铜铝锌铅 黄金白银 金属贵金属早报 2014 年 6 月 18 日 星期三 金价维持震荡走势 关注美联储会议 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87219355 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 【分析师：王 琳】 TEL：（0571）87219355 E-mail：dylan.wang@foxmail.com QQ：5154243 今日要闻： 美国 5 月 CPI 同比增长 2.1%，创 20 个月最大升幅 中国 5 月精炼铜产量为 615,307 吨,同比增加 6.5% 印尼与 Freeport 在合约协议的基本框架上达成一致 外盘表现 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收报 6,705 美元，较昨日收盘水准升 0.22%。三个月期铝收低 0.05%，报每吨 1,852 美元。三个月期锌攀升0.97%，收报每吨 2,124 美元。三个月期铅收涨 0.62%，报每吨 2,119 美元。 纽约商品期货交易所(COMEX)- 8 月期金 下滑 4.80 美元，报每盎司1,270.50 美元。现货银 上涨 0.3%，报每盎司 19.66 美元。 操作建议 有色金属：铜价短期维持区间窄幅震荡，关注上方 6800 美元压力，建议观望或短线操作。由于前期铝价的大幅下跌，迫使部分国内外铝企显著减产，同时印尼禁止铝土矿出口造成供应减少，受成本及电解铝厂惜售情绪的影响，铝价下行阻力有所增加，短期仍有反弹的可能，建议观望或短线思路。国外锌矿供应不及预期，全球锌供应过剩有所收窄，同时库存持续走低以及国内铁路行业的快速提振对锌价有所支撑，料锌价短期维持震荡，建议观望或短线思路操作。 贵金属：美国 5 月通胀回升，令市场进一步担忧美联储利率决议对加息时间的考虑，指标利率回升打压金价，短期预计金价在 1270 美元附近维持震荡，建议暂保持观望或短线交易。央行对股份制银行定向降准，市场信心进一步恢复，国内主要经济数据回升，显示经济触底迹象，微刺激显现成效， 但目前工业金属需求进入淡季，预计沪银维持低位震荡，建议前期空单暂时离场，重回短线思路操作。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、美国 5 月 CPI 同比增长 2.1%，创 20 个月最大升幅。美国 5 月 CPI 同比增长 2.1%，创 20 个月最大升幅，环比上涨 0.4%，创 16 个月来大涨幅。 CPI 已经达到美联储 2%的通胀目标，但美联储首选的通胀指数（个人消费支出物价指数）依然低于 2%的目标。市场预计美联储不会在 2015 年中期前加息。 2、中国 5 月精炼铜产量为 615,307 吨,同比增加 6.5%。中国国家统计局数据显示，5 月精炼铜（电解铜）产量同比增长 6.5%，至 615,307 吨，高于 4 月时的 584,277 吨。数据还显示，5 月铁矿石产量达 1.319亿吨，同比增加 12.7%。5 月原铝(电解铝)产量同比增长 5.8%，至 190 万吨；5 月锌产量为 461,022 吨；铅产量为 376,319 吨。 3、印尼与 Freeport 在合约协议的基本框架上达成一致。据雅加达昨日消息，印尼和美国矿商——自由港迈克墨伦铜金矿公司(Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc)已在合约协议的基本框架上达成一致，这是朝着恢复铜出口迈出的又一步。上周，两家矿商的首席执行官与印尼经济统筹部长丹绒(Chairul Tanjung)在雅加达举行会面，旨在解决这一长达五个月的纠纷。自由港印尼首席执行官 Rozik Soetjipto周二对记者说：“有很大进展，我们已推进重新协商进程，但仍有一些有待完成。” 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦期铜周二小涨，此前中国领导人重申今年 7.5%的经济成长目标，出台进一步刺激措施的憧憬帮助市场摆脱美国楼市数据疲弱的影响。 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收报 6,705 美元，较昨日收盘水准升 0.22%。 中国总理李克强周一表示，中国今年有信心实现 7.5%的增长目标，并称政府已经准备好调整政策来确保达成这一目标。此外，中国央行周一实施今年第二次定向下调存款准备金率，此次定向降准的范围是符合审慎经营要求，且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行，包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构。 美国商务部公布，5 月房屋开工下降 6.5%，年率为 100.1 万户，低于预估的 103.4 万户；5 月建筑许可减少 6.4，年率为 99.1 万户，低于预估的 105.0 万户。 不过美国劳工部公布，美国 5 月消费者物价指数(CPI)较前月上涨 0.4%，扣除食品和能源的核心 CPI较上月增长 0.3%，分别为 2013 年 2 月和 2011 年 8 月以来最大增幅。 香港大华继显高级矿业分析师 Helen Lau 说，中国经济成长已因房地产市场疲软而受影响，定向刺激举措应有助于重返正轨。 中国周三将发布 5 月房价数据。 “政府将持续微调政策为中小企业提供足够融资，以帮助支持整体经济。”她说。 期市有风险 入市须谨慎 3 “这些消息从人气角度帮助支撑了铜价，但我并不认为铜市基本面有任何实质性的改善，特别是铜将迎来季节性需求疲弱。” 上海保税区仓库铜溢价下滑，小跌 2.5 美元，至 65-85 美元，两周前报约 110-125 美元。 其他金属方面，三个月期镍收高 2.52%，报 19,120 美元。 三个月期铝收低 0.05%，报每吨 1,852 美元。 三个月期锡收高 0.45%，报每吨 22,550 美元。 三个月期铅收涨 0.62%，报每吨 2,119 美元。 三个月期锌攀升 0.97%，收报每吨 2,124 美元。 2、贵金属 金价周二下跌，从上日触及的三周高位下滑，因美元上涨，以及中东和西方的紧张关系可能缓和，降低了投资者对避险资产的胃纳。 美国消费者物价指数(CPI)上升，不利金市人气，但对美元有利。交易商说，该数据令对美联储将进一步收紧货币政策的预期增强。 投资者也认为毋须急于在黄金对冲，之前美国公布 5 月房屋开工数据下跌，反映美国经济整体较疲弱。 中东局势的担忧有所缓解，市场焦点转向为期两天的美联储政策会议，预期美联储将进一步缩减购债。周三美联储将发表政策声明。 1630 GMT，现货金 下跌 1 美元，报每盎司 1,270.29 美元，之前触及约一周低位 1,258.85 美元。 美国 COMEX-8 月期金 下滑 4.80 美元，报每盎司 1,270.50 美元。 金价周一触及近三周高位 1,284.85 美元，对伊拉克战乱作出反应。 西方和伊朗的紧张关系似乎有所缓和，因伊朗和美国磋商伊拉克危机，且伊朗希望结束和西方国家的核争端。 美国劳工部周二公布，美国 5 月消费者物价指数(CPI)较前月上涨 0.4%，为 2013 年 2 月以来最大增幅，预估为上涨 0.2%，扣除食品和能源的核心 CPI 较上月增长 0.3%，预估为上涨 0.2%，为 2011 年 8 月以来最大升幅。5 月民间部门每周平均实质所得下降 0.1%，逊于预估的上升 0.2%。 美国商务部公布，5 月房屋开工下降 6.5%，年率为 100.1 万户，低于预估的 103.4 万户；5 月建筑许可减少 6.4%，年率为 99.1 万户，低于预估的 105.0 万户。 现货银 上涨 0.3%，报每盎司 19.66 美元。现货钯金 上涨 0.4%，报每盎司 812.65 美元。现货铂金 上扬 0.1%，报每盎司 1,430.60 美元。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内有色金属现货行情： 表 1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 表 2 铜品种价差分析（单位：元/吨） 佛山 1#光亮铜线均价 44800CU1407 收盘价 48730CU1409 收盘价 47840精、废铜价差 4475基差(现货-CU1407) 545基差(现货-CU1409) 1435 数据来源：长江现货、浙商期货研究中心 四、铜进口数据： 实际比值 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率进口成本沪铜价格进口盈亏今日 昨日 进口平衡比值 现货 6730.3 28.0 6.23 49753 49275 -478 7.32 7.31 7.39 一月期 6730.3 28.0 6.24 49833 48730 -1103 7.24 7.53 7.40 二月期 6710.3 8.0 6.25 49766 48190 -1576 7.18 7.28 7.42 三月期 6702.3 0.0 6.26 49787 47840 -1947 7.14 7.19 7.43 六月期 6696.3 -6.0 6.28 49901 47510 -2391 7.10 7.12 7.45 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 参数 6702.25 68 17% 0 200 注：1、LME 三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME 6 月 17 日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比 铜 161,200 43,800 27.17 铝 5,109,600 2,834,625 55.48 铅 192,875 12,175 6.31 锌 680,650 61,950 9.10 锡 10,880 1,920 17.65 镍 286,728 110,958 38.70 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 图 1 LME 铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99 期货网、浙商期货研究中心 六、国内持仓排名变化： 合约代码：cu1408 交易日期：20140617会员类别 总成交量 比上交易日增减 总持买单量比上交易日增减 总持卖单量 比上交易日增减 期货