3)暫時尚未有其他主要手機品牌應用3D影像技術。 舜宇光學在上周五收市後公佈5月份的生產數據。其中手機鏡頭模組的5月份出貨量按月升14%，令人滿意。而本年首5個月的出貨量已達本行全年預測的41%。產品組合亦持續提升，其中800萬像素以上的出貨量佔比由2013年下半年的29.9%上升至5月份的逾40%。手機鏡頭方面，對外出貨量按月升8%，因公司出貨予韓國主要客戶的數量持續上升，然而對內的出貨量卻按月跌21%，令自供比率由4月份的24%下跌至5月份的17%。汽車鏡頭的出貨量仍然強勁，按年升幅達48%，因汽車影像市場的快速增長及公司在該市場的佔有率持續增加。 雖然本行因舜宇光學在光學領域上的領導地位而對其前景持樂觀看法，然而股價在過去數月急升後已反映了很多利好因素。按照本行對其每股盈利的預測為0.58元人民幣(即按年增長30%)，現價已相對於15倍2014年市盈率，估值合理。本香港市場研究 2014年6月23日 香港市場研究 - 2 - 2 行因此將舜宇光學的評級由買入下調至持有，目標價不變仍為10.1元，相當於14倍2014年市盈率。公司上半年的手機鏡頭模組毛利率因市場競爭激烈拖累而遜於預期或會成為股價表現的潛在風險。(袁詠怡) 技術點評 中國民生銀行 (1988, $6.97) 目標價: $8.0 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中國民生銀行主要從事商業銀行業務。該公司提供存款、貸款、結算、貼現、 金融債券發行、政府債券承銷和買賣、信用證、銀行擔保等金融服務。 走勢隨中國採購經理人指數見底而在3月份轉佳。股價最近的調整主要是技術因素使然，因9日相對強弱指數在6 月中升穿80水平。股價在10天線見支持，而9日相對強弱指數在上周五跌穿70水平，沽壓應漸消。 買入。短線目標價8.0元。於6.68元止蝕。 巿場共識2014年股息率:4.6% 巿場共識目標價: 7.55元 中國燃氣 (384, $13.50) 目標價: $15.0 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中國燃氣裝設天然氣管線及分銷業務。公司分銷及銷售天然氣予住宅、商業及工業用戶，並包裝及銷售壓縮天然氣。 股價自中俄公佈天然氣協議後走勢轉佳。9日相對強弱指數在過去1個月在50以上水平徘徊，反映強勢持續。公司將在本周三公佈年度業績，或會成為股價的正面催化劑，推動股價升穿13.64元的重要阻力位。 買入。短線目標價15.0元。於12.88元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 25.6倍 巿場共識目標價: 14.61元 香港市場研究 - 3 - 3 異動股份 股票名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2014年 市盈率* 敦沛金融 812 0.66 20.0 22.4 不適用 1.0 不適用 協眾國際控股 3663 1.71 15.5 32.3 -41.5 4.0 15.3 江南集團 1366 1.77 7.9 2.2 9.0 5.0 6.5 招金礦業 1818 4.53 6.8 4.4 9.1 2.7 16.6 波司登 3998 1.34 6.3 3.0 -25.4 2.0 8.7 湖南有色金屬 2626 2.33 5.4 5.5 不適用 2.0 不適用 國際資源 1051 0.20 5.2 5.2 29.7 4.3 26.1 和諧汽車 3836 5.10 3.8 8.5 21.8 4.3 6.4 宏安集團 1222 0.24 3.0 5.6 不適用 不適用 不適用 意馬國際 585 0.16 2.5 2.5 不適用 5.0 不適用 華寶國際 336 4.41 2.3 2.6 2.8 4.7 6.1 中油燃氣 603 1.38 2.2 4.8 15.8 4.3 10.9 資料來源: 彭博、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳，”1”為最差。 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 136, 336, 391, 425, 439, 483, 566, 812, 996, 1200, 1222, 1400, 1883, 2118, 3369, 3663, 3823, 8018, 8179, 8198 技術超賣 (9天RSI < 20) 162, 408, 743, 853, 891, 917, 1111, 1115, 1122, 1373, 1390, 1829, 1893, 2012, 2888, 3333, 3383, 3808 重要事項 23/6 483 包浩斯國際 年度業績 23/6 126 佳寧娜 年度業績 23/6 476 中國動力控股 年度業績 23/6 985 中科礦業集團有限公司 年度業績 23/6 970 耀萊集團 年度業績 23/6 307 優派能源發展 年度業績 23/6 335 美建集團 年度業績 24/6 341 大家樂集團 年度業績 24/6 1668 華南城 年度業績 24/6 801 金衛醫療 年度業績 24/6 1262 蠟筆小新休閒食品集團 年度業績 24/6 751 創維數碼 年度業績 香港市場研究 - 4 - 4 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 1 -10.7% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -25.0% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 553 600775 南京熊貓 9.38 4.517 -61 857 601857 中國石油 7.56 9.71 3 1108 600876 洛陽玻璃 7.28 3.72 -59 6837 600837 海通証券 9.05 11.76 4 3993 603993 洛陽鉬業 6.58 3.98 -51 2607 601607 上海醫藥 11.99 15.74 5 187 600860 *ST京城 5.51 3.35 -51 1766 601766 中國南車 4.37 5.8 7 1065 600874 創業環保 7.96 4.88 -51 753 601111 中國國航 3.24 4.45 10 300 600806 昆明機床 4.21 2.6 -50 3328 601328 交通銀行 3.84 5.33 11 1053 601005 重慶鋼鐵 2.18 1.35 -50 939 601939 中國建設銀行 4.14 5.85 13 1033 600871 儀征化纖 2.78 1.77 -49 1398 601398 工商銀行 3.45 4.93 15 338 6006